Ofrecido por

GurusBlog

Cuando el sector financiero es la burbuja.

sector financiero brubuja crédito

Muchas pueden se las causas y las raíces de la crisis financiera que estalló a mitades del 2007. Burbuja inmobiliaria, política de bajos tipos de interés por parte de los bancos centrales, políticas laxas de crédito por parte de la banca, aparición de instrumentos financieros demasiado complejos y un largo etc.. Sin embargo, probablemente, una de las principales causas empezó hace ya unas cuantas décadas, cuando el sistema financiero pasó de desempeñar el papel tradicional que le corresponde a impregnar y dominar todos los recovecos de la economía.

Para ver cómo han cambiado las cosas en 3 décadas, sólo es necesario ver cual era la posición de los bancos y del sistema financiero en la economía y cual es su posición o relevancia ahora. Desde 1970 a 2007 el sector financiero creció y se expandió mucho más rápido que la economía real en general, señal clara de que algo se está desmadrando cuando el sector que debe financiar a la economía real esta creciendo más rápidamente que esta.

En 1980, los activos financieros, acciones, bonos, y depósitos bancarios, representaban de media, el 100% del PIB en los países desarrollados. En 2007 en Japón, los EEU o el UK los activos financieros superaban en valor al 400% del PIB de estos países. Durante las últimas décadas el crédito también se expandió rápidamente superan más del 300% del PIB en muchos países desarrollados.

En el Reino Unido, en 1970 el beneficio obtenido por los intermediarios financieros representaba el 1,5% del total de la economía. En 2008, está cifra superó el 15%.

Algo no funciona o no puede acabar bien cuando los que están financiando la economía crecen más rápido que ella durante un periodo sostenido de tiempo. En el fondo es como si le estás dando créditos a alguien y el ritmo al que le otorgas los créditos crece más rápido que sus ingresos. ûede tener sentido que esto pase durante unos años, pero no durante unas décadas. Al final el que recibe este flujo creciente y sostenido de créditos es imposible que tenga capacidad para devolverlos, sólo con nuevos créditos podrá cubrir el pago de los ya otorgados.

Un estudio reciente de Andy Haldane y otra gente del Banco de Inglaterra, pone de manifiesto que lo que ha pasado en las últimas 3 décadas es una total anomalía. En los últimos 160 años, el valor bruto agregado por el sector financiero ha crecido de media un 2% por encima del crecimiento de la economía real en su conjunto. Pero como suele pasar con las medias, este crecimiento superior no fue precisamente uniforme.

Durante las dos décadas anteriores a la Primera Guerra Mundial, el sector financiero creció casi cuatro veces más rápido que la economía, fue la primera ola de la de la globalización, pero desde 1918 hasta la década de 1970, las finanzas se expandieron menos rápidamente que el crecimiento económico medio. Sólo a partir de 1970 el sector financiero volvió a vivir una época dorada de crecimiento y expansión irracional.

El problema al que nos enfrentamos ahora es que debemos ser conscientes que gran parte del crecimiento aparente en el valor agregado que hemos vivido en las últimas décadas ha sido ilusorio y se ha basado en un incremento del apalancamiento, en la creación de productos financieros exóticos y en una percepción de que la búsqueda de mayores tasas de rentabilidad no tenían asociadas un mayor riesgo.

Hay que regular la banca … la respuesta es SI, hay que regular también los mercados OTC. Pero olvidemos regulaciones demasiado complicadas, al final ni los reguladores saben como aplicarlas y sólo hacen que crezcan las legiones de asesores que se estrujan la cabeza para evitarlas. Hay dos medidas muy simples y claras que creo que podrían funcionar.

1) Exigir mayores requisitos de capital a las entidades financieras (obligares que sean más solventes).

2) Limitar a un máximo la rentabilidad sobre el capital que pueden obtener. No tiene sentido que obtengan ROE superiores al 20% y acabemos todos metidos en semejante berenjenal. Con esta medida limitaríamos considerablemente la avaricia. Cualquier beneficio que supere un determinado nivel de ROE sería devuelto a la sociedad vía impuestos o imposiciones a un fondo de garantía.



Conversación

21 comentarios

  1.    Responder

    Hay algo a tener en cuenta siempre en la bolsa hay codicia,especulacion y estafa todo entremezclado.

    En el caso de las nuevas tecnologias era cantado lo que paso con internet,tremenda burbuja ,timba pura el porque?

    Muy simple en el siglo 19 en Inglaterra el auge del imperio y sus inventos llevo a la especulacion y la estafa inventos que hacien creer que los inversores iban a ganar millones etc.

    Mas alla de eso los inventos crean nuevos sectores que prometen crecimiento hasta ahi es verdad,pero como lo demostro los ferrocarriles ,la aeronautica no fueron los mas rentables y seguros. Con internet fue peor por multiples causas,hubo mas especulacion y timba que seriedad en los proyectos y analisis

  2.    Responder

    Yo no soy partidario del intervencionismo, pero en este caso creo que es necesario. Los bancos tienen la plataforma de pagos por lo que son imprescindibles para que todo lo demás funciones. Una de dos o se regula para que no pueda quebrar el sistema (como habría pasado si no es por las ayudas) o se les quita la plataforma de pagos y se quedan sólo para depósitos y prestamos.

  3.    Responder

    Pq no habies aceptado mi comentario?¿

  4.    Responder

    Hay una cosa que no termino de entender, si el Banco central presta dinero con interés a la banca, y esta tiene que devolverlo con el interés, ¿de donde saca la diferencia para pagar el interés si todo el dinero en circulación es el que ha puesto el banco central?

  5.    Responder

    Excelente post. La codicia al maximo. Solo nos espera una larga resaca. ¿como solucionarlo? Solo tiempo.

  6.    Responder

    Estamos en lo de siempre:

    Un sistema donde existen intereses requiere de crecimiento constante para que todo funcione bien y todos puedan pagar sus deudas. Si el crecimeinto es menor que los intereses, cero o incluso negativo habrá muchos que no podrán pagar los intereses y perderán sus bienes. Y como crecer siempre no se puede por las limitaciones físicas del planeta, un sistema monetario con intereses no se puede usar por tiempo indefinido, tiene fecha de caducidad y ya se la pusieron hace, al menos, cuarenta años (Los límites del crecimiento)

    Por las buenas o por las malas dejaremos de usar el sistema monetario actual. La única forma de mantenerlo es una gran mortandad que permitiera vovler a un punto desde el cual volver a crecer. Para que dentro de otros X años vuelva a ocurrir los mismo.

  7.    Responder

    La alternativa más sencilla es una estricta regla de capital.

    Nada de Basilea, ni de activos ponderados por riesgo ni falacias de ese estilo. Por ejemplo, usted puede tener un apalancamiento de 15 veces o del 6,66% sobre fondos propios "puros" (nada de preferentes, convertibles, etc), de forma que usted mismo va a establecer su propia regla de si le interesa hacer préstamos arriesgados (que si aciertan mejorarán su beneficio, fondos propios y crecimiento) o préstamos poco arriesgados (convirtiéndose en una entidad con poco crecimiento). De esta forma, además, se crearía un "circulo virtuoso" para la continua mejora de las gestiones de riesgo.

    Otra alternativa sería nacionalizar una parte de toooooda la banca (no me refiero a una o varias entidades).

    Si un banco se dedica a comprar dinero (cuentas, depósitos, deuda, etc), vender dinero (préstamo) y analizar riesgo, creo que hay que nacionalizar una de esas 3 patas. Así las entidades dejarían de ser un "agujero negro" alimentado por la creciente masa monetaria (facilitando la compra de dinero) y la "innovación financiera" (facilitando la venta de dinero).

    Un agujero negro que luego hay que rescatar a través de los bancos centrales. Es decir, la política monetaria de los estados (y, por tanto, de los ciudadanos), al servicio del rescate a las entidades financieras privadas.

    ¿Qué pata nacionalizar? Posiblemente la "compra de dinero" (cuentas, depósitos, etc), que sería revendido a las entidades privadas.

  8.    Responder

    muy bueno el diagnostico del problema, pero no estoy de acuerdo en las soluciones. Como pasa en muchas ocasiones, no hay que buscar nueva regulación, hay que hacer simplemente cumplir la regulación existente que ya sería suficiente.
    En una economia de libre mercado, no se pueden poner limites a los beneficios, ¿quien invertiria en un banco que tuviera limitada su rentabilidad? seria muy fácil calcular su valor máximo y a partir de ahi no tendria sentido que nadie inviertiera en acciones del banco. No creo que en absoluto fuera una buena medida.

    Depósitos bancarios mas rentables

  9.    Responder

    Hola gurus creo que muchos, no se pq no todos, estamos de acuerdo que luego el largo proceso de apalancamiento viene un largo proceso de desapalancamiento, tal vez como dice la post la historia tenga razon, y el credito, gran alimentador de "gran" crecimiento de los 90-00s, se tenga q retraer por buen tiempo, pero ojo eso no quiere decir que el crecimiento tambien se retraiga…

  10.    Responder

    Hola,

    la mejor idea para una reforma de los bancos es la idea de Huerta de Soto.


  11.    Responder

    El dinero es el poder, y este esta en el mundo Financiero. Así que multiples engendros, poderosos y de dudosa moralidad, mueven la cuna. Quien le pondra el cascabel al gato, parece imposible. El comentario, de ajustar al máximo, la realidad, a la burbuja, solución que nos da Gurusblog, fue algo que se comento, al principio de la crisis. Pero que ha sido de una idea tan correcta, algunos intentos fallidos de implantar la tasa Tobin , o el de la propia Merkel en dias de hoy,.poca cosa. Hay que romper, o echar arena, a la maquina de fabricar nubes de color rosa, o vamos al suicidio del Capitalismo.


Uso de cookies

Este sitio web utiliza cookies para que usted tenga la mejor experiencia de usuario. Si continúa navegando está dando su consentimiento para la aceptación de las mencionadas cookies y la aceptación de nuestra política de cookies.

ACEPTAR