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Interesante artí­culo en Yahoo Finance escrito por Jeremy Siegel “Indexing your portafolio: The evolucion of Indeces“. Parece que la mayorí­a de gestores de fondos, tienen graves dificultades en poder superar a largo plazo el rendimiento de los mercados. La conclusión es demoledora, si un gestor profesional no lo puede hacer mejor que el mercado a largo plazo… no existe ninguna razón para que tenga una remuneración por ello. Es más, ya hemos comentado que en muchos de los fondos de inversión que se comercializan hoy en dí­a, los gestores se están llevando unas apetitosas comisiones, en algunos casos superiores al 2% anual, y que aunque os pueda parecer raro, van directamente contra vuestro bolsillo ( básicamente si a largo plazo el fondo tiene una rentabilidad del 10%, el gestor se come algo más del 20% de vuestras ganancias) y todo para no hacerlo mejor que si vosotros compraráis un í­ndice de acciones y lo mantuvierais en el tiempo.

However, data I analyzed indicates that the vast number of these mangers can’t beat the market after fees are subtracted from their portfolio returns. Over the 35-year period from 1971 to 2004, the average annual return on all actively managed equity mutual funds trailed the S&P 500 Index by 87 basis points a year, and the broader-based Wilshire 5000 Index by 105 basis points a year. Over long periods, this difference in return amounted to substantial differences in wealth.

Así­ pues, parece que lo más sensato, es que antes de invertir en un fondo gestionado por un profesional, pongáis vuestro dinero en un fondo cotizado (ETF) y os dediquéis a esperar, para empezar como las comisiones de estos fondos cotizados que replican un í­ndice bursátil son mucho más bajas, ya os estáis ahorrando una cantidad significativa de dinero.

Sin embargo, no todo es tan fácil como parece. Ahora que los académicos parece que ya tienen claro que la gestión pasiva de í­ndices es la mejor estrategia de inversión a largo plazo, encontramos en un Paper de Wharton un interesante debate, sobre que tipos de índices son los mejores para invertir, con lo que nos enfrentamos a una especie de paradoja que nos llevarí­a a la selección activa de la inversión pasiva.

En el caso de Siege, él nos aconseja no invertir en los í­ndices más tradicionales como El S&P o el Ibex, que ponderan su composición, según la capitalización bursátil de las empresas, con lo que siempre estarí­amos sobreponderando más en aquellas acciones cuya cotización se está disparando y por lo tanto aumentando su capitalización, con el consiguiente riesgo de sufrir futuras caí­das. Para Siegel lo ideal serí­a construir í­ndices basados en los aspectos fundamentales de las empresas, como por ejemplo construir un í­ndice, ponderando las empresas por sus dividendos…y está es la filosofí­a que ha utilizado para que la empresa de inversión donde participa (WisdomTree) haya creado una serie de ETF.

Veremos como funcionan a largo plazo sus teorí­as.

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