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Suávitas ya tiene precio pero falta el interés del inversor

Suávitas ya ha comunicado el precio de su Oferta de Suscripción de acciones para el MAB. Ha fijado la cotización de la acción en 1,05 euros.

Hace poco os dejé una primera opinión sobre esta salida al MAB. No era nada positivo ante esta nueva incorporación al MAB, más bien todo lo contrario.

Tras varios intentos para hacer crecer a la compañía, me da la sensación que esta salida al MAB es un poco desesperada y que el principal objetivo que busca Valcapital, firma de capital riesgo que controla Suávitas y principal accionista, es perder lo menos posible e incluso salirse de la compañía lo más rápido que pueda.

Ya veremos qué es lo que finalmente ocurre y si realmente quieren crear un líder de su sector, el de clínicas de estética de proximidad.

Con el precio de la Oferta de Suscripción en el MAB podemos hacer una valoración aproximada de lo que sería la capitalización de la compañía a falta de conocer cuántas acciones se suscribirán finalmente.

El número total de acciones antes de la presentación para incorporarse al MAB era de 3.537.500 acciones. A continuación en el Documento Informativo de Incorporación al MAB (DIIM), hacen mención a dos ampliaciones de capital. Una de 1.768.700 acciones y otra de 2.360.000 acciones correspondiente a la Oferta de Suscripción de acciones dirigida a su salida al MAB. En consecuencia, el número máximo de acciones que podrían llegar a emitirse es de 4.128.750 acciones que sumadas a las que anteriormente tenía Suávitas, harían un total de 7.666.250 acciones. Por lo tanto, la capitalización de la compañía si consiguen colocar esta OPS en el MAB, podría llegar a ser de 8 millones de euros. A esta capitalización habría que sumarle la deuda neta, que la fijo en 2 millones de euros con lo que el valor empresa rondaría los 10 millones de euros.

Ahora, tomando como válida la estimación de ventas (+34%) y beneficios (EBITDA: + 74%) para 2012, la cual la pongo bastante en duda, el Valor Empresa correspondería a 11 veces su EBITDA 2012e. Este sería un ratio para mí válido en una empresa que saliera al MAB, con fuertes crecimientos esperados y con cierta solidez en su historia más reciente. No veo solidez en Suávitas ni me creo que vaya a crecer lo que dicen que va a crecer. Por lo tanto, pienso que la valoración de 10 millones de euros de Suávitas o de 8 millones de capitalización es bastante alta para ser atractiva para inversores que hoy quieran acciones de la empresa.

Por otro lado, también es significativo que de los tres últimos informes favorables del MAB para empresas que cumplieran los requisitos de incorporación (Suávitas, Carbures, Ibercom), Suávitas fue la primera y todavía no ha conseguido debutar. Carbures e Ibercom, por su parte, ya están cotizando en Bolsa. Así que en lo que a Suávitas se refiere, parece que no están encontrando inversores tan fácil como podrían haberlo pensado. Otra mala señal para esta nueva incorporación.

Por lo tanto, no descarto que incluso no llegara a cotizar en el MAB. No lo creo ya que al final el importe no es muy alto y supongo que harán lo imposible por colocar estos 2,5 millones de euros que quieren colocar. Pero, que lo están teniendo complicado creo que es patente. Lo que también tengo claro, es que si finalmente sale a Bolsa, desgraciadamente las malas noticias serán más frecuentes que las positivas. Incumplimientos de sus previsiones de ventas, caída de la acción, etc, es lo que creo que veremos en su primer año de vida en el MAB.



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