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Moody’s rebaja el rating de la Generalitat de Catalunya

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Moody’s ha anunciado hoy que procedía a rebaja el rating a largo plazo de la Generalitat de Catalunya, de A1 a A2, lo que deja el rating de la Generalitat de Catalunya en un nivel medio de grado de inversión.

La verdad es que llueve sobre mojado y en medio de la famosa emisión de bonos al 4,75% dirigida al mercado minorita, llega esta rebaja de rating de Moody’s y además se sigue manteniendo la perspectiva negativa a corto plazo.

Entre los motivos de la rebaja de rating de la deuda de la Generalitat de Catalunya, pues tenemos la misma emisión de bonos a minoristas ya que la principal causa de la rebaja del rating está en las crecientes dificultades de financiación a corto plazo y el incremento del coste de la deuda asociados.

Ya hemos comentado en algún post, que sumando el interés a pagar + la comisión a la bancos, la emisión de bonos de la Generalitat de Catalunya al 4,75% tendrá un coste financiero para las arcas autonómicas equivalente al 7,75%.

Moody’s entiende que en 2010 la Generalitat de Catalunya se enfrenta a un gran déficit y que tendrá serias dificultades en poder aplicar reducciones de gastos en sus principales competencias, universidades, salud y educación a pesar que se están tomando medidas para reducir en 9.000 millones de dólares los gastos pero considera que tardarán en poderse aplicar plenamente.

Para el 2011, La Generalitat de Catalunya deberá encontrar financiación por importe de 8.000 millones de dólares, cerca del 30% de sus ingresos de explotación del 2009 y estima que finalizará el 2011 con un endeudamiento neto del 170% sobre sus ingresos de explotación.

Tenemos pendientes un par de post, como tenemos algo de debate dentro del blog, haremos uno con los motivos por lo que no acudir a la emisión de bonos de la Generalitat de Catalunya y otro con los motivos por lo que si acudir. Mientras tanto respondemos a alguna pregunta que nos ha llegado.

¿Porque el coste de la emisión de bonos de la Generalitat de Catalunya es tan elevado respecto al coste de los bonos emitidos por el Estado Español?

En el caso de España, el bono a 1 año se esta emitiendo con una rentabilidad de alrededor del 2%, en el caso de la emisión de Bonos de la Generalitat de Catalunya,  el costees del 7,5% (4,75% de interés, 3% de comisión de colocación).

Obviamente el diferencial de rating no justifica el enorme spread entre uno y otro. Quizá la explicación la podemos encontrar en que los inversores saben que en estos momentos la deuda del Estado Español tiene el respaldo del fondo de 500 mil millones de euros creado por la UE para salvar problemas en la deuda  Soberana y que el BCE se ha comprometido a comprar bonos soberanos si es necesario. Esto incluye  emisiones de bonos estatales pero no de gobiernos regionales.

Probablemente sin la red de respaldo de la UE y del BCE el coste de la deuda del Estado Español sería bastante más elevado. En el fondo, y es una opinión personal, la emisión de bonos de la Generalitat de Catalunya no esta dando una idea de cual es el nivel de confianza hacia nuestro país, sin rescates salvadores de por medio.

Más información: Emisión Bonos Generalitat de Catalunya 13 motivos para no adquirirlos.



Conversación

13 comentarios

  1.    Responder

    Sin ánimo de defender la gestión de la Junta de Andalucí,a que considero lamentable, pero hay que comparar datos.

    Presupuesto Junta de Andalucía 2010: 33.738 millones de euros (http://www.juntadeandalucia.es/servicios/noticias/detalle/15505.html)

    Presupuesto de la Generalitat de Catalunya 2010: 32.518.727.497,53 euros (http://www15.gencat.cat/ecofin_wpres10/pdf/VOL_L_ART.pdf)

    Andalucía tiene casi un millón más de habitantes, más del doble de territorio, menor nivel de renta (= mayores necesidades) y un nivel competencial similar.

    A ver si hacemos algo de autocrítica y dejamos el victimismo y los topicazos para otra ocasión.

    1.    Responder

      Estaria bien mirar las competencias transferidas antes de comparar presupuestos.

  2.    Responder

    Realmente es del 7.89% porque el interés lo están pagando sobre el 97% del capital 🙂

  3.    Responder

    Si en vez de compararlo con el bono español, lo comparamos con la rentabilidad que tiene el bono griego (por encima del 10%) parece que la financiación no les sale tan cara, ya que su rating solo esta un nivel por debajo de la deuda griega.
    Asi que todo depende de con quien se le compare, quizas lo raro es que el bono español este ofreciendo tan baja rentabilidad.

    mejores depositos bancarios

  4.    Responder

    Habiendo vivido tanto en Cataluña como en Andalucía, y sigue impactandome la paradoja que los servicios públicos en Andalucía sean apreciablemente mejores que en Catalunya y sin embargo la situación financiera de Catalunya sea mucho peor que la Andaluza.

    En cuanto al tema de los Bonos, no me parece mal el rendimiento ofrecido por el riesgo asumido. Me parecería inconcebible que se rescataran algunas cajas con gestión mas que dudosa y no se rescatara una administración pública.

    También tiene delito que los ciudadanos prestemos dinero barato a los bancos y que nosotros (que es quien va a pagar esta factura) tengamos que pedir prestado dinero caro.

    1.    Responder

      Alnair, pues la respuesta es muy fácil: mira las balanzas fiscales y la "solidaridad interterritorial" que obliga a los catalanes a pagar las infraestructuras andaluzas, y entenderás por qué la situación andaluza es mejor que la catalana. En resumen: que los andaluces se paguen sus gastos en lugar de seguir implorando "solidaridad" a las demás comunidades, o que cada palo aguante su vela.

    2.    Responder

      Alnair, segurmanete nuestros políticos catalanes hayan dormido durante unos cuantos años, pero la pregunta que te haces, te la puedes contestar tu mismo sabiendo lo que aporta Andalucia a las arcas estatales y lo que aporta Cataluña, (18% del PIB = aprox. 22.000 millones de Euros). La aprotación de Andalucía la desconozco, pero dudo que se acerque a la de Cataluña. Y para aquellos que quieran utilizar este comentario para tacharme de separatista catalán, ¡SOY ALEMÁN!

      1.    Responder

        22.000 millones de Euros son 1.800 millones al mes: justo la cantidad que necesita la Generalitat. Hemos llegado a un punto en que para mantener nuestra solidaridad, es necesario endeudarse.

        Nos han hecho creer que la financiación había mejorado enormemente a base de deuda. Ahora toca pagar.

        Espero que estas nuevas fuerzas políticas que se están gestando en Catalunya acaben obteniendo representación en el parlamento Catalán y empiece el cambio.

  5.    Responder

    A mi me parecen el timo de la estampita, la verdad


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