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¿Se está creando una nueva burbuja por culpa de la nueva ola de compra de empresas?

burbuja financiera banca inversiónLas últimas semanas estamos viendo lo que podría ser el inicio de una posible “nueva burbuja” que tendría como reflejo el espectacular aumento en estas últimas semanas del anuncio de operaciones corporativas (fusiones y adquisiciones) de diverso índole. La OPA lanzada por Kraft Foods sosbre Cadbury, la operación de la compañía minera Xstrata con Anglo American, la adquisición por parte del fabricante de ordenadores Dell de Perot System, la puesta en venta de la NBC por parte de General Electric, la compra de Marvel por parte de Disney, etc… Todo apunta a que estas operaciones corporativas irán a más durante estos próximos meses tal como puede verse en esta nota enviada por Credit Suisse a sus inversores: “M&A now looks ready to make a comeback”

“Casualmente”, esto son excelentes noticias tanto para los bancos de inversión como para los gestores de hedge funds. Los bancos de inversión están cobrando y cobrarán millones de dólares por sus comisiones millonarias relacionadas con su “advisory fee”, mientras a los hedge fund se les presenta una gran oportunidad mediante la compra y venta de acciones de las empresas que participen en estas operaciones.

Nada bueno para los mercados ni el sector financiero en general, cuya imagen está deteriorada y que debería intentar salirse del punto de mira de gobernantes, medios de comunicación y opinión pública en general, y que lo menos que necesita ahora es que a través de una “posible nueva burbuja”,  cree escenas de banqueros y gestores ganando auténticas fortunas mientras en la economía real se producen miles de despidos, en muchos casos provocados por sus operaciones, y que para más “inri” han sido financiados o rescatados con ayudas de sus gobiernos.

Motivos para este incremento de operaciones de “M&A”

Existen toda una serie de “ingredientes”, que pueden facilitar esta nueva ola de fusiones y adquisiciones, que podría realimentar los mercados y llevarnos a situaciones no deseadas. ¿Cúales son estos “ingredientes”? Según nuestro parecer enumeraremos unos cuantos:

  • En este duro entorno,  una fusión o compra es una de las posibilidades “más fáciles” para poder aumentar los beneficios mediante un fuerte plan de recorte de costes y ajuste de plantillas. “Incrementar” beneficios por esta vía es mucho más fácil que no lanzarse a nuevos mercados o crear nuevos productos en una situación como la actual. Además, y no nos olvidemos, es una de las pocas posibilidades que ven hoy en día muchos de los “grandes ejecutivos” para poder continuar cobrando sus bonus e incentivos.
  • Existen empresas que son auténticas “peritas en dulce”, imposibles de adquirir por precio hasta hace poco más de un año, pero que actualmente pueden adquirirse por precios muy atractivos, tanto por el menor nivel de exigencia de los vendedores, como por existir en estos momentos aún bastante miedo (o problemas financieros) entre posibles competidores a la hora de realizar la compra. Para muchas empresas está oportunidad es casi única de poder adquirir “targets” hasta hace muy poco inalcanzables, pero que si el mercado “se calienta” desapareceran rápidamente por precio.
  • La financiación es barata, aunque parezca una “contradicción” con los problemas de financiación que están sufriendo actualmente muchas empresa. Para empresas potententes, que puedan acceder al mercado de bonos, y que tengan un balance saneado, existen facilidades de financiación impensables para el “resto de los mortales”. Esto hace que a estos potenciales compradores, nuevamente se les aparezca una oportunidad única respecto a compañías en situaciones mucho menos satisfactorias.

Dónde puede producirse estas operaciones

Estas fusiones o adquisiciones se producirán en sectores donde hay oportunidades de reducir costes como pueden ser telecomunicaciones, minería o gran consumo, o en sectores muy dañados por la recesión mundial, pero que en cuanto la economía empiece a mejorar podrían recuperarse rápidamente como pueden ser las aerolíneas o las empresas inmobiliarias especializadas en los mercados de oficinas, industrial, comercial, etc… Los países que presentan mayores oportunidades son aquellos tradicionalmente muy dinámicos que además sus monedas han perdido valor (como en el Reino Unido o Estados Unidos) respecto a potenciales compradores, y que hacen más fácilmente posible la compra por parte de una empresa extranjera con una moneda más fuerte.

La posible Burbuja

Además de los posibles problemas “éticos y de imagen”, el problema mayor que puede volver a producirse ees que este aumento en operaciones de todo tipo, podría volver a hacer creer a los inversores que muchas empresas pueden ser objetivos de estas operaciones, y que hay que entrar en ellas rápidamente para aprovechar la oportunidad de ganar mucho a corto plazo.

Esto irremediablemente llevaría a una mayor demanda de acciones de todo tipo de empresas, y a un incremento inevitable del precio de las acciones, produciendo un nuevo incremento irracional de las principales bolsas. Esto a su vez podría realimentarse con la posibilidad de que este presunto interés se expandiese a más empresas de más sectores y países, originando una espiral que todos conocemos hasta donde nos puede llevar…

Como no, los principales impulsores de todas estas operaciones de “M&A” serían los bancos de inversión que nuevamente estarían interesados en generar tantas comisiones como fueran posibles a rabioso corto plazo, sin tener en cuenta las posibles consecuencias.

No es esto el tipo de situaciones en el que todos (Gobiernos, inversores, empresas, etc…) estamos de acuerdo que no deberían producirse? Si esta hipotética e imaginaria burbuja se volviera a producir significaría que no hemos aprendido nada de la terrible situación que nos ha llevado hasta aquí y que tanto nos está costando superar. ¿Somos capaces de repetir el mismo error?



Conversación

14 comentarios

  1.    Responder

    no tengo mucho acceso a este tipo de informacion,pero lo que
    se es saliendome del tema estan tratando de crear una moneda
    comun,rusia,francia,japòn,china,¿porque???? porque no tienen
    acceso ala informacion de la articulacion de las variables economicas,crear una moneda es solamente una variable,no es
    graviatorio,no es viable.

  2.    Responder

    Por lo que se, cuando se produce este tipo de operaciones, se está cerca del techo. Distribución.

  3.    Responder

    Cuando el agua hierve hay burbujas, así que si el mercado está caliente no esperemos que no las haya; por la compra de empresas, por las inyecciones de los gobiernos, por la bajada de tipos de interés, etcétera. Donde mire no veo más que burbujas, pero ¿Es que no es normal? En mi opinión lo raro sería lo contrario, que no las hubiera, y no, no me parece que sería un estado comunista ni socialista puesto que lo considero una gran burbuja más artificial y delicada si cabe por cuanto depende de nuestras decisiones y libre albedrío.

  4.    Responder

    Para mi el causante de esto es los tipos de interés demasiado bajos. (Peritas en dulce y deseo de aumentar beneficios mediante fusiones siempre hay), por mucha crisis que haya unos tipos demasiado bajos llevan a burbujas en los precios de los activos, a inversiones poco sensatas, y a problemas futuros.

    Creo que los bajos tipos de interés que tienen ahora los bancos centrales, nos están causando problemas. Tradicionalmente tipos demasiados bajos generaban inflación (de hecho, este era el problema por el que no se podía bajar mucho los tipos), pero la globalización y la competencia mundial restringe las la inflación incluso con crecimientos de masa monetaria. El problema surge ahora por la pérdida de valor de la moneda, por aparición de sobrecapacidad productiva, por burbujas de precios de activos, por endeudamiento excesivo…

  5.    Responder

    Además el capitalismo esta hecho de tal forma que las burbujas son irremediables, puesto que nadie tiene una bola de cristal, y los seres humanos somos así, queriendo más y más. Sé que todavía veré varias burbujas antes de morir. Si no hubiera burbujas, estaríamos es un Estado Comunista o Socialista, puesto que el Estado controlaría el libre mercado.

  6.    Responder

    Creo recordar que cuando un mercado bajista termina y empieza un nuevo ciclo alcista se dan tres situaciones:

    1-Las previsiones de los analistos se baten
    2-Se dan fusiones y adquisiciones
    2-OPV

    Creo que se están dando todos los puntos.

  7.    Responder

    @analisto no voy por ahí…No relaciono el post con la subida actual (que tiene sus debilidades pero no por operaciones corporativas, si no toda otra serie de motivos), si no con una posible nueva burbuja a raíz de todo este movimiento corporativo que se está produciendo y no sólo no parará sino que todo apunta a que acelerará…

  8.    Responder

    El que es adicto al dinero no puede parar y mal que nos pese, la peor de las expectativas puede ocurrir. ¿Quien no quiere ganar dinero?
    En la pesca de arrastre se usaban redes ilegales que pescaban pequeños peces prohibidos. Aunque se advertía, y todo el mundo sabía que si se cogen los peces pequeños no llegan a grandes, todo el mundo los pescaba pues segun decían es ahi donde estaban las ganancias. Ahora ya no hay pesca ni ganacia. Los caladeros estan agotados. ¿Hemos aprendido algo de esto? No. Los caladeros que tienen pesca se siguen sobreexplotando.

  9.    Responder

    entiendo en tu post que tratas de relacionar la recuperacion de las cotizacion de los indices con las adquisiciones producidas en los ultimos meses, es asi??? igual me equivoco en la interpretacion.
    hombre, yo particularmene creo que tiene que ver mas con los bajisimos tipos de interes, ya que es facil encontrar acciones que a dia de hoy (no sabemos lo que pasara en un futuro) dan casi el doble de rentabilidad por dividendo que lo que daria un deposito a plazo fijo.
    y puestos a especular, quizas mas de la cuenta, me da que el mercado en el ultimo año se ha limpiado de vendedores atemorizados por la caidas en las cotizaciones.
    saludos

  10.    Responder

    Hablando de M&A, acabamos de conocer que Telefónica lanza una OPA para adquirir la brasileña GVT por 2.550 millones de euros superando la oferta anterior de Vivendi.
    Y lo hace dos días antes de su “Investor Day”. Este tema del M&A seguro que centrará una parte importante del “Día del Inversor(este viernes).


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