Resultados de Banco de Santander en el primer semestre de 2008
Bueno, hace una semana al hilo de la decisión de Banco de Santander (SAN) de desprenderse de sus negocios de gestión de fondos de inversiones y de seguros, comentamos que es un banco que tiene una directriz clara.
Ayer, martes 29 de julio, SAN presentó resultados con una performance buena, sobre todo si comparamos con lo que hay por ahí (especialmente su competidor azul):
- Mejora del beneficio atribuido un 22%, desde €3.876M hasta €4.730M
- Por geografía, el beneficio atribuido se producte en un 56% en España y Portugal (6%), 32% latinoamérica y 14% UK.
- Por tipo de negocio, el 77% del resultado antes de impuestos proviene del retail banking, mientras que un 5% proviene de gestión de activos y seguros, y un 14% de banca mayorista
- La eficiencia del banco se situá en el 40,4% bajando interanualmente 4,2pp
- Créditos a clientes: la cartera de créditos ha crecido un 2% (menos que la inflación), sobre todo debidas a créditos a residentes (dado el crecimiento de Abbey Bank) mientras que los créditos empresas se han reducido. Dentro de los créditos han aumentado % los que tienen garantías reales.
- Morosidad y riesgo asociado: la tasa de morosidad ha aumentado 0,51 pp, desdel el 0,83% al 1,34%, el número de clientes en mora se ha incrementado un 60% (desde 5.354 hasta 8.604), ¡no está nada mal! La cobertura de dichos créditos ha descendido 60 pp, desde 169,16% a 118,70%.
Para mí, a destacar de los resultados 3 puntos:
- Incremento del resultado por lo que llaman “mandíbulas” que es el diferencial entre el crecimiento de ingresos y gastos. Mientras los ingresos han crecido un 16,1% interanual, los gastos sólo lo han hecho un 4,5% (11,6 pp), redundando en una mejora de la eficiencia hasta el 40,4%.
- Importantes reservas de capital, y es que SAN tiene unos ratios de capital muy saneados que le permitirá acceder a adquisiciones corporativas sin tanta necesidad de financiación adicional; respecto este apartado, vemos que los ratio de capital se situan 11,43% BIS II, 7,88 TIER 1 y 6,32% Core capital, unos de los mejores del sector. Por el contrario el ROE ha descendido 1,0pp hasta el 18,6%. Asimismo, la previsión de mantener la calificación de SAN a largo plazo en niveles máximos de todas las agencias de calificaciones, aún con la operación de A&L (ver post) nos da idea de sus solidez.
- El deterioro económico general en el mercado doméstico de SAN, está provocando el incremento de la morosidad, que sin duda lastrará resultados venideros .
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