El Colapso de las Commodities

Guru Huky — Tue, 24 Nov 2009 10:50:30 +0000

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Los analistas del Citi nos dibujan y nos advierten en su informe “Nightmare on Commodity Street” cual puede ser la nueva pesadilla para la economía mundial, os dejo mi traducción libre de algunos fragmentos, aunque si os interesa el tema os recomiendo leer las 16 páginas del documento.

Miles de sofisticados especuladores han acumulado gigantescas posiciones especulativas nunca vistas en el mercado de materias primas, apostando o bien a que el dólar colapsará o bien viviéramos una nuevo super ciclo de crecimiento económico que paliará los efectos del credit crunch y permitirá que los negocios vuelvan a los niveles de siempre. Alimentando esta especulación tenemos unos de los tipos de interés más bajos de la historia.

Estos son los escenarios que pueden hundir la especulación en materias primas:

1. Los Gobiernos, que han estado bombeando cantidades enormes de dinero en el sistema económico global, se encuentran que se les ha agotado la munición mientras las economías aún está incubando la recuperación. De repente algunos Gobiernos ven como su deuda es considerada tóxica y se los inversores empiezan a exigir tipos de interés más alto.

2. La economía global no solo experimenta una recuperación más lenta de lo esperada, sino que después de la fase de recuperación de los niveles de stock, entre en una recesión en W. Se siguen perdiendo más puestos de trabajo y gente que ha estado desempleada pero aún han podido afrontar el pago de sus hipotecas debido a los bajos niveles de los tipos de interés empiezan a entrar en mora. Los Bancos finalmente deben provisionar el valor de estos activos y los mercados inmobiliarios globales se ven inundados con más stock de viviendas sin vender. Se para la construcción de viviendas nuevas, y toda la industria asociada a la construcción, electrodomésticos, etc.. se congela.

3. Los edificios comerciales que se empezaro a construir hace 18 meses, antes de empezar la crisis, finalmente se finalizan. Se les incorporan todas las materias primas necesarias para terminar su construcción. El espacio comercial finalizado queda vacio en espera de recibir inquilinos.

4. China. El Gran Misterio. ¿Estamos realmente ante una economía vibrante que seguirá creciendo y en la que la sobre inversión se verá continuamente recompensada porque la demanda siempre seguirá creciendo a un ritmo que compensará estos niveles de inversión? De momento, en los últimos 10 años, la demanda ha respondido a la inversión realizada. La cuestión es saber si el credit crunch actual ha cambiado el perfil de la demanda para siempre de forma que una sobre inversión llegará a una sobre capacidad que nos una onda de choque que congelará las nuevas inversiones.

El precio de la barra de pan y la inflación en los cereales

Guru Huky — Mon, 05 Nov 2007 08:55:33 +0000

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Con la excusa del fuerte incremento del precio de los cereales (+60% de incremento en lo que llevamos de 2007) estamos asistiendo a una incremento masivo de los productos de la cesta de la compra (pan, huevo, leche).

Concretamente y según informa la Ceaccu, el precio de la barra de pan se ha incrementado en un +17% de media. (En algunas zonas de nuestra geográfica el aumento ha sido especialmente espectacular, + 48% en Valencia o +40% en A Coruña).

Para variar, y como justificación de estos aumentos, no han tardado en aparecer en la prensa los posibles culpables del desaguisado. Todo indica que el fuerte aumento del consumo en China e India, las malas cosechas, los fondos especulativos y el biodiésel están detrás de los aumentos en los precios de los cereales.

Sin embargo uno realiza cuatro número elementales y se de cuenta que algo no acaba de encajar en las cifras de los aumentos de los precios al consumidor final. Cojamos com ejemplo la barra de pan. Siendo generosos el coste de la harina en la barra de pan supone un 10% del precio final (aunque me parece que es bastante inferior). Esto significa que en una barra de pan que se esté vendiendo a 0,80 euros, la harina incorporada vendría a costar 0,08 céntimos.

Ahora nos vamos a las matemáticas básicas. Si el precio de la harina se ha incrementado un +60%, su coste en la barra de pan habrá pasado de 0,08 céntimos a 0,128 céntimos. Es decir un aumento del 0,048 céntimos por barra de pan. ¿Cuanto se deberá incrementar el precio de la barra de pan al consumidor final para que el vendedor siga ganando lo mismo? Pues si antes la vendía a 0,80 céntimos, vendiéndola ahora 0,848 seguiría obteniendo la misma cantidad de dinero que antes de la subida de los precios de los cereales. Es decir un incremento del 6% en el precio final del pan, sería más que suficiente para cubrir un alza del 60% en el precio de la harina.

Sin embargo, al igual que como pasó con el euro, parece que alguien en la cadena de intermediación está aprovechando la excusa del aumento de los precios de los cereales para redondear al alza sus beneficios.

Me parece muy legítimo, pero al menos espero que no nos tomen por tontos y se escuden en incrementos de los precios de las materias primas. Simplemente quieren ganar más pasta por barra de pan vendida

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