Me llega por mail el último estudio que ha realizado el profesor del EAE José Maria Gay, donde recoge las finanzas de los clubs de fútbol españoles en la temporada 2007/2008.

Os adjunto un resumen de las principales magnitudes de los clubs más poderosos económicamente de nuestra Liga de fútbol y os realizo algunos comentarios personales al respecto:

La primera impresión, viendo las cifras las cuentas de resultados y balances de los clubs que participan en la primera división de la Liga de fútbol  español, es que el fútbol no parece precisamente un buen negocio. Salvo los dos clubs más potentes, Real Madrid y F.C. Barcelona, que tienen unos márgenes de Ebitda muy atractivos que ya quisieran muchos negocios, la mayoría de los clubs están con Ebitda negativos, o bastante reducidos, es decir su actividad corriente no da para sostener la entidad y sólo los posibles ingresos extraordinarios vía venta de activos (inmobiliarios o jugadores) pueden compensar una actividad que es deficitaria, eso sin contar que los clubs también tienen que invertir comprando jugadores para ir renovando la plantilla.

La segunda impresión, es que el nivel de endeudamiento es terriblemente elevado si lo comparamos con otros sectores, es decir a priori la cuenta de resultados no da para sostener los actuales niveles de endeudamiento y sólo la existencia de posibles activos que ocultan valor (terrenos, jugadores que han revalorizado su cotización jugando en un club) harían que la situación no fuera tan grave, lo cual para mi es una gran incógnita.

Así por ejemplo, en los dos grandes clubs, Real Madrid y F.C.Barcelona, vemos que el primero tiene apuntado en su balance unos 337 millones de euros en inversión de jugadores (coste de adquisición), mientras que el F.C. Barcelona tiene contabilizados 190 M€.

Mirando sólo estas cifras uno podría pensar que el Real Madrid tiene un activo en jugadores superior al Barça, pero si uno sigue un poco el desarrollo de está última temporada, se da enseguida cuenta que esos 337M€ en el balance del Real Madrid no se corresponden con la realidad y que probablemente su cifra sea bastante inferior (se me pasan por la cabeza el nombre de unos cuantos jugadores holandeses que probablemente hoy no los podrían vender ni a la mitad del precio al que fueron adquiridos) y en el Barcelona podría suceder un poco al contrario (se me viene a la mente una serie de nombres de canteranos que probablemente se podrían vender a un precio bastante superior al que costaron, Iniesta, Messi, Busquets, Xavi..etc..). Dicho esto, además ambos clubs tiene activos inmobiliarios, que en parte garantizan estas deudas.

¿Cuanto puede invertir cada año un club en fichajes?

Pues en principio, si queremos hacer una gestión prudente, la ecuación para mi es bastante sencilla.

Importe obtenido por la venta de jugadores + Ebitda del Club = Importe máximo a invertir en una temporada

En el caso del Real Madrid y del F.C. Barcelona, si nos atenemos a los números de la temporada 07/08 y no tenemos en cuenta el importe a obtener por la venta de jugadores, el club blanco podría invertir en compras unos 96M€ por temporada y el F.C. Barcelona unos 70M€.  Invertir una cifra superior a esta ecuación, sin vender activos significa sencillamente estar aumentando tu endeudamiento.

Clubs como At.Madrid, Villareal, o Valencia con Ebitdas negativos son clubs que forzosamente si no cambia su situación son vendedores de jugadores, y tendrán que gastar en fichajes menos que lo que obtengan con la venta de jugadores si no quieren que la deuda se les dispare, y obviamente basar tu modelo de negocio en comprar barato y vender caro me parece que no es una fórmula fácil de conseguir de forma sostenible, vaya a día de hoy solo se me viene a la mente el Sevilla como club que lleva ya unos cuanto años sabiendo comprar barato y vendiendo caro y como en la bolsa, es un tema en el que me parece que rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.

También es cierto que existen teorías que recomiendan o indican que las Grandes Estrellas, aunque se pague mucho por su adquisición se rentabilizan solas. (Florentino sería el más claro exponente de esta teoría, Laporta y Soriano con su círculo virtuoso también la avalarían). Yo tengo mis dudas. Si que reconozco que las Grandes Estrella, que funcionan y juegan en un equipo que tiene éxitos deportivos pueden resultar baratas, pero también es cierto que es una inversión arriesgada. Fichar a Kaka, o Ronaldinho puede ser una condición necesaria, pero no suficiente y hemos de recordar que  a nivel europeo hay 6 o 7 grandes players que compiten al mismo nivel y que el éxito deportivo, por ejemplo ganar la Champions, solo lo puede conseguir uno de ellos.

Invertir 300 millones de euros en fichar a los jugadores puede ser una condición necesaria para tratar de entrar en el circulo virtuoso del modelo de negocio, pero señores, eso no garantiza que vayas a ganar títulos y puede meterte en la dinámica económica contraria, creo que como ejemplo nos servirá el Chelsea, gran equipo, grandes jugadores, pero sin titulos su modelo económico no acaba de funcionar y necesita de un magnate ruso que vaya inyectando dólares al club. El día que se canse de inyectar dinero el club se va directo a la  bancarrota.

¿Quién es más rico El Real Madrid o el F.C. Barcelona?

O realizando la pregunta de otro modo, mirándolo sin sentimientos y sólo como inversión si tuvierais que pagar una misma cifra y elegir entre adquirir el Real Madrid y el F.C. Barcelona con ¿cual os quedarías?

Mirando la parte de la cuenta de resultados, la respuesta parece sencilla, el Real Madrid genera unos 368 M€ de ingresos y el F.C. Barcelona unos  309 M€, el Ebitda del primero en la temporada 07/08 fue de 96M€ y el del segundo de 70M€. Pero, antes de lanzarnos a la piscina creo que vale la pena comprar como ambos clubs generan estos ingresos:

En las dos primeras filas tenéis el desglose de ingresos real, en las dos siguientes tendríamos una especie de desglose normalizado, es decir aunque el Real Madrid en la temporada 07/08 no paso de octavos en la Champions, lo normal es que a largo plazo al ser clubs del máximo nivel deportivo obtengan por este concepto unos ingresos similares.

En cuanto a los ingresos de Socios y Abonados, el Real Madrid ingresa el doble que el Barcelona, pero esto es debido a una política expresa del conjunto blaugrana, seguramente los socios de ambos clubs tienen un poder adquisitivo similar por lo que es muy probable que ambos tienen el potencial de cobrar los mismo por ingresos de taquilla y cuotas de socios.

En cuanto a publicidad, todos sabemos que el F.C.Barcelona, no cobra por lucir la publicidad de Unicef en su camiseta, le he añadido 20 millones de euros más y en otros ingresos, como no se bajo que concepto el F.C. Barcelona ingresa eso 20 millones le he añadido 10 millones más al Real Madrid. Es decir los ingresos potencial de ambos clubs parecen bastante similares.

Después deberíamos entrar a valorar los balances de ambas entidades. Bienes inmobiliarios, Deuda total, y valor actual de los jugadores e inversión necesaria a corto plazo para renovar el equipo  para tomar una decisión.

Yo probablemente a día de hoy, por el mismo precio me quedaría con el Barça, si tuviese la visión de un tiburón financiero puro y duro. Aunque invertir con la perspectiva de un tiburón financiero en alguno de estos dos clubs puede seguramente provocar que acabes linchado… ¿o no?.. si logras que la pelota entre en la portería más que tus rivales.

Bienvenidos al gran circo del siglo XXI.

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Interesante movimiento realizado por el club que preside Joan Laporta, que a falta de encontrar un patrocinador que satisfaga las pretensiones económicas del club para “manchar” la camiseta del FC.Barcelona, ha decidido lucir el logo de UNICEF de forma gratuita durante la próxima temporada.

En términos de marketing el movimiento parece bastante inteligente, así­ que en lugar de rebajar el precio del producto aceptando una oferta inferior a al pretendida, el club decide ceder gratuitamente el espacio de la camiseta azulgrana de forma gratuita, para apoyar las causas solidarias de una entidad de prestigio como Unicef. Implicaciones morales a parte para tomar esta decisión, parece claro que la inserción del logo de Unicef mejorará la imagen que el F.C.Barcelona proyectará internacionalmente al unirse a una causa solidaria de prestigio internacional y que probablemente pueda atraer en un futuro próximo a anunciantes de pago que están dispuestos a pagar un premium para unir su marca a la de un club de fútbol que se identifica con causas solidarias.

Hasta aquí­ todo perfecto, resulta bastante complicado poder criticar una decisión tan altruista, salvo por un par de aspectos. Para emprezar no creo que cuando los socios del F.C. Barcelona decidieron dar carta blanca al Sr. Laporta para insertar publicidad en la camiseta, con el motivo de paliar la crisis económica del club, estuviesen pensando en ceder la camiseta de forma gratuita. En segundo lugar, siempre te queda la duda de si el movimiento obedece más a un intento del Sr.Laporta para ensalzar su imagen, utilizando para ello los recursos del club disponibles (la renuncia a publicidad pagada puede suponer renunciar a unos 20 Millones de euros). Así­ con la escusa de proyectar la imagen del Barça internacionalmente, tenemos al Sr. Laporta realizando viajes worlwide como embajador y regalando patrocinios.

Quizás y sólo quizás hubiese sido más interesante insertar en la camiseta publicidad de pago y donar el dinero obtenido a Unicef o incluso rebajar el importe obtenido de las cuotas a pagar por los socios y que cada socio decidiese individualmente a que causa benéfica quiere destinar lo que se ha ahorrado…si le apetece.

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