Lo admito, me he quedado de piedra. Tanto tiempo escribiendo sobre las técnicas comerciales agresivas de la banca, de los errores en la concepción y remuneración del director de sucursal, y me entero de esta noticia:  ¿El banco es tu amigo? 8 de cada 10 ahorradores creen que si, y confían en él para invertir.

 Si señoras y señores, todos estos años he criticado en balde a las entidades financieras. Sus clientes las quieren. No me importa admitir mis errores, seguramente trabajar en un comparador de bancos, en el que analizo y critico determinadas ofertas de las entidades financieras, nubla mi capacidad de captar las bondades de su asesoramiento.

Yo siempre he repetido el siguiente mantra:

Los directores de sucursal cobran por vender, no por asesorar.

Y ahora resulta que los clientes bancarios, nada menos que 8 de cada 10, confían sus ahorros a su director amigo. Una información tan contradictoria con la idea que yo tengo ha de ser contrastada. Por esta razón he visitado el Observatorio Inverco, para contrastar estos datos, aportados en su II Barómetro del Ahorro.

Un primer punto que me parece destacable es que afirma que los ahorradores se han vuelto prudentes en sus preferencias de inversión (un 55% de los consultados se identifica con un perfil conservador y un 40% moderado). Esto me cuadra, hay miedo a perder los ahorros debido a la crisis y se buscan productos financieros lo más seguros posibles.

En línea con esta tendencia, los depósitos son los productos con mayor presencia en las carteras de los ahorradores, un 56%, según el estudio. Confieso que sin tener el estudio completo delante, no soy capaz de afirmar si este porcentaje se refiere a que el 56% de los ahorradores tienen la mayor parte de sus ahorros en plazos fijos o qué. Espero que alguno de los comentaristas expertos sepan traer luz a esta oscuridad analítica.

De momento las conclusiones me parece lógicas. Sigo con mi lectura para descifrar el misterio del banco amigo de los ahorradores. Y literalmente nos dicen:

 Actualmente 8 de cada 10 ahorradores se informa a través de las oficinas bancarias, mientras que 5 de cada 10 lo hace a través de webs financieras. Los foros y las redes sociales ganan terreno como fuente de información y aproximadamente 4 de cada 10 ahorradores se informa a través de estas plataformas online.

Vaya, informarse y confiar son dos conceptos un poco distintos, ¿verdad?

Cuando un cliente decide contratar un producto financiero, primero usa medios como los buscadores (Google, básicamente) o comparadores. Una vez ha detectado el producto que puede serle interesante, profundiza en sus características y opiniones en blogs especializados, foros o redes sociales financieras. Sin duda el cliente acaba informándose en una sucursal, ya que de momento para hacer algo tan simple como abrir una cuenta, casi siempre hay que pasar a firmar por una oficina.

Al comportamiento de informarse online y contratar en la sucursal o en otro canal físico se le conoce como efecto ROPO (Research Online Purchase Offline). Para productos sencillos, como abrir una cuenta o contratar un depósito, cada vez más se acudirá al medio online, reservando una combinación de información online y offline para productos más complejos, como fondos de inversión o planes de pensiones.

En las sucursales ha primado la labor comercial al asesoramiento, y hay numerosos estudios, como el TNS España, que detectan un aumento importante de la desconfianza del cliente hacia la información que le suministra su director de toda la vida. Para TNS, por ejemplo, sólo 4 de cada 10 clientes recomendarían su propia entidad financiera. Ya no hablemos de ir a asesorarse en una sucursal de otra entidad.

Los clientes no confían en su entidad bancaria, en una proporción muy importante. Los consejos independientes son mucho más valiosos para tomar decisiones financieras. Y las noticias hay que analizarlas con lupa y buscar la información en la fuente.

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Caja Madrid lanza una nueva emisión de deuda subordinada entre sus clientes, así que a los que entréis en algunas de sus oficinas antes del 28 de mayo (último día de la colocación) estáis avisados. Francamente a estas alturas del partido sorprende que alguien pueda adquirir con alegría deuda subordinada de alguna entidad financiera y más con los niveles de rentabilidad que están ofreciendo muchas de estas emisiones.

Caja Madrid pretende colocar 400 millones de euros, ampliables a 800 millones, en deuda subordinada con vencimiento en 2020 (al menos tiene vencimiento y no es perpetua), con un interés fijo del 5% anual en los dos primeros años y uno variable del euribor a tres meses más un 2% para el resto (con una rentabilidad mínima del 5,0%).

Estamos hablando de un producto financiero que es un instrumento de renta fija en la que el titular queda por detrás de todos los acreedores comunes en la preferencia de cobro en caso de insolvencia de la entidad. Igualmente es un producto que no esta cubierto por el Fondo de Garantía de depósitos (que si cubre los primeros 100.000 euros por titular en cuentas corrientes y depósitos) y suele ser una inversión con una liquidez baja (toca venderla en el mercado secundario AIAF, y puede que sea a pérdidas, si el director de la sucursal te jura que si quieres vender la Caja te lo comprará al nominal, en el caso que quieras vender,  mejor se lo haces firmar y sellar en un papel)

En definitiva, un producto pobre para competir contra otros que hay en el mercado, cómo pueden ser los múltiples depósitos a 1 año que ofrecen el 4% TAE y solo recomendable para inversores que tengan clarisimo que no van a necesitar el dinero hasta 2020. Dicho esto, hace poco más de 1 mes en una colocación de subordinadas con rentabilidades inferiores, La Caixa colocó entre sus clientes cerca de 3.000 millones de euros en deuda subordinada en un abrir y cerrar de ojos. Aunque también es cierto que el rating de La Caixa es superior al de Caja Madrid.

A los que no puedan resistir la tentación de comprar este producto, antes les invitamos a que lean el post sobre los resultados del último trimestre presentados por  la entidad.

Esté es el últimom rating que otrogan las agencias de calificación a la emisión de subordinadas de Caja Madrid:

S&P -> A- (sept. 2009) / Fitch -> A (abril 2009) / Moody -> A2 (junio 2009)

Ver tabla clasificación rating de las agencias.

Folleto emisión deuda subordinada Caja Madrid (pdf)

http://www.cnmv.es/Portal/verDoc.axd?t={7d21cf34-3643-4e89-b288-7b04b890984e}

Nos hemos enterado de esta emisión vía le mensaje/consulta enviado por uno de los amigos de nuestra pagina en Facebook.

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Durante los últimos meses la hipotecas de interés fijo han sido un auténtico quebradero de cabeza para sus dueños. Los tipos de interés actuales beneficiaban mucho más a los clientes hipotecarios de tipo variable y sin suelo hipotecario, pero ¿y los tipos de interés que vienen? Seguramente tendremos que empezar a estudiar otro tipo de hipotecas, como esta, de tipo fijo.

La Hipoteca Fija de ActivoBank (Grupo Sabadell) pretende precisamente ocupar, de antemano, ese nicho de mercado; intentando ofrecer el tipo de interés hipotecario más bajo que existe en el mercado para hipotecas de tipo fijo.

Como muchas cosas de los bancos, tiene truco. Depende de cual sea la duración de nuestra hipoteca ese valor fijo que tengamos que pagar como interés será mayor o menor, así el banco se asegura que cuanto más larga la hipoteca menor riesgo correría al sufrir la posibilidad de unos tipos de interés del mercado muy altos.

El plazo máximo de devolución es de 30 años y nos financian un 80% de la vivienda, lo cual está en la media normal de los productos hipotecarios actuales, en cuanto al interes:

• 4,55% nominal fijo pagando la hipoteca en 15 años
• 5,05% nominal fijo si es una hipoteca a 20 años
• 5,15% nominal fijo a 25 años
• 5,20% nominal fijo por una hipoteca a 30 años.

Una opción distinta a lo normal, pero que tampoco ofrece una mejora sustancial en comparación con el resto de las hipotecas de su rango.

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El Banco Santander parece que no se cansa de lanzar versiones y más versiones de uno de los productos financieros más famosos de su cartera: el Depósito Confianza Creciente. Esta nueva actualización es la novena y, aunque no es novedosísima, intenta mejorar las características de sus depósitos predecesores.

Veamos sus características:

• Tipo de interés creciente
• Remuneración durante los dos primeros años
• Se dividirá en 8 pagos trimestrales con un tipo de interés nominal anual del 1,15%, mientras que el tercer y último nos abonará un tipo del 2,20% (1,50% TAE), en 4 pagos trimestrales. En el tercer y cuarto año nos abonará un 1,50% TAE en 4 pagos trimestrales.
• La inversión mínima para poder acceder a este depósito es de 3.000 euros, a partir de ahí se puede incrementar la cantidad pero siempre en múltiplos de 500 euros.

No es un producto que ofrezca una gran rentabilidad, de hecho, su rentabilidad es baja en comparación con otro tipo de depósitos con opciones similares.

En fin, ofertas muchos mejores hay en estos momentos en el mercado. Depósito sólo apto para lo que deciden no comparar ofertas de otras entidades.

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El Banco Popuar ha creado un nuevo producto financiero, el Depósito Plus Oro, en donde  paga un 10% el primer mes y un 2,37% el resto, lo que da un resultante del 3% TAE a 12 meses. En cuanto a los importes de las aportaciones, son bastante amplios, pueden ser desde los 300 euros de aportación mínima y sin cota limitada de aportación máxima.

El “truco” está en que este depósito, con estas condiciones, sólo funciona así cuando el dinero que aportes se reciba desde otra entidad financiera. Una buena manera para la entidad financiera de captar nuevos clientes y liquidez de forma inmediata, si les sale bien esta propueta.

En caso de que tengas ya una cuenta abierta en el Banco Popular te permiten formar parte de este depósito plus oro, pero con una rentabilidad mucho menor. La rentabilidad descendería a menos de la mitad, 1,25% TAE, dividido el 4% el primer mes y 1, 01% los otros 11.

Queda demostrado que el objeto de este fondo es captar nuevos clientes y que es un depósito con una rentabilidad interesante. Como contrapunto destacar que la única comisión, en caso de cancelación anticipada, sería del 1%.

Vía Bancos y Cajas Online

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Ante los bajos tipos de interés que están ofreciendo los depósitos ya tenemos a la gran banca jugando a la baza comercial de la colocación de fondos de inversión. Para analizar  alguno de estos productos empezamos por el últimos que ha visto la luz, el Fondo BBVA Europa II (pdf).

Este fondo es enmarca dentro de la familia de los fondos garantizados de rendimiento variable. Para empezar es importante señalar que el objetivo garantizado sólo se asegurará si se mantiene la inversión hasta la fecha de vencimiento de la garantía, en el caso del BBVA Europa II hasta el 21 de marzo de 2014. Así que vaya por delante que si consideráis que el dinero que pensáis invertir lo podéis necesitar antes del 2014 este no es un producto para vosotros.

Qué ofrece el fondo:

Básicamente el fondo garantiza el 100% del capital invertido y el 100% de la revalorización media de las observaciones anuales del índice DJ Eurostoxx 50. Pero ojo, porque si en algunas de estas observaciones anuales, el índice se revaloriza más del 45% respecto a su valor inicial a esa observación se la aplicará solo una revalorización del 10%.

Así el rendimiento global del periodo se determina por la media artimética de los valores de cierre del índice los días 07/03/2011 – 06/03/2012 – 07/03/13  y el  07/03/14.

En resumen la rentabilidad que puede esperar un inversor en esté fondo fluctuará desde un mínimo del 0% hasta un máximo de una TAE del 9,38%.

La gran duda que tengo es si está TAE máxima esperada ya tiene en cuenta las comisiones que cobrará el fondo. Una comisión de suscripción del 5% (que me parece una barbaridad) y una comisión anual de gestión y depósito que asciende al 1,2% anual.

C0mo benchmark tenemos los Bonos del Estado que a cinco años ofrecen un 3,30%. El lema del  Fondo BBVA Europa II sería algo así cómo o el “triple o nada”, es decir tienes la posibilidad de ganar el triple que lo que ofrece el rendimiento del bono a 5 años o no ganar nada.

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Para los que hayan hecho sus deberes estos años, y cuenten con ahorros, la verdad es que la coyuntura actual no es sencilla, invertir en productos de renta variable o similares comporta el riesgo que comporta en épocas de turbulencia y si buscamos algo seguro en forma de depósitos, con los tipos de interés por los suelos para salvar la economía, es bastante complicado poder dar con algo que nos de una rentabilidad mínima decente. Es decir es un auténtico quebradero de cabeza ver donde podemos poner nuestra liquidez.

Por eso, aunque, en el pasado ya hemos tocado esporádicamente en algún post este tema, intentaremos darle una continuidad al análisis de productos financieros que ofrece el mercado en estos momentos.

Inauguramos la sección analizando  el Depósito Creciente 5 que ofrece La Caixa a sus clientes.

El Depósito Creciente 5 de la Caixa es una imposición a 5 años, que puede contratarse a partir de 3.000 euros. El depósito nos ofrece una rentabilidad global anualizada en el periodo del 2,50% TAE.

Los intereses que nos ofrece van creciendo cada año:

Año 1: 1,75%

Año 2: 1,99%

Año 3: 2,25%

Año 4: 3,01%

Año 5: 3,59%

La disponibilidad del dinero es inmediata, eso si, pagando una penalización, que es considerable, concretamente el desglose de penalizaciones sería el siguiente:

Así la disminución del tipo de  interés sobre la parte sobre la parte reintegrada del 1.25% el primer año; el 1% el segundo;
el 0,75% el tercero; el 0,50% el cuarto y el 0,25% el quinto año.

A los que les parezca que esto de los depósitos crecientes es un producto muy interesante, sobretodo por el incentivo del incremento del tipo de interés a medida que transcurre el tiempo, simplemente indicarles que nadie da duros a cuatro pesetas.

Si comparamos la rentabilidad del depósito creciente 5 , con la curva del futuro del euribor a 3 meses, podemos observar que salvo en el primer ejercicio, donde el interés que ofrece el depósito es claramente superior a lo que se espera del euribor a 3 meses para el 2010 (¿gancho comercial?), para el resto del periodo el mercado sigue esperando tipos del euribor bastante superiores a la rentabilidad que ofrece el depósito.

Si se cumplen las previsiones del mercado en cuanto a evolución del euribor, lo normal, es que el cliente que contrate este producto, se encuentre que a partir del segundo año, puede encontrar en el mercado ofertas mucho mejores al producto al que se ha quedado atado… siempre podrá pagar la penalización y obtener liquidez inmediata, pero en este escenario la prima que hemos pagado por comprar esta especie de opción  a que los tipos de interés no subirán será bastante elevada.

Nuestra recomendación, sería que en estos momento no es lo más recomendable atarse a un producto como este que “exige” una “fidelidad” a tan largo plazo.

El producto que os hemos comentado es Depósito Creciente I, después tenemos la versión II y III que ofrecen TAE ligeramente superiores pero también cantidades mínimas más grandes.

Estos son los ratings de La Caixa:

Moody’s: Aa2 con perspectiva negativa

Fitch: AA- con perspectiva negativa.

S&P: AA- con perspectiva negativa.

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En nuestro país la gran mayoría de los prestamos hipotecarios en vigor y los que se conceden en la actualidad siguen siendo a tipo variable, y más ahora que el euribor y los principales índices de revisión están por los suelos, una de las pocas alegrías que nos da la economía hoy en día a los hipotecados.

En este entorno las familias deberían de estar notando en los últimos meses estas caídas continuas en la revisión de sus hipotecas, pero merece la pena resaltar unos aspectos a tener en cuenta en la revisión de nuestra hipoteca para asegurarnos que la entidad bancaria nos aplica bien la revisión:

• Conviene revisar la escritura
  • En los apartados que hace referencia al tipo de interés aplicable y la revisión (cláusulas que son siempre la tercera y tercera bis)
  • Periodo de revisión ya sea anual, semestral o trimestral
  • Tipo de interés a aplicar y diferencial y a que fecha de referirá el indice para hacer el cálculo
  • Topes máximos de fluctuación y mínimos. Aquí estará la gran mayoría de los problemas las claúsulas que tienen algunas hipotecas que limitan la bajada
  • Forma de comunicarnos la revisión

El Banco de España recomienda revisar tomando como referencia el último tipo de interés publicado en el BOE pero es sólo una recomendación. Hasta finales de 2008 los índices oficiales se publicaban todos en el BOE sobre el día 20 cada mes. En la actualidad el Banco de España ha decidido separar la publicación de los índices y el euribor, mibor y el índice de Rendimiento del mercado de Deuda Pública se publican los primeros días de cada mes y asi las hipotecas de revisión con euribor les implica que se adelanta el dato de la revisión 1 mes, es decir se le aplica el mes recién finalizado y el mes anterior.

• Una vez tenemos estos aspectos más o menos claro, como no, toca revisar el recibo mensual que nos aplican y cotejar si nos están aplicando lo que está firmado en la escritura. En este recibo vendrá toda la información que necesitamos periodo liquidación, capital pendiente, capital amortizado,intereses…

En caso de duda o no estar de acuerdo debemos reclamar ante nuestra entidad bancaria. Si no nos hicieran caso y creemos tener la razón en último lugar deberíamos dirigir nuestra reclamación al Servicio de Reclamaciones del Banco de España.

Otro aspecto muy distinto, y si nos están aplicando bien lo acordado en la hipoteca, es intentar aprovecharnos en toda su cuantía de las bajadas de los tipos, para lo que debemos estudiar y valorar si nos conviene irnos y cambiar a otra entidad, lo que de denomina subrogar el préstamo. Aquí el cálculo implica por un lado el dinero que nos ahorramos si nos aplican las bajadas del euribor en todo su esplendor pero a cambio debemos calcular los costes de la subrogación.

• A modo de ejemplo para una hipoteca de 150.000 euros a 20 años revisable euribor + 0,5% que tenga un límite de bajada del 3,5%, pagaríamos una cuota de 870 euros /mes, que si nos subrogamos a otro banco sin tope máximo de bajada y tomando como referencia el euribor de junio, la cuota nos saldría por 765 euros, con un ahorro mensual de 100 euros y que es lo que tendríamos que comparar con los costes de la subrogación

Está claro que merece la pena prestar unos minutos de nuestro tiempo para asegurar que no existe ningún fallo en la aplicación de la revisión del banco o si tenemos condiciones fuera de mercado, en la búsqueda de nuevas opciones. Curiosamente mucha gente dedica más tiempo a elegir que ropa comprar, donde ir de vacaciones o que película ver, que no a valorar sus inversiones financieras o en este caso sus deudas financieras, siendo la hipoteca posiblemente la de mayor importancia en toda su vida. Por todo esto, recomendamos invertir unos minutos y asegurarnos que todo está correcto.

Créditos-Hipotecas

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Y obviamente vuelve a aparecer el nombre de Goldman Sachs ( la mano que mece la cuna) de por medio. Aunque la práctica, de vender a los clientes un producto financiero que en el fondo la propia entidad cree que es un producto financiero perdedor, creo que está muy extendida y tiene todo un amplio abanico de matices y colores.

En el caso que nos ocupa, una investigación llevada acabo por los periodistas de McClatchy, demostraría que a pesar  que la dirección de Goldman Sachs tenía claro que la burbuja inmobiliaria estallaría con nefastas consecuencias (de hecho Goldman Sachs fue de los pocos bancos de inversión, por no decir el único cuya exposición a las subprime fue mínima), el banco no dudo en seguir actuando como intermediario vendiendo miles de millones de dólares en productos relacionados con las subprime a sus clientes.

Si el tema os parece poco grave, quizás cambiéis de parecer, cuando os cuente, que mientras Goldman Sachs, seguía vendiendo a sus clientes productos financieros relacionados con la subprime, no sólo ellos no adquirían para el banco estos productos, que el banco promocionaba como triple A, sino que realizaban la apuesta contraria,   adquiriendo más de 40 mil millones de dólares en productos financieros que permitiera al banco ganar dinero en caso de que las subprime colapsasen.

La posible defensa o excusa de Goldman Sachs es todo un clásico. “En nuestro banco, funcionan las murallas chinas, que podemos hacer nosotros si una división de nuestra banca considera que un producto financiero es un buen producto para nuestros clientes y se dedica a venderlo, mientras otra división piensa lo contrario y decide apostar por el colapso de este producto”

Murallas Chinas, a parte, me imagino que algún alto directivo del Banco, debe tener una visión global de lo que están haciendo las diferentes divisiones de su entidad y que le deberían haber saltado todas las alarmas al ver esta operativa que cruje por todos los lados. Bueno cruje si no la estás haciendo expresamente, sino es toda una jugada maestra.

Esto me recuerda a mis tiempos en los que trabajaba en bolsa, había un importante Banco Suizo, que tenía una pauta de comportamiento bastante curiosa. Cuando se acercaba la publicación de resultados de una compañía, y si su departamento de análisis lanzaba una recomendación de venta fuerte, lo recomendable era hacer precisamente lo contrario, porque veías que a pesar de la recomendación de venta, emitida por los analístas del banco, el banco o los clientes del banco (es difícil saber si está comprando por cuenta propia o actuando como broker) se convertían en los principales compradores de esos títulos.

En el siguiente  gráfico podéis observar en el gráfico de la izquierda, como durante el periodo 2002-2007 GS multiplicaba por 5 veces el volumen de productos financieros vendidos a clientes relacionados con la crisis subprime, mientras que en el mismo periodo aumentaba también casi por 5 las apuestas para ganar para el banco una fortuna en el caso que dichos productos se derrumbaran.

Os adjunto un vídeo que explica muy bien está peculiar historia o potencial timo.

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Pues ya están aquí­, en pocos dí­as ya tenemos algunas entidades financieras que como empiezan a ver que esto del capital riesgo sale cada dí­a en el periódico y está muy de moda han decidido lanzar al mercado para sus clientes fondos de inversión sobre empresas de capital riesgo. Además no se han quedado sólo aquí­ sino que a la palabra capital riesgo han unido la palabra Garantizado, por lo que ya tenemos una auténtica combinación comercialmente ganadora. Entre otras he visto que ofrecerán este producto tanto la Kutxa como la Caixa.

En el caso de la Kutxa lo que venderán es un fondo que replicará el í­ndice Privex que agrupa a las principales empresas de capital riesgo cotizadas pero con una estructura garantizada a tres años con el objetivo de preservar parte del capital en caso de caí­das a cambio de renunciar a algo de ganancia.

La Caixa también lanza un fondo similar, denominado FondCaixa Garantí­a Emprendedores, este también es un fondo garantizado a 5 años que invertirá sobre empresas de capital riesgo cotizadas.

Quizás seré un poco duro con este tipo de productos pero quiero ser claro. Para mi estos dos productos simplemente apestan. Para empezar si alguna gracia tiene el capital riesgo como inversión es su descorrelación con la bolsa, al invertir en empresas de capital riesgo cotizadas estás perdiendo parte de está decorrelación. En segundo lugar juntan un producto que podrí­a tener buenas rentabilidades capándolo para hacerlo digerible al público en general para ofreciendo el gancho comercial de ser un producto garantizado. Ya me imagino la conversación del director de una oficina con los clientes…si es un producto fantástico… las empresas de capital riesgo están ganando mucho dinero sólo lo tiene que leer en los periódicos, pero en este caso no correrá ningún riesgo ya que le garantizamos el capital…. al final el resultado será un producto con una volatilidad similar a la bolsa y con una rentabilidad mediocre.

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