Sin duda algo no va bien en nuestra sociedad, o en este caso en los EEUU, cuando las deudas por préstamos concedidos a estudiantes para que puedan cursar sus estudios superan al volumen total de deudas que soportan los ciudadanos  y consumidores de dicho país en concepto de tarjetas de crédito.

Según FastWeb.com y Find Aid, el saldo vivo de préstamos a estudiantes supera ya los 850 mil millones de dólares, contra los 828 mil millones de dólares de deuda emitida por tarjetas de crédito. Es cierto que la deuda con tarjeta de credito es una deuda revolving a corto plazo, y la deuda para estudios suele ser un préstamo a varios años, pero no deja de ser paradójico que se esté concediendo semejante volumen de créditos a estudiantes, créditos que sólo podrán ser pagados bajo dos premisas básicas. La primera que el estudiante acaba con éxito sus estudios y quizás la más importante que podrá encontrar un trabajo decente para poder devolver el préstamo.

Y probablemente lo peor de todo es que la tendencia sigue al alza a una velocidad de 2.853 dólares por segundo. El sistema cada vez es más perverso. Antes la gente quedaba encadenada a la deuda cuando se compraba una casa y se casaba con la hipoteca. Ahora cada vez más, en los EEUU, incluso antes de empezar a estudiar quedan ya atados a una deuda. Si en los EEUU hay unos 70 millones de estudiantes, la media sale a una préstamos de más de 12.000 dólares por cabeza.

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Barclays, uno de los mayores bancos del mundo, de procedencia británica ha iniciado una ofensiva financiera sin precedentes para hacerse con el negocio de las tarjetas de crédito de Citi (Citigroup) de casi toda Europa. Esta decisión ha comenzado con la compra de la división Italiana.

Aún no se sabe cual será la cifra exacta que pagará por está operación, la italiana, pero los datos son bastante importantes: más de 197.000 cuentas de tarjeta de crédito y activos por valor de 250 millones de euros.

La redefinición del acuerdo hará que, a medio plazo, las tarjetas con marca Citi pasen a ser marca Blrclaycard, algo que se antoja interesante pero que, a buen seguro, traerá muchos cambios de condiciones, contratos y tarifas con sus clientes habituales.

Los siguientes después de Italia serán España y Portugal, dos negocios fundamentales para la expansión según comentó el propio Barclays; el año pasado a se hizo con parte del negocio de las tarjetas de crédito portuguesas.

Además de esos activos, en Italia, se harán con parte de los activos de 200 sucursales y 100 tiendas financieras para poder dar servicio a sus clientes.

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Cada día vemos nuevas iniciativas impulsadas por la extrema situación que vive el mercado de crédito. En este caso nos sorprende American Express con una oferta, que esta vez a diferencia de lo que podría parecer normal hasta hace no muy poco, no es para abrir nuevas cuentas o incentivar el mayor consumo de las tarjetas de crédito con programas de puntos o devoluciones de cash, si no se trata de pagar a clientes para que dejen de serlo…

Si, aunque suene bastante extraño, es tal como suena, los señores de American Express han ralizado una selección de una serie de clientes, que por su perfil de riesgo, a los que están dispuestos a pagar 300 $ (depositados en una tarjeta de regalo cargada con dicha cantidad) para que cancelen su cuenta y dejen de ser clientes de American Express.

Este proceso de selección de clientes a los que incentivar su marcha, esperemos que sea cuidadosamente diseñado y ejecutado ya que de lo contrario se podría llegar a dar el caso de estar pagando a buenos clientes para que dejen de ser clientes de American Express, mientras clientes “dudosos” podrían continuar siendo clilentes de la compañía.

Si ústed le gustaría ser uno de los elegidos y recibir los 300 $, lástimosamente “esta oferta” sólo está disponible para alguno de los poseedores de las 42 millones de tarjetas que American Express tiene en los Estados Unidos.

De momento American Express ante el empeoramiento del entorno macroeconómico y crediticio ha perdido en lo que llevamos de año un -34,5% de su valor en bolsa y en el total del último año sus pérdidas alcanzan un -73%.

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Hoy tiene lugar una de las mayores salidas a bolsa de la historia de los EEUU, hablamos de VISA (V) que colocará hoy en el mercado cerca de 406 millones de acciones a 44 dólares cada alcanzando la cifra de 17.800 millones de dólares. Así que vale la pena que al menos le dediquemos un post para dar cuatro pinceladas sobre la compañía.

Antes que nada creo que es importante dejar claro lo que es o no es VISA:

VISA es una empresa de servicios de pago que dispone de una red sobre la que realizar transacciones de pago por lo que básicamente es una proveedor de tecnología de proceso de datos. VISA no es una empresa de tarjetas de crédito (las tarjetas de crédito VISA que tenemos son propiedad del banco que nos la ha dado y por lo tanto es sólo el banco el que asume el riesgo de impago), por lo tanto VISA no es un prestamista y no tiene riesgos de impagos en su balance, simplemente es una plataforma tecnológica sobre la que se realizan las transacciones de las tarjetas de crédito que tienen su marca y cobra un fee por ello.

VISA es el tipo de negocio y empresa que me encanta, ya que parece tener una sólida posición competitiva en un mercado en expansión. VISA la compañía líder del mercado, sobre el número de tarjetas de crédito emitidas VISA tiene una cuota de mercado del 90% en Europa, 67% en USA, 75% en Latinoamerica y 73% en Asia. Es más VISA tiene un 32% más de tarjetas de crédito emitidas que sus tres principales competidores juntos (Mastercard, American Express y Discovery).

Adicionalmente estamos ante una compañía de ingresos predecibles, con crecimiento a dos dígitos y anticíclica, es más los ingresos de VISA han crecido de forma continuada en los últimos 20 años (en épocas de recesión aunque el gasto de los consumidores se reduce estos también utilizan más la tarjeta de crédito para poder llegar a final de mes y VISA cobra un fee de cada transacción realizada). Igualmente cerca de el 42% de las transacciones realizadas con tarjetas VISA en EEUU corresponden a gastos no discrecionales (pago factura electricidad, compra de gasolina, etc..) proporción que va aumentando.

Igualmente estamos ante una compañía con un alto apalancamiento operativo (bajos costes variables) esto significa que una vez cubierto el coste de su plataforma tecnológica, cada nueva transacción soportada por esta va en un % muy elevado directa a beneficio.

Además todo indica que el mercado de los pagos con tarjetas de crédito es un mercado al alza frente a otros sistemas de pago (cash o cheques que a pesar de estar en declive aún suman cerca del 50% de las transacciones realizadas). El crecmiento global de los pagos realizados con tarjeta de crédito ha crecido a ritmos del 14% anual en los últimos 5 años y se estima que siga creciendo a un ritmo del 11% anual hasta el 2012. Es decir tenemos a la empresa líder, en un mercado en expansión, con altos márgenes de beneficios y que ha desarrollado unas fuertes ventajas competitivas tanto por volumen cómo por reconocimiento de Marca.

Posibles puntos negativos: Bueno en primer lugar los motivos de la salida a bolsa, que han sido básicamente para dar salida parcial a algunos de los principales socios (bancos norteamericanos) y para poder hacer frente al pago de el acuerdo alcanzado con American Express en un litigio antitrust y que ascenderá a 2.100 millones de dólares (parece que VISA y Mastercard se habían puesto de acuerdo para exigir a sus clientes que no utilizaran tarjetas de crédito de la competencia). Otro aspecto a destacar es que la venta parcial de algunos de sus socios que además son sus principales clientes (4 clientes producen el 22% de los ingresos de VISA). Por lo que entiendo en la operación, VISA Europe no entrará dentro del perímetro de la transacción. Y cómo no la aparición de posibles substitutos tecnológicos o legales que reduzcan las actuales ventajas competitivas de VISA.

En cuanto a valoración, la verdad es que no he tenido mucho tiempo para poder realizar una estimación cómo mandan los cánones. Intuitivamente VISA saldría a cotizar a unos múltiplos algo inferiores a los de Mastercard ( a un múltiplo EBIT de 21 veces ) lo que a grosso modo equivaldría aun PER de 25 veces. Teniendo en cuenta que esperan que su beneficio crecza a ritmo del 15% anual a mi me parece algo cara, pero la verdad es que no me hagáis mucho caso.

Actualización: Éxito rotundo en la salida a bolsa, +33% de revalorización en las primeras horas. Sin duda estamos ante una gran compañía que tiene un gran negocio, pero de momento me abstendré de entrar a estos precios, tocará tener paciencia y esperar a ver si algún día la podemos adquirir a un precio que para mi sea razonable.

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No es que haya empezado el año con mal pie, sino que he esperado a ver cómo se resolví­a el asunto para contarlo en el Blog. El caso es que ha principios del mes de Diciembre, cuando fui a pagar la gasolina con mi tarjeta de débito (la que utilizo para sacar dinero del cajero automático) me encontré que está se encontraba sin saldo. Inmediatamente me fui a casa a consultar ví­a internet los últimos movimientos de la cuenta, (aunque sabí­a que no tení­a un gran saldo en la cuenta, tampoco entraba en mis previsiones de gastos que me quedara sin un duro tan pronto).

Mi sorpresa fue mayúscula al ver como en los últimos cuatro dí­as alguien habí­a ido retirando dinero hasta dejarme con un saldo de 14 euros. (todo un detalle por parte del señor o señora ladrón). Paso a detallaros cuales fueron mis siguientes movimientos:

-Apagué el ordenador y volví­ a entrar ( por si las moscas).
-Volví­ a comprobar que efectivamente mi saldo continuaba siendo de 14 euros.
-Imprimí­ los extractos de movimientos de mi cuenta.
-Anulé la tarjeta.
-Me fui a denunciar el robo en una comisarí­a de policí­a, ( para ello es interesante que llevéi­s los extractos bancarios)
-Escribí­ una carta tipo de reclamación
-Fui a la sucursal más cercana de mi entidad bancaria, que gentilmente me enviaron a la sucursal bancaria donde tengo abierta la cuenta ( Que tengas que ir hacer algunos trámites a tu sucursal sin poder utilizar otra oficina de la red se me sigue escapando). Entregué al director de la oficina una copia de la denuncia de la policí­a, la carta tipo de reclamación rellenada con mis datos personales, y la tarjeta que me habí­an duplicado pero que todaví­a estaba en mi poder.
-Me fui para casa de nuevo.
-Unas tres semanas después el seguro de la targeta que cubre este tipo de robos me devolvió el dinero sustraí­do.

Como, es una tarjeta que sólo utilizo para sacar dinero me imagino que el para duplicarme la tarjeta y obtener mi PIN los delincuentes debieron colocar un lector de tarjetas en la entrada del habitáculo del cajero automático. Se ve que así­, copian su banda magnética y después graban la clave con una minicámara camuflada encima del teclado, que con un transmisor ví­a radio enví­a las imágenes grabadas hasta el receptor. Una vez conseguida la banda magnética y la clave, elaboran una réplica de la tarjeta de crédito y la utilizan fraudulentamente.

Moralejas: Siempre que escribas el PIN en un cajero es interesante intentar ocultar la marcación del PIN, no sólo si hay algún extraño cerca, sino por la posibilidad de que haya una cámara grabando. Si algún dí­a veí­s algún tipo en posición de contorsionista con un jersey encima de la mano mientras marca el PIN, podéi­s sospechar que soy yo. La parte buena del asunto, es que aparte de la cara de tonto con la que te quedas y las moléstias que te ocasiona, parece bastante más seguro ir pagando con tarjeta de crédito que llevar dinero en metálico. En este último caso nadie te devuelve el dinero quer te hayan birlado.

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