Ando un poco desesperado buscando alguna buena compañía en donde invertir y que este a unos precios francamente razonables para incluirla en la cartera Gurú. Ayer realizé un rápido screening sobre variables cuantitivas, me repasé unas 500 empresas europeas (no toqué ni bancos, seguros, petroleras o telecos, a por ellas iré otro día) que cumplieran dos simples requisitos…que en el ejercicio 2006 cotizaran a un múltiplo enterprise value inferior a 8 veces y presentasen unos margenes de Ebitda sobre ventas al menos superiores al 15%. ( es decir en una primera ojeada, buscaba empresas rentables a precios aceptables)…muy poquita cosa se puede encontrar que cumplan con estas características, lo cual es una clara señal de que el mercado empieza a estar caro, lo cual no quiere decir que no pueda seguir subiendo. A todo esto, estas fueron las ideas que saqué de la sesión:
Adidas: Cotizando a múltiplos relativamente bajos, y digiriendo aún la adquisicón de Reebook, resulta sorprendente encontrar a un una marca potente cotizando a un múltiplo de 7,7 veces un ratio EV/Ebitda o EV/ventas de 0,8 veces cuando la principal competencia, por ejemplo Puma o Nike cotizan a múltiplos de entre 1,3 y 1,7 veces EV/Ventas. Cotiza actualmente a unos 38 euros y los analistas de Societé Generale le han fijado un precio objetivo de 50 euros. Como aspectos negativos, el bajo margen de Ebitda que presenta la recientemente adquirida Reebook.
Barnes & Noble: Esta no es europea, pero la popular cadena de librerías norteamericana, está cotizando a un múltiplo EV/Ebitda de unas 6 veces, no tiene deudas financieras y como el capital riesgo adora el retail con marca potente podría ser un claro objetivo a ser adquirido. El rumor ha circulado por aquí o aquí.
Geophysique: Empresa francesa presta servicios geofísicos de prospección, búsqueda y explotación de yacimientos petrolíferos y de gas. Cotiza a un múltiplo de 6,7 veces su Ebitda y tiene un margen de Ebitda del 34,6%. Está en conversaciones para cerrar la absorción de Veritas, lo que la convertirá en uno de los líderes mundiales en su sector.
Piscines Desjoaux: Compañía francesa que fabrica piscinas, rentabilidad por dividendo cercana al 3%, margen de Ebitda sobre ventas del 22%, y cotizando a un múltiplo de 8,1 veces EV/Ebitda.
Christian Dior: Si queréis poner algo de glamour a vuestra cartera parece que la firma de lujo que también es propietaria de marcas potentes del mundo del lujo como pueden ser Hennesy, Moet & Chandon, Dom Perignon en bebidas o Louis Vuitton y Donna Karan en moda, está cotizando a un múltiplo de 10 veces su EV/Ebitda, un poco caro pero una auténtica ganga si lo comparamos con los múltiplos actuales de otras empresas del sector.
Bueno, ahora toca empezar a analizar estas empresas en profundidad, veremos si al final incluimos alguna en la cartera Gurú. ¡Se aceptan sugerencias!
[tags] Christian Dior, Adidas, Barnes & Noble, Geophysique, Piscines Desjoaux[/tags]
Es que ves los mercados muy caros en España?
No ves ninguna joyita que valga la pena?
Un saludo.
Pues la verdad es que en España, no encuentro en estos momentos ningún valor que pueda ser una opción clara de compra por fundamentales, y que me de confort suficiente para entrar a estos precios a parte de seguir manteniendo las acciones que tengo en cartera. Esto no quiere decir que el mercado no siga tirando hacia arriba.
Antes de final de año metà en mi cartera Elecnor (acumulo un 25% de ganancia a dÃa de hoy) y CAF. Hoy no hay papel para Elecnor, incluso creo que está subiendo más de lo esperado, pero CAF todavÃa no ha pegado el salto, además hay que pensar en su baja capitalización y una alta cartera de pedidos y en la apertura del mercado ferroviario de mercancÃas, haber si hacen un split y el precio se queda más atractivo para los inversores.
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