Suávitas, otra gran decepción del MAB

Juan ST, 27 de Julio de 2012

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De verdad, algo hay que hacer con las salidas a Bolsa de las compañías que con apenas 3 meses de vida en Bolsa, en el MAB, revisan sus previsiones para el año en curso de manera escandalosa respecto de las presentadas durante el periodo de colocación.

No tenemos cifras oficiales de la revisión del Documento Informativo de Incorporación al MAB (DIIM) de Suávitas (red de clínicas médico-estéticas de proximidad especializadas en depilación) pero si tenemos un avance de la cifra de negocio a mayo de 2012. Justificándose en una fuerte guerra de precios, me pregunto yo si no la esperaban, la cifra de negocio en los 5 primeros meses de 2012 alcanza un importe de 785.202 euros, lo que supone una caída del 50,5% respecto al mismo periodo del año pasado. Además el EBITDA es negativo (-177.717 euros).

Ahora miremos qué es lo que en febrero de este 2012 presentaron sobre sus previsiones del año:

Vemos por tanto, que en febrero de 2012 pensaban que la cifra de negocio del año aumentaría un 34%, su EBITDA un 73,5% y su resultado neto pasaría de unas pérdidas de 214.609 euros a un beneficio de 247.758 euros.

Buff!!

Ahora en julio, cuando la compañía debutó en el MAB el 12 de abril, ya avisan en un “Hecho Relevante” que en los 5 primeros meses del año su cifra de negocio cae un 50% y que revisarán las cifras del DIIM. No descarto por tanto que la cifra de negocio en vez de subir un 34%, lo que haga es caer más del 34%. En términos de EBITDA, lejos de aumentar un 74% situándose como decían en 0,9 millones de euros, no sé si llegará a ser positivo. Y bueno el resultado neto casi diría con total seguridad que será negativo y que aumentará las pérdidas de 2011.

Digo siempre lo mismo. Hacer previsiones es muy difícil y lo normal es fallar, sobre todo cuando se hacen a largo plazo. Además creo que desviarse en términos de EBITDA o de resultado neto es mucho más fácil que en ingresos. En ingresos evidentemente también es habitual que nos equivoquemos. Pero una cosa es equivocarse y otra cosa es decir antes de salir a bolsa que tu empresa subirá un 34% los ingresos del año pasado, y unos meses después, ya colocada la empresa en bolsa, decir que no, que caerán un 30, un 40 o un 50%. Veremos qué es lo que consigue Suávitas a final del año, pero con los primeros 5 meses del año con una caída del 50% en la cifra de negocio, sólo malas noticias podemos esperar sobre las nuevas previsiones de la compañía para 2012.

No sé, ya lo comenté en un primer post que hice sobre Suávitas. No me gustaba esta colocación por varios motivos. Incumplimientos constantes en sus planes de expansión desde 2006. Por ejemplo en 2006 querían abrir durante el periodo de 2007 a 2010 35 clínicas cuando finalmente abrieron 16. Es cierto que en 2006 todo iba viento en popa y justo durante ese periodo explota la grave crisis que hoy vivimos. Pero lo que no me cuadraba nada es cómo habiendo caído sus ingresos en 2011 un 26%, esperaban que estos subieran un 34% (pasando de 3 a 4 millones de euros) y además creciera el EBITDA un 74% (pasando de 0,5 a 0,9 millones de euros). Se puede crecer en ingresos en un primer momento de expansión abriendo clínicas pero a costa de reducir el EBITDA del grupo y el beneficio neto. Pero crecer de manera orgánica más de un 30% en ingresos en 2012 tal y como está el mercado y además subir más del 70% en términos de EBITDA, cuando encima vienes de caer en términos de cifra de negocio en 2011 un 26%, no me cuadraba nada.

Ahora parece que se confirman mis malas sensaciones ante esta colocación en bolsa, en el MAB.

Sin duda que este tipo de noticias no ayudan nada al MAB. El atractivo cada vez es menor para los inversores que lo normal es que no se crean las previsiones de las nuevas empresas que quieran cotizar en bolsa y en definitiva le resta prestigio a un mercado que debería servir para ayudar a las pymes a buscar financiación. Evidentemente en el MAB, hay de todo: empresas buenas y muy buenas, empresa regulares, y empresas malas y muy malas.

Lo que toca es que las empresas que salgan a cotizar no presenten previsiones galácticas y cumplan en la manera de lo posible desde el primer momento lo que presentan. Sobre todo que no revisen escandalosamente las cifras del año que salen a bolsa a los pocos meses de debutar. Estas revisiones suenan muy mal, si no pensamos mal. Si pensamos mal, pues estas revisiones suenan a que antes de salir a bolsa la compañía ya sabía que ni de lejos llegarían a conseguir esas cifras. Malas sensaciones, malas prácticas y malos resultados, lo único que hacen es que el MAB sea eso, un mercado malo. Desde el MAB y desde los organismos correspondientes deberían hacer algo para intentar evitar estas situaciones. No es normal estas desviaciones y deberían castigarse de algún modo. No es cuestión de sacar empresas por sacarlas. Es mejor que haya pocas y buenas y que cumplan en cierta medida sus planes de expansión desde el primer año que cotizan en bolsa a tener un mercado con cientos de empresas que no resulten atractivas para nadie.

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Juan ST
ADE (CUNEF) y MBA IE. Autor del Blog juanst.com
Juan ST

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Comentarios
  • Jaime

    Pero esta ya nos la esperábamos ¿no? Vaya tufarro de empresa. No creo que los 800 K€ que colocaron en la salida pillaran a muchos incautos. El MAB no debería haber permitido la salida de esta empresa

  • Miguel

    Era de prever, llevan desde 2006 “soñando” con ser los más grandes del sector y el problema qes qeu un capital riesgo NO sabe gestionar este tipo de negocios. Esperemos a septiembre que Suavitas pasa del 8% al 21%, será interesante ver como afrontan sus cuentas este palo.

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