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¿Por qué la prima de riesgo española baja?

prima riesgo

Evolución de la prima de riesgo de España desde 10-9-2012 hasta 19-10-2012

Prima Var.
< Prima 2012-09
2012-10-19 378 7
2012-10-18 371 -12
2012-10-17 383 -43
2012-10-16 426 -8
2012-10-15 435 17
2012-10-12 418 -8
2012-10-11 426 -6
2012-10-10 432 -3
2012-10-09 435 11
2012-10-08 424 7
2012-10-05 417 -29
2012-10-04 446 9
2012-10-03 437 7
2012-10-02 429 -14
2012-10-01 443 -7
2012-09-28 450 1
2012-09-27 449 -12
2012-09-26 461 45
2012-09-25 416 4
2012-09-24 413 -4
2012-09-21 417 -3
2012-09-20 420 13
2012-09-19 407 -19
2012-09-18 426 -4
2012-09-17 430 22
2012-09-14 408 0
2012-09-13 408 11
2012-09-12 397 -22
2012-09-11 419 3
2012-09-10 415 4

Esta es la pregunta que nos hacemos la mayoría de los que nos dedicamos a temas económicos.Es más, nos preguntamos si este comportamiento de la prima de riesgo española es lógico desde el punto de vista de los datos fundamentales de la economía española o simplemente es fruto de las expectativas de los inversores dada la alta posibilidad de que España e Italia sean rescatadas en un corto plazo de tiempo.

Desde el punto de vista de los datos económicos fundamentales de la economía española, podemos decir que no ha mejorado ninguno excepto el déficit comercial.

¿Podemos vislumbrar una mejora de la economía española a corto plazo por el inicio del “banco malo”?

¿O simplemente es que los mercados dan por hecho el rescate de España e Italia y una bajada de la prima de riesgo?

Me temo que el comportamiento bajista de la prima de riesgo en la última semana se debe simplemente a que los inversores de deuda pública esperan una caída mayor aún de la misma una vez que se rescate a España y tal vez a Italia,con lo cual conseguirían un aumento del precio de los títulos de deuda pública que compraron esta semana y así una suculenta plusvalía.

Desde un punto de vista matemático la cuenta sería más o menos así:

Supongamos que hemos comprado un título de 1000€ a 3 años a la par y con un cupón anual de 40€(tipo de interés nominal anual del 4%) y que los tipos de interés de mercado son también del 4%.

Cupón=4%*1000=40€.

Ahora supongamos que se rescata a España un año después y la prima de riesgo cae y hace que los tipos de interés de mercado para este título caigan al 3%.

Nosotros tenemos un título que rinde al 4% y el mercado paga ahora sólo el 3%. con lo cual tenemos  que el precio del título ha subido para compensar la caída de los tipos.

¿Cuál es el precio de mercado ahora del título?

Precio del título al final del 1º año=40*(1/1,03)+1040*(1/1.03)*(1/1,03)=1019,13€.

Tendríamos que el título habría tenido una rentabilidad por intereses anual de un 4% y una plusvalía anual de un 1,91%.Sumados los dos rendimientos tenemos que habría rendido un 5,91%.

Si los inversores en deuda pública aciertan en su previsiones con una caída de la prima de riesgo de este calibre y encima en un plazo corto de tiempo, la plusvalía que pueden obtener estaría por encima de lo normal.

Con esto se demuestra que con la deuda pública o cualquier titulo de renta fija se puede ganar o perder dinero si lo vendemos antes de su vencimiento(Lo único que es fijo es su rendimiento ,no su precio).

A lo que voy es a que la caída de la prima de riesgo de esta semana no es debido a una mejora de la solvencia de España, sino al anuncio por parte del BCE de que comprará deuda pública española cuando España pida formalmente el rescate, y con el objetivo de reducir la prima de riesgo.

¿Qué ocurriría si España no pide el rescate y se mantiene la prima de riesgo en torno a 375 puntos básicos?

Por si fuera poco la paradoja existente, tenemos que la Banca paga más que el Estado para su captación de depósitos.

¿Cuál es más rentable y seguro hoy,comprar deuda del Estado o abrir un depósito en un banco para importes inferiores a 100.000€?



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