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Lo recogen en Techcrunch, y es la dura realizad de las cifras. La inversión del Capital Riesgo (Venture Capital) ha caído en un 50% durante el primer trimestre del 2009 en los EEUU, un auténtico batacazo, que sitúa los niveles de volumen de  inversión en compañías de tecnología de la información a niveles tan bajos que no se habían visto desde 1997 y por número de transacciones la actividad cae por debajo de los niveles obtenidos en 1995.

La inversión del Capital Riesgo en empresas que desarrollan su actividad en Tecnología Limpias se ha desplomado un  87%. Aunque esta cifra quizás es algo más “normal” debido a la burbuja que ha tenido esta industria en los últimos 2 o 3 años.No se si calificar los datos de sorprendentes o no, si tenemos en cuenta que muchos de estos deals se han cerrado por inercia, es decir no se suele realizar una inversión de un día para otro, una caída de la actividad tan drástica nos vendría a indicar que el segmento del capital riesgo o venture capital a vuelto “temporalmente” a la edad de piedra.

Sorprende no por la dureza de la crisis que estamos viviendo, sino porque en teoría, dentro del mundo del Private Equity, o Inversiones en Capital en empresas Privadas (no cotizadas),  el segmento del venture cap era el que en teoría debía capear mejor la crisis financiera. Sus inversiones ,por definición, no están apalancadas (no tiene que pasar por un banco para conseguir financiación para realizar la adquisición), se suelen realizar con equity o cuasi equity y buscan desarrollar el potencial de expansión de la empresa para generar plusvalías a diferencia del modelo de LBO, basado en el apalancamiento financiero de la inversión para mejorar la TIR.Sin embargo, el venture capital, no ha podido evitar sucumbir a la crisis y el sector se encuentra prácticamente paralizado, al menos en los EEUU que es el mercado más desarrollado.

Y no deja de ser curioso, porque probablemente sea ahora más que nunca, cuando un proyecto de venture cap con el apoyo financiero de un capital riesgo, puede obtener una ventaja competitiva adicional en un bien que antes era una comoditie y que de la noche a la mañana se ha convertido en una especie en vías de extinción, me refiero al cash. Hace mucho mucho tiempo que nunca como en estos días el capital riesgo ha tenido más sentido que nunca. Tanto como para dotar a la compañía de una ventaja competitiva importante como para obtener rentabilidades interesantes para los inversores.Tarea díficil, encontrar una explicación de peso, para entender tan brusca contracción del venture capital.  La imposibilidad de realizar colocaciones en Bolsa podría ser un hándicap ya que los inversores verían la principal vía de desinversión del venture capital cerrada, el hecho de centrar esfuerzos en gestionar la cartera de participadas más que dedicarse a nuevas aventuras, para mi un craso error, la gestión de un turnaround en una participada se puede externalizar buscando el equipo más adecuado, es más ser gestor de un fondo de capital riesgo no precisamente implica ser un buen gestor de empresas en dificultades.

El negocio del Capital Riesgo es, en cierta medida similar, al del vino. Cada año tienes que sembrar una cosecha (comprar compañías) y si no lo haces durante uno o dos años vas a tener un pequeño problema en el futuro. Es como si un vinicultor decidiera que en los próximos dos años  no va a sembrar ya que se tiene que dedicar a cuidar la cosecha de los últimos 2 años que le está dando más problemas de los previstos…. sin duda dentro de 4 años tendrá graves dificultades. Quizás por esto, y entendiendo el ciclo vital del Capital Riesgo, que necesita sembrar para vivir, el actual parón nos da una indicador claro de la gravedad de la situación económica actual. Es decir el viniticultor lo ve todo tan mal y tan complicado que prefiere no sembrar aunque sembrar sea vital en su negocio.

Quizás ahora con algo más de perspectiva, tiene todo el sentido del mundo, la en aquel momento bastante criticada, presentación que  Sequoia Capital, bajo el sugerente título “R.I.P Good Times” hizo a los equipos directivos de sus participadas. Simplemente era una advertencia que se había acabado el dinero ilimitado, las ampliaciones de capital indiscriminadas para cubrir caja, y que la empresa que no tuviese la capacidad de generar caja por si misma en un entorno económico de depresión no sobreviviría, simplemente era una advertencia, de que a partir de entonces, “Papá” Sequoia no estaría igual al lado para ir reponiendo cash.

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