Es curioso, entramos en época en que la bolsa sufre un correctivo y ya tenemos nueva campaña de las entidades financieras lanzando fondos de inversión garantizados. En esta ocasión parece que esta de moda el lanzar fondos con el mensaje “aunque la bolsa suba o baje tu ganas“.

Recibo en mi casa información comercial de Bankinter sobre un nuevo fondo, el “Triple Índice Garantizado“, uno le la cartita que te envían y la verdad es que la primera impresión es que está ante un producto fantástico. Esto son los párrafos que incluyen en la carta destacando las caacterísticas principales del fondo:

Fondo garantizado a vencimiento. Bankinter, S.A. garantiza al fondo a vencimiento (28 de abril de 2010) el 100% del valor liquidativo de la participación del 25 de abril de 2008 más un 24% adicional si ninguno de los días del período comprendido entre el 28 de abril de 2008 y el 26 de abril de 2010 ninguno de los precios oficiales de cierre diario del Ibex-35, Eurostoxx DJ50 y Standard and Poors 500 hubiesen sido superiores al 125% ni inferiores al 75% de su niveles iniciales respectivos. TAE 11,31%.

- No obstante, si alguno de los días del periodo comprendido entre el 28.04.08 y el 26.04.10 el precio oficial de cierre de alguno de los índices hubiese superado el 125% o hubiese sido inferior al 75% de sus valores iniciales, pero ninguno de ellos hubiese sido superior al 135% o inferior al 65% de su nivel inicial, Bankinter S.A. garantiza a vencimiento el 100% del valor liquidativo de la participación del 25.04.08 más un 12% adicional. TAE 5,81%.

Después de leerlo tardo unos segundos en reaccionar y empiezo a pensar…. “mmmmh esto es un fondo garantizado, un producto que suele ser mediocre por naturaleza, mejor que me informe mejor”. Voy a la web de la CNMV para ver el folleto del fondo. Empiezo a leer y veo que la cartita comercial omitía algunos detalles entre ellos:

“- Por último, si alguno de los días del periodo comprendido entre el 28.04.08 y el 26.04.10 el precio oficial de cierre diario de alguno de los índices hubiese superado el 135% o hubiese sido inferior al 65% de su valor inicial, no se abonará ningún importe adicional.”

Vaya, así que si en algún día alguno de los tres índices durante los dos años de vida del producto fluctúa más de 35% mi rentabilidad será cero y si fluctúa entre un 25% y un 35% me llevaré un 5,81% TAE.

Sigo leyendo el folleto, encuentro un ejemplo interesante:

“Según se desprende del ejemplo incluido como anexo al folleto completo en el que se simula el comportamiento del fondo si se hubiera lanzado el 30/01/2004 y hubiese vencido el 03/02/2006, la rentabilidad garantizada a vencimiento en términos TAE hubiera sido del 0%.”

Me voy a buscar la fluctuación anual del Ibex de los últimos ejercicios, en los 3 meses que llevamos de año tenemos una variación del 15% entre máximo y mínimo, en el 2007 otro 15%, un 25% en el 2006, un 22% en el 2005 y un 21% en el 2004. Acumulamos la variación de dos años y los más probable es que con el fondo garantizado obtengamos un rendimiento del 0% (y si ya se que variaciones pasadas no garantizan variaciones futuras). Es decir, nos están vendiendo un fondo donde si tenemos suerte obtendremos una TAE del 5,8% con bastantes probablidades de llevarnos un 0% patatero de rentabilidad. Aquí el único que gana seguro es la gestora que durante los dos años de vida del fondo se llevará un 4% sobre el capital suscrito.

En fin, otro garantizado más, hecho para que la gestora se lleva su buena comisión y el cliente con un poco de suerte se quede con una rentabilidad del 0% o supere ligeramente el rendimiento de un bono del tesoro. Mucho riesgo para semejante recompensa. Mi recomendación al respecto sería clara. En lugar de un garantizado contrata una IPF del mismo bankinter con vencimiento a 2 años que te estará dando cerca de un 5% sin tener que asumir ningún riesgo.

La maquinaria comercial de las entidades financieras es imbatible, sólo en 2004 cerca del 67% del dinero captado por fondos de inversión fue a parar a fondos garantizados. Un tipo fondo donde el banco deja captivo al cliente (no puede retirar el dinero durante un periodo de tiempo sin perder la garantía o pagar una buena comisión) y que el permite cargar una sustanciales comisiones.

En otro post os dábamos ya hace algún tiempo nuestra opinión sobre los fondos de inversión garantizados.

Posdata: A pesar del post soy un cliente satisfecho con Bankinter (aunque me la intenten colar alguna que otra vez).

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ING Direct, acaba de lanzar un nuevo producto, un depósito garantizado a 36 meses, en donde en el caso de que el Ibex-35 suba los clientes se llevarán un 40% de la revalorización del í­ndice, y en caso de que la bolsa baje, se garantiza el 100% de lo invertido más una TAE del 1,10% anual. Ventajas de este depósito, que puede ser cancelado cada trimestre grantizándote el 100% del capital más un 10% de la revalorización del í­ndice y lo más importante el producto es aparentemente transparente ya que no tiene ningún tipo de comisión ( aunque muy probablemente, al tratarse de un producto de inversión que tiene toda la pinta de tratarse de un estructurado, lo habitual es que ING ya se esté llevando la comisión dentro del producto).

A todo esto a mi personalmente los productos garantizados no me acaban de gustar mucho, (por suerte en este caso en la letra pequeña no encontraremos comisiones), pero francamente debemos pensar que si lo normal es que el Ibex suba en un 10% anual, nos llevaremos un 4% de rentabilidad, no muy lejos a lo que te puede dar una letra del tesoro, es decir el upside está bastante limitado (obviamente en los útlimos años con subidas entorno al 20% no ha sido el caso), pero en el caso de que el í­ndice se sitúe en revalorizaciones más modesta, es bastante probable que la rentabilidad no supere a el de las letras.

En definitiva, un tipo de producto de inversión que a mi personalmente no me acaba de convencer, pero hay que reconocer que bastante superior a los garantizados comercializados masivamente por la banca tradicional en los últimos tiempos.

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Estoy fascinado por la capacidad de las grandes entidades bancarias de nuestro paí­s (léase bancos y Cajas de Ahorros )de colocar productos mediocres o simplemente pésimos a cualquier cliente incauto que se le ocurra entrar en su sucursal.

Prueba de ellos son los fondos garantizados, producto estrella de los últimos años que han colocado como rosquillas. Para muestra del timo que representan algunos de estos Fondos un ejemplo basado en un caso real:

Fondo de una entidad Bancaria. Duración: 2 años. Capital Garantizado: 100%. Rentabilidad asegurada: 4,65%.

Hasta aquí­, no hay ninguna sospecha, a parte que la rentabilidad real es del 2,16%TAE, (en el folleto en letra gorda sólo anuncian la rentabilidad total para los dos años de duración). Obviamente el fondo no nos cubre la inflación, pero bueno no se preocupen que lo peor esta por llegar si leemos la letra pequeña….unas interesantes comisiones

Comisión de suscripción:….5% sobre el capital invertido.
Comision anual de Gestión: 0,59%.

Resumiendo: Al finalizar el periodo de dos años si usted invirtió 120.000 euros obtendría 117.589 euros (menos mal que el capital estaba garantizado), mientras tanto su banco se habrá embolsado en comsiones la bonita cifra de 7.389 euros, remuneración que obviamente se ha ganado con creces por haberle diseñado un producto de inversión tan complejo. Por cierto el Fondo invirtió su dinero comprando Bonos del tesoro que casualmente también le garantizan el 100% del capital y una rendimiento TAE del 2,16% para dicho periodo. Así­ que por arte de magia le han vendido unas Letras del Tesoro disfrazadas como Fondo Garantizado cobrándole una comisiones impresionantes….BRAVO.

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