Perspectivas para España en 2009
Hace días que leo con preocupación los análisis de gente seria sobre qué va a suceder en el futuro próximo a la economía mundial y en particular a la de nuestro país (he realizado el post pensando en España, pero releyéndolo creo que es plenamente válido para Europa o incluso EEUU).
Me gustaría, por una vez ponerme la gorra de gurú y realizar mi propio outlook para el próximo año y el medio plazo, intentaré al final de 2009 realizar un seguimiento de la previsión
Situación general
La situación para España la veo en recesión para el próximo 2009, como ya comenté en un post en octubre, creo que durante algunos trimestres estamos creciendo menos que la inflación, o sea, destruyendo PIB, pero que al final acabaremos en una recesión en toda regla. La recesión no deja de ser una corrección y será tanto más profunda cuanto mayores sean los excesos cometidos. Para el resto de países desarrollados creo que el pronóstico es igualmente válido.
Variables macroeconómicas
La inflación desaparecerá y dará paso a la deflación. El descenso de los precios será provocado por dos causas:
- Una liquidación inicial de los altos niveles de stock que de otra forma se echarán a perder (aunque sean productos no perecederos, las modas pasan y al final los stocks se vuelven obsoletos).
- La guerra de precios competitiva provocada por una sobecapacidad en la mayoría de los sectores, es decir, serán la propia competencia que inciamente bajará sus márgenes para sobrevivir y posteriormente incluso seguirán bajando precios mientras el margen bruto sea positivo (es decir, cubriendo los costes variables).
Tipos de interés y Deuda bancaria
Los tipos de interés se irán abajo en 2009 en la eurozona aunque sólo sea por puro mimetismo con EEUU y Japón, y con ellos el euribor, lo que hará que el coste financiero de quienes tuvieran una deuda con el bancos indexada a dicho tipo sea más soportable. No obstante dicho efecto no se notará para la nueva deuda de particulares y empresas ya que los bancos, con el miedo en el cuerpo, incorporarán spreads mayores y por tanto el coste del servicio de la deuda no se abaratará.
La deuda con las entidades bancarias se incrementará, debido sobre todo a la bajada de ventas en empresas y renta disponible en particulares y a la imposibilidad de pagar el servicio de la deuda según lo acordado, lo que provocará refinaciaciones.
Mercado de trabajo
La tónica para 2009 va a ser la destrucción de puestos de trabajo paulatina, que va a repercutir en una mejora de la productividad debido a que se van a destruir sobre todo trabajos poco cualificados y en sectores como la construcción y promoción que son “casi artesanales”. La tónica general será la cotención de costes y dado que existirá deflación, los salarios se adecuarán para que las empresas sean competitivas.
Consumo
El consumo en 2009 sufrirá una contracción brutal. Por dos motivos:
- Efecto psicosis, que es aquel que tenemos como sociedad colectiva. Cuando las cosas van bien parece que nunca se van a acabar y cuando van mal parece que estamos cayendo por un pozo sin fondo. Sin querer, todos hemos contraido nuestro gasto y hemos comenzado a recortar el gasto en cosas innecesarias, conforme arrecie la tempestad seguro que las cosas innecesarias serán cada vez más.
- En un escenario deflacionista, los precios son cada vez menores, por tanto sólo gastas lo que necesitas ya las cosas valen menos cada día que pasa y por tanto tu poder adquisitivo se incrementa ahorrando dinero.
Asimismo creo que las ventas de los bienes de primera necesidad van a descender mucho menos que el lujo o los bienes más prescindibles. El precio de las comodities fruto de la especulación previa están cayendo como moscas (ahí tenemos al Brent a 40$).
El gran reto será llegar cuanto antes a un consumo de equilibrio que permita a la economía estabilizarse y comenzar a crecer, desgraciadamente para mi yo no lo veo durante 2009, pero también tengo que decir que no tengo ningún dato fiable de cuán rápido va a realizarse este camino (¡ni yo ni nadie!)
Adicionalmente hay otro aspecto que se está tratando mucho en algunos blogs y es cómo tras una época de deflación es sucedida por una hiperinflación provocada por el consumo masivo del dinero ahorrado (ver post de Marc Garrigasait y de especulación.org)
Las empresas
Las empresas verán disminuidos sus beneficios e intentarán por todos los medios flexibilizar o variabilizar su estructura de costes, pasando parte del riesgo comercial a sus proveedores aguas arriba. Quienes hayan acometido inversiones durante los últimos años tendrán problemas para rentabilizarlas. Las que hayan tomado mucha deuda tendrán también problemas para devolverla ya que aunque el servicio de la deuda se abarate no compensará la caída de flujo de caja por la disminución de las ventas.
Como contrapartida, los proyectos emprendedores tendrán a su disposición mucho capital ahorrado que, si el proyecto es serio, estará dispuesto a ser invertido.
Las empresas buscarán salir a los mercados menos tocados por la crisis (no tengo claro cuáles).
Hablando de sectores, me atrevo a pronosticar consolidaciones en otrora sectores maduros con márgenes decrecientes y ahora también con ventas decrecientes. Pasarán apuros los negocios muy apalancados financiermente como las constructoras, u operativamente como la automoción o en general sectores industriales cuyos clientes sean particulares. La banca dependerá de las decisiones del ejecutivo para protejerla. La distribución cambiará los lineales para adaptarse a los nuevos patrones de consumo de la crisis, con más referencias baratas. Ojo a la distribución de producto medio y alto. La industria del lujo habrá que ver cómo sobrevive, a pesar de lo que cuentan …
Deuda pública
Los estados se están endeudando a marchas forzadas y lo seguirán haciendo, y no puede ser de otra forma. Los tipos de interés a la baja harán que el coste de dicha deuda no se note demasiado todavía, pero ya lo hará. En cualquier caso debemos ser conscientes que esta crisis la vamos a pagar durante muchos años.
Por supuesto fruto de las medidas a adoptar la deuda pública crecerá en 2009 y 2010 y veremos si en 2011 también, pero es la única forma de salir del atolladero en que nos encontramos.
Cambios sociales
La sociedad debería cambiar y apostar por un modelo más sostenible. Esto es un cambio notable desde la cultura del pelotazo:
- Valores más sostenibles. Como dicen los ingleses haremos un “back to basics” e inculcaremos a las nuevas generaciones valores más largoplazistas.
- Ahorro. La vuelta al ahorro creo que va a ser una tónica forzada por la propia coyuntura, asimismo creo en el ahorro como fuente de estabilidad y de independencia.
También lamentablemente creo que asistiremos a situaciones de crispación social producto de la desesperación de algunos colectivos que difícilmente podrán integrarse en el mercado laboral. Asimismo habrá un incremento de la inseguridad y, espero equivocarme, aparecerán partidos políticos de carácter xenófobo.
La respuesta a la crisis
Sé que es un poco deprimente pero esto es de libro:
- Incremento del gasto público. Pero es responsabilidad del ejecutivo inyectar recursos en aquellos ámbitos que van a tener un mayor impacto. Es decir, se puede inyectar dinero en los ayuntamientos, en los bancos, haciendo infraestructuras, etc. pero es su deber controlar que dicho dinero maximiza el impacto en la sociedad. También entran en este saco políticas de subvención de I+D+i o educación, pero lamentablemente estas políticas son de largo recorrido y tardan años en verse sus resultados.
- Reducción de impuestos a los particulares para incrementar la renta disponible de las familias y posiblemente durante un transitorio grabar el ahorro para incentivar el consumo de los particulares.
- Reducción de impuestos a empresas para que tengan más flujo de caja y puedan cumplir con sus obligaciones de pago.
- Flexibilizar el mercado de trabajo aunque sea aplicando una moratoria temporal para minimizar de cara al empresario el coste de despido y por tanto que éste utilice toda la fuerza de trabajo que requiera.
Con respecto a los mercados financieros y a su refundación, soy muy pero que muy escéptico. Creo que sólo mediante el cambio de valores desde el oportunismo a la sostenibilidad podremos lograr algo. La codicia y el miedo son dos condiciones humanas que se unen en un inversor, por tanto los mercados financieros están formados por gente codiciosa y miedosa. Es muy difícil e bajarte del ascensor que sube y ver que los demás siguen subiendo (aunque creas que no es sostenible), lo fácil es decir que te debías de haber bajado cuando el ascensor se ha estrellado.
Para acabar me gustaría parafrasear una vez más a Sir Winston L. Churchill, el primer ministro británico durante la Segunda Guerra Mundial: “Now this is not the end. It is not even the beginning of the end. But it is, perhaps, the end of the beginning.” (Esto no es el final. Ni siguiera es el principio del final, pero a lo mejor es el final del principio). Así lo veo yo.
Pues yo me resisto…
Me resisto a creer que el crecimiento esperado para China(+7%), el crecimiento esperado para la India (+5%) y el crecimiento esperado para Brasil (+4%), que suman una población de 2500 millones de personas (4 veces 4 nuestro “occidente”)no ayude a superar la recesión aquellas empresas/países que han hecho bien los deberes más rápidamente de lo que creemos. Con que el 20% de la población urbana de estos países consuma, ni os cuento…
Me resisto a creer que, a otro nivel, se hunda Europa del Este con la cantidad de fondos de la UE que se disponen a recibir.
Me resisto a creer que una economía como la americana tarde 2-3 años más en salir de la actual recesión, quizás sólo hará falta un año más, y la bolsa debería de anticiparse (aunque ésta no sepa detectar las recesiones auténticas).
Lo del fin del principio, lo aplico al primer paso dado por todos estos países para la integración de sus mercados en el comercio mundial.
O es que ya no son obsoletos los ordenadores, tejidos y tintes? No necesitan reparaciones los coches,trenes,turbinas,aviones y telecomunicaciones en general que puedan necesitar los nuevos países?
Por el lado contrario, me resisto a creer que España salga de este atolladero antes de 5 años.Aparte de pisos y bares, no sabemos hacer nada más.No vendemos tecnología, ni know-how, ni componentes,ni nada parecido al resultado de un proceso industrial (a gran escala, me entendéis).
Pero me temo que la realidad española nos ciega demasiado.
El Euro Stoxx entero está posicionado de maravilla (excepto financieras?) para aprovechar lo que viene a 5 años vista.
Los mercados de valores están muy baratos,por supuesto pueden estarlo más, pero la oprtunidad paulatina de compra es evidente.
Muchas gracias por esas prdicciones, si se fallan no pasa nada.
Aquí les dejo el enlace para que veas otras predicciones de otros gurus como vds.
Sin duda ha llegado una época de cambios, pero cambios de verdad, no una época de poner “parches”.
El fuerte control de costes y la búsqueda de medidas y estrategias eficaces pero sobre todo eficientes, creo que van a ser las decisiones más importantes y más necesarias para las empresas y para las familias hoy en día.
Por poneros un ejemplo personal, mi familia tiene un pequeño negocio textil, compuesto de dos tiendas que venden ropa infantil al público (con distintas marcas) y compuesto también por un taller en el que se fabrica ropa (2 marcas propias) que vende ropa a varias tiendas repartidas por España. Una de las dos tiendas no es sostenible tal y como va el negocio hoy (los gastos son superiores a los ingresos; flujo de caja negativo por sistema). Tenemos que tomar una decisión y tenemos dos alternativas. Cerrar la tienda y por lo tanto despedir a las dos empleadas que tiene la tienda o cambiar la estrategia para salvar los puestos de trabajo y el negocio.
Hemos optado por la segunda. Cambiamos la estrategia. Esta segunda tienda ya no va a vender ninguna marca que no sea la que fabrica nuestro taller. Por lo tanto hemos calculado que el coste de la tienda en cuanto a “género” lo vamos a reducir fácilmente un 70% por lo menos! Nuestros proveedores van a sufrir pero ellos deberán buscar el reiventarse o si no podrán “morir”. Nosotros como proveedores de tiendas nos pasa lo mismo y estamos como “locos” intentando abrir e incrementar nuestra cartera de clientes para de esta manera compensar el descenso de los pedidos de los antiguos. El caso es que cuando nuestros proveedores nos llamen a la puerta, les tendremos que decir que no compramos este año “nada” :-/ (una pena de verdad).
Nosotros reduciremos nuestros costes de una manera muy abultada, pero no va a ser todo bonito. La tienda tendrá menos variedad y los ingresos entendemos que también caerán pero en mucha menor medida que los gastos. En definitiva pensamos que la gran caída en nuestros costes hará que nuestros flujos de caja sean positivos y por lo tanto harán que podamos sobrevivir por lo menos uno o dos años, tiempo en el que esperamos que todo mejore y lleguen por lo tanto el momento de las “vacas gordas”. Si no fuera así, habrá que cerrar.
Perdonar si me he extendido. Lo único que quería es dejar mi experiencia personal y dar a entender que creo que estamos en una época de cambios importantes. Lo fundamental es acertar con los cambios que realicemos… pero evidentemente nadie nos asegura, ni nos va a decir cual es el camino seguro para “sobrevivir”
juanst
Hola gurus, os habeis fijado como los datos económicos publicados en diciembre en relación a noviembre, en USA, Japon o Europa son muy negativos. Incluso las exportaciones japonesas al resto del mundo han disminuido de un 26% ¡¡¡¡¡¡¡
Por tanto el 2009 sera muy malo seguro, de momento no se ve nada positivo.
Todo lo que es conocido en estos momentos es malo y todos estamos mentalizados a que 2009 sera peor. Sin embargo para la bolsa pienso que sera mejor que 2008 e incluso puede finalizar con rentabilidad positiva.
Si se va arreglando el tema de liquidez empresarial y hay liquidez suficiente en los bancos, pienso que el comportamiento de la bolsa no tiene porque ser negativo. Para las entidades financieras españolas el problema puede venir por el vencimiento de la deuda que es mas de 170.000 millones de euros. Si este problema se soluciona sin traumas, el mercado ira hacia arriba.
En resumen, si no existe fuertes tensiones de liquidez, la bolsa arriba.
Feliz 2009 a todos y muchas gracias al equipo gurus por sus fantásticos post.
Quería comentar, debido a que el post en cuestión trata de predicciones, que opinais de la nueva moneda que quieren crear los americanos junto con Canada y Mexico,se llama Amero. Se dice que quieren crear la Union Americana.
Di con ello en un documental titulado ZEITGEIST, que trata de las falacias de la religión, el 11/09, la política,los trust del dinero,etc.Todo está relacionado.
Este documental no tiene desperdicio alguno.
http://video.google.es/videoplay?docid=8883910961351786332&ei=keRdSfzbGp-i2wLnqdzRDQ&q=zeitgeist&hl=es
Estoy totalmente en desacuerdo con que haya que aumentar la deuda pública y el gasto público. Ambas cosas deben reducirse muchísimo. Si aumentan será malo para la economía en general y la crisis. El Estado utiliza el dinero muchísimo peor que los particulares, y por lo tanto cuanto menos dinero gestione el Estado mejor nos irá a todos.
Tampoco me parece buena idea gravar el ahorro para incentivar el consumo. La mejor forma de incentivar el consumo(y el resto de la economía) es bajar los impuestos.
Un saludo.
Fran,
ya comienza a haber datos empíricos de cómo las economías BRIC están entrando decreciendo por la escasa demanda de consumo externo.
Ojalá los EEUU salgan y pronto de la crisis, creo que sería un buen enganche para Europa.
Yo no digo que no se vaya a consumir nada, pero que desde donde nos encontrábamos al consumo de sustitución puramente hay mucha diferencia y esa diferencia es la que hace que las empresas entren en pérdidas.
Sintrampanicarton,
de nada, tengo más que claro que me equivocaré y mucho, y espero que por pesimista. Gracias.
Juan,
100% de acuerdo, de hecho, si nos sigues sabrás que abogamos (por lo menos hablo por mi) por cambios estructurales. Como sabrás este blog lo componemos varias personas y cada una con sus propias ideas, aunque en muchísimos casos coincidimos.
Marc,
La verdad es que no sé por qué, lo que me dices me asusta pero no me sorprende. Gracias por tus contribuciones en tu blog, soy hooligan tuyo.
Víctor
Sí, hace tiempo que he oído hablar de él, sobre todo gracias al pirado de Hal Turner http://www.youtube.com/watch?v=JhZqGnpvKLw&eurl=http://especulacion.org/bolsa/index.php/2008/10/22/amero_y_una_reflexion_sobre_las_divisas&feature=player_embedded.
Hasta donde yo sé si existe un proyecto de moneda única para el NAFTA, y nada más allá, quien vea en ello espejismos de que quieren tumbar el dólar, creo que es como Don Quijote y los molinos.
Invertir en Bolsa,
Creo que las políticas expansivas consisten en eso, hasta dónde yo sé. En este momento deben realizarse inversiones en infraestructuras para mejorar la competitividad del páis, desde luego, no creo que las inversiones deban dejarse en manos de los ayuntamientos, pero sí que debe destinarse dinero; más aún al I+D+i y a la educación de los que vendrán después.
Sé que el mercado es un buen optimizador de la gestión, no obstante no creo que ninguna empresa particular pudiera acometer inversiones de calado global como nuevos aeropuertos, puertos, líneas de ave, etc.
Con respecto a lo de cómo incentivar el consumo, técnicamente al reducir los impuestos lo que consigues es una mayor renta disponible, que puede, o no, dedicarse a consumir. Teniendo en cuenta la coyuntura de psicosis actual, no tengo claro que al final fuera destinada a comprar ropa. Si gravas el ahorro, lo que consigues es que la gente de vueltas al dinero que está en el banco. Vaya, de otra forma dicho, si no lo gravas, el principal beneficiado serán el banco con los depósitos, que hoy en día ya tiene su propia línea de ayudas.
Gracias por el feedback.