Ofrecido por

GurusBlog

Roubini. La cosmética no es la solución a la crisis económica

roubini solución crisis

Dicen que los hombres cuando se acercan a los 40 años, viven una especia de adolescencia psicológica. A este paso Nouriel Roubini (alias Dr. Doom) , se va a convertir en mi héroe particular y voy  a pegar un poster suyo en la habitación.

Ni altas dosis de base del maquillaje, ni incluso el botox, hacen que uno se vuelva más joven. Puede parecerlo, pero la edad es la que es y el paso del tiempo no perdona. Con las crisis sucede un poco lo mismo. Y con las que son crisis sistemática o de deuda, probablemente mucho más.

Si las quieres solucionar, el maquillaje no te arreglará el problema. Traduzco parte de la charla que dió el pasado martes en el LSE.

Los actuales esfuerzos para reformar la regulación del sistema financiero son simplemente “cosméticos” y no servirán para prevenir una nueva crisis. La crisis actual no la veo como un cisne negro (un evento extraordinario), sino como un cisne blanco, las crisis suceden mucho más a menudo de lo que creemos.

Necesitamos reformas más radicales. La idea de que somos capaces de cerrar ” a la antigua”  una institución como Goldman Sachs, un negocio que opera en casi cien países, es simplemente absurda.

El problema con los grandes bancos que tienen el tamaño de Goldman Sachs es que :

  1. Son demasiado grandes para caer.
  2. Son demasiado grandes para ser rescatados
  3. Son demasiado grandes para poder gestionar adecuadamente sus riesgos.

Intentar gestionar el “riesgo” de estos elefantes financieros es una misión imposible. Una tarea que ni el más brillante gestor de riesgos puede realizar debido a la complejidad de estas instituciones. La experiencia ha demostrado que las “economías de escala” que consiguen los grandes bancos por su enorme tamaño han sido más bien escasas y en cambio el coste de ser demasiado grandes para caer es enorme.

Cuando le preguntaron si creía que estábamos saliendo de la crisis está fue la respuesta de Roubini:

Puede que no. Tenemos el riesgo de encadenar una nueva crisis, como pasó en el mundo con la depresión de 1933. El principal problema es la enorme deuda que están acumulando muchos gobiernos en el mundo. La ratios de endeudamiento aún no han caído simplemente se han estabilizado en un nivel muy elevado. Estamos al borde de una gran depresión. Necesitábamos los estímulos, o el resultado hubiese sido desastroso. Alguno países podrán monetizar sus déficit fiscales otros no.

El mundo se enfrenta a dos opciones:

Default o Inflación.

Si los gobiernos no hacen su deuda sostenible, no tendremos la capacidad para poder evitar una gran depresión.

Los políticos se enfrentan al dilema de recortar o no los déficits… mal si lo hacen y mal también si no lo hacen.

El tamaño de los paquetes de rescate sigue creciendo exponencialmente, un claro indicativo de que estamos en serios problemas y una situación del todo insostenible.

Tuvimos el rescate de Bear Stearns costó 40 mil millones, Fannie y Freddie 200 mil millones, el programa TARP en EEUU 700 mil millones, y ahora el programa de rescate en la UE de 1 billón de euros. La palabra billón se ha convertido en el nuevo standard para los rescates.

La crisis Griega es sólo la punta del iceberg, y que el problema de Portugal, Irlanda, Italia, Grecia y España, no es sólo un problema de déficits, sino uno de falta de competitividad y de una brusca apreciación del euro entre 2006-2008.

Para Roubini, la solución de estos países pasa por restaurar su competitividad. Deflación, reformas estructurales, y debilitar el euro, pero esto puede significar romper la eurozona y el euro en mil pedazos si todos los países de la UE no mantienen la misma disciplina fiscal.

http://www.cnbc.com/id/37219897/



Conversación

12 comentarios

  1.    Responder

    Yo tengo una visión de Roubini algo menos benévola: http://amartinoro.wordpress.com/2010/05/16/roubini-tan-listo-en-unas-cosas-pero-tan-poco-en-otras/

    Tiene luces, pero también bastantes sombras en mi opinión.

  2.    Responder

    Javier M. Evidentemente que EE.UU ha pasado por todas esas tragedias que comentas y saldrá adelante en esta igual que nosotros. El problema no es saber si vamos a salir de esta (eso está claro que si) si no a que precio. A lo mejor a nosotros decir ahora que USA ya pasó la gran depresión, dos guerras mundiales etc., nos cuesta poco, como si fue moco de pavo ¿no?….

    Europa ha sobrevivido a dos guerras mundiales, Alemania se ha reconstruido desde cero en 50 años yyy?????? Esos millones de muertos te parecen tontería?

  3.    Responder

    puede que si, y puede que no.
    entonces todos los que arriba decis que la bolsa a va seguir lateral, va a bajar un X% mañana deberiais de ir al banco y retirar todas vuestras inversiones en acciones..no? total si no va a subir..o aun puede bajar mas.

  4.    Responder

    Gurus, y no olvidemos que los japoneses quizás siguen vivos porque su burbuja explotó mientras el resto del mundo crecía, por lo que su subsistencia pudo deberse al poderoso entramado empresarial exportador de Japón que continuó ingresando divisas al país aún en plena crisis de desapalancamiento. España no tiene de eso…

  5.    Responder

    JM, una tontería, pero es “sistémica” del sistema, dado que “sistemática” significa que se repetiría sistemáticamente lo cual tampoco está lejos de ser cierto 😉

  6.    Responder

    Efectivamente dabupler, los japoneses aún siguen vivos, pero quien invirtió en el Nikkei en 1989, más de 20 años después aún sigue perdiendo un 70%.

    Y la crisis Japonesa fue muy similar a la que nos enfrentamos ahora, una crisis de desapalancamiento de balances como la copa de un pino.

  7.    Responder

    Javier.m, te recomiendo que mires la evolución del Nikkei desde los años 90… ya les hubiera gustado a los japoneses subir al 5º año, pero ya llevan dos décadas bajando o estancados en lateral. Por cierto, ellos tuvieron su burbujón particular entonces, y se puede acusar a sus políticos de ineptos, pero básicamente hicieron lo que los europeos y estadounidenses están haciendo ahora de forma descarada o encubierta: muchas inyecciones de liquidez para salvar su sistema financiero.

  8.    Responder

    !! bravo Javier.M !!……….como decia un general romano,
    tantos como el atila (javier.m) y yo (general romano), POR LA MANERA DE VER EL MUNDO, construyes por la gloria del imperio!!!

  9.    Responder

    Javier, puede que EEUU haya superado todo tipo de crisis pero eso no quiere decir que lo vaya a hacer siempre, al igual que tampoco puede que lo haga europa.
    Eso de que todo se supera y la bolsa seguira subiendo, es mas o menos lo que pensaban los que compraban viviendas hace dos años. Estos inversores pensaban que, pase lo que pase, las casas seguiran subiendo… pues esos cometieron un error, e igual lo comenten tambien los que creen que la bolsa a largo plazo siempre es rentable. Ojito porque “rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras”.

    mejores depósitos bancarios de 2010

  10.    Responder

    me gustaria citar las palabras de warren buffet como que “estados unidos ha salido de x numero de recesiones, una guerra mundial, deflacion, inflacion, asesinato de su presidente, caos bursatil..” algunos de estos terminos los he añadido yo.. pero no dejan de ser verdad.
    las teorias catastrofistas venden, y mientras warren buffet es el 3er hombre mas rico del mundo y come un bistec en el restaurante leyendo a Roubini, pensando en que mas incautos venderan.. tal vez hasta algun Hedge found paga a Roubini para decir eso, y no lo sabemos, ni lo sabremos..

    lo que si sabemos es que dentro de 5 años la bolsa estara mas arriba que ahora.
    un saludo.

  11.    Responder

    …Totalmente de acuerdo. pero una puntualización.El problema del riesgo generalizado de inversiones, al menos para mi, no depende tanto del tamaño de las entidades; muchas inversiones de pequeñas empresas de k-riesgo eran erroneas.

    …Para mi el problema está en la masa monetaria; mientras esta crezca más que la riqueza real de un pais, el aumento de la volatilidad desemboca en incremento de precios de los activos, en sobreoferta productiva… En definitiva; en inversiones abocadas al fracaso.

    …Y una cuestión más aún tendemos a relacionar aumentos de mansa monetaria con inflación. Pero como han demostrado de sobra varios economistas, en un mundo tan globalizado donde la comtencia se hace a nivel planetario, los precios de bienes al consumo tienen a no subir con fuerza incluso con aumentos de M3. La liquidez vuela más rápidamente hacia la actividad inversora (de ahí la sobreoferta y la burbuja de activos inmobiliarios y financieros).
    …Los poderes quieren que haya alegría -y por eso aumentan la masa monetaria- pero luego se hacen los sorprendidos cuando todo explota. Mientras haya aumentos de M3, habrá exceso de liquidez; y por tanto burbujas e inversiones “huecas” que pondrán en jaque al mundo.

    Yo también creo que en realidad, hoy, la situación, es mucho peor que hace 2 años.


Uso de cookies

Este sitio web utiliza cookies para que usted tenga la mejor experiencia de usuario. Si continúa navegando está dando su consentimiento para la aceptación de las mencionadas cookies y la aceptación de nuestra política de cookies.

ACEPTAR