Soros le da tres meses de vida al Euro si Alemania no reacciona

Guru Huky | 3 de Junio de 2012 | (119)

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Interesante discurso de George Soros,este sábado en Trento, Italia, sobre el euro, la eurozona y la crisis que la azota.

La propia Unión Europea es como una burbuja. En la fase de auge de la UE era lo que el psicoanalista David Tuckett llama un “objeto fantástico” – irreal, pero inmensamente atractivo. La UE fue la encarnación de una sociedad abierta, una asociación de naciones fundadas en los principios de la democracia, los derechos humanos y Estado de Derecho en el que ninguna nación o nacionalidad tendría una posición dominante.

El proceso de integración fue encabezado por un pequeño grupo de estadistas con visión de futuro que practicaba lo que Karl Popper llamó la ingeniería social gradual. Reconocieron que la perfección es inalcanzable, por lo que establece objetivos limitados y plazos firmes y movilizó la voluntad política, mediante  pequeños pasos adelante, sabiendo muy bien que cuando lo logra dar un paso, la realidad demuestra que este es inadecuado por lo que exige seguir avanzando y dar un paso más.

El proceso de alimentar a su propio éxito, es muy parecido a una burbuja financiera. Así es como la Comunidad del Carbón y del Acero se transformó gradualmente en la Unión Europea.

Alemania solía estar en la vanguardia de los esfuerzos. Cuando el imperio soviético comenzó a desintegrarse, los líderes alemanes se dieron cuenta  que la reunificación era posible sólo en el contexto de una Europa más unida y que estaban dispuestos a hacer sacrificios considerables para lograrlo por ello estaban dispuestos a contribuir un poco más y tener un poco menos que los otros, facilitando así el acuerdo.

Y entonces llegó el momento en que el alemán, anteriormente a la vanguardia de una Europa federada, detuvo la marcha en seco.

El proceso culminó con el Tratado de Maastricht y la introducción del euro. Fue seguido por un período de estancamiento que, después de la crisis de 2008, se convirtió en un proceso de desintegración.

El primer paso fue tomado por Alemania cuando, después de la quiebra de Lehman Brothers, Angela Merkel, declaró  extender la garantía virtual de los Estados sobre las  instituciones financieras deben provenir de cada país, actuando por separado, y no d una Europa actuando en forma conjunta.  Los mercados financieros tardaron más de un año en darse cuenta de lo que implicaba esta declaración.

Este punto, fue sencillamente crucial, porque implicaba que los mercados se empezarán a preguntar porque debían considerar que las deudas soberanas de España, Grecia o Italia estaban libres de riesgo y a percibir que eran deudas sujetas al riesgo de crédito.

El Tratado de Maastricht fue desarrollado con graves irregularidades, lo que demuestra la falibilidad de las autoridades. Su principal debilidad era bien conocido por sus arquitectos, que estableció una unión monetaria sin una unión política. Los arquitectos creen sin embargo, que cuando surgió la necesidad de la voluntad política se podría generar a tomar las medidas necesarias para lograr una unión política.

Pero el euro también tuvo algunos otros defectos de los cuales los arquitectos no estaban al tanto y que no se conocen aún hoy en día. En retrospectiva, queda claro que la principal fuente de problemas es que los Estados miembros del euro entregaron al Banco Central Europeo  sus derechos para crear dinero fiduciario.

No se dieron cuenta lo que eso conlleva – como tampoco lo hicieron las autoridades europeas. Cuando se introdujo el euro los reguladores permitieron a los bancos para comprar cantidades ilimitadas de bonos del gobierno , y el banco central aceptó todos los bonos gubernamentales en su ventanilla de descuento en igualdad de condiciones.

Los bancos comerciales encontraron  incentivos  para acumular los bonos de los  Estados miembros de las economías más débiles del euro con el fin de ganar un par de puntos básicos. Eso es lo que hizo que las tasas de interés entre las deudas soberanas de los diferentes países de la eurozona convergieran , y que a su vez causó la competitividad divergiera.

Alemania, luchando con el peso de la reunificación, llevó a cabo reformas estructurales y se hizo más competitiva. Mientras, otros países disfrutaron del boom de la vivienda y el consumo en a fase de crédito barato, haciéndolas menos competitivas.

Luego vino la crisis de 2008. Muchos gobiernos tuvieron que absorber los pasivos bancarios a sus propios balances y entrar en unos gastos que comportaban un déficit masivo.

Estos países se encuentran ahora en una posición similar a la de   un país del tercer mundo,  elevado endeudamiento,  en una moneda que no controlan.

Debido a la divergencia en el desempeño económico, Europa se dividió entre los países acreedores y deudores. Esto tiene implicaciones de largo alcance político.

Soros  advierte:
A mi juicio, las autoridades tienen una ventana de tres meses durante los cuales podrían corregir sus errores y revertir las tendencias actuales. Por  autoridades me refiero a todo el gobierno alemán y el Bundesbank, porque en esta  crisis  son los  acreedores  los que están en el asiento del conductor y nada se podrá hacer si no cuenta con  el apoyo de Alemania.

Soros  suplica:

Tenemos que hacer todo lo posible para convencer a Alemania que muestre su  liderazgo para preservar la Unión Europea como el objeto fantástico que era. El futuro de Europa depende de ello.

Leer discurso completo de Soros en inglés.

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    • atspi

      Por supuesto que sabe, si ese es su trabajo y no le quepa duda que lo que dice no es gratuito, está induciendo las acciones de los pequeños ahorristas adonde mejor le conviene a sus intereses. Pero eso no quita que el desgraciado tenga razón en lo que dice.

  • http://analisto.com analisto.com

    ¿y que se supone que tiene que hacer Alemania?

    ¿imprimir mas dinero para que la mafia política de gobernantes de este país sigan gastando a sus anchas o para que les llegue a sus amigos alguna subvención o concesión de obra pública?

    Yo me pongo en la situación de la merkel y ya os podéis ir buscando la vida.

    • atspi

      Estimado amigo, se equivoca Ud. Debe emitir con pasión, para que todos, incluidos los políticos españoles gasten con y sin responsabilidad, porque al hacerlo se esta salvando a si misma. Pues con una soberbia digna de mejor causa lleva 4 años destruyendo su propio mercado y encima por esa misma soberbia cree que sus productos son los únicos comprables fuera de Europa.

  • http://www.anguloinversor.com Ángulo Inversor

    Buena descripción de la realidad. Sorprende que la vulnerable arquitectura del euro se mantenga sin cambios y se le eche la culpa a los endeudados.

  • atspi

    Soros Habla de varios años, en mi opinión es demasiado optimista,. hace meses que los inversores escapan de los bonos de deuda soberana, solo los Bancos locales estan comprando las emisiones nuevas. Por otra parte el valor nominal de las emisiones viejas no tiene importancia, lo que vale es el valor actual, para el último comprador. En buen romance es muy posible que para fin de año Bruselas pueda soltarle la mano a cualquiera, sin que el sistema financiero global quede afectado (aparentemente). Por supuesto con el correr del tiempo todos sufrirán las consecuencias.

  • http://mimacedonia.tumblr.com/ Pablo

    El problema es convencer a Alemania de asumir el rol de líder solitario de la UE.
    El eje París-Berlín está roto, no tiene sentido y además va a estar marcado más pronto que tarde por los mismo problemas con los niveles de deuda que los países periféricos.
    Un eje Berlín-países contribuyentes netos sería una alternativa, pero estaría muy poco balanceada por el peso de Alemania.
    Vender a Merkel nuestra posición cada vez nos cuesta más hasta creérnosla a nosotros mismos (http://www.fedeablogs.net/economia/?p=22457) y lo intentos de algunos por usar incluso el lenguaje como vía para suavizar la postura germana son más una quimera que una posibilidad real (http://mimacedonia.tumblr.com/post/24088579038/wittgenstein-lenguaje-eurobonos), lo que está claro es que Merkel no va a poder alargar la partida hasta las elecciones alemanas de octubre de 2013, el tiempo corre en su contra.

  • Pingback: El nido del kuko « Bolsacanaria()

  • Pingback: Soros le da tres meses de vida al Euro si Alemania no reacciona | Blog | Bolsa.com()

  • http://laproadelargo.blogspot.com JesusN

    Soros es parte interesada, no en vano los “Hedge” llevan (con algún tropiezo) 2 años hinchándose en la eurozona ¿Por qué no crear pánico si puedo ganar dinero?

    Hace tiempo me preguntaba si existía algún tipo de interés estratégico en el euro, más alla de la coyuntura. Me pareció que si

    Euro, una moneda asimétrica

    aunque últimamente, estoy por dudar de todo

    • GeorginaW

      Sí, pero siempre acaba teniendo razón, y no es sólo porque tenga la inmensa influencia que tiene, es que también nos aventaja en lucidez: en la zona Euro el problema con el interbancario que arrastramos desde 2008, que todo el Ecofin y demás autoridades tienen cuidadosamente oculto bajo la alfombra … va a ser, dicho en términos taurinos, lo que nos dé la puntilla.

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  • Pingback: ¿Asistimos al fin del euro? « Desde mi Atalaya()

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