Bueno ya tenemos la primera OPV del año sobre la mesa, y la verdad es que tiene que ser bastante frustrante preparar una salida a bolsa con todo el trabajo que comporta, para que después en una semana cambie el humor del mercado y les complique la colocación. Así­ es el juego.

El caso es que del 19 al 26 de marzo se abre el plazo para formular los mandatos de compra sobre las 879 mil acciones de Clí­nica Baviera que van a colocar en el tramo minorista (15% del total de la OPV) y que si todo va bien deberá empezar a cotizar el próximo 3 de Abril.

Grupo Clí­nica Baviera desarrolla su actividad en España donde cuenta con 37 clí­nicas donde se prestan básicamente servicios de medicina oftalmológica y que en el año 2005 también empezaron a prestar servicios de medicina estética bajo la marca Clí­nica Londres.

Sin querer entrar a valorar la bondad del negocio, si que me gustarí­a realizar una par de apuntes sobre la valoración. El rango de precios orientativo fijado en la OPV, valora a la empresa entre los 275 y los 320 Millones de euros. Esto supone un múltiplo sobre Ebitda de cerca 15 veces, y para que tengáis una referencia comentaros que la empresa de capital riesgo 3i que se hizo con cerca del 30% de la empresa a mediados del 2005, la valoró en 115 millones de euros, lo que significaba un múltiplo valor de empresa/ebitda de 6,6 veces. A parte de que los chicos de 3i se llevarán una fabulosa plusvalí­a, doblando el precio de su participación en poco más de un año, la comparativa entre el múltiplo de entrada del capital riesgo con una participación minoritaria y el múltiplo al que se pretende colocar a bolsa es obscenamente abismal, así­ que aunque yo pueda creer que se trate de un buen negocio, a estos precios no pienso acudir a la OPV y ya veremos como evolucionará la cotización. Y sino me remito a la estadí­stica de las últimas OPV.

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La verdad es que me he quedado bastante estupefacto, estaba leyendo el blog de Daniel Gross y he encontrado un post suyo donde nos explica medio alucinado que el INE ha decidido incluir dentro del í­ndice de precios al consumo la evolución del precio de las operaciones de cirugí­a estética. No sé en que planeta viven los responsables del INE, pero yo personalmente no tengo la sensación de que en España nos vayamos retocando la nariz cada semana. Por el contrario han decidido sacar del í­ndice la tela para tapizar y la reparación de cierto electrodomésticos cuyo consumo ha dejado parece que ha dejado de ser significativo. (ver pdf nota de prensa INE)

En fin ya hace tiempo que me da la sensación de que las estadí­sticas de subidas de precios del INE las deben realizar en otro paí­s, porque cada año que pasa, a mi la compra del supermercado me sube más que un 3%.

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