Lo comentábamos hace unos meses, para mi la banca en general (siempre hay excepciones) como casi todo negocio apalancado, que cuenta con poco capital que es cíclico, en los momentos de cambio de ciclo corre el riesgo de que realmente valga cero (donde digo cero quiero decir muy poquito). Ya no os digo si se trata de la Banca, el negocio con el balance apalancado por antonomasia y si encima estas entidades se han dedicado a comprar a otros bancos en la parte alta del ciclo momento en el que además incrementaron el crédito irresponsablemente.

Si os pensabais que a finales del 2008  ya lo habías visto todo, ahora tenemos la segunda ronda, esta vez apuntando al corazón de los gigantes bancarios. Hoy los británico desayunaban con la noticia de que el RBS (primer o segundo banco del Reino Unido) había perdido unos 20.000 millones de euros, si el RBS era unos de los 3 lobos que se zampó al ABN AMRO, el otro era Fortis (ya fallecido) y el tercero el Banco Santader (leer post “El cuento de los tres magníficos cerditos banqueros“) Hoy el RBS se dejaba un -66% en su cotización hasta los 11,60 peniques, y hace poco más de un año cotizaba a más de 500 peniques. Casi nada,  a eso me refiero cuando digo que valen cero.

Siguiendo en la línea de finales del 2008 el Gobierno Británico ha tenido que anunciar un segundo plan de rescate bancario, 100.000 millones de euros adicionales a la factura a cargo de contribuyente.

Al otro lado del Atlántico el Citi, el que fue el primer banco por tamaño del mundo no ha tenido precisamente buenas noticias con el inicio del 2009, con pérdidas de más de 18.000 millones de dólares, los rumores apuntan a que deberá ser nacionalizado por el Gobierno, hoy cotiza a poco más de 3 dólares, hace algo más de un año valía más de 50 dólares.

Otro de los grandes, al otro lado del Atlántico, Bank of America que salvo a Merril Lynch de la quema, parece que también esta destinado a arder en la hoguera de las vanidades, recorte de su dividendo hasta un centavo por acción y solicitud de nueva inyección de dinero público por 20.000 millones de dólares. Su cotización sólo caído de los 40 a los 7 dólares.

Volviendo a Europa empezamos el año sabiendo que el Commerzbank (uno de los grandes bancos alemanes) debía ser parcialmente nacionalizado con una inyección de dinero de 10.000 millones de euros.  Hace poco más de 2 años cotizaba a más de 34 euros, hoy a duras penas cotizada a más de 3 euros. La inversión en el primer banco alemán, el todopoderoso Deutsche Bank, no le ha ido mucho mejor a sus accionistas, después de anunciar 3.900 millones de euros en pérdidas su cotización está a unos 16 euros cuando no hace mucho tiempo valía más de 72 euros.

Para los excépticos, simplemente recordad tres palabras: “Ampliación de  Capital “. Tiene el extraño y poderoso efecto de dejar por el suelo el precio de las cotizaciones.

Tendremos que volver a reiniciar los Cuadernos de Bitácora de la Crisis para no volver a perdernos.

A por cierto…. ¿y la banca Española?…. bueno esto me lo dejo para otro día.

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Érase una vez tres amigos cerditos (símbolo también del ahorro en forma de hucha) que se pusieron de acuerdo en un fabuloso proyecto en común: Comprar y repartirse ABN Amro Bank. Demasiado caro para uno solo, pero entre los tres sí que podían. Estaban en pleno verano, y todo, todo, todo les iba muy bien. Además aquel gran proyecto les iba a poner en la cima del mundo de los cerditos banqueros. (Los aduladores les llamaron entonces los magníficos gestores cerditos).
Pero poco tiempo después empezó a cambiar el tiempo, el frío y la nieve amenazaban, las cuentas para la inversión cada vez les salían peor.

Pero…. ¿iban por ello a renunciar a la cúspide del mundo? Que vergüenza, que cobardía: Nunca. Acaso no eran los magníficos gestores? Adelante, somos los mejores, dijeron. Construiremos cada uno una casa donde refugiarnos a la espera de que vuelva el buen tiempo. Todo va a ir bien.

El cerdito belga para resguardarse del mal tiempo, se construyó una casita de paja, donde proteger los activos que se podían fundir con la lluvia. Y confió en la suerte. Todo va a ir bien.

El cerdito inglés se construyó una casita de madera (mas ecológico?), y confió en la fortaleza de la isla: Los cerditos de su país nunca fueron derrotados, además tenía muy buenos amigos en América. Todo va a ir bien.

El cerdito español se la construyó de ladrillo (de eso entendían un rato en ese país). Se dijo a si mismo: Que tontos que son los demás y que listo que soy yo! Venderé las cosas que no necesito, los activos que no me interesan, y a buen recaudo en mi sólida casita de ladrillo (los ladrillos nunca, nunca, nunca bajan de precio, se decía a si mismo), compraré, compraré y compraré. Todos los cerditos banqueros con problemas tendrán que venderme a mí, el más listo de todos los cerditos banqueros. Seré el numero uno! Yo nunca invertí en activos de paja toxica, yo siempre, siempre, siempre invertí en ladrillos.

Pasaron unos pocas semanas (ni siquiera llegaron a pasar meses), y a las primeras de cambio Subprime el lobo feroz se comió al amigo americano del cerdito inglés (Glubs dijo este, glubs dijeron otros). Ja, ja, ja dijo el cerdito ladrillero, conmigo no podrá.

Pasaron unos pocos dias, y Subprime se pasó a este lado del charco donde se cepilló con un bufido al cerdito belga: ñam! y en la City y en los USA las casitas de madera se vendían a precio de saldo: “Compraré y compraré y compraré” dijo quien ya sabéis, queridos niños.

Luego le tocó el turno del cerdito inglés, que muy avergonzado tuvo que ser rescatado del lobo por el encargado de su majestad la reina de la City, que no paraba de decir: Annus horribilis, annus horribilis….

Pero en España, el reino del ladrillo, el encargado del rey de los cerditos ladrilleros decía a quien quería oírle: Tenemos los ladrillos mas bonitos del mundo, y los cerditos ladrilleros españoles son los mejores y los las listos: Todo va bien, España va bien (Si, niños: Aunque esta frase era del anterior encargado, que importa son los mismos gestores incapaces con distintos collares).

Curioso, parece que ya no dice gran cosa el cerdito ladrillero… (Bueno, si, dice que el tercer trimestre no ha ido mal del todo, y en cuanto el lobo se marche…. Venderemos ladrillos, venderemos ladrillos y venderemos ladrillos).

Bueno, queridos niños: Ahora vienen las preguntas del cuento.

a) Que le va a pedir el cerdito ladrillero español al encargado del Rey del Pas del ladrillo que va a asistir a la reunión mundial de “Salvad a Willy, el film” (Si, niños, en la silla de atrás, pero nuestro encargado asiste invitado por el marido de la cantante)

b) Para que quiere el cerdito ladrillero 7.500 millones de Euros, si todo va bien, y la casita de ladrillo es sólida como una roca? (Así empezó Fortis en Junio de 2008 y a finales de Septiembre estaba en bancarrota….)

En fin, como todos sabemos, los cuentos no tienen nada que ver con la realidad. La realidad es aquello que nos dice el portavoz del gobierno y el portavoz del banco. Menos mal.

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Después de las espectaculares subidas acontecidas durante el día de ayer en todas las bolsas mundiales, con récords históricos en muchas de ellas, hoy en un ambiente nuevamente optimista, encontramos dos importantes excepciones que nos hacen recordar que el entorno negativo aún está presente.

Por un lado la bolsa islandesa ha registrado la mayor caída de la historia al caer un 77% en un solo día, esto ha sucedido tras haber permanecido cerrada durante tres días e intervenir en los tres mayores bancos del país, nacionalizándolos por la grave crisis financiera que afecta al país y que lo ha dejado prácticamente al borde de la quiebra.

Las entidades rescatadas -Kaupthing Bank, Glitnir Bank y Landsbanki Islands- con una deuda doce veces mayor que la economía islandesa, representaban cerca del 76% del principal índice bursátil, el Omex Iceland 15, antes de que pasaran al control del Estado. Tras la reapertura del mercado estas entidades han cotizado en cero al ser incapaces de recibir valoraciones del mercado, arrastrando proporcionalmente al índice bursátil islandés.

Con el objetivo de evitar la bancarrota del país, el Gobierno islandés ha solicitado ayuda al Fondo Monetario Internacional y ayer empezó a negociar con Rusia un crédito de urgencia de 4.000 millones de euros para aliviar la crisis. Mientras tanto, los países nórdicos estudiaban ayer aprobar un plan para apoyar de forma económica a Islandia para fortalecer su moneda y estabilizar su economía.

Mientras, Fortis corría igual “suerte”. Caía otro 77% al volver a cotizar tras ser suspendida de cotización el pasado 3 de octubre, y cerraba su vuelta al parquet en 1,205 euros, cuando en su último día de cotización cerraba a 5,42 euros.

La antigua entidad de banca y seguros, que fue rescatada por los gobiernos del Benelux hace ya más de una semana, ha sufrido una severa reestructuración tras la venta por 14.400 millones de euros de la mayoría de sus activos a los gobiernos belga y holandés, así como a la entidad francesa BNP Paribas. Tras esta reestructuración, Fortis ha informado que a partir de ahora contará con un patrimonio de 8.800 millones de euros, y sus actividades se centrarán en el negocio internacional de seguros y mantendrá una participación del 66% en la entidad en la que se agrupará la cartera de productos estructurados.

Curiosa coincidencia en caídas récord, cuando la mayoría de mercados disfrutaban de importantes rallies….Veremos si estas subidas se consolidan, o son sólo un espejismo y volveremos a ver fuertes caídas en los mercados. De lo que seguro no nos libraremos es de una crisis en la economía real que cada día parece más irreversible.

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La semana pasada conocíamos dos historias paralelas: las de los directivos de AIG y Fortis. Recordemos, los gobiernos belgas, holandés y de luxemburgo rescataron a Fortis aportando EUR11.000M de las arcas públicas el domingo 28 de septiembre y el miércoles 17 de septiembre la Fed se hizo con el control del 80% del capital y concedió un préstamo de USD85.000M a AIG, la mayor aseguradora del mundo, para rescatarla de la quiebra (ver cuaderno de bitácoras de la crisis)

A los directivos de ambas entidades no se les ocurrió nada más que celebrar la entrada de los “nuevos accionistas”, eso sí, cada uno a su estilo:

• En el caso de AIG, el escándalo ha saltado porque se ha organizado una estancia de una semana para 100 personas, entre las que se encuentran algunos de sus directivos en la que se gastaron un total de USD440.000, es decir, unos USD4.400 por cabeza, desglosados en 200.000 en habitaciones, más de 150.000 en comidas y 23.000 en tratamientos del balneario del hotel
• La rama de seguros de Fortis, adquirida por BNP-Paribas invitó a 50 personas a un agasajo gastronómico en el restaurante más caro de Mónaco, el Louis XV, 3 estrellas en la Guía Michelin, que forma parte del Hotel de Paris Monte-Carlo, el más caro, también, de todo el Principado, gastándose EUR150.000, es decir EUR3.000 por persona

Ambas entidades han manifestado que son incentivos para los mejores agentes de su red y que estaban programadas desde hace tiempo, no obstante creo que si las empresas hubieran suspendido pagos los agentes hubieran comprendido perfectamente que la convención se hubiese cancelado, por lo tanto estoy seguro que dado que han sido intervenidas con dinero público y por respeto a los contribuyentes podrían habernos ahorrado estas penosas noticias que no hacen más que sonrojarnos y sentir vergüenza ajena.

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Los compañeros del blog me matarán por empezar el blog con este titular, un fragmento de la letra de una canción de Caetano Veloso (si no recuerdo mal), pero es que la situación de hoy de las bolsas es lo que me ha inspirado y lo peor de todo es que voy mirando las cotizaciones y no me puedo sacar esta canción de la cabeza.

Señores, esto tiene una pinta fatal, y salvo milagro de San Henry Paulson esta noche, mañana pinta aún peor, pinta a crack en toda regla (espero equivocarme y no me hagáis mucho caso) porque a día de hoy no creo que exista nadie en estos momentos que pueda predecir lo que pasará en las próximas horas. Cada vez el impulso de hacer la maleta y alejarme de la civilización y el mundanal ruido, late con más fuerza en mi cabeza.

Bueno intento resumir lo que ha pasado en el mercado hoy, ya casi casi estoy por obviar  los bancos que han caído durante el día de hoy, que más da si es uno más o uno menos. De los que están vivos pero que van cogiendo posiciones en ser los siguientes cadáveres tenemos en Europa al Dexia (cuya cotización cae un -28%), en los EEUU el siguiente de las lista parece que es National City un banco con sede en Ohio cuyas acciones caían hoy más del 50%.

Impresionante también hoy la caída de las acciones del Sovereign, -65% de caída (SOV), era un auténtico espectaculo ver la cotización caer a plomo en Google Finance. Rompiendo todas las reglas de prudencia, y con actitud suicida he comprado hoy acciones de SOV a 3,11 dólares. Por favor no lo hagáis en casa, caídas en la cotización como las de hoy han tenido en las últimas semanas precedentes nada halgueños. Digamos que he comprado una opción a si quiebra o no quiebra. Y eso que durante gran parte del día la única noticia del día sobre SOV era que un analista le había recomendado comprar (después de reíros de mi os podréis reir de él).

Del resto del mercado, auténticos descalabros por todas partes, el Dow lleva un -5% de caída, el S&P un -6,6% y el Nasdaq un -7%.  Google pierde el nivel de los 400 dólares con una caída del 8,4%, Apple se deja de momento un -18% acerándose a los 104 dólares, y atención porque la aseguradora holandesa (¿es holandesa?) Aegon cae un -36% y esta también es una de las aseguradoras gordas europeas.

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Como ya comentabamos ayer noche, la crisis financiera daba un salto a Europa con el rescate de varias entidades financieras por parte de diversos países. Entre las entidades financieras afectadas se encontraban el gigante belga Fortis, el británico Bradford & Bingley (B&B) y el alemán Hypo Real Estate.

Hoy se ha conocido un nuevo caso, la entidad franco-belga Dexia sufría un fuerte descalabro en el mercado bursátil como reacción a la desconfianza de los inversores ante la nacionalización parcial de Fortis y a un artículo en Le Figaro que anunciaba la inminente necesidad de Dexia de ampliar su capital ante los problemas financieros que estaría teniendo.

Dexia también suscita inquietud por haberse visto particularmente afectada por la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos, donde ha tenido que recapitalizar a su filial norteamericana FSA. A comienzos de agosto tuvo que inyectar 300 millones de dólares en FSA, provocando que sus dificultades hicieran caer un 32% el beneficio de Dexia en el segundo trimestre.

El gobierno belga conjuntamente con las regiones han reaccionado rápidamente ante esta situación y han anunciado una inyección de 7.000 millones de euros, aunque esta ayuda no ha conseguido calmar al mercado que respondía con un descenso de casi el 30% en su cotización durante el día de hoy. Desde principios de año, el valor de sus acciones ha caído casi un 60%.

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Seguimos intentando recopilar lo que está sucediendo en el sistema financiero en este mes de septiembre del 2008 y reunir todo lo que está pasando en un post que iremos actualizando cada semana para intentar que no la vorágine de acontecimientos no nos sobrepase y dentro de lo posible evitar que nos perdamos.

• Lunes 29:
• CitiGroup (C) se hace con los principales activos de Wachovia  a precio de ganga (4º banco comercial de los EEUU) para ello el Citi recortará dividendos y ampliará capital en 10.000 millones de dólares.
• El banco belga Dexia, podría ser el siguiente en sumarse a la lista, hoy su cotización cae un -28%.
• El Congreso de los EEUU rechaza el plan de rescate, fuerte caída en las bolsas norteamericanas.

 SEMANA II

•   Domingo 28:
• Los gobiernos belgas, holandés y de luxemburgo rescatan a Fortis aportando 11.000 millones de euro,  ING se queda los activos que compró Fortis de Abn Amro por 10.000 millones de euros.
• Bradford & Bingley (el octavo banco del Reino Unido) ha sido nacionalizado. El Banco Santander se queda con parte de los activos.
• Hypo Real Estate, uno de los mayores bancos hipotecarios alemanes, es salvado de la quiebra por un préstamo de varias entidades financieras alemanas.
• El Congreso de los EEUU, alcanza un acuerdo para sacar a delante el plan de rescate de Paulson.

•   Viernes 26:

• Quiebra de Washington Mutual, la mayor S&L de los EEUU con activos por 327 mil millones de dólares, el equivalente a La Caixa o CajaMadrid al otro lado del Atlántico. JP Morgan paga 1.900millones de dólares para hacerse con su red de oficinas.
• Fortis decide vender activos por 10.000 millones de euros. ¿Siguiente banco de la lista? Hoy se deja un -14% en bolsa.
• Wahcovia, el 4º banco comercial de los EEUU busca un comprador.

•   Miércoles 24:
  
• Buffet invierte en Goldman Sachs.5.000 millones en préstamo y 5.000 en acciones.

•   Lunes 22:

•  El gobierno de los EEUU autorizará a Goldman Sachs y Morgan Stanley a convertirse en bancos comerciales, no deja de resultar curioso que lo que hizo el crash del 29 (la separación de la banca comercial de la banca de inversión) lo deshaga la crisis del 2008 casi 80 años después.
•  Los mercados siguen locos, mientras el crudo sube un +15% en un sólo día, el Dow Jones cae un -3,2% .
• El banco japonés Mitsubishi Financial se hace con el 20% de Morgan Stanley.
• El gobierno danés rescata el segundo banco en lo que va de año.
• Mientras las entidades financieras de nuestro país siguen con la lucha por captar ahorro. Mientras CajaMadrid ofrece el depósito “barrilete cósmico” al 6,50% TAE, la CAM supera la oferta ofreciendo un 7,50% por un depósito a 12 meses.

SEMANA I

• Viernes 19:
  • El gobierno de los EE.UU anuncia una batería de medidas para reflotar el sistema financiero:
    • Fannie Mae y Freddie Mac, serán utilizados para comprar por un valor de 700.000 millones de dólares, activos hipotecarios tóxicos de los balances de los bancos
    • Un programa para garantizar los fondos de inversión monetarios (inversión en teoría muy segura pero que se ha visto salpicado por la quiebra de Lehman ya que algunos fondos monetarios tenian bonos de esta entidad)
    • Prohibición de las ventas a corto sobre acciones de entidades financieras
  • La bolsa norteamericana reaccionó con fuertes subidas,  el Dow Jones subió un +3,35% y el S&P 500 un4,03%, mientras las bolsas europeas respondieron antes dichas medidas con subidas históricas, el Ibex subió en un solo día el +8,71% (el aumento más importante en 20 años de vida del Ibex), el EuroStoxx 50 un +8,48%, el FTSE 100 un +8,84%, el CAC 40 un +9,27%, etc..
  • La cotización de las entidades financieras fueron las que más se dispararon, por ejemplo, en España la mayor revalorización fue para el Banc de Sabadell (+18,3%), el Popular se apuntó el +16%, aunque llegó por momentos a dispararse el 33%, mientras los dos grandes tuvieron una repunte parecido (12,96% el Santander y 12,04% el BBVA), superior al de Banesto (11,95%) y al de Bankinter (11,38).

• Jueves 18
  • El jueves tras el nuevo desplome asiático, China llegó a caer más del 6%, se produce la apertura europea en mínimos anuales
  • Estas caídas se conviertieron en subidas tras la acción concertada de varios bancos centrales para inyectar liquidez al sistema,  La Reserva Federal, el Banco de Inglaterra, el Banco Central Europeo (BCE), el Banco de Japón, el Banco de Canadá y el Banco Nacional Suizo realizaron una macroinyección de capital que aporta al mercado 180.000 millones de dólares de liquidez
  • La bolsa americana tras un inicio alcista, llegó a bajar un 2% y próxima al cierre se dió la vuelta, subiendo vigorosamente hasta acercarse al +5%. El motivo fue el rumor de la intervención del gobierno de los EE.UU para crear una entidad que rescatase los activos “nocivos o tóxicos” del sistema
  • Wachovia y Morgan Stanley lideran la subida con un +49% y +59% respectivamente, posible fusión.
  • Se anuncia el acuerdo por el que Lloyds compra el HBOS por 22.000 millones de dólares.
  • USA y UK prohíben las ventas de acciones al descubierto (Naked Shorts) en sus respectivas bolsas.
  • El banco KFW protagoniza la jugada “tonta” de la semana al perder 300 millones de euros al transferir por error el dinero a la quebrada Lehman Brothers.

• Miércoles 17
  • La bolsa de Moscú cierra, al tener la mayor caída histórica intradía, y perder un 19% en pocos minutos.
  • La Fed se hace con el control del 80% del capital y concede un préstamo de 85.000 millones de dólares a AIG, la mayor aseguradora del mundo, para rescatarla de una quiebra que podría haber afectado a todo el sistema financiero mundial
  •  HBOS, la mayor entidad hipotecario del Reino Unido, podría estar negociando su venta a Lloyds
  • Rumores de fusión de Morgan Stanley (pese a sus buenos resultados) con Wachovia, o con otros candidatos como HSBC, Santander, Nomura, etc..
  • Caídas importantes en todas las bolsas, el FTSE el más bajista con una caída del 6%, mientras Morgan Stanley se desplomaba un 25% y AIG con la FED como su principal accionista cayó un 46%. Goldman Sachs también entra en la ruleta del riesgo por ser banco de inversión y pierde un 14%
  • Las letras del tesoro norteamericanas actúan como valor refugio, y caen del 1,4% al 0,3%
  • Los mercados financieros parecían que estuviesen en caída libre y no parecía descartable la quiebra en cadena de innumerables compañías del sector financiero.

• Martes16
  • Rumores constantes de quiebra de Washington Mutual, la entidad de depósitos y ahorros más importante de los EE.UU
  • La Reserva Federal mantiene los tipos de interés en el 2%
  • Rumores de un salvamento de AIG que ayudaron a mantener las bolsas europeas y la norteamericana
  • Inesperados buenos resultados de Morgan Stanley.
  • El Banco Central Chino rebaja los tipos de interés ante la desaceleración económica.

• Lunes15
  • Lunes negro, tras intensas negociaciones y tras no acudir la Fed a su rescate, Lehman Brothers presenta la quiebra
  • Merrill Lynch, en una acción inesperada, es comprada por el Bank of America.
  • El Banco Central Europeo tiene que realizar una inyección extraordinaria de 30.000 millones para conceder liquidez al mercado interbancario
  • El Ibex al final del día “caía sólo” un -4,50% y el Eurostoxx 50 un -3,87%, mientras el mercado norteamericano que parecía mantener el tipo y que influyó en el cierre menos negativo de Europa, se desplomaba al final de la sesión con el S&P500 cayendo un -4,67%.
  • Fuertes caídas en el precio del barril de petróleo y otras materias primas.

(Por favor si notáis en falta algún dato importante u observáis algún error, agradeceríamos nos lo indicaseis en los comentarios, gracias)

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Desde La Bolsa desde los Pirineos, nos pasan un Méme iniciado por Jorge Ufano del Blog Clases de Bolsa, con las siguientes preguntas:

1.- ¿Podría quebrar en los próximos meses una entidad financiera en España?
2.- ¿Podríamos perder el dinero que tenemos depositado y que creemos tener seguro en nuestro banco o caja?

Así que nos toca mojarnos, cosa nada sencilla en un tema terriblemente complejo en una situación de vértigo que no deja de asombrarnos.

Sobre la posibilidad de que pueda quebrar algún banco o caja en España, creo que si algo nos ha demostrado la situación actual que hemos vivido las últimas semanas es que no existe ningún mito que no pueda ser derribado , si alguien no hubiese dicho hace un par de meses que la banca de inversión norteamericana iba a desaparecer del mapa (Salvo Goldman Sachs), que entidades centenarias como Lehman Brothers o Merrill Lynch iban a quebrar o ser absorbidas, que AIG la mayor aseguradora del mundo estaría contra las cuerdas y tener que ser rescatada por el Gobierno Federal, que la mayor caja de ahorros de los EEUU (Washington Mutual) iba a quebrar, el Wachovia el 4º mayor banco comercial de los EEUU esté buscando desesparedamente una fusión,  o que uno de los mayores bancos de Europa, Fortis, con más de 200.000 millones de euros en depósitos, sería rescatado del abismo por el gobierno de tres países, y que todo esto ocurriría en sólo 3 semanas lo hubiésemos tildado de iluminado.

Señores, desde mi humilde punto de vista, es absurdo hablar de si la banca española tiene o no tiene subprime, o activos tóxicos, esto no es un problema de rentabilidad (Fortis obtuvo 1.600 millones de euros de beneficio en el segundo trimestre), es un problema de confianza e iliquidez de activos, donde son los mismos bancos los que se están liquidando unos a otros y haciéndose el harakiri y donde en el interbancario nadie se presta un euro o un dólar a nadie. Basta sólo que un banco sea puesto en el punto de mira, para que el resto de los bancos le corten toda la financiación posible. Ante está situación, me temo que todos los bancos son susceptibles de quebrar, incluso la formidable banca española, es todo el sistema financiero el que se ha puesto en jaque a si mismo. Cualquier banco con el balance apalancado, y con vencimientos de deuda próximos puede ser el siguiente de la lista.

Es decir, a la pregunta de si algún banco español o caja puede quebrar en los próximos meses, mi respuesta es SI. Sobretodo si los bancos siguen en su empeño de no prestarse dinero, ya que ya no es una cuestión de tener o no tener subprime en el balance, o baja morosidad o un core capital de determinado %. Es una cuestión de confianza, y de confianza bancaria entre los bancos, sólo esto puede explicar caídas tan rápidas.

Sobre la posibilidad de perder nuestros ahorros, yo sería un poco más optimista, esperando que los casos sean puntuales y se puedan realizar rescates al estilo de Fortis, donde los depósitos no se han puesto en peligro, gracias a una combinación de rescate estatal vía inyección de dinero y compra de activos por parte de otras entidades financieras. El problema será en si los bancos siguen jugando a los inmortales (sólo puede quedar uno) y la tormenta perfecta sigue tomando fuerza y los bancos siguen cayendo uno tras otro, en este escenario…. bueno en este escenario no hace falta tampoco que nos preocupemos mucho ya que probablemente ni tener el dinero guardado en casa nos salve del desastre.

Resumiendo, si creo que algún banco o caja español sea susceptible de tener problemas, pero espero que será rescatado sin poner en peligro nuestros ahorros.

Pasamos el Meme a los Maestros del  blog Euribor y a los amigos del Blog Salmón.

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Fin de semana nuevamente movido, y especialmente este domingo. Parece un “déjà vú” en versión europea de la situación vivida hace un par de semanas, cuando en la noche de domingo a lunes en Estados Unidos se anunciaba la caída de Lehman y la compra de Merrill Lynch por el Bank of America.

Para empezar fuerte, el primer ministro belga ha anunciado la nacionalización de Fortis, en la que los gobiernos de Bélgica, Holanda y Luxemburgo inyectarán 11.200 millones de euros para rescatar a la entidad financiera. Fortis es una empresa cotizada en el EuroStoxx 50 y con la que gran mayoría de las entidades financieras europeas tienen operaciones, y sin ir más lejos hasta su venta hace menos de un año a Criteria, Fortis era socio de “la Caixa” en la aseguradora española Caifor.

Luego hemos conocido que el gobierno británico anunciará este lunes la nacionalización del banco Bradford & Bingley (el octavo banco del Reino Unido) para evitar su quiebra, y donde todo apunta a que el Santander, propietario del Abbey, comprará el negocio de depósitos de B&B (unos 27.280 millones de euros) así como las 197 sucursales con las que cuenta el banco.

Para finalizar, según informa el diario Financial Times Deutschland, todo apunta a que el banco alemán especializado en hipotecas Hypo Real Estate está al borde de la quiebra, y que el Gobierno alemán se ha reunido con diferentes bancos privados para encontrar una solución de urgencia, que de momento no ha sido comunicada.

Con todos estos antecedentes, el inicio de la semana en los mercados financieros como mínimo será tenso, especialmente en el sector bancario…Veremos si el plan del gobierno Bush consigue calmar a los mercados. Mientras recomendamos leer este artículo, que precisamente nos habla sobre la seguridad del sistema bancario español, y de si podemos estar tranquilos con las entidades en las que hemos depositado nuestros ahorros.

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Últimamente los fines de semana no dan precisamente para relajarse, ahora leo que el Gobierno belga, holandés y el Gobierno de Luxemburgo acudirán al rescate de Fortis aportando 11.200 millones de euros a los que se añadirán los 10.000 millones que obtendrá de la venta de la parte de ABN AMRO que se quedó y que ha acordado vender al Grupo ING. Además el presidente del consejo de administración de Fortis, Maurice Lippens ha presentado su dimisión.

Fortis (FOR), es un grupo bancario y asegurador, que cotiza en el Eurostoxx 50, con una capitalización bursátil de 12.500 millones de euros, que tiene cerca de 215 mil millones de euros en depósitos de clientes y que en el primer semestre del 2008 obtuvo un beneficio neto del 1.600 millones de euros. Así y todo ha necesitado el apoyo del gobierno, con la inyección de 7.000 millones de euros para no sucumbir al credit crunch que los bancos se han impuesto a si mismos y que comentábamos justamente hoy en este post.

Antes de que alguien se lance a comprar acciones de Fortis a la apertura, recomiendo prudencia, no por la viabilidad de la entidad, sino para poder tener más información para saber si los 7.000 millones que se aportan son en forma de préstamo o de capital lo que podría suponer una importante dilución para los actuales accionistas.

En fin, ya tenemos el primer caso de un banco muy importante de la Europa Continental que necesita ser apuntalado con dinero público. Los hechos se están sucediendo demasiado rápido para mi gusto, y repito no es un problema de rentabilidad, es un problema de iliquidez de activos y de que son los propios bancos con sus temores los que se están liquidando unos a los otros.

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El Ibex 35 nuevamente se ha desplomado hoy sufriendo la tercera bajada más importante del año (-2,96%), para cerrar en los 12.077 puntos, muy cerca de los mínimos del año alcanzados el 22 de enero, cuando llegó hasta los 11.937 puntos.

Las razones para tal bajada como casi siempre son varias, por un lado a la ya tradicional subida del petroleo (+3,8%), hay que añadir una serie de malas noticias en diferentes sectores como el financiero (un ya clásico que tiene visos de no cambiar), el automovilístico y el tecnológico.

Las malas notícias financieras del día han venido por un lado de un informe publicado por Goldman Sachs, donde atacaba duramente a los bancos de inversión estadounidenses, sobre todo contra Citigroup, al que pronostica unas depreciaciones adicionales de 8.900 millones de dólares, además de añadir que el deterioro del sector financiero parece ser bastante peor de lo que originalmente se había previsto. Por si fuera poco, Fortis Bank se derrumbó un 19,37% tras anunciar que eliminará su diviendo y que ampliará capital como parte de un paquete de medidas de 8.000 millones de euros para mejoras en la solvencia.

Por otro lado empresas tecnológicas como RIM y Oracle tuvieron descensos acusados, -13,3% y -4,5% respectivamente. En el caso de RIM (fabricante de la BlackBerry) este descenso vino provocado por su decisión de aumentar sus gastos para financiar el lanzamiento de nuevos modelos con los que hacer frente a la fuerte competencia del iPhone, mientras Oracle pagó en bolsa el descenso que han experimentado sus ventas por licencias.

Otro de los protagonistas de la jornada fue General Motors que se dejó un 10,8% de su cotización después que Fitch recortará su ráting (que se encuentra en el nivel de los bonos basura) y de que nuevamente los analistas de Goldman Sachs hicieran una recomendación negativa, temiendo que el actual escenario provocará un incremento de los problmeas de liquidez y que su delicada situación podría forzar a tomar medidas como una ampliación de capital y/o un recorte del dividendo.

En el resto de bolsas los descensos también han sido generalizados, superando con claridad el 2% en los principales índices europeos, con un -2,72% en el Eurostoxx50, y un -2,4% para el Cac francés y el Dax alemán. Al otro lado del Altlántico la situacion ha sido incluso peor, con descensos del -3,03% en el Dow Jones, -2,94% el S&P500 y un -4,06% en el Nasdaq.

Con este descenso, el Dow Jones ha alcanzado los 11.453 puntos, perforando su anterior mínimo del año (11.731), alcanzado a mitades de marzo cuando la situación de Bear Stearns se hizo pública. A falta de un sólo día de cotización del mes de junio, el Dow se ha dejado un -9,4% en lo que llevamos de mes, siendo el peor mes de junio desde el año 1930 cuando disminuyó un -17,72%.

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Aprovechamos el fuerte varapalo de hoy para tomar posiciones en el banco holandés ABN AMRO (un 7% de la cartera), que se encuentra bajo las OPAs lanzadas por un lado por el británico Barclays que ofrece 2,13 acciones del banco y 13,15 euros y por el otro el consorcio integrado por el RBS, Fortis y el Santander que ofrece 38,4 euros por acción, pagando un 93% en efectivo.

Después de las correcciones generalizadas de los últimos días hemos adquirido las acciones de ABN AMBRO a unos 32 euros por título. Esto significa que con un poco de suerte si finalmente triunfa la oferta del consorcio podríamos obtener un 20% de rentabilidad en unos meses. Esta es una operación de “arbitrage” en la que aprovechamos la diferencia del precio actual de cotización de ABN AMRO respecto al de las ofertas realizadas para adquirir el banco.

Entendemos que es una operación que presenta un menor riesgo que el del mercado aunque no está exenta de que algo se pueda torcer y finalmente las oferta no se materialicen, aunque da bastante confianza que el consorcio formado por RBS, Fortis y Santander hayan aprovechado estos días para adquirir una participación cercana al 4% en el capital del banco holandés.

Está es una compra al estilo de las que realizamos en Metrovacesa, y Altadis.

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