Ayer era el día del libro y se nos pasó en el blog recomendar algún libro. Así que hoy, más que recomendar,  me pongo a recapitular que es lo que más me ha gustado de lo que he leído en el último año y la verdad es que la elección me ha sido bastante sencilla.

En cuanto a temática relacionada con la economía y las finanzas, me quedo sin duda con “Los señores de las finanzas” de Liaquat Ahamed, publicado en España por Deusto. Libro ganador del premio Pulitzer en 2010 en la categoría de historia, es un repaso a la vida de los 4 banqueros centrales que dominaron la economía a principios de siglo XX. Montagu Norman del Banco de Inglaterra,  Émile Moreau de la Banque de France,  Hjalmar Schacht del Reichsbank y Benjamin Strong gobernador de la Reserva Federal.

Todo un repaso de historia económica, y cómo los banqueros centrales afrontaron en su momento la crisis del 29 o la lucha contra la inflación o como se rompió el patrón oro. La lectura sin duda nos ayuda en poner en perspectiva la crisis económica actual, nos damos cuenta cómo ya por aquél entonces la quiebra de un banco en Austria podía poner en jaque al sistema financiero global y nos explica de forma maestra que medidas funcionaron y cuales no. A mi la lectura me produce cierta dosis de optimismo, si tenemos en cuenta que por aquel entonces las cosas parecían mucho peor que ahora y pues al final la humanidad siguió avanzando saliendo de un periodo bien oscuro y cómo influyó decisivamente las decisiones que tomaron los diferentes banqueros centrales para poder sacar a sus países de las crisis económica. En el fondo toda una guerra silenciosa. Así que si os gusta la economía y os gusta la historia a mi este libro me parece imprescindible. Es de esos que me voy a leer seguro unas cuantas veces, no sólo por aprender sino porque me lo he pasado francamente bien leyéndolo.

Cambiando de tercio y porque no sólo de economía y finanzas vive el hombre, en el ámbito literario me atrevería a recomendar “Indignación” de Philip Roth. El libro no es una novedad literaria de este año, de hecho fue publicado en 2008, y después Roth ha escrito un par de libros más, pero que le voy a hacer yo lo leí este año. Que es puedo decir, salvo que para mi hoy en día, en cuanto a escritores vivos, está Roth y unos peldaños más abajo el resto. Sé que la afirmación puede parecer atrevida pero está realizada con todo el respeto.

Vuestras recomendaciones son bienvenidas.

Si queréis comprar los Señores de las Finanzas en Amazon os dejamos el enlace:

Si queréis comprar Indignación de Philip Roth os dejo también el enlace para su compra en Amazon:

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Sigue muy activo el mercado de transacciones en los negocios de internet. De las últimas transacciones anunciadas nos ha llamado la atención la venta de Investopedia, adquirida en 2007 por el grupo Forbes y que ha sido vendido por 42 millones de dólares en cash a ValueClick.

La web, fundada por Cory Wagner y Cory Janssen en 1999, fue en sus orígenes una especie de diccionario de términos financieros que fue evolucionando hacia una web orientada a facilitar la educación financiera y a facilitar herramientas online a los inversores e incluso para preparar exámenes. 

Según ValueClick, los motivos de la compra de Investopedia son básicamente adquirir el contenido de la web, su trafico, la relación que tiene actualmente con los anunciantes y su equipo.

 Investopedia cuenta con un stock de unas 30.000 piezas de artículos relacionados con las finanzas y actualmente cuenta con una capacidad para general 7.000 piezas adicionales al año, lo que le dan una fuerte potencia para generar tráfico orgánico.

Según comScore Investopedia tiene 2,2 millones de visitantes únicos al mes y cuenta con cerca de 1,7 millones de suscriptores.

Se estima que generará en 2010 unos 10 millones de dólares en ingresos.

Obviamente los 42 millones de dólares pagados en cash pueden parecer una cifra elevada, pero en ratios significa que están pagando unos 20$ por usuario (usuarios que en principio son de nicho), Telefónica ha pagado 10 Euros por usuario en Tuenti (con un perfil de visitante algo más disperso).

La adquisición tiene sentido para alguién que quiera adquirir un exclente posicionamiento en el nicho de las finanzas en internet. Otra cosa es si tiene sentido que ValueClick una compañía de marketing online, tenga realmente la necesidad de integrarse verticalmente y adquirir contenidos.

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He encontrado este documento que me parece muy interesante realizado por el profesor Pablo Fernández del IESE, en el blog de finanzas del IE Business School (destacar como escuelas “competidoras” actúan con absoluto “fair play”, en este caso en el blog del IE reconociendo la calidad de un artículo de un profesor del IESE)

Este documento contiene 201 preguntas que me han formulado en los últimos años alumnos, antiguos alumnos y otras personas (jueces, árbitros, clientes,…). Se han recopilado para ayudar al lector a recordar, aclarar, reforzar, matizar y, en su caso, discutir, conceptos útiles en finanzas. La mayoría de las preguntas tienen una respuesta clara, pero otras son matizables.

Las preguntas se agrupan en 12 apartados: contabilidad y finanzas, flujos, endeudamiento, tasas de descuento, valoración, transacciones, divisas, bolsa e inversión, intangibles, creación de valor, eficiencia, noticias de prensa y crisis 2007-…. A todas las preguntas les sigue una respuesta breve. El anexo 1 contiene un índice de términos y 150 preguntas de autoevaluación. El anexo 2 contiene comentarios a versiones anteriores de este documento.

201 preguntas sobre finanzas (Pablo Fernandez – IESE)

Todavía no las he leído todas pero a bote pronto destacaría una:

5.1 Una valoración realizada por un banco de inversión con prestigio, ¿es un resultado válido para cualquier inversor?

Respuesta: NO. Ni científico ni válido para cualquier inversor. Una valoración es una opinión.

Vosotros, cual destacaríais?

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Supongo que a estas alturas de partido ya os sonarán los CLO, los CDO y los CDS, esas estructuras de derivados que han aportado algo más que su granito de arena para poner patas arriba el sistema financiero. Pues bien, si pensáis que los CLO, CDO y CDS, han sido un problema, os podéis ir quedando con este nombre…. las coberturas de tipo de interés. Por su volumen, si las cosas se empiezan a torcer, los CLO, CDO y CDS habrán sido sólo una pequeña molestia.

El mercado de derivados sobre coberturas de tipos de interés, es con mucha diferencia el que tiene un mayor volumen en el mundo. En valor nominal bruto, estamos hablando de un mercado de 500 billones de dólares (el billones en cifras europeas). Para que os hagáis una idea de la magnitud, el mercado mundial de bonos, la deuda que soporta el mundo asciende a 82,2 billones y el PIB mundial en 2009 fue unos 58 billones de dólares y el tamaño del mercado de CDS ascendió a 36 billones de dólares. Teniendo en cuenta que los CDS (Credit default swaps) se cargaron a elefantes como Bear Stearns o  AIG, no quiero ni pensar que puede pasar si algún día el mercado de coberturas de interés empieza torcerse.

Las posiciones en derivados de coberturas de tipo de interés superan en 10 veces el PIB mundial.

Teniendo en cuenta que el grueso de este mercado opera OTC que no controla nadie, y es imposible saber cual es la exposición neta… no sé a vosotros pero me entra un escalofrío…. cifras de semejante magnitud ya escapan totalmente a mi comprensión y un producto financiero que tiene 10 veces el tamaño del PIB mundial, suena a peligroso y a burbuja incontrolada.

¿Qué es las cobertura de tipos de interés?

Pues a diferencia de los CLO, CDS o CDO, lo más probable es que si la empresa con la que trabajáis tiene deuda bancaria o tenéis una hipoteca, ha sido bastante habitual que en lo últimos años el banco os haya colocado una cobertura de tipos de interés. En principio el producto puede tener sentido, a vosotros os protege contra una subida de tipos de interés, limitando el incremento de la cuota mensual.

Entre las más habituales tenemos:

Cobertura CAP: Protege de las posibles subidas de los tipos de interés fijando un tipo máximo que sirva de freno en caso de que el mercado fije los tipos de interés por encima de este límite establecido y te permite beneficiarte de cualquier bajada de tipos de interés.

Cobertura IRS: Te permite convertir el tipo de interés variable en fijo  y así eliminar los riesgos de subidas de los tipos de interés.

Cobertura Collar: Permite establecer un  tipo de interés máximo y otro mínimo durante un periodo y para un importe concreto, y así creará bandas de protección. El mercado nunca le sacará de dichas bandas y jamás tendrás que pagar más que el máximo ni menos que el mínimo escogidos.

Estas son las normalitas, que más o menos todo el mundo puede entender pero cómo os podéis imaginar la cosa no quedó así…. puestos a crear derivados sobre coberturas de tipos de interés porque no hacer algún que otro producto original y exótico.

Así que han ido apareciendo coberturas de tipos de interés con nombres realmente curiosos que asustan: Power Reverse Dual Currency Note, Target redemption note, CMS steepener, Snowball…. mmm me gusta este nombre de SnowBall, no se de que va pero me dan ganas de tener uno en la cartera, Inverse floater, Strips of Collateralized mortgage obligation, Ratchet caps and floors, Bermudan swaptions ¡Wow  Bermudan Swaptions suena de narices ! Ni os atreváis a preguntarme como funcionan estos productos… no tengo ni la más remota idea.

En fin si ya tenemos ya hay muchos particulares que están sufriendo las consecuencias de haber firmado una cobertura de tipos de interés en su hipoteca (también conocidos popularmente como swaps o clips), que han visto cómo ese producto maravilloso que era “gratis” a la que ha bajado el euribor tiene un coste o que si quieren cambiar la hipoteca a otra entidad tienen que abonar cantidades importantes de dinero para cancelar el swap, mejor no imaginar que pasará si algún día los tipos de interés empiezan a subir con fuerza, con 500 billones de dólares repartidos por el mundo, igual los que deben cubrir esa subida empiezan a caer como moscas.

Francamente, las implicaciones, ramificaciones y consecuencias son del todo imprevisibles, como ejemplo os dejo lo que les ha ocurrido a algunas entidades o empresas en EEUU que tenían firmadas coberturas de tipos de interés.

Imagen vía Ruid.

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Gracias a Tom Toles podemos disfrutar de una chula viñeta que ilustra lo que, a entender del mercado de Wall Street, va a ser el plan de regulación de los mercados financieros para que la crisis financiera mundial que han provocado no se vuelva a repetir; algo que, a buen seguro, a Obama no le gusta ni lo más mínimo. ¿viva la poca memoria de los inversores cuando les interesa, verdad?

Como podemos ver en la viñeta, por mucho que habla y habla el gobierno de Estados Unidos, con el muerdo de caballo no se le entiende nada. A lo lejos dos inversores comentan:

Es complicado entender su plan de regulación

Una viñeta de lo más ingeniosa y que muestra el interés de los mercados por “colaborar” con la reforma…

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Durante este fin de semana se realiza en Seúl una nueva reunión del G20, la institución internacional en la que los Estados más importantes del mundo discuten sobre cómo avanzará el mundo el los próximos meses, o eso sería lo ideal.

Los países participantes en esta ocasión son: Canadá, Reino Unido, Rusia, Italia, Francia, Reino Unido, Alemania, La Unión Europea, Corea del Sur, Argentina, Australia, Brasil, China, la India, Indonesia, México, Arabia Saudí, Sudáfrica y Turquía.

En esta reunión, programada hace meses, los viceministros, o en su defecto secretarios de Estado, de Finanzas del G20 realizarán en el primero de los encuentros del grupo que continuarán de forma progresiva y programada durante todo este año en Corea del Sur (en la presidencia rotatoria del G20), antes de la cumbre global, que tendrá lugar en noviembre en el país asiático.

La idea de estos dos días de trabajo es analizar la trayectoria de la economía mundial en el último año, es decir, NADA. En mi humilde opinión: ¿para qué van a evaluar el pasado si lo que importa es el presente y sobre todo el futuro? Establezcan medidas para salir de esta crisis y no miren lo que han dejado cada un por el camino.

Se hablará también de  restablecer los mecanismos de cooperación para un crecimiento económico equilibrado y sostenible, basadas a en las instituciones financieras globales como son el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial (BM).

Menos reuniones, o quizá no, y más resoluciones vinculantes!

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Enron, hasta finales del 2001, fue una de las compañías más importantes de todo Estados Unidos. Su capitalización bursátil la situaba en el top 10 de empresas y parecía que ninguno de sus 21.000 empleados, menos 20 o 30, podrían imaginar la que se les venía encima.

Tras declararse en quiebra en Europa primero y al poco en Estados Unidos, una situación ocultada por los directivos de la propia empresa, protegiéndose tras las desastrosas auditorías de Arthur Andersern, hubo litigios y litigios posteriores para buscar los culpables del agujero financiero que habían provocado.

Desde entonces, gracias a ello, se creo la Regla Enron.

En papel comercial después de las nuevas normas contables, aplicados gracias a esta regla de capital de Enron, indican que en caso de crisis financiera, se genera una situación ascendente de mejorar la liquidez proporcionada a los conductos intermedios de la economía. Algo que, si hubiera existido en el momento anterior a la quiebra de Enron,  que entró en vigor abril de 2004, seguramente no habría terminado así.

Esta regla, también conocida como la Ley Sarbanes Oxley, tiene por objeto el establecer medidas de control interno más rígidas y eficientes para evitar que las empresas que cotizan en bolsa realicen fraudes como el que sucedió con la citada Enron.

El gráfico muestra, como podéis ver claramente, como la cuantía de endeudamiento real asciende. Esta sí muestra la realidad interna de las empresas.

Esto ha sido buenísimo durante esta crisis, en Estados Unidos, para los contadores financieros y auditores, ya que esta Ley les obliga a extenderse en sus pruebas antes de emitir una opinión que avale la información presentada en los estados financieros de las compañías. Con esta Ley no sólo pueden ser más francos, sino que deben serlo gracias a una mayor rigidez en el control interno.

Conclusión, la regla de capital de Enron, es una gran forma de no pegarte sustos de muerte, pero tiene le grave peligro de que los analistas saben en cada momento lo bien o mal que está cada empresa. Un riesgo financiero clave.

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Hace tiempo que no recomendaba un libro en el blog, a pesar de que suelo leer frecuentemente, no se si estaba pasando una especie de crisis “existencial” y llevaba tiempo sin dar con algún libro de negocios que me entusiasmara.

Este no es el caso de “Too Big To Fail“, el libro escrito por Andrew Ross Sorkin, está siendo una de esas sorpresas agradables que te encuentras muy de vez en cuando, y digo está siendo porqué aún no he acabado de leer, pero me parece tan bueno que no puedo evitar recomendarlo ya en el blog.

Redactado al  estilo narrativo del mítico “Barbarians at The Gate“, Too Big To Fail es un libro imprescindible para poder entender con detalle cómo se ha gestado y gestionado una de las peores crisis económicas de la historia y entender cómo en aquel momento se movieron los entresijos de la política las finanzas para decidir que entidades eran rescatadas y porque se dejó caer a Lehman Brothers. Pero sobretodo es un libro que nos permite observar que detrás de toda institución, por muy poderosa y respetable que sea, hay seres humanos, seres humanos que trabajaron muy duro durante aquellas semanas, pero seres humanos al fin y al cabo, con sus propios intereses, sus propias agendas, sus avaricias y sus temores y sobretodo uno se queda con la sensación de que nadie sabía muy bien lo que se nos venía encima. Impresiona el detalle de muchas de las conversaciones.

Funcionarios de la FED, del Secretario de Tesoro, abogados especializados en quiebras y transacciones, equipo de M&A, banqueros, CEOS, gestores de hedge funds, imposible tener una fotografía de los sucedido más completa.

Por cierto, si no me equivoco de momento aún no tenemos la versión traducida en castellano.

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Vaya por delante que este post es una “ida de olla”, que no tiene el mínimo rigor científico, peca de cierto populismo (que fácil es meterse con los bancos) y me expongo al escarnio público de economistas cualificados. Pero tiene un trasfondo de lógica que quiero compartir con vosotros.

Imaginemos que el Banco de España, en un alarde de independencia y valentía locura, decide quitar esa red de seguridad que les ha proporcionado a las entidades financieras con la relajación de la normativa contable  y les obligan a reflejar las pérdidas sin dilaciones. Con esto tendríamos unos cuantos bancos y cajas que entrarían en bancarrota automáticamente.

Ante semejante descalabro algunas de las consecuencias serían:

• Una buena cantidad de deuda se convertiría en incobrable.
• Una buena cantidad de bienes inmuebles saldrían a subasta (al precio que fuera).
• Una crisis de confianza se contagiaría en parte al resto de la banca europea.
• Y por tanto la confianza en el Euro bajaría, y por tanto este se devaluaría. Ver si no lo que ha pasado con el Euro a raíz de la bajada de de los ratings de Grecia.
• Los tipos de interés requeridos para España subirían.

Esto provocaría las siguientes consecuencias “positivas”:

• El hundimiento definitivo de los precios del mercado inmobiliario
• La desaparición de las entidades “malas” y de su deuda.
• Debido a la bajada del Euro, una mejora de las exportaciones comunitarias.
• Debido a la subida de intereses, se limitaría la capacidad del Estado para endeudarse.
• Un acicate al resto de los bancos para que sepan que no siempre les van a salvar el culo.
• Salir del “corralito” inmobiliario sustentado por las entidades financieras para aguantar como sea sus balances a copia de acumular pisos y restringir créditos excepto si les compras alguna de sus propiedades.

Obviamente también se producirían consecuencias muy negativas a corto plazo:

• Subida del paro por los trabajadores de las entidades afectadas. Como los de muchas otras empresas que han tenido que cerrar a pesar de no haber sido gestionadas peor que estas.
• Endurecimiento de las condiciones crediticias.
• Aumento del déficit presupuestario.
• Disminución forzosa del gasto público (si no, el resto de Europa no nos va a salvar el culo ni en broma).
• Y por tanto disminución de los servicios públicos.

Pero a pesar del mal trago que deberíamos pasar, creo que sería un “back to reality” beneficioso a largo plazo. Un borrón y cuenta nueva que situaría a cada uno en su lugar y abriría las puertas a emprender nuevos caminos hacia la recuperación económica.

No he encontrado los números, pero si hiciéramos una relación de los países en los que más bancos han quebrado y una de los que mejor se están recuperando quizás encontráramos muchas curiosas coincidencias.

En fin, dudo mucho que ningún gobierno se atreva a llevar adelante esta “loca” idea, pero cuanto más tiempo llevemos encerrados en la cámara de descompresión crediticia, mayores serán las voces para abrir la escotilla, soltar lastre y emerger a la brava.

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El Emirato de Abu Dhabi ha sorprendido con el anunció de que aportará 10.000 millones de dólares al Fondo de Apoyo Financiero de Dubai para ayudar al Emirato de Dubai a afrontar las deudas contraídas por Dubai World. La primera medida de este fondo, y tomada con máxima urgencia ha sido la autorización a que 4.100 millones de dólares sean utilizados para pagar la deuda de la inmobiliaria Nakheel (conocida por ser la promotora de las famosas islas con forma de palmeras), que ayer lunes tenía el vencimiento de dicha cantidad en bonos islámicos, y que gracias a esta ayuda ha podido afrontar.

Abu Dhabi que aparece en la escena como “salvador”, es el mayor de los siete Emiratos que constituyeron en 1971 los Emiratos Árabes Unidos (EUA), y posee el 90% de sus reservas de crudo, situándolo como el sexto mayor país con reservas a nivel mundial. Abu Dhabi con esta ayuda es la tercera vez que sale al rescate de Dubai este año (aunque la gran mayoría de medios no lo citen), la primera fue en febrero con la compra de bonos de Dubai por valor de otros 10.000 millones de dólares, y la anterior sucedió el dia 25 del mes de noviembre cuando dos bancos del emirato de Abu Dhabi prestaron a Dubai otros 5.000 millones de dólares.
Los fondos excedentes de esta última ayuda serán utilizados para cubrir las necesidades de Dubai World hasta fines de abril del 2010, condicionada a que el holding dubaití llegue a un acuerdo en renegociación con sus entidades acreedoras a las que debe 26.000 millones de dólares, y con las que espera alcanzar un difícil acuerdo de refinanciación.

Dubai World utilizará este “excedente de dinero” del fondo para pagar principalmente a acreedores comerciales y contratistas, así como para hacer frente a los intereses de la deuda y cubrir sus necesidades de “working capital”.

La noticia ha aliviado a los mercados internacionales sobre los que planeaba la preocupación ante la posibilidad de impago de Dubai World y que éste pudiese arrastrar a un impago al Emirato de Dubai, además de las consecuencias para la banca internacional que podría tener una exposición a Dubai de 5.000 millones de euros. El anuncio también ha tenido un inmediato efecto en la bolsa de Dubai que en apertura se disparaba un 10% mientras la de Abu Dhabi subía un 7,5%.

Mientras esto sucedía, los bonos islámicos de Nakheel pasaban rápidamente de tener un valor de 37,5 centavos por dolar a 67,5 centavos, mientras los CDSs para cubrir el riesgo de impago de la deuda de Dubai caían 135,5 puntos hasta alcanzar los 405.

Toda esta “alegría” por el apoyo de Abu Dhabi, lleva el reconocimiento explícito de que la situación de Dubai es peor de lo prevista, ya que con esta nueva ayuda “en el último minuto” ha demostrado claramente que no tiene recursos ni fondos para cubrir ella sola las necesidades de los 80.000 millones de euros que las compaías controladas por el Emirato de Dubai pidieron prestados para diversificar su economía. Veremos hasta donde el primo de Zumosol (Abu Dhab en este casoi) es capaz de aguantar sin sufrir él mismo las consecuencias…

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Parece que a la acción del Citigroup no le ha sentado nada bien el acuerdo alcanzado con el gobierno norteamericano para devolver la ayuda de 20.000 millones de dólares.

Las acciones de Cigigroup se han dejado en la sesión un -6,33% mientras el Dow Jones subía un +0,28%, en lo que parece una clara respuesta de sus accionistas al acuerdo alcanzado con el Tesoro norteamericano que tiene diversas consecuencias negativas para ellos:

• Debido a la ampliación de capital de 17.000 millones de dólares sufrirán una dilución en su participación
• Pérdida de cierta seguridad al perder la protección estatal que les cubría bajo el TARP
• Sustitución de una financiación “barata” por otra más cara

Desde el punto de vista de los accionistas parece difícil de justificar dicha operación si no es por la pequeña contrapartida de la liberación de restricciones al dividendo. Parece claro que a los accionistas no les ha gustado este movimiento que a quien si favorece es a los directivos que a partir de ahora podrán volver a cobrar sus apetecibles y jugosos bonus.

Como comentaba el @artistamadridista,”En fin, si los accionistas se lo permiten al management, se merecen lo que les pueda pasar.”. Más claro el agua…

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Finalmente Citigroup ha llegado a un acuerdo con el Gobierno de los Estados Unidos para devolver los 20.000 millones de dólares que recibió en ayudas dentro del programa TARP (Troubled Asset Relief Program). En el mismo anuncio Citi comenta que esto implica también la finalización del acuerdo por el que Gobierno de los EEUU garantizaba parte de las pérdidas del Citi.

El Citi fue una de los bancos más afectados por la crisis y recibió del Tesoro norteamericano ayudas por 45.000 millones de dólares del plan del gobierno norteamericano para sustentar al sistema financiero. En cambio sólo se verá obligado a devolver 20.000 millones porque los 25.000 millones restantes fueron convertidos a inicios de este año en acciones ordinarias por un total del 34% del capital de la entidad financiera. Pero, ¿por qué tanta prisa en devolver las ayudas?

Todo apunta a que el interés del Citigroup en poder llevar a cabo esta devolución por la que ha “luchado” tanto es sobre todo para poder eliminar las restricciones que implicaba el TARP en diferentes temas pero principalmente en el pago de bonus y sueldos a sus ejecutivos, así como en la política de dividendos. No es de extrañar que el la misma nota de prensa el Citi anuncie que pagará este año los bonus de sus empleados en acciones en lugar de efectivo, y para ello emitirá en enero del 2010 1.700 millones de dólares (el equivalente a lo que hubiesen recibido sus empleados en cash) en unas acciones “converetibles” que serán intercambiadas por acciones comunes si se aprueba en la junta general de accionistas del 1 de abril.

Para poder llevar adelante la devolución de los 20.000 millones de dólares, Citigroup emitirá 20.500 millones de dólares en capital y deuda. 17.000 millones serán en forma de nuevas acciones a emitir en una ampliación de capital, 2.800 millones serán acciones preferentes, y 700 millones en deuda subordinada. El Tesoro norteamericano venderá de forma inmediata hasta 5.000 millones de dólares de las acciones que tiene actualmente, y venderá el resto de su participación del 34% en un periodo de 6 a 12 meses. A resaltar que remarcan en su comunicado qeu esta venta se hará de forma “ordenada”….

Para finalizar, curiosa forma de agradecer la ayuda prestada por el Gobierno….Será realidad? Mucho lo dudamos…

We owe the American taxpayers a debt of gratitude and recognize our obligation to support the economic recovery through lending and assistance to homeowners and other borrowers in need

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Seguimos haciendo el seguimiento del gráfico que suele publicar periódicamente dshort comprando la evolución de los cuatro principales mercados bajistas que hemos tenido en el último siglo. El crash de 1929, la crisis del petróleo de 1973, la burbuja tecnológica del 2000 y la actual crisis financiera.

El gráfico nos muestra la duración en meses de estos 4 grandes mercados bajistas, donde actualmente podemos observar que a pesar de que en la actual crisis el sistema financiero ha estado al borde del abismo, en términos bursátiles, 26 semanas después de iniciarse el mercado bajista, la situación para los inversores no ha sido mucho peor que en la crisis del 73 o que en la explosión de la burbuja tecnológica.

El comportamiento de los mercados, en la crisis actual, está siendo como mínimo curiosa. Durante las primeros 17 meses, las caída del S&P 500 estaba siendo similar al crash del 29, pero después desde los mínimos hemos tenido una milagrosa recuperación del +62%.

No tengo ni idea de análisis técnico, pero a mi el gráfico me parece igual de inquietante que la situación de la economía real, uno tiene la sensación que aquí aún puede pasar de todo:

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March Gestión de Fondos , la gestora de de instituciones de inversión colectiva de Banca March, ha lanzado un fondo de renta variable global llamado Vini Catena que tiene la peculiaridad de invertir en empresas relacionadas, en sentido más o menos amplio, con la industria del vino a nivel global.

El vino y su industria es uno de los pocos sectores que por ahora se ha salvado de la crisis, es un producto que incluso que ha aumentado su demanda en algunos casos y que mantiene para sus empresas productoras elevados márgenes de beneficios. Según los mismos gestores en términos de rentabilidad/riesgo consideran este sector muy atractivo para diversificar cualquier cartera de inversión.

De aquí la creación del fondo Vini Catena que invierte al menos el 75% de la cartera del fondo en empresas cotizadas que tengan un porcentage significativo de sus resultados proveniente de negocios relacionados con el mundo del vino y su cadena de valor. (Ver folleto simplificado)

Estas inversiones tendrán lugar en empresas del sector agrícola (tierra cultivable y fertilizantes), en industria auxiliar como el corcho, embotellamiento o etiquetado; en la distribución, y en la elaboración propiamente dicha del vino a través de inversiones en bodegas.

Actualmente cuenta en cartera con 35 empresas cotizadas, siendo éstas en un 90% compañías internacionales y en un 10% españolas. Entre sus valores preferidos se encuentran tres españoles: CVNE, Barón de Ley y Vidrala.

La inversión mínima en el fondo es de 6.000 euros, siendo la comisión de gestión del 2% y la de reembolso el primer año del 0,5%. La gestión del fondo la realizarán Francisco Javier Pérez (rating de AA por Citywire) y Alejandro Muñoz, responsables de renta variable global y renta variable europea de March Gestión, y contarán con la colaboración de un comité de expertos del sector vinícola que tratarán de que la inversión sea lo más rentable posible.

Pese al potencial y atractivo del producto, y sobre todo como inversión para poder diversificar nuestra actual cartera, nuestros lectores no deberían olvidar que como cualquier inversión en bolsa y más a nivel global (riesgo tipo de cambio), es una inversión con un considerable nivel de riesgo.

Sólo nos queda desearos Salud!

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Parece que se confirma oficialmente el interés de Nueva Rumasa para obtener una participación para hacerse con una parte del accionariado del grupo SOS, una de las víctimas del virus del crecimiento apalancado y la gestión deshonesta que tiene atrapadas a varias cajas en su accionariado (Caja Madrid , Unicaja , CajaGranada , Cajasol y CajaSur ) en plena batalla legal con los hermanos Salazar para depurar responsabilidades en la gestión.

Los detalles que hasta ahora se conocen de la oferta que lanza Nueva Rumasa, son cuanto menos, algo pintorescos. Oferta para adquirir entre el 25% y el 29,9% de los derechos de voto de la compañía a un valor de 1,5025 euros por acción a desembolsar en ¡10 anualidades!, lo que en el caso de adquiri el 30% supone un desembolso global de unos 60 millones de euros a 6 millones de euros al año. Hoy SOS cotiza en bolsa a 1,85 euros.

Si no fuera porque hoy no es el día de los santos inocentes uno pensaría que estamos ante una broma de mal gusto. Esto, o que los Salazar se han buscado un caballero blanco al que traspasar sus acciones en SOS, y la banca se queda con un accionista algo incómodo de socio mayoritario.

De momento no he visto que la CNMV haya publicado ningún hecho relevante, así que habrá que tomar la noticia, si es noticia,  con bastante precaución.  La público, en el blog, de momento como curiosidad.

Cómo apunte, indicar que lo de los Ruiz Mateos empieza a ser interesante. Es una forma nueva/vieja forma de hacer negocios sin necesitar a la banca, entre los pagarés y la compra de empresas con la financiación del vendedor, para que se necesitan bancos.

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Ríos de tinta han caído, y seguramente falten por caer, hablando de la crisis actual que sufrimos en España. Personalmente, siempre me gusta ver todo desde un punto de vista teórico, modélico, intentando obtener un razonamiento matemático y empírico gracias a eso mismo, a la situación actual.

La crisis en España, desde mi punto de vista, podría situarse en una controversia teorico matemática bastante curiosa: ¿Es nuestra crisis provocada por el sistema o un simple hecho cíclico?. Muchos puntos de vista que aportar, una cantidad de datos ingentes que estudiar y, aún más importante, una existencia empírica, como propios agentes del mercado, como el mejor indicador posible para valorar cual es la situación real de la crisis económica de nuestro país.

Un artículo abierto y libre a la opinión objetiva de cada uno, vamos a ello:

En primer lugar habría que ver cuales serían los marcadores perfectos para definir, a nivel mundial, una crisis sistémica de una cíclica. En mi opinion personal, la crisis sistémica es aquella en donde, sin haber repetido errores del pasado, fallan varios de los sistemas más importantes de un país dando como resultado una gran catastrofe macroeconómica. La crisis cíclica sería aquella por la cual, y repitiendo errores del pasado, nos encontraríamos en un ciclo bajista a la espera de una recuperación que supere el nivel de la situación inmediatamente anterior.

En resúmen todo se reduce a una sola pregunta: ¿que ha provocado esta crisis en España?

Las respuestas son múltiples, abiertas y hasta abren un camino al diálogo personal; no todos tenemos que opinar lo mismo pero, a buen seguro, el 80% de nuestras “listas personales de crisis” serán muy similares. Definiré por tanto cual son los puntos claves, a mi entender, de esta crisis en España:

1. El excesivo endeudamiento familiar y la confianza de una revalorización mucho mayor a medio plazo.
2. La confianza bancaria en la recuperación, a altos tipos de interés, de todos los créditos concedidos.
3. La existencia de un mercado laboral demasiado rígido. Un mercado laboral en donde no había prevista, ni de lejos, una situación actual.
4. La poca capacidad de cumplir unos mínimos de seguridad inversora: productos de buena calificación, diversificar las cuantías de nuestras inversiones, etc.
5. La confianza estatal en sólo dos sectores: construcción y turismo.
6. La falta de una legislación fiscal adecuada a los tiempos de empredimiento e innovación que nos rodean.

Muchas otras pautas podrían ser las que han importunado en esta crisis y están haciendo que nuestro país lleve unos cuantos trismestres en recesión, con alta subida del paro y en claro descenso de productividad, pero únicamente se puede hacer una cosa para que todo ello mejore: confiar.

La confianza en los mercados, el consumo y las actitudes públicas (aunque sean de lo más incoherentes) son la clave para conseguir una estabilidad institucional y de mercado. Si nosotros no somos los primeros que confiamos en que la crisis ha pasado y que debemos volver a un estadío de consumo aparentemente normal, cuidando de no repetir los errores pasados de “cada una de nuestras listas”, evidentemente nadie confiará en el propio sistema y todo seguirá como está ahora mismo.

Respondiendo a la pregunta del títular, si es que aún quedan dudas de mi opinión, estamos ante una crisis sistémica; en donde todos y cada uno de nosotros creímos que, siendo más listos que el propio mercado y ayudandonos de su corriente, podríamos vernos beneficiados de forma económica. Todos podríamos tener dos o más coches, un par de créditos personales, nuestra vivienda hipotecada y además plantearnos la posibilidad de endeudarnos para conseguir un apartamente en la playa, total en dos años los íbamos a rentabilizar de todas, todas…

He ahí la clave de nuestra crisis, el propio sistema y la actitud de la gran mayoría de nosotros, como sociedad, que debido al apoyo social de un sector tan importante como el de la construcción, no hemos conseguido más que crear nuestra propia burbuja engañosa la cual tenemos que sostener ahora.

Los puntos de vista están abiertos, la cnoversación es siempre lo más interesante en estos casos, pero ¿y a vosotros que os parece todo esto? ¿es una simple crisis pasajera (o cíclica) y volveremos a caer en los mismos errores o no? Yo soy de los que pienso que no, que el sistema cambiará y, aunque posiblemente sigamos valorando los bienes de forma alcista, no caeremos en los mismos errores de endeudamiento máximo y especulación que teníamos hace un par de años.

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Vicente Varó ha tenido el detalle de hacernos una entrevista para el blog de Unience, las preguntas que nos ha realizado nos han obligado a reflexionar sobre el blog, y casi casi deberíamos incorporar la entrevista en el apartado “Sobre Gurusblog” de nuestro blog. No hay mejor ejercicio para reflexionar sobre lo que eres como que te hagan preguntas inteligentes y te obligues a contestarlas.

Aprovechamos además el post, para felicitar al equipo de Unience por su iniciativa, creemos firmemente, que en el mundo de las finanzas, espacios y herramientas como las que han creado con Unience, son vitales para dotar de transparencia y el mundo de la inversión y poder aprovechar todo el potencial de la inteligencia colectiva.

No podemos resistir invitaros a probarlo.

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Ahora casi hará unos dos años, la asociación de usuarios de banca AUSBANC, presentó una demanda contra el portal financiero Rankia, el motivo era que los responsables de AUSBANC entendían que los comentarios vertidos en los foros del portal por sus usuarios menosacaban su honor y por ello reclamaban la “módica” cifra de 300.000 euros. La demanda en mi opinión tenía su parte de mala leche, entre otras cosas porque no sólo era contra Rankia, sino contra Miguel Arias, en aquel momento responsable de moderar el foro.

La sentencia favorable a Rankia, es de mi punto de vista más importante de lo que pueda parecer, y indirectamente nos afectaba a todos los que estamos en el mundo de internet, sean blogs, redes sociales, twitters y similares. De salir haber triunfado la demanda de Ausbanc, las grandes instituciones y empresas, tenían en su mano una herramienta muy eficaz para acallar las voces discrepantes que puedan aparecer en internet y podría provocar una auténtica equizofrenia entre todos los que hemos creado blogs, foros y similares.

Uno puede tener el deber de moderar los comentarios en sus sitios, básicamente por una cuestión de higiene, pero tampoco puede convertirse en juez, policía y controlador de todos los comentarios que los usuarios y lectores ponen en una web, esta es una tarea imposible, que escapa a las capacidades de una persona y que limitaría enormemente la libertada de expresión en la red.

La sentencia tiene un par de perlas de sentido puro sentido común que vale la pena reproducir:

Tal como indica el abogado de Rankia, la sentencia nos deja una conclusión importante:

“en el mundo de internet cada uno es responsable de sus propios actos: el autor de la expresión injuriosa seguirá siendo responsable de su ataque ilícito; lo mismo quien publique noticias difamatorias o que, siendo veraces, no tengan ningún interés público o cualquier otro elemento que afecte al honor o al ámbito de la privacidad de las personas sin una justificación adecuada (pensemos en el novio despechado que cuelga fotos de su ex-pareja para vengarse de que le haya dejado). Los prestadores de servicios sólo serán responsables cuando no informen a los usuarios y/o posibles afectados por ataques a sus derechos de cómo comunicarse con ellos, cuando no eliminen datos de los que tengan conocimiento fechaciente -en la forma expresada- de que son ilícitos o cuando no colaboren con la justicia para identificar a los autores de esos ataques.”

La lógica es muy simple, yo no soy culpable de si un loco comete un crímen en mi casa, igual si podría ser condenado si he visto claramente que entraba un asesino en mi casa para matar a alguien y le he facilitado el trabajo, he omitido el auxílio a la víctima y no he avisado a las autoridades.

El juez también da entender que es complicado justificar que  Ausbanc presente una demanda, sin antes ta siquiera haber solicitado al portal la retirada de los comentarios que consideraba injuriosos.

En fin, es difícil poder entender que es lo que buscaba Ausbanc con una demanda a lo bestia. Mi impresión era que era pura y simple intimidación,  sino algo más. El caso es que si lo que se busca es que esos comentarios supuestamente injuriosos pasen lo más desapercibidos posibles y no se dañe la imagen de una institución o empresa, ir presentando demandas no parece lo más inteligente. En el mundo digital, son ganas de ponerle un altavoz a esas críticas.

Enhorabuena a los amigos de Rankia por el triunfo, una victoria de la que nos beneficiamos todos.

En Rankia nos explican a la perfección los pormenores de la sentencia.

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En nuestro país la gran mayoría de los prestamos hipotecarios en vigor y los que se conceden en la actualidad siguen siendo a tipo variable, y más ahora que el euribor y los principales índices de revisión están por los suelos, una de las pocas alegrías que nos da la economía hoy en día a los hipotecados.

En este entorno las familias deberían de estar notando en los últimos meses estas caídas continuas en la revisión de sus hipotecas, pero merece la pena resaltar unos aspectos a tener en cuenta en la revisión de nuestra hipoteca para asegurarnos que la entidad bancaria nos aplica bien la revisión:

• Conviene revisar la escritura
  • En los apartados que hace referencia al tipo de interés aplicable y la revisión (cláusulas que son siempre la tercera y tercera bis)
  • Periodo de revisión ya sea anual, semestral o trimestral
  • Tipo de interés a aplicar y diferencial y a que fecha de referirá el indice para hacer el cálculo
  • Topes máximos de fluctuación y mínimos. Aquí estará la gran mayoría de los problemas las claúsulas que tienen algunas hipotecas que limitan la bajada
  • Forma de comunicarnos la revisión

El Banco de España recomienda revisar tomando como referencia el último tipo de interés publicado en el BOE pero es sólo una recomendación. Hasta finales de 2008 los índices oficiales se publicaban todos en el BOE sobre el día 20 cada mes. En la actualidad el Banco de España ha decidido separar la publicación de los índices y el euribor, mibor y el índice de Rendimiento del mercado de Deuda Pública se publican los primeros días de cada mes y asi las hipotecas de revisión con euribor les implica que se adelanta el dato de la revisión 1 mes, es decir se le aplica el mes recién finalizado y el mes anterior.

• Una vez tenemos estos aspectos más o menos claro, como no, toca revisar el recibo mensual que nos aplican y cotejar si nos están aplicando lo que está firmado en la escritura. En este recibo vendrá toda la información que necesitamos periodo liquidación, capital pendiente, capital amortizado,intereses…

En caso de duda o no estar de acuerdo debemos reclamar ante nuestra entidad bancaria. Si no nos hicieran caso y creemos tener la razón en último lugar deberíamos dirigir nuestra reclamación al Servicio de Reclamaciones del Banco de España.

Otro aspecto muy distinto, y si nos están aplicando bien lo acordado en la hipoteca, es intentar aprovecharnos en toda su cuantía de las bajadas de los tipos, para lo que debemos estudiar y valorar si nos conviene irnos y cambiar a otra entidad, lo que de denomina subrogar el préstamo. Aquí el cálculo implica por un lado el dinero que nos ahorramos si nos aplican las bajadas del euribor en todo su esplendor pero a cambio debemos calcular los costes de la subrogación.

• A modo de ejemplo para una hipoteca de 150.000 euros a 20 años revisable euribor + 0,5% que tenga un límite de bajada del 3,5%, pagaríamos una cuota de 870 euros /mes, que si nos subrogamos a otro banco sin tope máximo de bajada y tomando como referencia el euribor de junio, la cuota nos saldría por 765 euros, con un ahorro mensual de 100 euros y que es lo que tendríamos que comparar con los costes de la subrogación

Está claro que merece la pena prestar unos minutos de nuestro tiempo para asegurar que no existe ningún fallo en la aplicación de la revisión del banco o si tenemos condiciones fuera de mercado, en la búsqueda de nuevas opciones. Curiosamente mucha gente dedica más tiempo a elegir que ropa comprar, donde ir de vacaciones o que película ver, que no a valorar sus inversiones financieras o en este caso sus deudas financieras, siendo la hipoteca posiblemente la de mayor importancia en toda su vida. Por todo esto, recomendamos invertir unos minutos y asegurarnos que todo está correcto.

Créditos-Hipotecas

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A falta de una situación financiera realmente estable y mejorada, Gordon Brown ha sugerido la introducción de un nuevo impuesto que, a falta de ayudar al comercio internacional, lo que haga es gravarlo para conseguir un fondo, suficientemente interesante, que pueda ser usado a la hora de resolver operativas financieras fraudulentas.

Según su opinión:

Debería ser aplicado a los principales mundo financieros y sin ser un contratiempo para el libre movimiento financiero.

Sin ánimo de ser talibán financiero y, sinceramente, dando mi opinión personal creo que es una de los mayores errores que se pueden cometer.

Este impuesto, basado en una filosofía de “contratos/pagos sociales”, no deja de ser un nuevo aporte monetario por parte de los agentes que usan el mercado, para activar la propia seguridad de ese sistema, pero que tiene un gran agujero: la elasticidad precio-cantidad de operaciones.

Es evidente que medidas de este tipo: creación de un nuevo impuesto como es el caso, subida del iva, etc, tienen un efecto en el consumo privado o tráfico de actividades financieras realmente importante. Si nos sale más caro hacer algo, es muy posible que no lo hagamos tanto como antes y, por ende, todo el sistema se vea claramente afectado por una minoración en la actividad.

La medida de Gordon Brown, lejos de ser del todo descabellada, busca la creación de una especie de fondo de cohesión financiera el cual será usado en caso de que se produzca una determinada operación financiera de alto volumen, gran coste y en donde se haya producido un engaño previo en sus términos o condiciones.

Pensando, cuando lo he leído, me he quedado en si esto es para proteger futuros “efectos dominó” como el que ocurrió en los inicios de esta crisis con las famosas hipotecas subprime, que fueron revendidas como activos de alta calidad a todos los bancos más importantes del mundo.

Desde luego es una medida que, de ser tomada, va a hacer que esa elasticidad de demanda precio-número de operaciones se vea claramente reflejada en el corto plazo. Gordon Brown comentaba además que, de hacerse, debería ser mediante un acuerdo mundial y siempre intentando no afectar a esto, al flujo de operaciones; yo lo veo altamente complicado.

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Empecemos por la de Cal que nos ha hecho especial ilusión y ha sido la mención en el suplemento Ariadna del periódico El Mundo que nos pone en la lista de los 100 mejores blogs de la web en inglés y castellano. Todo un honor, y uno que aunque no quiera tiene algo de ego no puede evitar presumir de ellos aunque sea en el anonimato.

Cómo esto de las lista de por si y por su naturaleza no puede ser justo, y como la principal virtud de la blogosfera es precisamente que seamos muchos os dejo también los nombres de algunos blogs de finanzas que podrían o deberían haber ocupado nuestro lugar entre ellos InvestorCondundrum, Juanst, Family Office, Llinares, Especulación.org, Carlos Blanco, Marc Vidal, Unience, Putabolsa, Valor Añadido, Euribor… y un largo etc… mil disculpas por los que me dejo pero es que esto de poner enlaces es muy muy cansado. Vaya que uno empieza a recopilar y se de cuenta que esto de la blogosfera financiera ha crecido y en su conjunto es una excelente herramienta para informarse.

Como la alegría no puede ser nunca plena, la primera de arena viene porque en la web, los chicos o chicas de El Mundo nos han puesto mal el enlace al blog. (aprovecho para pedir  que si alguien del periódico le este post  nos eche un cable y mueva los hilos para arreglarlo..Gracias).

La segunda de arena es algo más grave y difícil de solucionar y es que desde el fin de semana Google nos ha bajado el pagerank de 5 a 3. Diría que no hemos hecho ninguna mala práctica para mejorar nuestro posicionamiento o vender enlaces (bastante tenemos con escribir en el blog) y seguimos teniendo el mismo volumen de visitas y de enlaces que todo el tiempo que llevamos teniendo un pagerank de 5, es más diría que ha aumentado, pero Google nos ha bajado el Pagerank. No es ningún drama ya que ni mucho menos vivimos del blog, pero uno se da cuenta de la debilidad de internet como negocio cuando la mayoría de modelos basados en el dependen del tráfico que reciben y un grueso de este tráfico depende del omnipresente Google. Es decir en este negocio hay un proveedor que es clave y que además domina a sus anchas el mercado.

Lo grave es que no hay forma de poderle preguntar a Google que es lo que has hecho mal para que te haya penalizado o castigado el Pagerank, con el fin de poderlo arreglar si lo consideras adecuado.  En lugar de eso tienes que suponer que has hecho mal y enviar una solicitud a Google suplicando que te levante el castigo. Solicitud sobre la que tampoco tendrás ninguna respuesta. En fin es lo que hay. Si alguién tiene alguna idea porque nos puede  haber penalizado Google será bienvenida.

Post Data: Supongo que el refrán “Una de Cal y Otra de Arena” viene por la mezcla que utilizan los obreros para hacer cemento y supongo que la cal es la “buena” y la arena la “mala” por barata y abundante, pero no lo tengo claro así disculpas si he utilizado mal este dicho.

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Si algún aspecto positivo puede tener la actual crisis, es que nos puede hacer reflexionar sobre nuestra capacidad de ahorro y recortar algunos pequeños gastos a los que por pereza o desdia no les prestábamos atención hasta el día de hoy. Aunque a parte del impacto en la bolsa en mis inversiones, la crisis de momento no me ha impactado (gracias a dios aún conservo el empleo) si que está semana he empezado un plan de recortes de gastos realmente inecesarios y superfluos, así que aunque ninguno de ellos sea una medida de ahorro brillante si que sumados van suponiendo una cantidad que mensualmente puede ser interesante, os dejo mi lista de recortes de esta semana:

- He anulado un teléfono móvil que tenía con Telefónica y que no usaba para nada al tener el móvil de la empresa: Ahorro unos  10,5 euros al mes.

- Me he cambiado el ADSL y la línea fija de Telefónica a la nueva oferta de Vodafone. Ahorro unos 25 euros al mes y el doble de velocidad en la conexión a Internet. (Sé que hay opciones seguramente más baratas que las de Vodafone pero el poder tener el ADSL en marcha desde el primer día y no quedarme sin ADSL durante 1 o 2 meses para mi es importante).

-  He dejado de comprar el periódico entre semana (con internet para que quiero comprar el periódico. Ahorro unos 20 euros al mes.

- He eliminado un par de suscripciones a revistas que tenía. Ahorro otros 20 euros.

- Uno tiene la manía de tomarse una lata de Aquarius al día. He decidido cambiar la lata de Aquarius por la de la marca Carrefour (0,62 cts la unidad versus 0,31 cts). Ahorro unos 10 euros al mes.

En total, tomando una serie de medidas que no suponen un sacrificio excesivo, incluso en gastos pequeños pero del todo innecesarios en una semana he logrado conseguir un ahorro mensual de casi 100 euros, que multiplicado por 12 meses representa unos 1.200 euros al año.

Obviamente no son unas medidas que nos sacarán de pobres o nos harán mucho más ricos, pero seguro que si fuéramos con algo más de cuidado se pueden conseguir ahorros aún mucho más importantes.

Si tenéis propuestas o ideas de ahorro para estos tiempos de crisis serán más que bienvenidos.

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Ayer lo anunciaba George Soros, que ve claramente cómo la espectacular escalada de los precios del petróleo tiene todas las características de una burbuja especulativa.

Aunque ciertamente la subida del precio de crudo puede estar impulsada por una serie de factores de base, debilidad del dólar, fuerte demanda en China e India y problemas puntuales en el suministro, hay varios factores que nos indican que detrás de la subida de los precios de oro negro hay algo más que la ley de la oferta y la demanda, o al menos que la demanda se encuentra hinchada por algo más que el mero consumo de petróleo.

Os dejo un dato de cómo se está repartiendo el pastel de la inversión en materias primas:

En el primer trimestre del 2008, el volumen de inversión en índices de commodites ha pasado de 140 mil millones de dólares a más 185 mil millones. (generalmente este tipo de inversión lo suelen realizar los grandes fondos de pensiones). En segundo lugar tenemos las materias primas compradas directamente por traders que al final del primer trimestre sumaban 94 mil millones de dólares, un 18% más que a principios de año. Los inversores que compran directamente acciones de empresas relacionadas con materias primas, unos 75 mil millones de dólares invertidos con un incremento de más del 25% respecto hace tan sólo 3 meses. Y para finalizar la inversión en ETF’s que replican la evolución de precios de materias primas se ha incrementado más de un 35% en los tres últimos meses hasta sumar un volumen de 46 mil millones de dólares.

En resumen, en los tres primeros meses del año, el volumen invertido en materias primas se ha incrementado en unos 70 mil millones, un flujo impresionante de dinero que está catapultando los precios.

Pinchada la burbuja inmobiliaria, pinchada en cierta manera la burbuja bursátil, entrando en un ciclo económico de desaceleración, con lo tipos de interés aún a niveles históricamente bajos, parece que los inversores para tratar de ganar dinero sólo puedan hacerlo construyendo burbujas especulativas. Ahora todo indica, que desde hace unos meses le ha llegado el turno a las materias primas. Vamos a ver cuando la pinchamos.

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