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Rescates martingala

rescate irlanda grecia UE

Primero fue Grecia y ahora Irlanda. El patrón ha sido muy parecido, cuando el mercado ya no ha concedido más deuda a un país, va la Unión Europea y concede el dinero a un tipo de interés soportable para así salvar al país y, sobretodo, salvar a los prestamistas, que de otro modo perderían todo o parte de su capital. Creo que no hace falta recordar que algunos de los grandes acreedores de estos dos países son Alemania, Francia y el Reino Unido, por lo que los rescates se están llevando a cabo más por el interés de estos que por el de los rescatados.

Pero lo grave de estos rescates es que, al estar ambos países en el Euro, no tienen moneda que devaluar, con lo que el peso de la deuda disminuiría, ni, y esto es lo más importante, se ha negociado una quita o reducción de la deuda con los acreedores a cambio de llevarse a cabo dicho rescate. De esta forma, aquellos que han prestado a países de solvencia incierta, reciben la certidumbre de cobrar por parte de los otros países más solventes. Esto no solo es moralmente condenable, si no que introduce incentivos muy perniciosos para los intereses generales, y los de los ciudadanos de a pie en especial, que llevan a que las consecuencias de malas administraciones, de grandes entidades privadas y gobernantes iluminados se repartan entre la población en general, cuando fueron convenientemente excluidos de los beneficios.

La lógica de este comportamiento es que si enfrentamos a los futuros inversores en deuda pública a la amenaza de una quita en caso de rescate, la posición financiera de otros países, en especial el nuestro, se vería seriamente comprometida, puesto que estos exigirían un mayor tipo de interés que quizás no fuera sostenible.

Por contra, con los rescates, los inversores cuentan con una red de seguridad adicional que les incitan a prestar a mejor precio, salvando así la situación.

Suponiendo que sea salvable.

El problema puede venir si, a pesar de eso, la situación de Portugal se deteriora y debe ser rescatada, lo que a su vez puede debilitar a España y necesitar otro rescate, que acabe afectando a Italia y…

Se conoce como martingala un método de apostar, que consiste en que cada vez que pierdes, doblas la apuesta. Al final o ganas una apuesta y recuperas todo el dinero perdido o se te acaba todo tu dinero.

La Unión Europea está jugando una y otra vez al doble o nada, rescatando los países uno detrás de otro. Perdió la apuesta de Grecia. ¿Ganará la de Irlanda? ¿O tendrá que apostar de nuevo con Portugal? ¿O…?

Cada vez que doblamos la apuesta, reforzamos los países débiles a cambio de debilitar un poco el conjunto. Pero pronto nos podemos encontrar en que la apuesta es demasiado grande.

Quizás la apuesta salga bien esta vez, pero con los incentivos que estamos dando al mercado, dentro de diez, veinte o treinta años volveremos a ver que algún gobernante ha endeudado irresponsablemente a su país o ha dejado que su sistema financiero navegue por aguas peligrosas y, con la connivencia de los mercados, sabedores que habrá rescate, nos encontremos de nuevo en una situación similar o peor.

Por contra, si se tomara ahora la determinación que todo rescate suponga una condonación parcial de la deuda por parte de los acreedores, cortaremos los incentivos perniciosos que estamos creando. Es hora, que al igual que los ciudadanos, los acreedores asuman su parte de la pérdida.

Y si eso nos lleva a una bancarrota parcial de varios países de la Unión, quizás sea la mejor opción para la recuperación. En serio.

Nota: Después de escribir el post encontré este artículo con argumentos y metáforas similares, pero bastante anterior al mío. Desde aquí, mi reconocimiento.



Conversación

20 comentarios

  1.    Responder

    bien dicho…

  2.    Responder

    A raiz de saber quién salva a quién. He leido hoy un interesantísimo post en el blog de David Malone sobre hasta qué punto la banca alemana ha tenido y tiene que ver con la bancarrota irlandesa. Está en inglés pero no tiene desperdicio.
    Un saludo. http://golemxiv-credo.blogspot.com/2010/11/who-ba

  3.    Responder

    Solo esta quebrando la clase media de dichos países,y aquí ya hemos comenzado,bajada de sueldo a funcionarios,congelación a pensionistas.A nadie interesa ni quitas,ni quiebras,y revoluciones ahora,como que no.
    A partir de aquí, que cada que cada uno saque sus propias conclusiones,se proteja,invierta,etc,etc,en una perspectiva global.

  4.    Responder

    Pregunta: Y a Alemania especialmente… ¿no le interesará que esto esté ocurriendo? Hoy leía en cierto sitio, que había alguna razón de peso: así, el euro se devalúa por motivos técnicos, (no fundamentales como a través del QE). Y además, a los países que no han (hemos) hecho los debers, se les obliga a endurecer las condiciones sociales que ellos ya llevan tiempo ajustando…

    No nos engañemos, si yo fuese alemán, no me gustaría nada tener que poner la pasta de otros por sus fiestas inmobiliarias, principalmente…

    Voy a buscar ese artículo, para que no quede en el aire…

    Le voilà… Enlazado desde Cárpatos: http://www.invertirenbolsa.es/index.php/2010/11/a

  5.    Responder

    Esto de los Bonos ya está siendo una burbuja.. Creo que es una gestión a lo 'Madoff', es decir mientras la deuda vaya creciendo se podrá ir pagando los intereses.
    No creo que explote en 1año, así que por ahora estoy bastante tranquilo con mis bonos de la Generalitat.

    Un saludo.

  6.    Responder

    Si tuviesen moneda propia sería peor, pues si a Grecia le piden un 8 o un 9% con deuda en euros, si fuese en dracmas, que se devaluaría continuamente, sería del orden de un 12 al 20%. Cuando teníamos la peseta era así, además, era necesario que muchas veces el tesoro emitiese bonos denominados en dólares u otras monedas fuertes. Vamos, que una moneda propia es útil si es el dolar usa, el franco suizo, el yen o el antiguo marco alemán. De lo contrario, si es una moneda normalita o debil, en cuanto vienen mal dadas en la economía real y no se crece, comienzan las devaluaciones y las situaciones a la Argentina. Por lo demás con un por centaje de deuda sobre pib como el hispano, la situación se puede reconducir, eso sí, no se puede perder más tiempo, pues a un ritmo del 10% anual uno se planta muy deprisa en el 90-100% y a partir de ahí salir es casi imposible si no se recurre a quitas y condonaciones.

    1.    Responder

      A Islandia le va un poco mejora que a Irlanda, gracias a la devaluación que ha podido llevar a cabo.

  7.    Responder

    Al españolito de a pie, al de infantería, le interesa más Belén Esteban la Champions y Aquí no hay quien viva, le aburre sobremanera el Telediario, y con el Marca el As o similares sacia toda su ansia de saber, esto no es malo, lo realmente malo es que viva en el mismo entorno que yo y no vea lo que yo veo, es más, si se lo cuento me dice que no es para tanto, que exagero.
    Y digo yo, si en tu banco tienes unos ahorrillos que te rentan el 1,5% TAE que es una miseria, y los retiras, no pierdes nada (cero), porque perder de ganar no es perder (creo).
    Si la cosa viene mal los tienes a buen recaudo, y si lo que viene es una recuperación del copón, descenso del paro, y vuelta a la “Champions Lí “pues ná los vuelves a ingresar y aquí paz y después gloria….de paso…. no le das pan a quien te muerde la mano.

    Ya lo dije……

  8.    Responder

    Los que poseen un vehiculo de gama media/alta, no es que estén mal vistos, si no que son mal mirados en los semáforos
    Los mismos que poseen un vehículo como los del párrafo anterior, terminada la garantía, acuden para hacer las revisiones a talleres digamos….ñapas (pueden ser mas baratos)
    La venta de tabaco de picadura para liar (mas barato) se disparó a tiempos de los Ideales, Celtas, y Peninsulares.
    El grajo ya vuela bajo y hace un frío del carajo, pero las chimeneas de las calefacciones no fuman
    No creo necesario consultar El Economista , Expansión ó el Cinco Días (no los entiendo), para verificar fehacientemente que la cosa económica vaya mal, es que no va.
    Lo que me extraña sobremanera es que alguna gente supuestamente informada de la macroeconomía y sus mercados padezcan tal ceguera que les impide ver la viga en su ojo, mientras ven la paja en el ojo ajeno (Grecia e Irlanda)
    sigue…

  9.    Responder

    Para los que no saben o no quieren ver.
    De un tiempo a ésta parte, paseando por el barrio donde yo resido habitualmente, observo que:
    Hay menos “bemeuves” y “cayennes” por las calles, los vehículos aparcados son más en número, y no hay Dios que aparque (sus dueños no pueden pagar los garajes) y más viejos (hay pocos que no luzcan pegatinas de la ITV) aumentaron considerablemente los que llevan el folio (amarillento por el sol) con la leyenda “se vende” o “me venden”.
    Mi barbero (un “rapacabras” de barrio) me cuenta últimamente que varios clientes de viejo le sorprenden a la hora de pagar con que – han cambiado de pantalón y se les quedó la cartera en el otro, y que pasaran más tarde a pagarle -, (luego no pasan)
    Los bares se llenan después del día 10 de cada mes (se cobran las prestaciones por desempleo), y a día 20 están prácticamente vacíos
    El supermercado Dia es frecuentado por gentes de buen vestir (la ropa ahora dura un huevo) antes su hábitat de compra era el Hipercor
    sigue…

  10.    Responder

    Tampoco es moral,que los Hedge Funds y los especuladores,encarezcan la prima de riesgo de un país SOLVENTE como España,y sin embargo,tienen total impunidad.
    Asi que menos quejas.
    A ver si este me lo publicas.

    1.    Responder

      Hablamos de Hedge Funds y de especuladores como si fueran entes abstractos y solo son personas, como tu y como yo. Tu crees que cayendo la que está cayendo no pedirías más por dejar TU DINERO a países como España? Que sí, que puede ser todo lo solvente que quieras ahora, pero como caiga Portugal y con la exposición que tienen los bancos (y lo que no son bancos) españoles en ese país… Lo que a mi no me parece normal es la política que se está llevando por parte de los gobiernos de inyectar dinero público a entidades privadas, lo que hay que hacer es dejarlas caer hasta un cierto punto, punto en el que pasan a manos del estado directamente, pero darles dinero a cambio de nada? JA!!!

  11.    Responder

    Creo que en cierto modo vamos a un gobierno común económico en Europa. Tiene sentido como paso posterior a la creación del BCE y del Euro. Es por las bravas, pero como fue la creación del BCE (y la supresión de las tareas básicas de emisión de moneda y definición del tipo de interés por parte de los bancos centrales), algo positivo para los países con castas dirigentes menos responsables.

  12.    Responder

    Sin moral, no hay riesgo moral : ( el círculo vicioso perfecto para los amorales (inmorales) : (

  13.    Responder

    Opino que gran parte del "éxito" de las últimas colocaciones de deuda (Irlanda y Cataluña), además del trabajo de los "colocadores" con los abuelos, ha sido que todos piensan lo mismo, "alguien pagará", "no se va a dejar quebrar una autonomía", etc…, es decir, ya se ha recompensado tanto la irresponsabilidad, que estamos acostumbrados…

    Veremos la risa cuando no se pueda…

  14.    Responder

    En resumen: se está asegurando deuda privada con dinero público.

    Es decir: estamos ante un trasvase de dinero desde la ciudadanía europea (que con sus impuestos paga estos rescates) a los grandes bancos y fondos de inversión (pues el rescate sirve para asumir los pagos de la deuda que con ellos tienen contraída los países débiles).

    En otras palabras, el presidente del Deutsche conduce el coche, y los ciudadanos le pagamos el seguro a todo riesgo.

    1.    Responder

      La pregunta, Mendigo, es si estamos ante un capitalismo socializado, o ante un socialismo capitalizado… Creo que es lo primero, porque ante las malas yo pongo la pasta, pero no me quedo con los beneficios (cuando los haya), pero no lo tengo muy claro

      En todo caso es un engendro y creo que lo que está muy claro es quién va a ser el paganini…. Eso sí.

      Salud.


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