En la última página de la revista The Economist suelen publicar una serie de datos macroeconómicos desglosados por países, entre ellos suelen publicar la Balanza por Cuenta Corriente de unos 40 países. La Balanza por Cuenta Corriente recoge las operaciones reales (comercio de bienes y servicios) y rentas que se producen entre los residentes de un país y el resto del mundo en un período de tiempo dado.

Es decir si hacemos el ejercicio de pensar que un país es una familia, la Balanza por Cuenta Corriente de una familia, sería la diferencia entre lo que una familia ingresa (por vender productos que ella hace y servicios que presta a otras familias) y lo que gasta en comprar productos y adquirir servicios a otra familia.  No hace falta señalar, que si una familia gasta más de lo que produce durante mucho tiempo acabará bien entrando en quiebra o bien si tiene “suerte” aumentando su deuda con otras familias que le prestarán para que siga pudiendo comprar sus productos.

Aprovechando los datos del The Economist y para simplificar un poco la fotografía, he agregado en un inforgráfico y  con más o menos fortuna los datos de la Balanza por Cuenta Corriente de los países por Regiones.

No vamos a descubrir la sopa de ajo, desde hace tiempo y a grandes trazos, se sabe que China es el fabricante del mundo y los USA el gran consumidor de productos. Que una familia (País) tenga más ingresos que gastos se puede deber o bien a que tiene un buen nivel de ingresos (bien porque es muy buena fabricando o prestando servicios o tiene acceso a algún tipo de  producto excepcional que los demás desean como  puede ser una materia prima) o bien porque aunque su nivel de ingresos no sea muy alto, tiene un nivel de consumo muy bajo al ser una familia poco desarrollada.

Dentro de este esquema, la fácil sería pensar que en buena lógica, los países más desarrollados y por lo tanto con mayor consumo son susceptibles de tener un déficit por Balanza Comercial Crónico y por contra los países subdesarrollados, que tienen capacidad para fabricar con bajos costes y tienen bajos niveles de consumo, son países o familias con superávit.

Sin embargo, los datos nos demuestran que esto no tiene porque ser así. Por ejemplo en Europa tenemos a Alemania, con un superávit +171 mil millones de dólares o en lo que he denominado Resto de Europa, encontramos países ricos y con pocos recursos naturales como Suecia y Suiza con significativos superávits en la Balanza por Cuenta Corriente.

Por cierto, abro un pequeño paréntesis para comentar la situación de España. Con un déficit por Cuenta Corriente de más de 117 mil millones de dólares somos el segundo país con mayor déficit tanto en valor absoluto (por detrás de USA) como por valor relativo en % del PIB (sólo superados por Grecia).

Otra región que me llama la atención es Latinoamérica. Países pobres, con bajos niveles de consumo, ricos en materias primas, en teoría tendrían todos los números para contar con importantes superávits en la Balanza por Cuenta Corriente y sin embargo arrojan un pequeño déficit. Siempre me ha llamado la atención que mientras en Asia el desarrollo de muchos países ha sido espectacular, en Latinoamérica, la mayoría de economías de estos países nunca acaban de arrancar con fuerza y de forma sostenida, al menos hasta el día de hoy, igual la Revolución Bolivariana cambia las cosas.. sic.

En vista de los datos, parece claro, que el ganador en los últimos años y para los próximos es claramente China. Sin embargo, yo sería un poco cauteloso. La competitividad China esta ligeramente dopada por un tipo de cambio intervenido, que permite mantener una moneda devaluada. Y ya se empiezan a alzar algunas voces, no se si de forma acertada o no, el tiempo lo dirá, que indican que China es una gran burbuja, sobretodo una gran burbuja de activos.

No es significativo, pero a mi me ha llamado la atención un dato. También en The Economist, publican el ratio de oficina comerciales desocupadas en las principales ciudades del mundo. Bejing se lleva la palma con una tasa de desocupación del 23% (para mi es una clara señal de que se ha construido más de lo que la economía necesita, otros más optimistas dirán que están construyendo preveiendo las necesidades futuras), en New York, la tasa de desocupación esta por debajo del 10% (una tasa relativamente alta pero que entra dentro de la lógic teniendo en cuenta que estamos en recesión) y en París o Tokyo roza el 5%.

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Quizás es título del post puede pecar de alarmista, pero es que no puedo evitar preocuparme cada vez que abro la última página de The Economist y reviso las cifras de la balanza por cuenta corriente de unos 60 países.

No puedo evitar leer que España es el segundo país del listado con un déficit comercial más grande en relación a su PIB. Ríanse del déficit comercial de los EEUU, y que es una de las principales explicaciones de la devaluación del dólar. En España el déficit de la balanza por cuenta corriente casi dobla en relación al PIB al déficit norteamericano (-9% vs -5,4%).

Supongo que algunos os preguntaréis porque es tan grave tener un déficit comercial. Vamos a poner un ejemplo, imaginaros que en lugar de un país llamado España, aplicamos el término déficit comercial a una familia llamada López.

Si estos tuviesen un déficit comercial del 10% vendría a significar que la diferencia entre los ingresos que obtiene la familia y lo que se gasta comprando bienes y servicios a otras familias arrojaría un saldo negativo. Es decir si cada año la Familia Lopez ingresa 10.000 euros, un déficit comercial del 10% significaría que se están comprando a otras familias por 11.000 euros por lo que cada año que pasa son 1.000 euros más “pobres”.

Para financiar este déficit la familia López puede emitir papelitos de deuda que serán comprados por otras familias o bien venderse activos que tengan (pueden empezar vendiéndose el coche, la lavadora, para acabar vendiendo a otras familias su piso).

Al estar dentro del euro, las consecuencias inmediatas del déficit comercial español quedan más o menos camufladas a corto plazo. Si aún estuviésemos con la peseta os aseguro que en las condiciones actuales está ya tendría una significativa devaluación, y probablemente la inflación (al tener que importar productos más caros por el tipo de cambio) sería bastante superior al actual.

Un déficit momentáneo en la balanza por cuenta corriente no tiene porque se siempre negativo, es más podría ser positivo. Podría significar que la economía de tu país está creciendo a un mayor ritmo que la del resto de países o que está invirtiendo en mejorar sus procesos productivos comprando tecnología del exterior para ser más competitivo en el futuro. Pero por regla general suele ser una señal de que los bienes y servicios que produce tu país están dejando de ser atractivos y competitivos para el resto del mundo.

Fijaros en la lista de países que os he adjuntado. Me encantan los ejemplos de Holanda y sobretodo Suiza, el país Helvético ha conseguido un muy meritorio superávit. No tiene materias primas que exportar, no es un productos de bajo coste como China, pero ha sabido encontrar su nicho en varias industrias con valor añadido que le están permitiendo que sus productos sean atractivos para el resto del mundo (Farmas, Relojes, Banca, etc.)

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