Bueno parece que hoy General Motors tiene todos los números para entrar en la historia como la mayor bancarrota de una empresa industrial en los EEUU (acogiéndose al ya tristemente famoso Chapter 11, lo que en España sería el concurso de acreedores).

El objetivo es poder sacar a GM lo más rápidamente posible de la bancarrota, en unos 3 meses, para ello se está negociando con los tenedores de bonos (una deuda de más de 30 mil millones de dólares) a los que se ha ofrecido canjear la deuda por el 10% del capital de la compañía ya restructurada y otorgarles warrants para que adquieran un 15% adicional. De momento el pasado sábado cerca del 54% de los tenedores de los bonos habían aceptado la oferta. Sin embargo, aunque se pretende tener un proceso judicial rápido para salir de la quiebra, la oposición de algunos acreedores por el trato preferencial recibido por los tenedores de bonos podría retrasar bastante el proceso.

El gobierno de los EEUU y Canada se quedarían con el 72,5% del capital (aportarán unos 30 mil millones de dólares en capital y unos 8 mil millones adicionales en acciones preferentes, desde diciembre el gobierno norteamericano ya había otorgado préstamos por importe de 19 mil millones de dólares), a parte del 10% con los que se quedan los tenedores de bonos, el 17,5% restante  quedaría en manos del fondos de pensiones de los trabajadores de la compañía. Obviamente todos los actuales accionistas de GM verán como el valor de sus acciones queda totalmente diluido y valdrá cero dólares. El pasado viernes GM cotizaba a 0,75 dólares.

Ahora sólo faltará conocer en detalle el plan de viabilidad de la compañía que comprende rebajas de salarios para los trabajadores, cierre de entre 11 y 20 plantas, cierre de divisiones no rentables y o venta de otras, cierre de concesionarios, etc.  Por ejemplo este sábado el gobierno alemán llegó a un acuerdo para salvar Opel con un préstamo puente de 1.500 millones de euros mientras intenta cerrar un acuerdo de venta con Magna Internationa. También podría anunciar en breve la venta de su división Hummer. Bajo el paraguas de GM también encontramos otras marcas como Buick, Cadillac, Chevrolet, Saab, Pontiac o Saturn.

Recordar que actualmente GM emplea a unos 230.000 trabajadores de forma directa, construye unos 20.000 vehículos al día y el plan de pensiones de más de 1 millón de norteamericanos depende del futuro de la compañía.

Ya comentamos hace más o menos un mes, que el que el fondo de inversión de los empleados de GM hubiese decidido vender todas las acciones que tenía en GM no era precisamente un buen augurio.

Por cierto, las ventas de coches en EEUU en el mes de Mayo cayeron un 35%,  en España cayeron un 38%. ¿será esto un brote verde?

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La situación del fabricante de automóviles Gereral Motors (GM) es francamente desesperada, y es que las pérdidas acumuladas de los últimos 3 años rondan los $51 billones, han conducido a sus acciones a su cotización mínima en 54 años (ver chart) lo que le está provocando un mayor coste de su deuda.

Su consejo ha decido llevar a cabo de forma conjunta tre medidas para reflotar la empresa (ver noticia):

1. Recortes de costes por importe de $10 billiones (americanos), incluyendo un “generos” plan de despidos y cierre de plantas. Estamos hablando de 40,000 white collar
2. Anular el dividendo anual (yo a veces alucino con los accionistas que pretenden seguir cobrando su talón aunque la empres pierda, creo que es algo de perogrullo)
3. La venta de activos por valor de $4 billones en una subasta para poder levantar la caja necesaria para sobrellevar la crisis de la industria, así como la intención de levantar $15 billones hasta 2009

Recordemos que GM hace un año aproximadamente fue desbancada por Toyota como el primer fabricante de coches del mundo (en unidades, ya que en beneficio hace ya muchos años que lo había sobrepasado). Y es que en un momento en el que barril de petróleo ha subido hasta los $140 de forma sostenida, se ha transferido al consumidor norteamericano provocando su subida desde el famoso dollar por galon (1995) hasta los $4 por galón (recordemos que la gasolina está menos grabada en EEUU) (fuente de precios históricos).

Como resultado la debilitación espectacular de la demanda interna de coches en EEUU (ver link) mostrada en el siguiente gráfico se observa el efecto presupuesto y cómo la relación entre el gasto del combustible y el gasto en vehículos tiene una correlación negativa:

En el artículo del newsletter de la universidad de Wharton (ver artículo) analiza los problemas de los fabricantes norteamericanos, pero en resumen, igual que ocurrió en la anterior crisis de principios de los 80, los fabricantes norteamericanos tenían vehículos grandes y muy poco eficientes y el incremento de precios del crudo provocó una reacción muy elástica en la demanda de estos vehículos; seguro que no les descubro nada.

Durante los últimos años EEUU se ha focalizado en los SUV, exportando la moda afuera (Sport Utility Vehicle, por ponerlo en cristiano, los todoterrenos urbanos: Porsche Cayenne, Audi Q7, BMW X5 y X3, Volvo XC90, Range Rover, …) unos vehículos que actualmente, en muchos paises, están siendo discriminados con mayores impuestos dada su ineficiencia energética. Mientras que los constructores nipones y europeos se han especializado en vehículos más eficientes y vehículos híbridos dado que sus ventas se realizan en mercados donde el combustible es notablemente más caro que en el mercado doméstico norteamericano desde hace muchos años. Mi pregunta para los managers de GM tiene sentido este planteamiento en un entorno en que la demanda de combustible se incrementa y su precio se dispara (no me digan que no sabían que el petróleo en el largo plazo iba a seguir subiendo de precio, es fácil, más demanda y menos oferta para el mismo precio de equilibrio = más precio)

Hace un mes GM informó de su nueva línea de actuación para fabricar coches más eficientes y reducir su producción de pick ups. Asimismo anunció la intención de desprenderse de la marca Hummer, contratando a Citibank para su colocación.

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