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Ayer se fijo el precio definitivo de la OPV de Fluidra,  cercano a la banda baja de precios, concretamente a 6,5 euros por acción. Cómo yo comentamos en el post “Salida a Bolsa de Fluidra” el precio, aunque estamos ante una empresa bien gestionada, no nos parece ninguna ganga.

- Fluidra es una empresa industrial que opera en un sector maduro.

- Los márgenes de beneficios son los típicos de una empresa industrial (14% Ebitda).

- El crecimiento pasado y futuro se basa en realizar adquisiciones (con el riesgo que esto comporta).

- No estamos ante un sector anticíclico.

- A 6,5 euros sale a cotizar a un múltiplo superior a 10 veces VE/Ebitda los resultados esperados del 2007. A mi me parece un múltiplo alto, teniendo en cuenta que antes del verano los private equity estaban dispuestos a comprar la compañía por unas 12 veces su Ebitda (pero esto era antes del credit crunch y cuando las operaciones se podían apalancar con facilidad). Para mi un precio razonable para Fluidra seria de 7 a 8 veces Ebitda.

- A favor, tenemos que es un empresa que se encuentra en un sector en el que no existen muchas cotizadas, por lo que puede ser atractivo para los inversores institucionales. De hecho la demanda de títulos de estos a superado 4 veces la oferta, un ratio muy superior al de recientes salidas a bolsa lo que puede ser una buena señal para un buen debut bursátil.

- La OPV también ha tenido una buena acogida entre los empleados de la compañía, aunque estos podían adquirir las acciones a 5,2 euros (un precio que si parece interesante) y las deberán conservar 180 días.

- También resulta interesante que los actuales accionistas se hayan comprometido mantenerse en el capital durante un periodo de cuatro años.

Resumiendo, buenas expectativas a corto en la salida a bolsa de hoy de Fluidra, aunque a mi me sigue pareciendo que a los precios de colocación está cara, así que cuidado cuando las cosas se empiecen a torcer no sea cosa que nos llevemos un chapuzón (perdón por la bromita fácil)

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Categories: Bolsa