Empresa cotizada en la bolsa de Hong Kong desde Noviembre de 2007, Alibaba.com es el portal web líder  como marketplace B2B, con operaciones en más de 200 países. La compañía explota principalmente dos marketplace, uno dirigido a exportadores e importadores internacionales y el otro centrado en el mercado doméstico Chino.

A Marzo del 2010, Alibaba contaba con 37,7 millones de usuarios registrados operando en el mercado doméstico Chino y con cerca de 12,6 millones de usuarios registrados en el segmento internacional.

Hace pocos días, Alibaba.com fue noticia al conocerse la entrada en su accionariado del financiero y ahora también filántropo George Soros (vía Soros Fund Management), que había adquirido una participación en el tercer trimestre del 2009 en la compañía.

Recordemos que Yahoo tiene una participación indirecta del 28,5% en Alibaba.com y que está controla Yahoo China. A precio de mercado de hoy la participación de Yahoo valdría unos 2.800 millones de dólares. (Yahoo valoró en 1.000 millones de dólares su entrada en Alibaba en 2005). Alibaba ya ha anunciado que está interesado en comprar la participación de Yahoo en la compañía

Cómo suele ser habitual en compañías de internet con altas expectativas de crecimiento, es complicado realizar una valoración tradicional. Alibaba estaría cotizando a múltiplos de 36x su Ebitda esperado para el 2010 y cerca de 65x el Ebitda del 2009.

En 2009, el crecimiento de la compañía se ralentizó (sus ingresos crecieron sólo un +29%) debido a que es una compañía en la que su modelo de negocio depende de forma macro en el nivel de las exportaciones Chinas. Sin embargo en el primer trimestre del 2010, ligado con la recuperación del nivel de exportaciones en China, los ingresos del primer trimestre se han incrementado un 49% respecto a los del primer trimestre del 2009.

Todo indica que Alibaba, goza de una posición de privilegio como canal de comercialización para el vasto universo de pymes Chinas y probablemente esto es lo que ha valorado el equipo de Soros.

En fin, pondremos la compañía en la lista de cotizadas a seguir para ver si se produce algún recorte en la cotización con las turbulencias del mercado que nos den un poco más margen de seguridad para comprar acciones. Seguramente Alibaba será un ganador, el problema es saber si el precio que estamos pagando por comprar un ganador es el correcto.

Por cierto Alibaba se colocó en bolsa por 13,5 HKD por acción, y el mismo día de cotización subió a los 39 HKD. Hoy un par de años después la compañía cotiza a unos 15,5 HKD por acción, eso si ha incrementado sus ventas en un 79% y su Ebitda en un 39%.

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A raíz del post del debut bursátil de Alibaba recibimos un email de J.Carlos en el que nos pregunta cómo podríamos comprar acciones en la bolsa China.

La verdad es que para un inversor minorista, el asunto no es nada fácil, con los 3 brokers españoles con los que opero en ninguno tienen la posibilidad de comprar directamente acciones cotizadas Chinas en la bolsa de Shangai, es más me temo que para inversores minoristas legalmente no tenemos dicha posibilidad ya que me parece que sólo los inversores internacionales institucionales tienen capacidad ¿legal? para comprar directamente en el mercado chino. Habría que preguntar a algún broker internacional, tipo Morgan Stanley, si tienen está posibilidad, aunque probablemente exigan que seas un inversor cualificado (+60.000 euros de inversión) para que te puedan poner la orden dentro de un paquete y disfrazarla como una orden institucional.

Dicho esto, sobre lo que esperamos que en los comentarios alguien pueda arrojar más luz, si que existen formas con las que podemos invertir de forma indirecta en la bolsa China.

A parte de los Fondos de Inversión que invierten en Asia (y que suelen tener unas comisiones de gestión elevadísimas) tenemos la posibilidad de contratar un ETF que replique un índice de la bolsa China. La ventaja de los ETF sobre los fondos es que tienen una operativa de compra venta similar a la de las acciones (liquidez inmediata), y las comisiones de gestión son significativamente inferiores a la de los Fondos de Inversión. Algunos ejemplos de ETF que invierten en empresas Chinas serian:

Lyxor China Enterprise

IShares FTSE/Xinhua China 25

PGJ/Power Shares Golden Dragon China 

Por ejemplo en Bankinter puedes contratar estos ETF que he mencionado.

Otra opción es buscar acciones Chinas que también estén cotizando  en la bolsa de Nueva York, con la que puedes acceder desde cualquier broker. Un ejemplo serían las acciones de PetroChina que cotizan en Shangai, Hong Kong y Nueva York.

Ya se que ninguna de las opciones que os menciono es el ideal, pero me temo que para el inversor minorista español esto es lo que hay.

Por cierto respecto a la posibilidad de acudir a las futuras salidas a bolsa de empresas chinas me temo que salvo que seas un inversor cualificado lo tienen crudo

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No se si iba acompañado de los cuarenta ladrones pero la verdad es que el fundador de el marketplace chino Alibaba se ha hecho de oro con el debut bursátil de la compañía. La verdad es que ya comentábamos que la salida a bolsa de Alibaba apuntaba buenas maneras. Con la demanda institucional superando en más de 200 veces la oferta de acciones queda claro que a día de hoy China + Internet es la combinación ganadora para que la cotización de una acción se catapulte en bolsa.

El caso es que con un sólo día de vida bursátil la acción de Alibaba ha pasado de 13,5 HK$ a 39,5 HK$, triplicando el valor de la compañía que ha alcanzado los 25.700 millones de dólares. (Más de 150 veces sus beneficios esperados del 2008).

Paradojas de la vida, curiosamente hoy, la acción de Yahoo (YHOO) (propietario de casi la mitad de las acciones de Alibaba) está cayendo algo más de un 4% y perdiendo cerca de 2.000 millones de valor a pesar de que su participación en Alibaba, vale hoy unos 8.000 millones de dólares más que ayer. (Me encanta cuanto pasan estas cositas raras en la bolsa).

La verdad es que el día ha estado lleno de anécdotas, desde poder oír las declaraciones del fundador de Alibaba anunciando que la valoración de salida de la empresa era correcta vista la evolución de la cotización, a ver como la fuerte demanda de inversores institucionales extranjeros comprando acciones de la compañía obligaba a las autoridades monetarias de Hong Kong a intervenir en el mercado de cambios para tratar de estabilizar su moneda que se apreciaba por momentos ante la avalancha de dinero del exterior  ávido por hacerse con papelitos de Alibaba.

En fin, no trataré de ser visionario, pero me temo, aunque no tengo ni idea si será dentro de una semana o de 5 años, que la fiebre china por las acciones va acabar mal. Uno que es quizás demasiado prudente prefiere perderse la fiesta, no se que al final me toque pagar la factura.

Por cierto, mientras la acción de Alibaba subía como un cohete el resto de la bolsa de Hong Kong caía un 5%.

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Auténtica fiebre compradora la que se ha desatado en la salida a bolsa del marketplace B2B chino Alibaba. Los inversores institucionales están inundando de órdenes de compra el proceso de salida a bolsa de la empresa.

Concretamente las órdenes de compra de los institucionales superan los 180 mil millones de dólares, cuando la colocación del 17% de la compañía en la OPV supone un importe de 1.500 millones de dólares. Es decir la demanda supera a día de hoy más de 100 veces la oferta de títulos de la compañía a pesar de que ya anunciado que la colocarán en el tope de la banda de precios, rango que por cierto han subido al ver la avalancha de órdenes de compra que se les viene encima.

Sólo con dos palabras se ha creado un cocktail explosivo: China+Internet, el caso es que Alibaba aúna todos los requisitos que puede tener una historia a día de hoy para crear un castillo en el aire.

Como es natural las valoraciones de Alibaba están acordes con las de la gloriosa época de las punto.com.

La compañía que está siendo valorada por unos 8.000 millones de dólares, saldrá a cotizar a unas 100 veces los beneficios previstos para el 2007 (Unos 83 millones de dólares) y a 54 veces los beneficios previstos en el 2008. Actualmente Google esta cotizando a unos 50 veces sus beneficios y 32 veces los beneficios previstos para el 2008. Aunque obviamente esto no es nada si lo comparamos con la valoración que ha realizado Microsoft de Facebook, más de 15.000 millones de dólares.

Bueno el caso es que está previsto que Alibaba empiece a cotizar el próximo 6 de noviembre. Si no podéis comprar acciones de la OPV, siempre os puede quedar entrar indirectamente comprando acciones de Yahoo que pose un 40% de la compañía y que acudirá a la OPV para ampliar su participación.

Dicho esto cuidado con este tipo de acciones. Como por casualidad no se cumplan los resultados previstos la caída en la cotización puede ser de aúpa. Como ya pasó hace algunos años con la mayoría de la punto.com.

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