Resultados 2007 Adolfo Domínguez
Ya tenemos los resultados del 2007 de Adolfo Domínguez que están en línea con lo que esperaba quizás incluso un poquito mejor dentro de la reducción del Ebitda que finalmente se ha quedado en unos 40 millones de euros respecto a los 45 millones del 2006.
De los comentarios realizados por la compañía (y dentro de su poca transparencia) destacar 2 puntos. En primer lugar parece que la caída de ventas se ha producido principalmente en las rebajas y que las ventas dentro de temporada han tenido un like for like positivo (extraño fenómeno), lo que de ser cierto y teniendo en cuenta que en 2007 el retail textil en España ha caído cerca de un 4% en ventas like for like hacen que la posición de ventas de ADZ no sea tan desastrosa como podía parecer a mediados del ejercicio.
En segundo lugar, y esto me gusta bastante menos, es que la dirección de la compañía ha dicho que su objetivo para el 2008 es volver a abrir unas 100 tiendas. La verdad es que ellos tienen mejor información de gestión que yo, pero a mi que una empresa del tamaño de ADZ se dedique a abrir 100 tiendas al año me parece un riesgo innecesario. Yo como accionista con un ritmo de aperturas de entre 30 y 40 tiendas año me sentiría bastante más cómodo. Abrir tantas tiendas es un riesgo, primero porque tienes que tener una organización preparada para absorber este ritmo de aperturas y en segundo prefiero abrir menos tiendas pero pudiendo seleccionar buenas ubicaciones que obligarme a un ritmo tan alto.
Dicho esto, y suponiendo que el núcleo de negocio de ADZ no se ha deteriorado, sigo pensando que la compra de acciones de la empresa a 2-3 años vista y a los precios actuales puede ser una buena inversión. Sólo haría falta a esperar que las nuevas aperturas alcancen su punto de equilibrio y empiecen a contribuir positivamente (en retail lo normal es que se logre al segundo o tercer año de la apertura) para poder observar buenos crecimientos a niveles de Ebitda. Si las aperturas se realizan de forma correcta y a pesar de una previsible desaceleración de la economía española podemos esperar que la empresa pueda defender su actual nivel de Ebitda que debería mejorar sensiblemente si además logra colocar el like for like en positivo.
De momento seguimos manteniendo la acción en la cartera, con el objetivo puesto a 2-3 años vista si no se presentan novedades significativas.
Ahora toca analizar Porsche tras su anuncio de llegar a tener más del 50% de VW.
Ya veo que al final me comentario en relacion con el lanzamiento de ibex…………..piiiiiiiiiiiiiiiiii…………….noticias.es ; es considerado por ustedes SPAM.
Es un proyecto entre amigos que lo estamos haciendo en nuestros ratos libres y creo quen no es una amenaza para gurusblog , pero veo que somos considerados peligrosos jaja.
En cualquier caso estan invitados a promocionar articulos de gurusblog en ibex……………piiiiiiiiiiiiiiiiii………noticias.es , pues sigo considerando que algunos articulos que hacen son interesantes, nosotros no te lo borraremos.
Dicho todo lo anterior, como es lógico por otra parte me despido de ustedes, es una pena, pero si no es aceptada mi web (ni un enlace) yo no tengo hueco en este blog para opinar.
PD: Si consideran inapropiado este comentario lo borran haciendo uso de sus funciones.
Un saludo y hasta siempre
exactamente las ventas like for like, que es? no entiendo bien el concepto…gracias
Coke, ventas like for like (ventas comprables)son las ventas que tienen las tiendas sin considerar las nuevas aperturas de tiendas. Es decir que sólo se compra la evolución en ventas de las tiendas que ya existían el año anterior. Generalmente un negocio de retail se considera “correcto” cuando al menos las ventas Like for like o comparables crecen al ritmo de la inflación.
Gurús:
A mi me llama la atención el aumento de las existencias en balance, de casi 15 M€ en el año y de 10 M€ en el segundo semestre. Si bien parte del aumento podría ser debido al aumento del número de tiendas, comparando las exitencias por m2 han subido más de un 10% en el último año.
El aumento de existencias nos dice que se han contabilizado como ingresos mercancías que finalmente no se han vendido y podría estar indicando más tensiones en la cuenta de resultados que las que parecen a simple vista.
Si unimos a esto un aumento del número de tiendas para 2008 que dicen será similar al año anterior, con los mayores costes asociados y la mayor inversión, igual a dos años vista te encuentras una compañía muy endeudada, que cierra tiendas y que es muy diferente a la que te movió a invertir en ella.
Salud
Raitan, toda la razón del mundo, el aumento de existencias es un muy mal indicador en una empresa de retail, y sin lugar a dudas es un riesgo potencial. Veremos como evoluciona en los siguientes trimestres.
es decir tienes en cuenta solo las tiendas del año anterior, digamos que no incluyes las nuevas para no distorsionar los resultados…
Yo no se cual es la situación de esta empresa y como piensan expandirse, puesto que ahora vivo en Alemania. Pero claro de vez en cuando visito a mi familia en Palencia (80.000 hab)donde Adolfo dominguez tenia 2 tiendas, una en la calle Mayor (la mejor calle) y otra en una perpendicular (AD básico). Tiendas de tamaño normal para Palencia aprox 140 m2. Bueno pues estas navidades abrieron una nueva tienda, otra más, de unos 1500m2 donde engloban toda su oferta. Esta tienda la han ubicado en una calle por no llamarla saco sin fondo donde no hay comercio y digo no hay comercio, ni una solo tienda más y totalmente escondida, que una persona que no sea de Palencia tendría difícil de encontrar y que un Palentino por nombre seguro que no conoce. Como esta gente tenga estos planes a nivel nacional, mal vamos. Ya digo que por su bien sea un experimento o algo así puesto que Palencia es una ciudad pequeña donde se puede experimentar con gaseosa. Ya lo hizo Zara en su tiempo implantando su primera tienda fuera de Galicia en la capital palentina.
Lo dicho es un comentario.
Perdón por las faltas, pero estoy que me caigo de sueño.