Cómo pequeño homenaje a una serie de televisión que ha acumulado un montón de fans (entre los que me incluyo), os dejo la tabla de horarios en la que hoy el canal de TV Cuatro, retransmitirá, los dos capítulos finales de la serie de Televisión Perdidos (Lost). Y las reposiciones programadas de la serie para aquellos que no podáis aguantar toda la noche despiertos.  Creo que es la primera vez, que el final de una serie, se retransmite simultáneamente a la vez en todos los países del mundo. Sin duda Perdidos, puede marcar un antes y un después.

Programación Capítulos Finales Perdidos / Lost:

MADRUGA DEL DOMINGO 23 AL LUNES 24

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Siguen los movimientos en torno al imperio mediático caído de los Polanco. Hoy la cotización de Prisa ha sido suspendida, en los 3,55 euros por acción (unos 777 millones de euros de capitalización bursátil), ante la posibilidad que un grupo de fondos de inversión norteamericanos haya acordado suscribir una ampliación de capital por importe de entre 450 y 700 millones de euros.

En esta clave, con una ampliación de capital, que “parece” segura, se entiende el anunció del acuerdo de principios alcanzado con la banca acreedora para extender el vencimiento del crédito puente de 1.950 millones de euros (HSBC, Santander, Banesto, Caja Madrid, La Caixa, BNP Paribas y Natixis) , 3 años más, hasta mayo del 2013. Un clásico en los tiempos que corren y todo un respiro tanto para Prisa como para la banca acreedora.

De momento parece que la familia Polanco sigue el camino de ir perdiendo gran parte de su holding empresarial, a falta de saber a que precio se realizará está ampliación de capital, los Polanco pueden ver diluida su participación en Prisa del 70% al 35%.

Amén que durante el último año, han ido vendiendo pedazos de su holding empresarial.  El 25% de Santillana al fondo DLJ South American Partners por 247 millones de euros, la venta del 35% de la filial portuguesa Media Capital por 157,5 millones de euros a Ongoing Strategy Investments y la venta de Cuatro a Mediaset y del 22% de Digital Plus y la venta de un 21% adicional Telefónica operaciones por las que recibirá unos 790 millones en cash, más una participación del 18,3% en el capital de Telecinco y matará una deuda de 180 millones que tenía con Telefónica.

Francamente no se si la estrategia de venta de activos por parte de la familia Polanco ha sido la más acertada o se ha hecho lo que se ha podido, y tampoco sé como estaba estructurada ni garantizada la deuda, pero probablemente lo más acertado hubiera sido entregar a los bancos todo el holding empresaria y quedarse con el negocio de educación y Santillana, un bicho que este año ha conseguido incrementar los ingresos y que genera más de 150 millones de Ebitda.

Obviamente es mucho menos glamuroso que poseer un imperio mediático, con TV, radios y periódicos, pero bueno, un negocio que relativamente estable y que genera 150 millones de Ebitda ya lo quisiéramos muchos.

Resultados Prisa 2009:

Los resultados han sido malos, no nos engañemos, pero dicho esto, y teniendo en cuenta en la crisis en la que estamos, a mi personalmente me han sorprendido positivamente.

El problema del grupo Prisa no es un problema de calidad de activos o negocios, la mayoría a pesar de las crisis aún tienen buenos márgenes de beneficios, sino ha sido un problema en el que se han metido ellos solitos (quién les mandaba lanzar una OPA sobre Sogecable), es decir es un problema de nivel de endeudamiento descomunal.

Concretamente a 31.12.2009, la deuda neta ascendía a 4.857 millones de euros. Teniendo en cuenta que después de intereses el grupo ha generado unos 186 millones de euros de caja (y eso que se ahorrado unos 100 millones de euros en intereses en 2009 respecto 2008) no hay que ser un lince para darse cuenta que esto préstamo sólo se puede pagar vendiendo activos, y aquí entramos en la difícil ecuación de como no vender barato algo que has comprado caro y en máximo apogeo del ciclo.

Invertir en Prisa:

Prisa, puede ser una empresa interesante en la que invertir, pero yo tendría un poco de paciencia. Primero para tener claro a que precio se realizará la posible ampliación de capital. Una vez realizada la ampliación, materializada las ventas de activos acordadas y teniendo una foto clara, renegociada la deuda y teniendo una foto clara de cómo quedará el nivel de deuda de  la compañía, y cómo van los resultados en el primer trimestre, podría empezar a ser interesante planearse entrar en Prisa.

Entrar antes, es un poco como jugar a la lotería, demasiadas incógnitas por despejar aún.

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El día 18 Gurus Pujator hacía un minipost haciéndose eco sobre la venta de Cuatro, del Grupo Prisa, a Mediaset, empresa de Silvio Berlusconi y dueña de Telecinco.

Muchas han sido las apreciaciones que se han hecho sobre esta fusión, pero hoy ha llegado a mí un análisis de esta compra, bastante bueno por cierto, realizado por la división bursátil de bolsa de Banesto y que, además, se enmarca en las famosas “Notas Banesto”, un conjunto de estudios sobre diversas operaciones del mercado.

Desde luego comenta todos los puntos de vista de forma directa, vamos a resumirlo:

1. Telecinco financiará la operación con Equity, mantendrá su estrategia de Pay-Out y reestructurará el capital: una opción muy interesante para no endeudarse más de lo necesario, que mediaset siga controlando la cadena de Fuencarral con la mayoría de las acciones y además realizar el pago mediante una ampliación de capital de libre disposición.
2. No será dilutiva en BPA tras 12 meses, pero si a medio plazo.
3. Se espera que sea efectivo entre el segundo y tercer trimestre de 2010 cuando las cuentas generales de ambas sociedades hayan quedado aprobadas y se de la validez jurídica en la junta general de accionistas. Además de que los organos de competencia (CNMV) y acreedores de PRISA (entidades bancarias) acepten las nuevas condiciones.
4. El Lock-up para PRISA de el 19% de las acciones de Telencinco será de 1 año, considerándose inversión industrial en sus cuentras. Ese Lock-up anual será a partir de la formalización oficial (2-3 TM 2010).
5. Telecinco cree que ha sido un gran coste, pero confía en que ganando cuota de mercado pueda llegar a tener grandes sinergias a medio plazo.
6. PRISA está contenta por que consigue vender por encima del precio de mercado actual su cadena CUATRO, aunque al tener un lock-up de acciones durante un año no cree que consiga el efectivo inmediato suficiente para hacer frente a su gran deuda.

En definitiva es una operación bastante compleja, pero limpia; que, con la nueva distribución, permitirá aumentar la cantidad free float de Telecinco hasta un 40,4 % (mercado continuo) con lo que podrán generar alguna sinergia más gracias a esa refinanciación en el mercado.

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Viene la tarde cargadita de operaciones corporativas….Ayer ya comentábamos esta posibilidad de fusiones o compras entre Antena 3 y La Sexta, y Cuatro y Telecinco. Relacionada con esta última posibilidad, se acaba de conocer que Telecinco ha llegado a un acuerdo para comprar Cuatro y un 22% de Digital Plus.

Telecinco (controlada por Mediaset propiedad del primer ministro italiano Sivlio Berlusconi) adquirirá mediante canje de acciones el capital de una nueva sociedad que será la propietaria de Cuatro. Por su parte Prisa, tras una ampliación de capital, recibirá nuevas acciones de Telecinco por un importe equivalente al 18,3% del capital de Telecinco, en una operación que valora la cadena de Prisa en 550 millones de euros.

Además Prisa venderá a Telecinco un 22% de Digital Plus por 500 millones de euros, viendo su participación reducida hasta el 57%. En esta operación Telecinco, se convertirá junto a Telefónica, que adquiró hace menos de un mes el 21% de Digital Plus, en accionistas de referencia de la plataforma de pago. Ambos contarán con dos consejeros, mientras Telecinco nombrará al Director de Contenidos.

Con esta compra se lleva a cabo la primera gran fusión entre televisiones en España después de que el Gobierno cambiase la ley para permitir la fusión de medios de comunicación siempre que no superasen el umbral del 27% de cuota de pantalla. En este caso sumarían aproximadamente un 20% de cuota entre las dos cadenas.

El mundo de los medios de comunicación está revuelto, y seguro que veremos de aquí poco nuevos movimientos.

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Imagén vía La Guía TV

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Parece que el puzzle del panorama audiovisual español se va aclarando, y aunque aún no hay nada definitivo, parece que los tambores de fusión suenan cada vez con más fuerza.  Veremos si esta vez los acuerdos alcanzados son definitivos.

A3TV y la Sexta llegan a un acuerdo:

Parece que A3TV y La Sexta han llegado a un principio de acuerdo para fusionarse, la nueva compañía estaría controlada en un 80% por los actuales accionistas de A3TV, que lidera el Grupo Planeta. Las marcas televisivas se mantendrán por separado y se mantendrán en principio las líneas editoriales. Sin duda toda una extraña pareja, ya que políticamente Lara (Planeta) y Roures (Mediapro) están en las antípodas. Veremos si en el acuerdo también entra el canje de otros activos. Creo que es importante señalar que se menciona un principio de acuerdo (MOU) lo que no significa que la fusión esté un 100% cerrada. En este caso la operación se realizará vía canje de acciones.

Cuatro con TeleCinco:

Acuciada por le vencimiento de 1.270 millones de euros de deuda el próximo mes de marzo, Prisa parece que también ha aceptado la venta del 80% de Cuatro por 450 millones de euros a Mediaset (empresa de la que es propietario Silvio Berlusconi, que también controla TeleCinco).  En el acuerdo también podría entrar la venta del 20% de Digital+ con lo que Telefónica y Mediaset controlarían el 50% de la compañía.

En caso de concretarse estas operaciones, será interesante poder observar  si en el caso de las televisiones 1+1 hacen 3 a nivel de beneficios.

Quizás lo más paradójico de todo, es que de la noche a la mañana, todos los principales grupos mediáticos del país, pasarán a ser controlados por empresarios afines a la derecha.

El viejo sueño de Aznar, que quería crear un potente grupo mediático afín que hiciera sombra a Prisa, y que fracasó estrepitosamente en el intento, lo ha conseguido crear la crisis y el gabinete de Zapatero. Quería un contrapeso a Prisa vía Mediapro, y al final se puede quedar sin nada. Y es que cuando los políticos se meten a estrategas empresariales les suele salir el tiro por la culata.

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El título corresponde a la pregunta de una de las ponencias del bdigital Global Congress, celebrado entre el 20 y 22 de Mayo, lo bueno es que en su web han colocado los powerpoints y los vídeos de todas las intervenciones, lo que sin duda nos da acceso a un contenido más que interesante. Un miembro de Gurusblog me ha pasado el enlace de la ponencia sobre internet y los medios de comunicación tradicionales, donde destaca especialmente la charla dada por Gumersindo Lafuente (ex director de El Mundo.es y actual director de Soitu.es).

Y es que mientras los datos agregados siguen indicando que los españoles siguen manteniendo o incrementando el tiempo de ocio que dedican a ver la televisión, entre 220 y 230 minutos de televisión al día, si desglosamos el dato por franjas de edad, nos damos cuenta que los heavy users de la televisión generalista son los mayores de 65 años, con cerca de 325 minutos de televisión vista al día, mientras que son los menores de 12 años los que están bajando su consumo de televisión ( pasando de 142 minutos al día en 2005 a 136 minutos al día en 2007).

Y es que las generaciones jóvenes están dedicando su tiempo de ocio al messanger o a Tuenti en lugar de destinarlos a ver TV. Esto puede que no sea un problema en los próximos años, cuando generaciones que ya eran adultos con la llegada de internet engrosen las filas de jubilidados, pero si que puede ser un problema dentro de 10 o 20 años, cuando las generaciones nacidas bajo internet alcancen los 30 años, allí si que se podrá empezar a notar un cierto declive del modelo de TV generalista. A parte de que si eres un anunciante cuyo target son los adolescentes cada vez tiene menos sentido dirigir el grueso de tu campaña publicitaria a la TV, porque no es allí donde está pasando su tiempo de ocio los adolescentes.

Realizadas estas puntualizaciones, Gumersindo también enumera algunas de las desventajas competitivas de la televisión frente a internet, con un modelo en donde el espectador es pasivo y tiene que ver la programación según la dictadura de la parrilla contra el modelo de internet donde es el usuario el que dicta cuando y cómo quiere visualizar un contenido que tiene siempre a su disposición. Igualmente señala que además algunas TV se está haciendo el harakiri, en lo que podría ser su ventaja competitiva respecto a internet (que sería el trato profesional de los contenidos), pone como ejemplo las pasadas elecciones presidenciales en España, donde para ahorrar costes, las imágenes de lo mitines eran producidas y enviadas a la TV por los partidos políticos por lo que era imposible no encontrar imágenes de nuestros líderes políticos perfeta y convenientemente enlatadas, sin ninguna visión crítica.

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Hace poco el Gobierno anunció la concesión de un nuevo canal de televisión al consorcio liderado por Televisa (40%) y las principales productoras españolas agrupadas en el Grupo Audiovisual de Medios de Producción que ostentarán el 60% de la propiedad de la nueva cadena y que lo forman, Grupo Arbol de Emilio Aragón, Mediapro de Jaume Roures, El Terrat de Buenafuente, Drive de José Manuel Lorenzo y Bainet de Karlos Arguiñano.

Curiosa la integración vertical hacia adelante de las principales productoras de televisión de éxito nacional. No visimulo aún como afectará esta operación al resto del sector, pero si que puede dar que pensar, sobretodo si la integración vertical es lógica estratégicamente para las productoras y como pueden reaccionar sus clientes y competidores.

Me explico, las cinco productoras, son actualmente empresas de éxito en su segmento de mercado, muchos de sus productos son productos estrella que están comprando el resto de los canales, en un mercado donde hasta ahora ninguna productora estaba especialmente casada con ningún canal o cliente. Aunque parece que las productoras tienen la intención de seguir vendiendo sus productos con total libertad al resto de las cadenas, no parece descabellado pensar que si saben que puede existir un cierto trato deferencial de las productoras por colocar a la Sexta las producciones realmente buenas y ofrecer al resto del mercado y clientes productos de menor calidad.

Esta claro que aunque contar con las productoas como socios puede ser una ventaja competitiva para la Sexta, a largo plazo la integración podrí­a mermar considerablemente el rentable negocio base de la productoras.

Espero que de aquí­ algunos años, no se produzca el camino a la inversa como ha sucedido en muchas otras ocasiones, cumpliendo el dicho de zapatero a tus zapatos. La apuesta ya está en el aire.

Más información en este post del blog Y Desperté

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