Radiografía de la deuda Española

Gurus | 17 de Julio de 2012 | (81)

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McKinsey va actualizando su paper “Debt and deleveraging: Uneven progress on the path to growth” sobre la evolución del endeudamiento en diferentes países. En este caso vale la pena leerselo, ya que hacen alguna interesante comparación entre el desapalancamiento de las economías escandinavas en los años noventa y la actual situación en la que se encuentran algunos países desarrollados.

También va bastante bien para hacernos una composición de lugar para entender porque España está como está y porque los niveles actuales de deuda son un problema

Evolución de la deuda de España

 

deuda españa evolucion

Interesante darle un vistazo a la evolución del endeudamiento conjunto de España como país en los últimos 20 años sobre el PIB. Cuando decimos endeudamiento conjunto es sumando la deuda de hogares, empresas, banca y gobierno.

Entre los países desarrollados, hemos pasado de ser el menos endeudado a sólo ser superados, en cuanto a nivel de deuda,  por el Reino Unido y Japón, mientras puedas devaluar o imprimir papelitos y el mercado te permita seguir financiando tu deuda a un bajo tipo de interés (te lo permite o tienes capacidad para manipularlo ), el problema se va aplazando. Sin embargo a la que los tipos de interés se empiezan a disparar el coste de tener un alto nivel de endeudamiento empieza a pesar como una auténtica losa, disparando una espiral te lleva directo a la insolvencia.

Por cierto, mientras países cómo Alemanía o  USA han estado desapalancandose desde que se inicio la crisis, en España de momento hemos sido incapaces de reducir nuestro nivel de endeudamiento, es más lo hemos incrementado.

Composición de la deuda España

 

composicion deuda españa

Otro ejercicio interesante, es  ver la composición de nuestra deuda. A estas alturas creo que todo el mundo tiene una noción, pero vale la pena recordarla. La deuda total de  España alcanza el 363% de nuestro PIB, por segmentos, las empresas soportan un nivel de endeudamiento del 134% del PIB, los hogares del 82%, la banca del 76% y el Gobierno del 71%.

Curiosamente, los dos actores con un menor nivel de endeudamiento, Banca y Gobierno, son los que están siendo en estos momentos rescatados por Hogares y empresas, que son los que además se están apretando el cinturón y reduciendo su endeudamiento.

Yo ya no se cómo son los manuales para salir de una crisis económica, pero lo que empieza a no tener ningún sentido, es que los actores más endeudados sean los que tengan que rescatar a los que tienen un menor nivel de endeudamiento. Puedo comprender que el Gobierno, reduzca gastos, sobretodo si lo hace eliminando ineficiencias, lo que no entiendo es que suba impuestos reduciendo así los ingresos de familias y empresas que están luchando para poder también desapalancarse.

En el fondo, hemos entrado en una lucha por mantener el “nivel de vida”, en esta lucha, Banca y Gobierno, van ganando por goleada.

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  • Roberto

    Agradecería que el autor o algún avezado lector me aclaren un par de dudas sobre el post:

    1) La deuda de los bancos se computa como deuda. Pero ¿Los bancos no se endeudan para prestar al resto de participantes: Administración, Empresas y Hogares?
    ¿NO se estará computando doblemente el 76% asignado a la banca?
    2) ¿Que parte de ese 363% nos lo ha prestado el exterior? ¿Estamos en “0”? Porque si los ahorros nacionales (entre Administración, Empresas y Hogares) son un x%. De esa deuda ¿No se debería dar también el dato descontando ese porcentaje? Como medida exacta de “cuanto nos hemos pasado” y “hasta donde debemos desapalancarnos”.

    Independientemente de las dudas anteriores la sensación que tenemos, y que reflejas en el penúltimo parrafo, es que esto lo pagamos o las empresas o los hogares. La banca y la administración no lo van a hacer. Entre otras causas, porque parece que saben como hacerselo pagar a los otros “jugadores”: preferentes (impuesto de la banca), iva (impuesto de la administración). Nuestra única via es meterlos en la carcel (“Revolución Francesa” aparte), porque el dinero ellos no lo van a poner. Porque solo nos lo pueden sacar a las Empresas y Hogares. ¿O no?

    Lo dicho, por favor, que alguién con mayores conocimientos nos ilustre.

  • Hola

    Este update del informe es del 2011!

  • iker

    Hay que analizar la deuda neta del la economía española con los no residentes. El caso de UK está atenuado por sus acreedores no residentes de perfil anglosajón

  • Pingback: Radiografía de la deuda | La Cebolla

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