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Research in Motion ¿Oportunidad o cadáver?

RIM BlackberryMás que RIM, montaña rusa es quizás el adjetivo que define mejor la cotizacion Research in Motion (NASDAQ: RIMM). Sólo que es una montaña especial porque solo baja. En 2011, la cotización de RIM (Blackberry por si alguién aún anda despistado)  ha bajado 3 de cada 4 días cotizados. Desde su pico a $140 en 2008 cotizó a un mínimo de $12.52 en Diciembre 16 de 2011, lo que da un PER menor que 3.  Desde entonces, la acción no ha parado de remontar y hoy cotiza a $16.44 lo que nos da un PER 3.88.

RIM es una acción interessante porque podemos aplicar tres grandes máximas de tres famosos inversores.

Warren Buffet de Berkshire Hattaway – Se avaricioso cuando los otros sean temerosos.

Jim Rogers y el effecto retrovisor – rentabilidades pasadas noa seguran rentabilidades futuras. Muchos inversores sufren el efecto retrovisor. En este caso se puede aplicar a las caídas de precio…

C. S Asness de AQR y fundador del Momentum fund (un fondo basado en explotar la inercia de los stoks)- cuando una compañia entra en una senda descendente es muy dificil recuperarse aunque su ceo crea todo lo contrario (ver Kodak).

Estas tres máximas aplican a Blackberry y podrían explicar porque ha perdido tanto valor. Por otro lado y para ponerlo sucintamente, en el mercado de smartphones, el queso se ha movido de móviles de empresa a otro lugar muy distinto que es móviles para consumer de juegos y apps.

Aunque a primera vista parecía que Blackberry podría reaccionar y crear nuevas Blackberry que pudieran ofrecer apps y experienceias similares al iPhone, los fiascos de playbook, y el retraso del nuevo sistema operativo BB10, nos muestran que los ingenieros de RIM tienen know-how en que produce fantásticos  smartphones para empresa pero que este know-how aplicado a fabricar smartphones como el iPhone da productos mediocres que ahi están en las estanterias. Esto es un efecto conocido y estudiado y podria explicar que la cotización de RIM haya bajado tanto.

Desde un punto de vista occidental se entiende: el declive de popularidad de RIM es alarmante. Se podria pensar que RIM va camino de NOKIA, PALM y otros. Pero si miramos las cifras de negocio de RIM más de cerca vemos que hay aspectos que llevan a considerar que puede haber un oportunidad:
1. Su cifra de negocio (revenues) continua creciendo (por los paises emergentes!), es decir, RIM cada día gana más dinero que ayer. Ver Consolidate Statements of Operations  . En 2010 RIM tuvo revenues de 8bn, en 2011 de $9bn.
2. A una valoración actual de $9 bn de dolares la compañia podria ser objeto de una OPA por parte de Microsoft. Recordemos que Google compró en 2011 los restos de Motorola (Motorola Mobility) por $12.5 bn.

cotización RIM BlackberryEl día 16 de Diciembre RIM valía $7.8 bn.

Disclosure: long on RIM.

 

 

 



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1 comentario

  1.    Responder

    Buenos datos, pero hasta donde yo he leido la asociacion entre Nokia y Microsoft ha aumentado los rumores de la compra de Nokia… no he escuchado nada de RIM. Otro dato interesante es la compra de PALM por parte de HP.

    La competencia es muy dura y creo que RIM va a desaparecer tarde o temprano. Al menos eso creo yo, no ofrece nada mas interesante que su PIN a lo que ya varias app han podido duplicar de una forma mas barata.

    Saludos
    GC


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