Uno menos, sigue lento pero inexorable el proceso de consolidación del sector financiero en España, siguiendo la tendencia de otros países, seguimos con el proceso de engullir entidades financieras zombie. Habíamos quedado que el problema del credit crunch fue que teníamos bancos “Too Big To Fall” bueno pues hacemos lo contrario de lo que en teoria es la solución.

Hecha la puntalización, vamos a lo que vamos. Hoy se anuncia que el Banco Popular absorbe el Banco Pastor, que se ha llevado la subasta organizada por el Banco de España

La ecuación de canje se materializará mediante una oferta por la totalidad del capital del Banco Pastor mediante el canje de 1,115 acciones de nueva emisión de Popular por cada acción del Banco Popular, y de 30,9 acciones del Banco Popular por cada obligación convertible del Pastor.

Esto supone valorar al Banco Pastor en unos 1.000 millones de euros, un descuento próximo al 50% sobre los fondos propios de la entidad y una prima cercana al 30% al valor que tenía hoy en Bolsa el Banco Pastor, eso si comprando con papelitos que la cosa no está como para poner dinero sobre la mesa entre otras cosas porque el  Banco Popular deberá hacer frente a los vencimientos de deuda que tiene el Banco Pastor, 447 millones en lo que queda de 2011 y por 2.559 en 2012. Eso si, ahora dicha refinanciación es algo menos compleja con la ayuda del BCE.

El banco resultante de esta fusión tendría activos totales de 175.000 millones, el Tier 1 del Banco Popular no andaba muy sobrado, en las pruebas de estrés se quedó en el 5,3%, pero la absorción del Banco Pastor tiene sentido en cuanto a complementariedad y es una buena oportunidad si no tiene muchos muertos en el Balance y veremos como le sentará al mercado que el Banco Popular aumente su exposición España. De momento no se sabe si el Banco de España ha ofrecido garantías.

Curioso que de momento ninguno de los 3 grandes, BBVA, Santander, La Caixa, haya realizado ningún movimiento.

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Una de las mayores operaciones en el panorama audiovisual de nuestro país parece que se ha paralizado, de momento, debido a la baja fiabilidad de las previsiones publicitarias para este año.

Aunque los meses de enero y febrero de 2010 la publicidad en ambas cadenas, ha mejorado más de lo esperado (-4%/0% en Antena Tres/ La Sexta, respectivamente vs. consenso año: -4/-5%), la cadena veinteañera cree que es pronto aún para dar una estimación fiable para todo el año, aunque esperan, al menos, comportarse en línea con el mercado (en 2009 mejoraron).

El consumo de  televisión, generalista, ha crecido y aunque el impacto de eliminar publicidad de TVE ha sido positivo en precios no lo ha sido en la audiencia para Antena. Los ingresos por publicidad muestran un claro +11% por cambios en el mix de sus GRPs, ahora bien, la audiencia en Enero en favor de TVE, por eliminar sus anuncios, y no ha mejorado en febrero (problemas en la franja de la tarde); lo que indica que esa subida podría verse compensada con la pérdida de cuota de pantalla.

Todo esto, entre otras cosas, podría ser lo que al parecer fomenta que la fusión con La Sexta se aleja.

Cada vez más, Antena 3, parece estar lejos de un acuerdo de fusión con La Sexta, pero sí podría pactar la venta conjunta de publicidad (tal como han hecho con Veo TV). Algo que parece insuciente para competir con los ya fusionados Cuatro + Telecinco.

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Iberia y British Airways han anunciado hoy miércoles tras una reunión de sus directivas en Madrid que, por fin, están cerrando los acuerdos y sentando las bases de la nueva macro compañía aérea que nacerá por fusión de ambas y que se convertirá en la tercera del mundo por ingresos brutos.

Sin embargo, aún no han anunciado de forma oficial una fecha fija para la firma del acuerdo, con lo que previsiblemente tendremos que esperar a la consecución del segundo trimestre para poder tener el pliego del acuerdo definitivo y la nueva compañía formalizada en realidad.

Fuente | Reuters

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Tras cuatro meses de disputas y confrontaciones provocadas por la opa hostil de Kraft , Cadbury Plc (LON:CBRY) – fabricante británico de chicles, caramelos y chocolates con marcas como Trident, Halls o Huesitos- y Kraft Foods Inc. (NYSE:KFT) – empresa de alimentación norteamericana con marca como Oreo, Milka, Lu, …- podrían haber  iniciado negociaciones “amistosas” que según acaba de publicar el Financial Times, citando fuentes involucradas en las negociaciones,  podría acabar en un acuerdo que sería anunciado mañana por la mañana.

La empresa británica sería adquirida por un precio entre 850 peniques, (un 5% por encima del precio de cierre de la cotización de este lunes) o más de 11.500 millones de libras (19.000 millones de dólares), y llegaría poco antes de la fecha límite (mañana martes tarde) impuesta por el regulador británico tras la presentación de la opa hostil. El precio de la oferta final sería sensiblemente superior a la oferta inicial hecha en Septiembre por 16.500 millones de dólares.

Si no nos fallan los cálculos Kraft estará pagando unas 15,6 veces el Ebitda de Cadbury…. esperemos que no se le amargue el dulce.

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Las fusiones y adquisiciones son en algunos casos práctica peligrosa. En otros un auténtico infierno para sus accionistas, la fusión entre AOL y TimeWarner fue él INFIERNO (si infierno en mayúsculas).

El 10 de enero del 2000, el mundo financiero y empresarial quedaba atónito, cuando AOL anunciaba la adquisición (o fusión) con TimeWarner. Una operación que acaparó todas las portadas al ser una de las fusiones más grandes de la historia, con un valor combinado de ambas empresas superaba los 350 mil millones de dólares y la unión de una empresa punto.com con una “tradicional”. Los accionistas de AOL, una empresa de “la nueva economía” se hacían, liderados por Steve Case, con el 55% de la nueva AOL Time Warner.

AOL era básicamente un proveedor de acceso a internet por dial-up.  En el momento de la fusión AOL tenía 25 millones de personas suscritas a su servicio de acceso de internet y cerca de 110 millones de personas utilizaban o visitaban sus páginas web.

Ahora es fácil de decir pero por áquel entonces AOL podría haber sido lo que finalmente ha sido Google, el dominador de internet, si lo ha logrado un simple buscador, también lo podría haber logrado un proveedor de acceso. Pero el mundo tecnológico es complejo y cambiante, y hoy en día AOL no es casi nada en internet y Google lo es todo.

El caso es que el mercado si creía en AOL, era una historia de crecimiento, entre 1995 y el 2000 sus ingresos se habían multiplicado por 10x y su cotización bursátil entre 1992 y enero del 2000 había crecido a un ritmo del 285% anual compuesto. ¡AOL llegó a valer más de 230 mil millones de dólares! Por favor recordad esta cifra.

Además apalancada en su enorme capitalización bursátil, en 1999 la compañía había adquirido Netscape (por el que pagó en acciones 9.600 millones de dólares), Moviefone, Spinner Networks y Nullsoft, todos fueron caballos perdedores, pero en áquel momento no estaba tan claro.

Time Warner, era un player más tradicional, era una de las principales compañías del sector media del momento, presente en el negocio del cable, contaba con generadores de contenido muy potentes como la CNN, Warnes Bross, Sport Illustrate, Time, Cartoon Networks o la discográfica EMI.

Estás eran las principales magnitudes de AOL y TimeWarner en el momento de anunciar su fusión en 2000:

Rationale de la Fusión:

Estratégicamente la fusión se vendió cómo un encaje perfecto entre la banda ancha que ofrecía TimeWarner y sus contenidos y el proveedor líder en internet en áquel momento. AOL se aseguraba un paso estratégico importante al asegurarse el acceso a una red de cable de banda ancha, recordemos que era un proveedor dial-up, y sobretodo se vendía como una forma de poder acceder a contenidos. El primer motivo puede tener un cierto sentido, más que estratégico de supervivencia para AOL, el segundo han sido varios los que han intentado justificar la unión de contenidos con otra cosa para dar más valor añadido a sus productos y nunca he visto que las fusiones o adquisiciones lo justificaran (podemos recordar la compra de Columbia Pictures por Sony).

Para TimeWarner, el objetivo era asegurarse ir de la mano del que iba a ser el campeón de internet y lo atractivo que podían resultar los 25 millones de suscriptores de AOL. Al final, lo que justificaba la unión tenía sobre el papel una lógica aplastante: Vamos a pasar los 25 millones de suscriptores de internet de AOL a suscriptores de cable de TimeWarner y les ofreceremos cable+internet+contenido. Sin embargo esta oferta comercial tan “perfecta” simplemente fracasó. Las autoridades obligaron a la red de cable de TimeWarner a ofrecer a sus clientes el acceso a otro ISP en las mismas condiciones que AOL.

En 2003 Steve Case, el gran hacedor de la operación y presidente de AOL presentó su dimisión.

Casi 10 años después:

La fusión fue un auténtico fiasco estratégico, y hace unos días, después de casi 10 años, el infierno finalizó.  La segregación de ambas compañías se hizo por fin realidad.

Ahora AOL (NYSE:AOL) vuelve a cotizar en solitario. A falta de novios para comprarla buena es la bolsa. Eso si de por medio, la destrucción de valor para los accionistas ha sido catastrófica. AOL vale en estos momentos en bolsa unos 2.500 millones de dólares (1/10o parte de lo que llegó a valer).

TimeWarner( NYSE:TWX)  vale hoy unos 35.000 millones de dólares, si le sumamos la división de cable que también segregó, nos da un valor conjunto de unos 50.000 millones de dólares.  Casi 3o0 mil millones de dólares de valor para los accionistas  desintegrado. Es cierto que de por medio reventó la burbuja de las punto com y que las valoraciones de ambas compañías estaban totalmente hinchadas. Sin embargo, para mi, el gran error no fue de AOL, sino de TimeWarner, aceptando una fusión en inferioridad, con una compañía hipervalorada. Sin duda AOL no fue Google.

Ahora todo es más sencillo de analizar,la verdad es que en el 2000 no le presté mucha atención a esta operación. Por áquel entonces estaba en París, tirándome de los pelos cada vez que Jean Marie Messie (primero conocido como J2M, y que acabó con el apodo de J7M, Jean-Marie Messier, Moi-Même, Maître du Monde et de la Musique) hacía una nueva adquisición para su “nueva” Vivendi… otro Deal en el infierno que acabó como el rosario de la Aurora…. pero bueno eso da para otro post. Cómo matar una empresa que era una rentable y aburrida vaca lechera.

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El viernes comentábamos que la familía Cosmen y CVC abandonaban la compra de la empresa de autobuses y trenes National Express. No han pasado ni tres días y ya tenemos una nueva oferta por National Express, en este caso la de su principal competidor Stagecoach, quien ha realizado una oferta de 1.870 millones de euros por la adquisición de National Express.

Stagecoach, ya participaba de una forma bastante protagonista en la operación de los Cosmen y CVC, ya que era el principal candidato para quedarse con las operaciones en el Reino Unido de National Express, una vez el consorcio formado por los Cosmen y CVC separase la filial española.

Una vez desechada esta posibilidad, hoy antes de la apertura del mercado, Stagecoach ha anunciado a la Bolsa de Londres su intención de realizar una fusión con National Express mediante un canje de acciones, por el que esta última no controlaría un porcentaje superior al 40% del capital del grupo resultante. Esta oferta se ha hecho a invitación del Consejo de Administración de National Express, el cual una vez recibida la oferta ha declarado que estudiará “cuidadosamente la propuesta de Statecoach en tanto sigue trabajando en su refinanciación, con el fin último de determinar si la oferta ofrece valor y seguridad a sus accionistas.”

Con el precio de las acciones al cierre del viernes, National Express tendría el 33% de la capitalización total de la entidad resultante, mientras Stagecoach obtendría el 67%. Si por ejemplo durante el transcurso de las negociaciones, la oferta subiese esa proporción hasta el 40%, implicaría un valor de la acción de 490 peniques frente al valor de 362 peniques que tenía al cierre del viernes. Sin duda una posibilidad de entrada con cierto atractivo, pese al fuerte revés en la cotización de hace sólo un día, que muchos accionistas estarán aprovechano como demuestra el hecho que tras conocerse la noticia las acciones de National Express remontaban parte de las fuertes pérdidas del 25% con las que cerró el viernes, subiendo casi un 10% mientras las acciones de Stagecoach perdían más de un 3%.

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Las últimas semanas estamos viendo lo que podría ser el inicio de una posible “nueva burbuja” que tendría como reflejo el espectacular aumento en estas últimas semanas del anuncio de operaciones corporativas (fusiones y adquisiciones) de diverso índole. La OPA lanzada por Kraft Foods sosbre Cadbury, la operación de la compañía minera Xstrata con Anglo American, la adquisición por parte del fabricante de ordenadores Dell de Perot System, la puesta en venta de la NBC por parte de General Electric, la compra de Marvel por parte de Disney, etc… Todo apunta a que estas operaciones corporativas irán a más durante estos próximos meses tal como puede verse en esta nota enviada por Credit Suisse a sus inversores: “M&A now looks ready to make a comeback”

“Casualmente”, esto son excelentes noticias tanto para los bancos de inversión como para los gestores de hedge funds. Los bancos de inversión están cobrando y cobrarán millones de dólares por sus comisiones millonarias relacionadas con su “advisory fee”, mientras a los hedge fund se les presenta una gran oportunidad mediante la compra y venta de acciones de las empresas que participen en estas operaciones.

Nada bueno para los mercados ni el sector financiero en general, cuya imagen está deteriorada y que debería intentar salirse del punto de mira de gobernantes, medios de comunicación y opinión pública en general, y que lo menos que necesita ahora es que a través de una “posible nueva burbuja”,  cree escenas de banqueros y gestores ganando auténticas fortunas mientras en la economía real se producen miles de despidos, en muchos casos provocados por sus operaciones, y que para más “inri” han sido financiados o rescatados con ayudas de sus gobiernos.

Motivos para este incremento de operaciones de “M&A”

Existen toda una serie de “ingredientes”, que pueden facilitar esta nueva ola de fusiones y adquisiciones, que podría realimentar los mercados y llevarnos a situaciones no deseadas. ¿Cúales son estos “ingredientes”? Según nuestro parecer enumeraremos unos cuantos:

• En este duro entorno,  una fusión o compra es una de las posibilidades “más fáciles” para poder aumentar los beneficios mediante un fuerte plan de recorte de costes y ajuste de plantillas. “Incrementar” beneficios por esta vía es mucho más fácil que no lanzarse a nuevos mercados o crear nuevos productos en una situación como la actual. Además, y no nos olvidemos, es una de las pocas posibilidades que ven hoy en día muchos de los “grandes ejecutivos” para poder continuar cobrando sus bonus e incentivos.
• Existen empresas que son auténticas “peritas en dulce”, imposibles de adquirir por precio hasta hace poco más de un año, pero que actualmente pueden adquirirse por precios muy atractivos, tanto por el menor nivel de exigencia de los vendedores, como por existir en estos momentos aún bastante miedo (o problemas financieros) entre posibles competidores a la hora de realizar la compra. Para muchas empresas está oportunidad es casi única de poder adquirir “targets” hasta hace muy poco inalcanzables, pero que si el mercado “se calienta” desapareceran rápidamente por precio.
• La financiación es barata, aunque parezca una “contradicción” con los problemas de financiación que están sufriendo actualmente muchas empresa. Para empresas potententes, que puedan acceder al mercado de bonos, y que tengan un balance saneado, existen facilidades de financiación impensables para el “resto de los mortales”. Esto hace que a estos potenciales compradores, nuevamente se les aparezca una oportunidad única respecto a compañías en situaciones mucho menos satisfactorias.

Dónde puede producirse estas operaciones

Estas fusiones o adquisiciones se producirán en sectores donde hay oportunidades de reducir costes como pueden ser telecomunicaciones, minería o gran consumo, o en sectores muy dañados por la recesión mundial, pero que en cuanto la economía empiece a mejorar podrían recuperarse rápidamente como pueden ser las aerolíneas o las empresas inmobiliarias especializadas en los mercados de oficinas, industrial, comercial, etc… Los países que presentan mayores oportunidades son aquellos tradicionalmente muy dinámicos que además sus monedas han perdido valor (como en el Reino Unido o Estados Unidos) respecto a potenciales compradores, y que hacen más fácilmente posible la compra por parte de una empresa extranjera con una moneda más fuerte.

La posible Burbuja

Además de los posibles problemas “éticos y de imagen”, el problema mayor que puede volver a producirse ees que este aumento en operaciones de todo tipo, podría volver a hacer creer a los inversores que muchas empresas pueden ser objetivos de estas operaciones, y que hay que entrar en ellas rápidamente para aprovechar la oportunidad de ganar mucho a corto plazo.

Esto irremediablemente llevaría a una mayor demanda de acciones de todo tipo de empresas, y a un incremento inevitable del precio de las acciones, produciendo un nuevo incremento irracional de las principales bolsas. Esto a su vez podría realimentarse con la posibilidad de que este presunto interés se expandiese a más empresas de más sectores y países, originando una espiral que todos conocemos hasta donde nos puede llevar…

Como no, los principales impulsores de todas estas operaciones de “M&A” serían los bancos de inversión que nuevamente estarían interesados en generar tantas comisiones como fueran posibles a rabioso corto plazo, sin tener en cuenta las posibles consecuencias.

No es esto el tipo de situaciones en el que todos (Gobiernos, inversores, empresas, etc…) estamos de acuerdo que no deberían producirse? Si esta hipotética e imaginaria burbuja se volviera a producir significaría que no hemos aprendido nada de la terrible situación que nos ha llevado hasta aquí y que tanto nos está costando superar. ¿Somos capaces de repetir el mismo error?

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Veremos al finalizar esta histórica semana lo que queda de los grandes bancos de inversión norteamericanos. De momento Lehman y Merrill Lynch han dejando de existir, y todo apunta a que Morgan Stanley puede ser la próxima en caer, mientras Goldman Sachs, la joya de la corona, empieza tambien a recibir el acoso de los mercados.

De momento según podemos leer en el New York Times y en el Wall Street Journal,  el cuarto banco comercial estadounidense, Wachovia, se ha interesado por fusionarse con el banco de inversión, y todo indica a que Morgan Stanley estaría dispuesto a aceptar esta unión. Las conversaciones, todavía en fase inicial, podrían ampliarse a otros bancos que también habrían mostrado su interés por Morgan Stanley, en esta lista entre los candidatos con más posibilidades aperece el Santander, así como el HSBC, Nomura, el Bank of New York Mellon, o incluso alguna entidad china.

Al conocerse durante esta tarde el rumor de una posible fusión de Morgan con un banco comercial para poder afrontar la crisis,  el mercado lo ha entendido como una señal de la existencia de serios problemas en uno de los bancos de inversión que mejor estaban aguantando el temporal. Esto ha provocado que la cotización de Morgan Stanley haya caído hasta un 24,2% (Goldman caía un 13,9%), pese a que el grupo el martes adelantó un resultado en el tercer trimestre mejor de lo esperado, un descenso del 7%, frente al 70% de caída en el beneficio de Goldman. Con las caídas de hoy Morgan cede el 59% en lo que va de 2008, mientras que Goldman se deja un 46,7%.

Con todo, los operadores de Wall Street ven cada vez más difícil que Morgan sobreviva por el encarecimiento de los swaps para atender impagos de crédito que actúan como un seguro si el banco no atiende su deuda. Los CDS sobre Morgan Stanley, título que protege de un impago de deuda de la firma, pasó ayer de 680 puntos básicos a 1.900 puntos, mientras los CDS de Goldman Sachs pasaron de 420 puntos básicos a 675 puntos. Este aumento para Morgan Stanley de casi el 200% en el coste de protección hacen poco viable el futuro de la compañía.

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Finalmente se ha llevado a termino el proceso de fusión más largamente comentado en el mundo de la aeronáutica, Iberia y British han puesto las bases del fúturo acuerdo. Tras Air France KLM y Lufthansa Swiss no se veía otra alternativa posible para estas dos “viejas” compañías de aviación europea, la crisis que afecta al sector por los precios de los combustibles hacía aun si cabe más urgente esta “unión de facto” para ser más competitivos en el mercado global conociendo además que sus rutas son complementarias, British domina el mercado anglosajón e Iberia el latinoamericano, otro tema será que pasará con las rutas dobladas, los hubs o la indefinición del Prat así como la ecuación de canje de acciones.

También será bueno conocer que dicen los máximos accionistas españoles com Caja Madrid o El Corte Inglés, entre otros y el encaje de todo este conglomerado en el consejo final resultante de la fusión.

De momento lo que se ha visto hoy es el repunte esperado pero noticiable de Iberia con un alza de más del 20% po acción.

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Hace un par de días se anunció la última operación de Warren Buffet, que junto al fondo Kuwaití (KIA) ayudarán a financiar la adquisición de la química Room and Haas por parte de Dow Chemical. Concretamente, Buffet y KIA aportarán 4.000 millones de dólares en bonos convertibles en acciones de Dow Chemical en el momento que Buffet y KIA decidan.

Concretamente los 4.000 millones en bonos les darán derecho a convertirlos en un cierto número de acciones de la fusionada Dow Chemical + Room and Haas, de forma que si el precio de conversión es superior a los 41,32 dólares por acción Buffet y KIA ganarán dinero. Ahora Dow cotizaba ayer a 31 dólares la acción. La compañía también tiene la opción, durante los 5 primeros ejercicios desde la fecha de la fusión, de poder convertir los bonos en acciones si estás superan en un 130% el precio de conversión. Igualmente los bonos de Buffet y KIA percibirán una remuneración (en cash o acciones) del 8,5% anual.

Igualmente la fusión de ambas empresas permitirá a la nueva compañía un mejor posicionamiento en el segmento de productos químicos de alto valor añadido que pasarán a representar más del 60% de la contribución al Ebitda de la nueva compañía y se calcula que la nueva entidad obtendrá unas sinergias de 800 millones de dolares anuales.

A pesar de la adquisición y de la deuda contraída para financiarla Dow será siendo una compañía con un balance relativamente saneado, la deuda financiera representará un 40% de los fondos propios de la compañía y Dow mantendrá cerca de 1.000 millones de dólares en caja.

Ponemos vídeo con el CEO de Dow Chemical explicando la operación.

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Hace días que quería compartir con vosotros algunas reflexiones entorno a la situación de Vueling y Clickair, y a colación de los desastrosos resultados que Vueling ha comunicado.

Resumiendo, más de lo mismo, como ya anunciamos hace meses (Ver post) pero peor:

• Crecimiento de las ventas en un 54%, pero sobre todo debido al crecimiento de los ingresos accesorios (comisiones de hoteles, alquileres de coches, …), lo que nos indica cuán voraz es la competencia en el sector.
• Incremento de costes del 77%, sobre todo derivados de la subida de la cotización del petróleo, pero también de la apertura de la nueva base de Sevilla en octubre.

• Los ingresos por AKO (asiento y kilómetro ofrecido) han bajado un 12% desde 55 a 48 céntimos de euro. Si los calculamos ex ingresos accesorios (ancillary revenues) vemos que la caída es más abultada, un 20%
• Por contra el coste por AKO ha subido 1 céntimo de €,
• El factor de ocupación se ha incrementado hasta el 73%, un número muy alto para el sector. 

Como conclusión, vemos que con cada AKO Vueling está perdiendo 18 céntimos de euro, y que por tanto cuantos más asientos transporte, más dinero perderá. La estrategia actual de la compañía es expandir su negocio, en un momento en que los precios están bajando tanto como para entrar en pérdidas operativas.

Normalmente al incrementar el número de rutas y de aviones, cada vez la compañía se hace más ineficiente ya que como parece lógico las rutas más rentables son las primeras que se copan, de forma que las rutas (slots) que quedan libres con forme el sector madura son los que tienen una demanda potencial menor.

Los resultados de Clickair no son públicos ya que no cotiza en el mercado, pero no veo por qué extraña razón deberían ser sustancialmente diferentes. Hoy en día dada la espiral de bajada de precios Clickair debe estar pasando por una situación muy parecida. A todas luces la opción de fusión de ambas compañías tiene un claro carácter defensivo, permitiéndoles un ahorro sobre todo en los costes de overhead y un ligero incremento en la capacidad de negociación con algunos proveedores, pero lo que es más importante, la optimización de la ocupación de las líneas que ambos operan y la mutua no agresión a sus tarifas.

No obstante, José Manuel Lara y el resto de accionistas de Vueling son quienes tienen la bola de nieve, ya que la posición de financiera de la compañía se deteriora cada día y con cada avión que despega y, a diferencia de Clickair, es seguida trimestre tras trimestre por todos los analistas. Por el contrario la imagen que transmite Clickair es de total solvencia. Aunque los males que acucian a Vueling no son provocados por su gestión, sino del entorno competitivo al que están sometidas todas las compañías.

Veremos cómo acaba esta historia.

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Astroc continúa en caída libre, hoy su valor a descendido un nuevo 9,8% hasta situarse por debajo de su precio de salida a bolsa. La acción ha bajado hasta los 6,22 euros y ha sumado este nuevo descenso al que ya tuvo ayer (ver post), acumulando en los dos últimos días, desde que se conoción el detalle del acuerdo de fusión con Landscape y Rayet, un descenso del 21,5%.

Con este recorte, la inmobiliaria se sitúa, por primera vez, por debajo del precio al que fueron colocados sus títulos en su salida a bolsa (6, 40 euros), en mayo de 2006.

Como ya hemos comentado en anteriores ocasiones, Astroc es un auténtico barco a la deriva que nada parece enderazarlo. ¿Con éste comportamiento que accionistas irían a la ampliación de capital? Nosotros seguro que no.

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Los accionistas de Astroc no han acogido nada bien los términos en los que se ha aprobado la fusión de Astroc con Landscape y Rayet. La acción ha cerrado hoy con un destacable descenso del 12,99%, cerrando a 6,9 €, muy cerca de su precio de colocación hace un año y medo de 6,4 €.

Tras la fusión, Rayet será el máximo accionista de Astroc con un 40,3% del capital, mientras la familia Nozaleda desciende su participación hasta el 17,9% y CV Capital (vehículo de inversión del fundador de Astroc Enrique Bañuelos), se queda con un 17%.

Astroc no deja de sorprendernos, es una empresa con “emociones” constantes. En este caso no deja de sorprendernos el resultado final de la ecuación de canje realizada por Morgan Stanley, donde “misteriosamente” valoran en 3 veces más las acciones fusionadas de Rayet que las de Landscape. Recordar que Nozar era accionista directo de Landscape y hace escasas semanas abandonó el grupo su hombre de confianza, el antiguo consejero delegado Juan Antonio Alcaraz.

Por otro lado Rayet pretende acogerse a las excepciones de la normativa para no lanzar una opa sobre la compañía resultante de la fusión, lo que sinceramente no creemos que sea justificable desde ningún punto de vista, pues ejerce el control total de la compañía, y todo ello sin haber realizado ni un desembolso, muy al contrario que Nozar, quien ha tenido que cubrir de su bolsillo la salida de otros accionistas. ¿Que dirá en esta ocasión la CNMV?

Además el consejo de administración de Astroc ha aprobado una ampliación de capital por 800 millones de euros que irán destinados en parte a capitalizar dos préstamos por un total de 415 millones de euros en manos de Rayet y Nozar. De estos nuevamente 270 millones son de Rayet, que si no acuden todos los accionistas a la ampliación aún aumentará más su participación.

Por cierto, el precio de emisión en esta ampliación será de 5 euros por acción, aún un precio por debajo del valor actual de cotización de 6,9 euros (???)…Ya tendremos tiempo de poder comentar en más detalle todos esta ampliación y todos los extraños movimientos que se están produciendo.

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Construyendo campeones nacionales de la mano de los reyes de la construcción. Si ayer era Acciona quien tomaba una participación del 10% en Endesa ampliable hasta el 24%. Hoy al cierre de los mercados salta la boma y se anuncia que ACS, la constructora de Florentino ya ha comprado el 10% de las acciones de Iberdrola y según parece todo apunta a una posible fusión con Unión Fenosa de la que ACS ya controla un 35%. Todo un asalto perfectamente coordinado de los principales grupos de la construcción al sector elérctrico español. Jugada maestra de Florentino, que no le importó comprar cara Unión Fenosa y seguir elevando su cotización con tal de que finalmente obtenga un caje más favorable en un intercambio de cromos con Iberdrola. Vamos a ver como acabarán jugando los chicos de la Caixa en este mar revuelto.

Recordando las piezas del puzzle:
De momento la capitalización bursátil de Fenosa + Iberdrola superará los 42.519 millones de euros.

A Endesa la tenemos con un valor de 34.400 millones.

Y Repsol y Gas Natural suman entre las dos 39.643 millones (26.680 y 12.833 respectivamente)

Se abren las apuestas…como crear los campeones nacionales más fuertes, y salvar la cara ante las autoridades de la competencia y los consumidores.

[tags] Iberdrola, Unión Fenosa, ACS, Acciona, Endesa [/tags]

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Noticia conocida hace pocos minutos, Mittal Steel y Arcelor han confirmado su fusión, aceptando esta última una oferta de compra mejorada por parte de la compañí­a anglo-india Mittal Steel, que ha aumentado su oferta previa realizada en mayo en 2 billones de €, pasando de 35,37 € por acción a 40,37 € por acción hasta alcanzar los 25,8 billones de €, que ha dado por finalizada una batalla que ha durado 5 meses como consecuencia de la oferta hostil presentada por Mittal Steel el pasado enero.

Arcelor aceptando esta oferta, un 40% superior a la presentada inicialmente por Mittal, deberá pagar 140 millones de euros en concepto de “multa” a Severstal, empresa rusa propiedad del magnate ruso Alexei Mordashov, que acudió como “caballero blanco” y alcanzó un acuerdo con la dirección de Arcelor para conseguir un 32% del control del grupo siderúrgico. Esta opción planteada en términos polí­ticos por los gobiernos de Francia, Luxemburgo, España y Bélgica, fue fuertemente protestada por los principales inversores privados presentes en el capital de la empresa europea, lo que ha podido acelerar el acuerdo final con Mital Steel.

Esta fusión dara lugar a la mayor compañí­a productora de acero del mundo, con alrededor de un 10% de la producción mundial de acero, integrará bajo una sola compañí­a a 250.000 trabajadores y sus ingresos superarán los 50 billones de $…Todo un monstruo!! que superará a su rival más próximo, Nippon Steel, en tres veces su capacidad.

Por cierto, comentar como una notí­cia como esta de última hora, ya está actualizada casi en tiempo real en la Wikipedia. Se puede encontrar tanto en la entrada de Arcelor como en WikiNews.

Más información en The New York Times: Arcelor and Mittal Steel Agree to Merger

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