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El fantasma de la recesión en W

recesión económica en W

Parece que la teoría de que nos enfrentamos a una recesión en W o a una doble depresión económica “double dip” va cobrando vigencia. Sólo hace falta darle una hojeada a la evolución del término “double dip” en Google Trends, para ver que el término se está poniendo muy de moda.

El problema de la teoría que supone que nos enfrentamos a una doble recesión, tiene un pequeño fallo. Para que tengamos una crisis en forma de W, después de la crisis que se inició a mediados del 2007 con el credit crunch deberíamos haber tenido una recuperación significativa de la economía antes de volver a caer y a mi entender lo único que ha sucedido hasta ahora es que se freno el desastre pero la recuperación, la recuperación de la economía real, no la hemos visto por ninguna parte (otra cosa es la subida en el precio de determinados activos como la Bolsa, pero eso es otra liga, con otras reglas de juego).

Obviamente, por si hay algún lector despistado puntualizo que  estoy hablando de la economía norteamericana, (En España oficialmente la crisis nunca llegó y cuando llego ya habíamos salido de ella, aunque hoy nuestra economía esté intervenida de facto, me imagino que es precisamente para evitar caer en una crisis).

Volvamos a la inexistente crisis en W, creo que la afirmación de Krugman a este respecto es bastante clara:

“Seamos claros: una recuperación que implica un crecimiento económico tan débil que el desempleo y el exceso de capacidad siguen aumentando y no disminuyendo, no es una recuperación.”

Más clara es aún la foto que nos pinta Roubini:

“Después de la recesión de 2008-2009, la economía global ha sido sostenida por unos masivos estímulos monetarios y fiscales y por el rescate del sistema financiero, la economía se encamina a una fuerte desaceleración este año cuando el efecto de estas medidas se empezará a desvanecer…. En el mejor de los casos, nos enfrentamos a un prolongado período de crecimiento anémico, cuando el efecto del desapalancamiento  de hogares, instituciones financieros y gobiernos  comience a impactar al consumo y la inversión……

… El parón en la economía será evidente en los datos del segundo trimestre del 2010, y se acelerará en la segunda mitad del año, incluso si las economías avanzadas evitan una recesión en W, en el mejor de los casos será difícil esperar crecimientos del PIB superiores al 1,5% en la segunda mitad del 2010 y en el 2011.

A lo sumo, nos enfrentamos a un prolongado período de crecimiento anémico, debajo de la tendencia en las economías avanzadas como el desapalancamiento de los hogares, instituciones financieras, gobiernos y comienza a alimentarse gracias al consumo y la inversión.”

Al menos  las economías avanzadas se enfrentan a dos graves problemas. El primero es una economía excesivamente apalancada, parece difícil que nuevos niveles de endeudamiento puedan ya servir para incrementar artificialmente el consumo. El segundo, es que la utilización capacidad industrial en EEUU está en mínimos de los últimos 40 años.

Evolución utilización capacidad industrial en EEUU

Y francamente, sin posibilidad de reactivar el consumo ya que ya no es posible utilizar la barita mágica del endeudamiento, y con la utilización de la capacidad industrial en mínimos, parece complicado que se pueda crear empleo a corto plazo o que las empresas se dediquen a invertir en reactivar su capacidad productiva. Sencillamente nos toca seguir esperando un periodo de ajuste, con reducción del endeudamiento y de la capacidad productiva para podernos plantear poder afrontar un periodo de crecimiento económico robusto.

Gráfico vía Calculated Risk



Conversación

10 comentarios

  1.    Responder

    Además esta semana Robert Shiller indicó, ante la evolución del índice de precios de la vivienda en EEUU, en una entrevista a la cadena FOX que las probabilidades de una recesión en W aumentan.

    Los principales factores (1) el desempleo de larga duración (mayor a 27 semanas) y (2) la ralentización de la economía.

  2.    Responder

    muy triste todo, muchos economistas,politicos,academias de aqui y alla. Lo que no se frena es la codicia y de esta manera la desinformacion ,privilegios para algunos y todas las trampas de este sistema. Nadie puede prosperar individualmente o una empresa con deudas colosales,algun dia tenia que salir la realiadad a luz, y los vivos que viven de las finanzas algun dia tenian que perder,lastima que salvan a los especuladores y mentirosos de siempre.La gente de trabajo salvandole el pellejo a estos parasitos ,ojala que haya una purga de verdad y la gente no le haga el caldo gordo a estos infames.

  3.    Responder

    Todo demagogia,todo retórica.

  4.    Responder

    Lo que hay que intentar es invertir venciendo a la recesion
    les recomiendo el articulo de http://www.migueldiazfernandez.com

  5.    Responder

    La recuperación solo llegará cuando se aumente el poder adquisitivo de los parados y de los asalariados con rentas más bajas y cuando se empiece a redistribuir de forma contundente y eficaz la riqueza, cosa que no va a ocurrir a corto plazo. http://www.elsueldodediogenes.com

  6.    Responder

    El personal no se está enterando de nada. Estamos ante una crisis en L. Aquellos que esperen una recuperación pueden seguir cómodamente sentados y esperar como mínimo 5 años. Recuerdo a los presentes que llevamos 3 años de crisis, 3 años que se han dedicado exclusivamente a evitar el hundimiento del sistema financiero a costa de endeudar a los estados durante muchos años.

    La recuperación es imposible. El sector privado está muy tocado y la banca no facilita financiación. Por su parte los gobiernos tampoco disponen de músculo financiero para reactivar la economía. No disponemos de motor posible, tenemos crisis para muchos años.

  7.    Responder

    Recesion de balance pura y dura R.Koo + deflacion por sobreendeudamiento -Fisher

  8.    Responder

    eso es lo que quisieramos todos una recuperación en W, al menos asi tendriamos seguro que va a haber una recuperación.
    De momento lo único que vemos es una recuperación en L y esperemos que no transforme en recuperación en Z.

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