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Morningstar nombra a Bruce Berkowitz gestor de fondos de la década

bruce berkowitz gestor de fondos de la década

Aunque la noticia es de principios de año, nunca es tarde, para rendir un post homenaje, a uno de los pocos gestores de fondos que solemos mencionar en el blog. Se trata de Bruce Berkowitz, el gestor del fondo Fairholme, que ha sido nombrado por Morningstar, no sólo  gestor del año 2009 en fondos de renta variable domésticos, sino también gestor de la década.

La verdad, es que no es fácil de explicar en palabras pero aparte de los fríos números, cuando uno ve la cartera de Berkowitz o lo oye hablar, uno nota que está ante un gestor diferente. Los números, de su fondo son demoledores, en los últimos 10 años, su fondo ha obtenido una rentabilidad media anual del 13%, mejor ni os comento lo que ha hecho el S&P500, y sobretodo su fondo está entre el 1% de los fondos que obtienen mejor rentabilidad cuando está la mides a 3, 5 y 10 años.

Aunque en 2008, Fairholme perdió un 30% (contra el 39% de pérdidas medía de los fondos de inversión de renta variable), en 2009 el fondo ha ganado un +39%, situándose en el top 9% de los fondos más rentables.

10 años seguidos en las primeras posiciones, probablemente sea algo más que una casualidad.  Berkowitz, suele tener una cartera muy concentrada, no suele tener más de 20 acciones en cartera, y en muchas ocasiones sus 5 primeras posiciones han representado más del 50% de la inversión del fondo. Parece claro, que Berkowitz prefiere tener pocas apuestas en carteras, pero por contra verlas muy claras a tener una cartera mediocramente diversificada.

Aunque, esto es una percepción mía,  diría también que Berkowitz, a pesar de ser un inversor value, no le tiembla el pulso para nada en aplicar una especie de timing en el grueso de sus inversiones, sobretodo un timing aplicado sectorialmente, inversión en empresas de salud en el momento de la crisis, en empresas de materias primas o petróleo en el momento del boom económico.

Quizás lo más interesante de sus últimos movimientos, ha sido que ha vuelto a invertir en el sector financiero, con apuestas importantes en el Citi,  AIG o Bank of America. Interesante porque el mismo dijo hace unos meses que no estaba invertido en banca porque creía que ni ellos entendían sus balances.



Conversación

12 comentarios

  1.    Responder

    hola gurus!

    perdonar por contestar ahora estuve de viaje, era para tratar de darle una vuelta de tuerca al asunto. Como comentasteis con las acciones de CAF, que vosotros no las venderiais, pero sin embargo si no vendes las acciones, no puedes seguir consiguiendo ese 17% anual, porque no tienes tanto capital que te dara ese potencial.. no se si me explico bien.

    si un inversor tiene 100 mil euros y tiene 10mil en CAF cuando esas acciones dejen de subir el 15% anual y lleguen al precio objetivo que Parames considera (generalmente cuando su PER empieza a subir) y esas acciones empiecen a dar un 5% anual ( es un ejemplo, que no se los datos de CAF ahora).

    Vendiendo las acciones de CAF con 5mil euros de beneficio, puedes comprar otras a precios mas asequibles siguiendo el Invest Value con mucho mas capital (porque has vendido CAF) y que te daran ese 15% anual otra vez.
    Bueno esto es de cajon.

    No se que hago ni explicandolo, pero me llamo la atencion al leer el otro articulo.
    Yo comente por ejemplo las 7 posiciones de Bestinver mas fuertes, y cobrar dividendos, saber si tendria mas rentabilidad que con el fondo completo, porque? pues como hace Beroswky, que tiene una cartera muy concentrada. Espero que ahora me explicase con total claridad y que no haya malentendidos.

    Un saludo a todos, he de recomendar mas esta pagina..
    Gracias Gurus Hucky!

  2.    Responder

    javier, algún estudio hay por allí de seguir esta estrategia, trataré de buscarlo, cómo comenta Ricardo, los dividendos están reflejados en el valor liquidativo del fondo. Te ahorrarías las comisiones, pero por contra también tienes un impacto fiscal al operar directamente, en el fondo sólo tributas cuando liquidas tu posición y al operar directamente lo haces cada vez que cobras dividendos o vendes una acción, si eres un inversor a largo esto tiene para ti un coste que debes tener en cuenta.

  3.    Responder

    13% al año, me parece muy poco, mejor me dedico a otra cosa, q lograr un magro 13%, no justifica todo el tiempo invertido.

  4.    Responder

    Totalmente de acuerdo con el artículo. Y cabe destacar que el concepto Value se complica cuando se añaden posiciones financieras. Ahí van unos cuantos datos reveladores de “who’s who” en esto de los fondos de inversión:

    Superar los índices vs ETFs y demás fondos de inversión (1)

    Superar los índices vs ETFs y demás fondos de inversión (y2)

    P.D. Y nosotros tampoco recomendamos casi nunca fondos de inversión en nuestro blog.

    Salud y €.

  5.    Responder

    Para javier. m.:
    no le veo mucho sentido a eso que planteas sobre bestinver; dices que lo propones por el te,a del dividendo; pero es que siendo cliente de un fondo, los dividendos tambien te los llevas tu! lo que pasa es que en vez de ingresártelo en tu cuenta corriente, te lo suman al valor liquidativo.
    Así que sólo veo interesante lo que propones en dos aspectos; el primero es que te ahorras la comisión de los gestores (no sé si vale la pena) y la segunda es que si inviertes directamente en acciones les puedes contar a tus amigos que eres un crack de la bolsa.
    Hay otra ventaja y es el hecho de estar más concentrado; pero para eso mejor te metes en su hedge fund.
    En cualquier caso, no, en España no hay ningún estudio sobre el tema. pero puedes hacerlo tu de una manera muy sencilla ya que en su web están sus informes trimestrales y así puedes saber en qué han estado invertidos en cada momentos.

  6.    Responder

    Javier, muy interesante.

  7.    Responder

    Hola Gurus Hucky!
    Que mejor articulo que este para exponer mis dudas bursatiles que espero encuentren ustedes interesantes y nos den una respuesta (si usted considera).
    Los mejores fondos de inversion y por todos conocidos son Bestinver, Carmignac y Fairholme.

    Tomando como punto de referencia a Bestinver, ¿qué pasaria si un particular decidiese invertir en las 7 mayores posiciones de Bestinver en vez de en el fondo? ¿tendriamos la misma o mas rentabilidad que el fondo ?(mas el plus del dividendo, que basicamente es por eso por lo que se haria)

    No doy encontrado estudios y datos acerca de esto que planteo.
    -Rentabilidad de esas 7 mayores posiciones, contando con el dividendo a lo largo de la historia de Bestinver, en comparacion con el propio fondo y el ibex 35..
    Lo mismo seria interesante saberlo en Fairholme y en Carmignac, cuanta rentabilidad se sacaria uno en comparacion con el total del fondo emulando a estos grandes gurus de bolsa, pero con el extra de cobrar dividendo y no pagar comisiones al fondo.
    Ahi dejo mi idea. Me gustaria llevarla a cabo, eso si antes queria exponer mis dudas en Gurusblog, perdonar por el atraco de exponer estas dudas, pero vino a raiz de un articulo acerca del dividendo de CAF y Bestinver.

    Un saludo a todos. sois los mejores!

  8.    Responder

    Muy de acuerdo contigo, trata de sacar provecho de “las oscilaciones del péndulo”; es por tanto un inversor contrario.

    Os dejo mis post sobre Berkowitz.

    Saludos

    http://www.rankia.com/blog/acciones-valor/381930-bruce-berkowitz-guru-value-investing-dixit

    http://www.rankia.com/blog/acciones-valor/446031-bruce-berkowitz-compra-aig

  9.    Responder

    También Carmignac lleva una temporadita invertido en el sector financiero de EEUU. Pero él en bancos pequeños.


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