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Respondiendo algunas preguntas sobre la emisión de Bonos de la Generalitat de Cataluña

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Desde Financial Red, nos hace unas cuantas preguntas sobre la última emisión de bonos de la Generalitat de Cataluña dirigida a inversores minoristas.

¿Os ha sorprendido la nueva emisión de bonos de Catalunya? ¿Podríais explicar brevemente cómo funciona este tipo de inversión?

No ha sorprendido que haya habido una nueva colocación de bonos a minoristas, era previsible que al menos al vencimiento de la primera colocación, en noviembre del 2011 debería ser cubierto con otra emisión a minoritarios, si sorprende negativamente que la hayan  vuelto hacer tan rápido solo 5 meses después de la primera. Esto sería una señal que la Generalitat de Cataluña sigue teniendo problemas graves para colocar su deuda a inversores institucionales.

Simplemente el inversor paga por hacerse unos bonos que a su vencimiento, dentro de 12 meses o 24 meses según el plazo de la emisión, recuperará lo invertido más un rendimiento que es del 4,25% para los bonos que vencen a 12 meses y el 4,75% para los que vencen a 24 meses. Eso siempre que no entre en default o reestructuración de la deuda.

¿Qué valoración hacéis de las condiciones que ofrecen?

Las condiciones son simplemente peores que las de la primera emisión, el rating de la Generalitat de Cataluña a empeorado respecto a la primera emisión y el tipo de interés que se ofrece es inferior que en la primera o el mismo tipo pero a mayor plazo. Que solo hayan tardado 5 meses en volver a acudir a los inversores particulares no es precisamente una buena señal.

¿A qué perfil inversor podría interesar? ¿Es apta para particulares?

En principio a cualquiera que no necesite el dinero en 1 o 2 años (según el plazo de la emisión) y sea consciente del riesgo que está asumiendo y que está comprando bonos de una institución que tiene problemas para financiarse. Si es apta para particulares si son consciente de este riesgo. Dicho esto el inversor particular tiene alternativas que pueden ofrecerle rentabilidades similares a un menor riesgo, cómo depositos bancarios de entidades sólidas que además hasta 100 mil euros están cubiertos por el fondo de garantía.
¿Cuáles son los riesgos de esta inversión? ¿Existe riesgo real de impago?

Si existe riesgo real de impago. De todos es sabido que la Generalitat de Cataluña ( y no es la única comunidad autónoma) está teniendo dificultades para financiarse, problemas para pagar las nóminas y considerables retrasos para pagar a sus proveedores. Si el mercado institucional sigue cerrado y en el vencimiento de los bonos no puede ser cubierta por nuevas emisiones de bonos a particulares. En 2011 la Generalitat de Cataluña debe cubrir vencimientos de deuda por 11,600 millones de euros y de momento tiene cubiertos unos 4.000 millones.

Otra cosa es que como hasta el día de hoy se ha rescatado todo, el inversor piense que en caso de apuro también se rescatará a la Generalitat de Cataluña. Pero el Gobierno de España no tiene obligación legal de hacerlo.

 

También en Financial Red le han realizado las mismas preguntas a JB Gestión Patrimonial y sus respuestas han sido bastante similares a las nuestras.

Evolución rentabilidad primera emisión minorita bonos de la Generalitat de Cataluña:

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Un lector nos manda el pantallazo de Bloomberg sobre la evolución de la primera emisión de los Bonos de la Generalitat de Cataluña. Cómo podéis observar la rentabilidad de la primera emisión de los bonos dirigidos a particulares de la Generalitat de Catalunya han bajado de rentabilidad en el mercado secundario lo que significa que han subido de precio por lo que los tenedores si vendieran ahora podrían obtener una buena plusvalía, lástima que el mercado secundario sea casi ilíquido y resulte muy complicado poderse vender los bonos.

También significa claramente que las condiciones de esta segunda emisión son claramente peores para los inversores que la primera. Peor rating y peor rentabilidad, lo que provoca que el precio de los bonos de la primera emisión subiera cuando se empezaron a conocer las condiciones de esta segunda emisión.

En su momento ya os explicamos los 13 motivos por los que no acudir a la emisión de Bonos de la Generalitat de Cataluña. Los motivos por los que comprar ya os lo explican otros.

 



Conversación

7 comentarios

  1.    Responder

    a mi personalmente me gustaria que esplicaseis claramente,si se recuperara todo el dinero invertido por la gente que ha depositado sus ahorros.

  2.    Responder

    Los bonos de una comunidad autonoma son peores que un plazo fijo de una entidad bancaria…… partiendo de ese comentario apaga y vámonos. Menos política y mejor asesorar a los posibles inversores. Tampoco recomendarian comprar bonos de grecia al 8% verdad.

    1.    Responder

      TEN EN CUENTA QUE LOS BONOS DE LA GENERALITAT NO ESTAN GARANTIZADOS POR EL FONDO DE GARANTIA DE DEPOSITOS

  3.    Responder

    A mí, personalmente, me gustaría que explicáseis, a través de razonamientos o argumentaciones económicas, si el Fondo de Garantía de Depósitos estaría preparado para soportar una quiebra digamos ''sistémica'' ( no soy economista, por tanto no sé si es el concepto apropiado ), donde todo el sistema pudiese estar al borde de la quiebra, o saber si dicho Fondo estaría preparado para una retirada masiva de dinero, cosa que dudo, a pesar de no tener conocimientos.
    Me encanta vuestra labor y vuestra página.

    1.    Responder

      Yo tampoco soy economista, pero creo que es de sentido común pensar que el FGD es un elemento que sólo sirve para aportar confianza al sistema, y que en caso de retiradas masivas de depósitos en casi *todas* las entidades, este sistema no solucionaría nada. Sólo serviría para socorrer a los depositantes de una o unas pocas entidades.

      Haga usted una sencilla cuenta, si el límite del FGD es del 100.000 euros por depositante, multiplique y verá qué cantidad le sale si sólo 10.000 personas recibieran dicha cantidad para ejecutar la garantía del FGD. Una cantidad bastante alta.


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