Caja Madrid lanza una nueva emisión de deuda subordinada entre sus clientes, así que a los que entréis en algunas de sus oficinas antes del 28 de mayo (último día de la colocación) estáis avisados. Francamente a estas alturas del partido sorprende que alguien pueda adquirir con alegría deuda subordinada de alguna entidad financiera y más con los niveles de rentabilidad que están ofreciendo muchas de estas emisiones.

Caja Madrid pretende colocar 400 millones de euros, ampliables a 800 millones, en deuda subordinada con vencimiento en 2020 (al menos tiene vencimiento y no es perpetua), con un interés fijo del 5% anual en los dos primeros años y uno variable del euribor a tres meses más un 2% para el resto (con una rentabilidad mínima del 5,0%).

Estamos hablando de un producto financiero que es un instrumento de renta fija en la que el titular queda por detrás de todos los acreedores comunes en la preferencia de cobro en caso de insolvencia de la entidad. Igualmente es un producto que no esta cubierto por el Fondo de Garantía de depósitos (que si cubre los primeros 100.000 euros por titular en cuentas corrientes y depósitos) y suele ser una inversión con una liquidez baja (toca venderla en el mercado secundario AIAF, y puede que sea a pérdidas, si el director de la sucursal te jura que si quieres vender la Caja te lo comprará al nominal, en el caso que quieras vender,  mejor se lo haces firmar y sellar en un papel)

En definitiva, un producto pobre para competir contra otros que hay en el mercado, cómo pueden ser los múltiples depósitos a 1 año que ofrecen el 4% TAE y solo recomendable para inversores que tengan clarisimo que no van a necesitar el dinero hasta 2020. Dicho esto, hace poco más de 1 mes en una colocación de subordinadas con rentabilidades inferiores, La Caixa colocó entre sus clientes cerca de 3.000 millones de euros en deuda subordinada en un abrir y cerrar de ojos. Aunque también es cierto que el rating de La Caixa es superior al de Caja Madrid.

A los que no puedan resistir la tentación de comprar este producto, antes les invitamos a que lean el post sobre los resultados del último trimestre presentados por  la entidad.

Esté es el últimom rating que otrogan las agencias de calificación a la emisión de subordinadas de Caja Madrid:

S&P -> A- (sept. 2009) / Fitch -> A (abril 2009) / Moody -> A2 (junio 2009)

Ver tabla clasificación rating de las agencias.

Folleto emisión deuda subordinada Caja Madrid (pdf)

http://www.cnmv.es/Portal/verDoc.axd?t={7d21cf34-3643-4e89-b288-7b04b890984e}

Nos hemos enterado de esta emisión vía le mensaje/consulta enviado por uno de los amigos de nuestra pagina en Facebook.

También te puede interesar

• Manos arriba. El gobierno pretende regalar 4.000 millones a las entidades financieras limitando la competencia en los depósitos bancarios
• La lista negra del Banco de España. Cortina de humo o sacrificio en el altar de los Dioses.
• Evolución morosidad y provisiones de los Bancos y Cajas de Ahorros

Éxito en la colocación de emisión de deuda subordinada de La Caixa, no hay nada como una extensa red comercial por la que pasan tus clientes incautos.

En total 100.000 ahorradores que se han invertido 3.000 millones de euros, con aportaciones mínimas de 30.000 euros a colocar a 10 años.  Lanzada a finales de Enero, en un mes no solo han colocado los 2.000 millones que tenían previstos sino que se han pasado en 1.000 millones de euros.

Recordemos las características, tipo fijo al primer año al 5%, variable en los 9 restantes, con un tipo de interés mínimo del 4% TAE y un máximo del 6% TAE. Como bien indican en en el blog Bancos y Cajas Online, lo podemos comparar con la TIR que ofrece comprar Obligaciones del Estado que renta hoy un 3,9%.

Es decir tenemos la misma rentabilidad asegurada que la deuda del estado, más un posible potencial de 2oo puntos básicos. En un producto que recordemos que es deuda subordinada, no senior, a lo que le puedes añadir una práctica iliquidez en los 10 años de la emisión, bueno si parece que dicen que ellos mismos te la recompran…. ¿Pero a que precio? Os han asegurado que os garantizan comprarla a su valor nominal…. me temo que no.

Actualización: Comentario de Contubernalis, más alto y más claro imposible.

También te puede interesar

• Canje de preferentes de CaixaBank. La libertad no es gratis
• Emisión bonos Generalitat, un chollo para bancos y cajas
• Caja Madrid emisión deuda subordinada al 5%. ¿Aún queda gente que compre este producto financiero?

España sigue sin tener problemas para encontrar financiación. Es cierto que tiene que “pagar” más por emitir deuda que países como Alemania o Francia, pero por ahora parece que no tiene problemas en colocar dicha deuda.

Ayer se celebró una nueva subasta extraordinaria a 15 años y los resultados fueron muy positivos. El Tesoro español obtuvo demanda por 13.000 millones de euros sobre una colocación de 5.000 millones de euros. La rentabilidad de estas obligaciones fue del 4.668% anual.

De todas formas, lo más positivo que veo en la subasta de ayer fue la demanda internacional. La demanda extranjera se hizo con el 67% de la emisión.

Por tanto vemos que todavía, aunque los riesgos del país han subido en las últimas semanas y aunque las incertidumbres de nuestro futuro económico siguen patentes en el entorno internacional, España si necesita emitir deuda, no tendrá problemas en colocarla. Obviamente el Tesoro tendrá que primar algo estas emisiones, lo que hará que sean algo más costosas. Además deberá de controlar las cuantías que emite para que sigan teniendo éxito en los mercados. Pero por lo menos, hoy por hoy, parece que puede colocar deuda sin problema.

Este jueves tenemos otra subasta de Obligaciones a 30 años al 4.20%. A ver qué pasa…

También te puede interesar

• España no está en quiebra
• El Tesoro Público español cada vez con más problemas para colocar su deuda
• Primera subasta de bonos de España tras la rebaja del rating

Muchas han sido las afirmaciones durante la última semana sobre la situación de el Estado como entidad única y su situación financiera. En la actualidad, la noción de una España en crisis es posible, viable, incluso cierta, pero un Estado español en quiebra técnica, suspensión de pagos, concurso de acreedores o como queramos llamarlo es algo sumamente inverosímil, e incluso, cuasi-imposible.

La teoría, que no es mía sino de Carlos Salas, columnista económico conocido por su trabajo en Yahoo Finanzas, Expansión y otros reductos de opinión informativa económica en la web.

Su idea, que comparto profundamente, es que nuestra deuda, pese a ser una de las más grandes de los países desarrollados, se ha puesto altamente en duda durante las últimas semanas. Los prestamos de otros países, o capitales privados, hacia España mediante Letras, Bonos u Obligaciones son una forma perfecta, fiable, segura y rentable de obtener para el prestamista (otros países) y para España (el prestatario) un flujo de capitales.

España, es cierto, debe cada vez más, pero también debemos recordar que es así por que este año 2010 vencen muchas de esas Letras y Bonos que se habían vendido hace tiempo y que, debido a la crisis, muchos de los prestamistas pensaban que no íbamos a ser capaces de devolverlo. Por eso, la semana pasada, se devaluaba de forma crítica la deuda país, en previsión de nuestra quiebra técnica ante el pago de esta deuda pública pendiente.

España debe 500.000 millones de euros, similar a lo que deben el resto de las grandes economías europeas; pero la previsión catastrofista de nuestro Estado hacía presagiar que nosotros no vamos a ser capaces de devolver esa deuda.

En la opinión de Carlos Salas, la cual comparto profundamente, es altamente complejo que se produzca esa quiebra, cuando tenemos un PIB que supera ya el Billón de euros anuales. Es cierto que vienen difíciles, que seguramente no será facil pagar esa deuda y que no extrañaría que tuviese que ser refinanciada a medio plazo, pero lo que no se puede decir es que España está en quiebra.

Imagen | DavidLaCarta

También te puede interesar

• España sigue sin problemas para colocar su deuda
• ¿Por qué el pequeño ahorrador no compra deuda pública?
• España ya es el cuarto país desarrollado con mayor nivel de deuda

Mucho hablar de Criteria y casi nos olvidamos de la otra macro operación de captación de ahorro que esta realizando el Banco Santander por 7.000 M€ con el objetivo de financiar sus operaciones corporativas.

En el blog Salmón nos escriben un buen post en el que nos detallan los principales características de la operación. Apoyándonos en él, decidimos pasar directamente a un ejemplo práctico. Básicamente lo que hacemos es ver que dinero podría obtener una persona que invirtiese 10.000 euros en las obligaciones y que pasaría si esta misma persona invierte 10.000 euros en acciones del Santander en lugar de las obligaciones.

Obviamente es una estimación, que considera varias hipotésis (entre ellas que el Euribor se mantendrá en el nivel actual para los próximos cinco años ya que nos es imposible determinar si subirá o bajará) y por contra también estimamos que el dividendo que actualmente reparte el santander a sus accionistas se mantendrá a los niveles actuales.

El resultado que obtenemos es bastante paradójico, si pensáis que la acción del Santander se mantendrá en los 13,4 euros, os es bastante indiferente comprar los valores-obligaciones que la acción, si consideráis que la acción del Santander, dentro de 5 años acabará por encima del precio actual, ganaréis más dinero comprando acciones del Santander en lugar de las obligaciones, y por si en contra creéis que la acción del Santander caerá entonces cubriréis mejor el riesgo de caída comprando las obligaciones en lugar de las acciones.

Dicho esto parece claro que las obligaciones sólo son mejores que la compra de acciones en un escenario de caída de precios de la acción del Santander, pero si realmente pensáis que la acción del Santander va a caer ¿ Porque invertir en obligaciones o acciones del banco? y más aún en un instrumento con poca liquidez.

Si realmente creéis en el Santander comprad sus acciones y no sus obligaciones, y si no creéis en el valor, mejor no meteros en una inversión con poca liquidez y seleccionad otro activo.

También te puede interesar

• Emisión bonos Generalitat Cataluña, 13 motivos para no adquirirlos
• Repasando situación Cartera Gurú.
• Banco Santander reduce su beneficio un 35%. Analizamos su riesgo inmobiliario