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De intervención a intervención y tiro porque me toca

LuisDeron — Thu, 04 Aug 2011 10:08:57 +0000

GurusBlog - De intervención a intervención y tiro porque me toca

Ayer el Banco Nacional Suizo intervino en el mercado (redujo su tipo de referencia al 0%) para intentar frenar la apreciación del franco suizo frente a las principales divisas.

Hoy conocemos que el Banco de Japón también ha intervenido el mercado por el mismo motivo, frenar la apreciación del yen frente a las principales divisas mundiales.

Estas divisas (franco suizo y yen) se han apreciado mucho en los últimos meses debido a la incertidumbre que vive el mercado financiero y económico global, actuando como “activos refugio”. Estas apreciaciones pueden frenar de manera muy relevantes las exportaciones de tanto Suiza como Japón. De aquí que quieran que los Bancos Nacionales de ambos países frenar la subidas de sus divisas.

La intervención de Japón, se trata de la tercera intervención en el mercado de divisas para depreciar el yen en menos de un año, tras la efectuada en marzo por el G7 y en noviembre del año pasado por el Gobierno nipón.

Tras la intervención, la moneda nipona perdió fuerza frente al dólar. De los 76,8 yenes por dólar antes de la intervención se pasó a los 79 yenes por dólar tras ella. La intervención se vio acompañada por las nuevas medidas de política monetaria del Banco de Japón. Así ha ampliado en 5 bn. ¥ tanto el fondo para compra de activos (hasta los 15 bn. ¥) como las facilidades de crédito (hasta los 35 bn. ¥).

De nuevo, estamos ante una divisa que algunas personas utilizaron para ligar a su hipoteca, atraídos por los bajos tipos de interés que se pagarían. Los tipos en yenes era cierto que estaban mucho más bajos que los que pagábamos en España hace unos años. Pero qué pasaba con el principal de la deuda hipotecaría? Estas apreciaciones de las divisas referenciadas han hecho subir los préstamos hipotecarios en cantidades inimaginables por mucha gente. Han pasado muchos de tener una hipoteca de 300.000 euros a 400.000 euros casi sin enterarse. Un desastre económico para muchas familias que pudo haberse evitado perfectamente si no fuera por el desconocimiento del que lo hizo, por los pocos escrúpulos de los que vendían estas hipotecas y por el creerse más listo que nadie ligando algo tan importante como es la hipoteca de una persona o familia a los “caprichos” del mercado.

Escrito por Gurus Wes (editor del blog Juanst, puedes seguirlo en twitter @juanst)

Primera subasta de bonos de España tras la rebaja del rating

LuisDeron — Fri, 07 May 2010 11:00:30 +0000

GurusBlog - Primera subasta de bonos de España tras la rebaja del rating

Comentaba el miércoles que España tenía una prueba muy importante que pasar. Ayer jueves por la mañana fue la primera subasta de bonos a 5 años que realiza el Tesoro tras el recorte del rating de España por parte de Standard& Poor’s la semana pasada. Creo que la prueba la hemos superado aunque con un alto coste.

El interés a pagar por parte del Tesoro, como es lógico, ha subido bastante respecto a la última subasta registrada. El tipo de interés ha quedado fijado en el 3,58% en bonos a 5 años, lo que supone un incremento del 26% respecto al 2,842% que pagó en la anterior emisión de estos activos, celebrada el 9 de marzo.

Una de las preocupaciones que existía era si realmente iba a ser complicado colocar esta nueva emisión de bonos en el mercado. Parece que no han existido muchos problemas ya que la demanda ha sido de 5.522 millones de euros sobre el rango de 2.000 – 3.000 millones que se pretendía colocar. Finalmente se ha vendido al mercado 2.345 millones de euros en bonos a 5 años.

Evidentemente se ha colocado porque el tipo ha subido de manera relevante pero por ahora sigo pensando que no estamos en una situación dramática.

De todas formas con el riesgo país subiendo, los CDS cada día más tensionados y los diferenciales de los bonos españoles cada día más altos respecto a los bonos alemanes, nos hace ver a España en una situación difícil.

Lo que está claro es que habrá que ir demostrando muchas cosas en los próximos meses si queremos que nuestro Estado baje sus costes de financiación. La lupa sobre nosotros ya la tenemos y por tanto ahora sí que empezamos a estar en una situación que nos lleva a no poder cometer más errores.

En definitiva, creo que este test ha sido un test importante para España, el cual ha superado aunque nos muestra que la financiación del país se está encareciendo. Por sacar algo positivo, creo que podemos decir que todavía no estamos teniendo problemas en colocar nuestra deuda, aunque a unos tipos altos (es cierto), y que por tanto tenemos todavía margen de maniobra para poder salir adelante.

Datos de la emisión:

Emisor: Gobierno de España
Manager: Banco de Espana
Cantidad colocada: 2.345,62 millones euros
Demanda: 5.522,12 millones euros
Ratio Demanda (Bid to cover): 2,35
Tipo interés: 3,532 percent
Cupón: 3%
Liquidación: 11 mayo 2010
Vencimiento: 30 abril 2015

Imagen vía Puntoinversiones.

Una crisis llama a otra crisis

LuisDeron — Mon, 12 Apr 2010 17:00:23 +0000

GurusBlog - Una crisis llama a otra crisis

“Dinero llama a dinero”. Pero una crisis también llama a otra crisis.

Comentaba en otro post que en Reino Unido están empezando a tener un problema muy importante con la inflación. Cuando la inflación sube de manera peligrosa parece que una de las fórmulas que tenemos de pararla es subir los tipos de interés.

Los Bancos Centrales empiezan a subir los tipos de interés pero si la inflación sigue subiendo habrá que continuar incrementando los tipos para intentar frenarla. Subir los tipos de interés sin duda que frena a la economía en general y en consecuencia debería frenar la escalada de los precios.

¿Pero hasta donde se puede llegar? Cuando entramos en un circulo vicioso, detenerlo y darle la vuelta es muy complicado. Este círculo vicioso de subidas de los precios junto con una subida de los tipos de interés puede llevarnos a una Crisis de Tipos de Interés igual de dañina o más que las crisis anteriores. Ya hemos pasado una crisis de Bolsa, una de crédito y faltaría la de tipo de interés.

Todos estamos en cierta medida ansiosos por salir de la crisis que vivimos y que ya dura dos años. Pero en lo que tenemos que centrarnos es en cómo vamos a salir de esta crisis. Si vamos cocinando la inflación sin darnos cuenta, si no ponemos mucha atención y si no tomamos medidas para que una crisis de tipos de interés no nos vuelva a atropellar como las anteriores, habrá que prepararse bien para la llegada de la próxima crisis; una crisis de los tipos de interés que los puede llevar a niveles sinceramente dramáticos pero inevitables para una economía.

Podríamos ver el llamado “efecto tirachinas” en los tipos de interés. Pasar de un 4% (hace relativamente poco) al 0% y de nuevo al 4% en un breve plazo de tiempo sería un escenario (dentro de una crisis de tipos de interés) muy “aceptable”. Pero si nos fuéramos a unos tipos cercanos al 10%, entonces es cuando una crisis de tipos de interés nos va a enseñar “lo que vale un peine”, pero de verdad.

Cuidadín cuidadín con la próxima crisis que puede venir.

Imagen vía Ganas de Escribir

¿Cuándo subirá la FED los tipos de interés?

LuisDeron — Thu, 11 Mar 2010 16:30:04 +0000

GurusBlog - ¿Cuándo subirá la FED los tipos de interés?

Es una de las grandes preguntas que se hacen muchos inversores en los mercados financieros. Pregunto por los tipos en EEUU porque parece que está más cercana la subida de tipos en EEUU que en Europa.

Sin duda hasta que la economía estadounidense no empiece a tirar con cierta consistencia y seguridad, no llegará el momento de ver subidas de tipos de interés. Creo que la clave la tendremos en los datos de creación de empleo. La verdad es que desde hace unas semanas estoy positivo en cuanto al mercado laboral en EEUU. El último dato conocido, salió con un sesgo positivo ya que se destruyeron menos puestos de trabajo de los esperados, se crearon un nº importante de puestos de trabajo temporal y subió la media de horas trabajadas por empleado en el país. Todo esto, augura una creación de empleo cercana.

Otro dato muy importante será ver la evolución del consumo en el país, el cual creo que también va a ir mejorando en las próximas semanas.

Por tanto, mi opinión personal es que por el verano ya habremos visto una subida de tipos de interés.

Pero, que es lo que piensa el mercado?

Una forma de intentar saber cuándo cree el mercado que van a subir los tipos en EEUU es fijarse en los futuros sobre los “Fed Fund”.

Éstos vemos que van subiendo a medida que van pasando las semanas. Por ejemplo, hace una semana la probabilidad de subida de tipos en Agosto era del 16,3%. Esta semana la probabilidad que se da a una subida de tipos de 25 pb ha subido hasta el 28%. En cambio, la probabilidad que está cotizando el mercado para una subida del tipo de interés (25pb) en Septiembre es 42,3%.

Hay que temer la subida de tipos de interés?

Pues si te sorprende esta subida, no estás preparado y no tienes la suficiente flexibilidad para pagar tus deudas, debes temerla. Para todos los demás, creo que hay más de positivo que de negativo en la subida de tipos. Por qué digo esto? Evidentemente que una subida de tipos hace que probablemente los intereses a pagar de tus préstamos te cuesten algo más. Digo probablemente porque muchas veces el mercado “real” ya tiene esa subida registrada con anterioridad y cuando llegan las subidas de tipos “oficiales”, éstas no se contagian a los tipos “reales” (los cuales ya estaban más altos). Lo mismo ocurre cuando bajan. Pero es que si suben los tipos será porque la economía va a ir mejor, el mercado laboral lejos de destruir puestos de trabajo los creará y por último el consumo también tirará. Por tanto, casi prefiero que los tipos suban pero que todo mejore a que sigamos como estamos. Además, es que para la renta variable, la subida de tipos no tiene por qué llevar aparejada caídas en los precios de las acciones, ya que como he comentado antes, las razones de por qué se suben los tipos de interés pueden ser lo suficientemente buenas para contrarrestar el efecto negativo de una subida de tipos. Por tanto, al igual que ocurrió en el último periodo de fuerte subida de tipos (desde el 2004 al 2008) el mercado de renta variable subió de manera espectacular. Por lo que no sería nada “paradójico” que un periodo de subidas de tipos de interés en EEUU venga acompañada de una subida del mercado de renta variable.

De todas formas, lo más importante creo que es saber que antes o después en EEUU subirán los tipos de interés (casi al 100% en este año) y que tenemos tiempo para prepararnos para dichas subidas.

Banco Central Europeo mantiene los tipos al 1%

Gurus Trazom — Thu, 04 Mar 2010 13:00:47 +0000

GurusBlog - Banco Central Europeo mantiene los tipos al 1%

El Banco Central Europeo ha decidido en el día de hoy mantener los tipos de interés de la Zona Euro al 1% recordando que éste, el valor más bajo de los tipos de interés en la Zona Euro en toda la historia de la institución desde que nación en 2001, se mantiene para:

Apoyar la recuperación económica de la eurozona

El Banco Central Europeo ha decidido mantener los tipos para seguir apoyando la no contracción de las economías, ya que sólo ralentizó el crecimiento económico durante el último trimestre del 2009 en un 0,1%; un buen síntoma que podría pasar a ser positivo durante el primer trimestre del 2010.

Además, el Producto Interior Bruto obtuvo un crecimiento de una décima en el cuarto trimestre de 2009 y en términos interanuales acumuló un retroceso del 2,1%; otro indicador claro del levantamiento seguro, pero lento, de la economía

En contrapartida el paro de la Zona Euro ha subido durante el último caso casi un 2%, algo que se apoya en la mayor importancia para la medida de este valor de los países más grandes como España, Italia, Francia o Alemania.

La tasa libre de riesgo y el “secreto” en la valoración de empresas

LuisDeron — Thu, 25 Feb 2010 12:00:19 +0000

GurusBlog - La tasa libre de riesgo y el “secreto” en la valoración de empresas

Interesante post del blog de pensamientos neoliberales en el que se pregunta cuál es la prima de riesgo. Si juntamos este post con el de este miércoles de McCoy, “¿El informe que hundió el mercado? España no repagará su deuda. Ups”, las dudas sobre cuál es la tasa libre de riesgo pueden aumentar.

Empecemos por lo básico.

Qué es la tasa libre de riesgo?

Es aquella tasa de rendimiento que se obtiene al invertir en un activo financiero que no tiene riesgo de incumplir su pago.

Por qué es importante la tasa libre de riesgo?

La tasa libre de riesgo es un concepto básico para las valoraciones ya que de ella depende la tasa de descuento (tasa libre + prima de riesgo) que se aplicará a unos futuros flujos de caja.

Cuál es la tasa libre de riesgo que se suele utilizar?

Normalmente se usa la tasa que pagan los bonos del Estado. Pero de qué Estado? Si queremos valorar una empresa española con su negocio en España la tasa libre de riesgo sería la del bono español? El bono español no tiene riesgo? Según el post de McCoy parece que hay gente que piensa que sí que tiene riesgo, y es cierto. Pero ese riesgo es tan alto como para pensar en que el Estado español no va a pagar su deuda? Pues a lo mejor hay que valorar esta posibilidad.

Una manera de valorar esta posibilidad es restar a la rentabilidad del bono, el coste que te supone cubrir ese “riesgo de impago” (que en el mercado se podría reflejar en la cotización del CDS). Saldría lógicamente una tasa algo más baja pero a lo mejor más cercana a la realidad.

A continuación, para obtener la tasa necesaria para descontar los flujos de caja esperados de las empresas habría que calcular la prima de riesgo, lo cual es otro tema muy complicado.

Cual es el problema en esto de las tasas?

Que dependiendo de la tasa que utilices, la valoración variará y mucho. De ahí que siempre debamos tomar con mucha precaución y cautela las valoraciones de empresas que hagamos o las que hagan los analistas.

De todas formas, como una referencia sobre lo que pueden valer las empresas debemos tener para tomar decisiones, creo que cuanto más “conservadora” o realista sea, mejor. Pero qué es conservador o realista? Otro problema tenemos aquí También es cierto que siendo conservadores (o lo que se suele entender por conservadores) en esto de analizar perderemos oportunidades interesantes de inversión pero también perdemos oportunidades de perder dinero.

Lo que no debemos perder nunca en la valoración de empresas es el sentido común. Hacer un análisis de manera sencilla y comprensible, lo que no quiere decir que sea un análisis simple y sin fundamento, a veces es preferible a intentar sacar miles de fórmulas complejas o muchos supuestos o escenarios posibles para llegar a lo importante, que es si invertimos o no en una determinada compañía.

En definitiva, un análisis no debe ser ni simple, ni excesivamente complejo. Debe ser bueno y lógico. Cómo llegar a él? Ese es el “secreto” mejor guardado de la valoración de empresas

Juguemos a que sube el Euribor

Gurus Miki — Fri, 12 Feb 2010 12:13:25 +0000

GurusBlog - Juguemos a que sube el Euribor

Hoy vamos a jugar a un juego muy divertido: la subida del Euribor.

La actual situación de bajada continuada del Euribor hasta límites muy cercanos al 1,2%, en mi opinión, está a punto de acabar, colapsar, terminar o como queramos describirlo de forma grata. El Banco Central Europeo que ya nos dio una alegría hace unos días renovando la situación de tipos de interés al 1%, es listo, y sabe que no puede mantener esa situación por mucho más tiempo.

Los tipos de interés en la actualidad están jugando al mercado bajista y expansionista, a que fluya la liquidez, a conseguir que no se contraiga el PIB y que las entidades financieras empiecen a recuperar la liquidez que habían perdido; bueno esto último quizá es lo que están haciendo ellas por motu propio cuando lo que deberían hacer es trasladar ese nivel de liquidez a los agentes económicos: cada uno de nosotros.

Ahora, como decía, vamos a jugar al juego inverso. Pensemos que posiblemente dentro de pocos meses el Banco Central Europeo va a tomar la decisión, para que las grandes economías europeas que se están levantando no entren en super inflación, de aumentar los tipos de interés de la Zona Euro (mi apuesta personal es una subida de golpe al 2%). Esto que será bueno para esas economías podría ser malísimo para nosotros, los españoles de a pie.

Imaginemos la actual situación, o aún peor la de dentro de unos meses, si se empezara a producir una subida de tipos de interés, con lo que se cortaría aún más la liquidez, la dación de crédito privado y si encima este, nuestro juego, empezara a situar al Euribor en cuotas tan simpáticas como el 3% o 3,5%.

A bueno seguro la maltrecha economía familia de nuestro país, pasaría a ser aún peor. Si ya hay más de 2 familias en nuestro país que no tienen ingresos o no llegan a fin de mes, imaginemos que pasaría si, en peor situación económica, subieran los precios y se produjese un aumento de las cuotas de amortización hipotecaria. Desde luego este juego empieza a ser una mierda, ¿verdad?.

En mi opinión, no descarto que este juego empiece a finales de año, sólo espero que para entonces nuestros políticos se hayan puesto un poco las pilas y hayan intentando, al menos, poner un poco de orden en nuestro caos económico nacional.

Los Tipos de la Zona Euro seguirán al 1%

Gurus Stein — Thu, 04 Feb 2010 20:54:49 +0000

GurusBlog - Los Tipos de la Zona Euro seguirán al 1%

Entre los dimes y diretes de la economía Española e Internacional parece que ya nadie habla sobre la situación, o nueva actualización, de los tipos de interés de la Zona Euro. Sí, ese tipo de conferencias que hace un año parecían tan sumamente importantes, ya que el señor Trichet nos daba un poco de respiro en nuestra hipoteca, pero que ahora preferimos no ver no vaya a ser que nos de un sustazo.

De momento, podemos estar tranquilos, el Banco Central Europeo ha decidido mantener hasta nueva orden los tipos de interés oficiales de la Zona Euro al 1%; así como el tipo de depósitos al 0,25% y la facilidad marginal de crédito, por la que presta dinero a los bancos, en el 1,75%.

Preguntado por numerosos periodistas por el mantenimiento de los tipos, Trichet no se ha salido de la tónica habitual, parece que no cambian el discurso nunca, diciendo literalmente:

Consideramos que se encuentra en un nivel “apropiado”, siendo el objetivo de esta decisión apoyar la recuperación económica de la eurozona, que en el tercer trimestre de 2009 ya logró salir de la recesión al crecer un 0.4%.

No quiero ser mal agorero, pero podría apostar un café a que el Banco Central Europeo no va a esperar a España, ni a Grecia por supuesto, para subir los tipos de interés. Seguramente tome la decisión de hacerlo antes del verano para consolidar el buen momento financiero que parece estar consiguiendo Alemania e Inglaterra con los tipos al 0,5% desde hace meses.

Cuando se habla del BCE, siempre termino pensando en su agentes económicos, cuyo trabajo es tan difícil como medir el pulso de cada país y cada banco nacional para reportar a Trichet todo lo que ocurre. Imagino que el/los que estén encargados de nuestro país van a tener mucho trabajo durante este año.

Se aceleran las caídas en las Bolsas

Guru Huky — Thu, 28 Jan 2010 18:06:51 +0000

GurusBlog - Se aceleran las caídas en las Bolsas

Tras el respiro de ayer, hoy las Bolsas continúan con su reciente impulso bajista. El Ibex 35 se dejaba hoy un 1,92%, el Eurostoxx un 1,8% y la apertura de Wall Street no ha sido precisamente de esas que ayudan a levantar los ánimos. En estos momentos el S&P500 cae un 1,52% y el Nasdaq cerca de un 2,31%.

Posibles Causas de la Caídas en las Bolsas:

Estabilidad de la Zona Euro y Créditos Inmobiliarios:

Pues en principio nada nuevo de peso o significativo sobre la faz de la tierra. A parte de las voces alertando de los problemas de los PIGS (Portugal, Italia, Grecia y España) y el peligro que comporta la economía de dichos países para la estabilidad de la zona euro, un runrún que parece que va ganando impulso, parece que desde la publicación de los resultados del BBVA, (a comentar mañana en un post) la gente se haya dado cuenta que los 325.000 millones de euros de créditos concedidos por la banca al sector inmobiliario (30% del PIB) pueden empezar a ser un problema.

En fin, claro caso de que las noticias justifican las caídas en bolsa, porque ya hace bastante tiempo que estos dos problemas son una realidad.

Obama, guerra a la banca y congelación presupuestaria:

Al otro lado del Atlántico, la declaración de guerra de Obama a la banca (para mi de guerra tiene poco), y el reciente anunció de congelación del gasto presupuestario, no han ayudado a los mercados. No sé si hay una mano que mece la cuna en esto de la bolsa, pero si lo de la guerra de Obama iba en serio, aquí tenemos la bajada de la bolsa estos días como aperitivo de cómo presionar a un legislador (en fin apunto que dejo para los amantes de las teorías conspiratorias)

Datos Económicos EEUU:

En los pequeños datos concretos, las noticias de estos días no eran del todo malas, pequeño incremento en los pedidos de bienes duraderos en EEUU +0,3%, pero debajo del +2% esperado.

Resultados Trimestrales:

Resultados positivos de Ford (NYSE:F) que ha ganado 2.700 millones de dólares en 2009, los análistas esperaban números rojos, y la compañía espera que en el 2010 también tenga ganancias.

Incremento de resultados del último trimestre también en 3M (NYSE:MMM), AT&T, y resultados algo inferiores de Procter & Gamble pero por encima de las estimaciones de los analistas.

Ayer, también presentación del iPad de Apple y caída de la cotización de la compañía, que hoy continúa, como ya suele ser todo un clásico en las presentaciones de productos de Apple y como ya os indicamos en un post.

Reserva Federal y Tipos de interés:

En este apartado sin novedades, la FED sigue detectando que la economía se está recuperando lentamente e indicó que mantendrá su actual política de tipos de interés cero. Si no recuerdo mal hoy el Senado tiene que confirmar a Bernake en su puesto de presidente de la FED (no se esperan novedades).

Conclusión:

Cómo podéis comprobar, ninguna novedad significativa, que justifique un cambio de tendencia en los mercados. Bueno, seguramente el problema está en eso, en la falta de novedades que apuntalen la subida de las bolsas. Con los mismos problemas de fondo que hace un año (algo atenuados), los inversores igual se empiezan a preguntar porque los mercados han subido tanto los últimos meses.

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Acudir a los tribunales ante las cláusulas suelo de las hipotecas

Créditos-Hipotecas — Wed, 13 Jan 2010 07:01:57 +0000

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¿Debemos Acudir a los Tribunales ante las cláusulas suelo de las hipotecas? Esta pregunta se la realizan gran número de propietarios con este tipo de cláusulas en sus hipotecas.

El 2010 ha llegado y los tipos de interés siguen en mínimos históricos pero un gran porcentaje elevado de las hipotecas en vigor siguen con cláusulas de suelo en sus condiciones vigentes. Recordemos que estas cláusulas van desde el 3% llegando hasta casos escandalosos del 10%.

Veamos la parte positiva, esta viene de Adicae, “La Asociación de Usuarios de Banca, cajas y seguros” que se ha pronunciado sobre la ilegalidad de estas cláusulas y que tratan de impugnar estas cláusulas suelo ante los tribunales. En el otro lado tenemos al Banco de España que ya ha fijado su postura y esta no es muy favorables argumentado que “si está en el contrato es válido” y en caso de considerarse una cláusula abusiva debemos acudir a los Tribunales.

Como vemos la decisión sigue sin estar clara y antes de decidirnos deberíamos buscar el impacto económico de la eliminación de la cláusula suelo:

Si tenemos una hipoteca de 150.000 euros a 25 años y un tipo del 1,24% con un diferencial del 0,50% pagaríamos mensualmente € 616.
Si nuestra hipoteca se ve afectada por un suelo del 3% subiría la cuota mensual a € 711 y si el suelo es del 4% a 791 euros.

En el caso de un suelo del 3%, tendríamos un ahorro mensual de 95 € (1.140 € anuales) y en el caso de una cláusula del 4% el ahorro mensual sería de 175€ (2.100 € anuales). La cifra no es despreciable, aunque también se debe valorar antes de ir a los tribunales el posible impacto del cambio de tipos de interés que parece empezará a producirse durante este año, y que haría este diferencial menos interesante.

Sea la decisión que se adopte, remarcar que aún no hay en ningún caso una doctrina, norma o sentencia clara al respecto.

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La Caixa Depósito Creciente 5, nuestra opinión

Guru Huky — Fri, 18 Dec 2009 16:40:03 +0000

GurusBlog - La Caixa Depósito Creciente 5, nuestra opinión

Para los que hayan hecho sus deberes estos años, y cuenten con ahorros, la verdad es que la coyuntura actual no es sencilla, invertir en productos de renta variable o similares comporta el riesgo que comporta en épocas de turbulencia y si buscamos algo seguro en forma de depósitos, con los tipos de interés por los suelos para salvar la economía, es bastante complicado poder dar con algo que nos de una rentabilidad mínima decente. Es decir es un auténtico quebradero de cabeza ver donde podemos poner nuestra liquidez.

Por eso, aunque, en el pasado ya hemos tocado esporádicamente en algún post este tema, intentaremos darle una continuidad al análisis de productos financieros que ofrece el mercado en estos momentos.

Inauguramos la sección analizando el Depósito Creciente 5 que ofrece La Caixa a sus clientes.

El Depósito Creciente 5 de la Caixa es una imposición a 5 años, que puede contratarse a partir de 3.000 euros. El depósito nos ofrece una rentabilidad global anualizada en el periodo del 2,50% TAE.

Los intereses que nos ofrece van creciendo cada año:

Año 1: 1,75%

Año 2: 1,99%

Año 3: 2,25%

Año 4: 3,01%

Año 5: 3,59%

La disponibilidad del dinero es inmediata, eso si, pagando una penalización, que es considerable, concretamente el desglose de penalizaciones sería el siguiente:

Así la disminución del tipo de interés sobre la parte sobre la parte reintegrada del 1.25% el primer año; el 1% el segundo;
el 0,75% el tercero; el 0,50% el cuarto y el 0,25% el quinto año.

A los que les parezca que esto de los depósitos crecientes es un producto muy interesante, sobretodo por el incentivo del incremento del tipo de interés a medida que transcurre el tiempo, simplemente indicarles que nadie da duros a cuatro pesetas.

Si comparamos la rentabilidad del depósito creciente 5 , con la curva del futuro del euribor a 3 meses, podemos observar que salvo en el primer ejercicio, donde el interés que ofrece el depósito es claramente superior a lo que se espera del euribor a 3 meses para el 2010 (¿gancho comercial?), para el resto del periodo el mercado sigue esperando tipos del euribor bastante superiores a la rentabilidad que ofrece el depósito.

Si se cumplen las previsiones del mercado en cuanto a evolución del euribor, lo normal, es que el cliente que contrate este producto, se encuentre que a partir del segundo año, puede encontrar en el mercado ofertas mucho mejores al producto al que se ha quedado atado… siempre podrá pagar la penalización y obtener liquidez inmediata, pero en este escenario la prima que hemos pagado por comprar esta especie de opción a que los tipos de interés no subirán será bastante elevada.

Nuestra recomendación, sería que en estos momento no es lo más recomendable atarse a un producto como este que “exige” una “fidelidad” a tan largo plazo.

El producto que os hemos comentado es Depósito Creciente I, después tenemos la versión II y III que ofrecen TAE ligeramente superiores pero también cantidades mínimas más grandes.

Estos son los ratings de La Caixa:

Moody’s: Aa2 con perspectiva negativa

Fitch: AA- con perspectiva negativa.

S&P: AA- con perspectiva negativa.

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¿Qué le pasa al dólar?

LuisDeron — Thu, 17 Dec 2009 14:55:43 +0000

GurusBlog - ¿Qué le pasa al dólar?

En este año, podemos diferenciar tres etapas en la evolución del dólar frente al euro.

En una primera etapa, de enero a mediados de marzo, el dólar se apreció con fuerza pasando del entorno de 1,40 dólares por euro hasta cotizar por debajo de 1,25.

Luego, desde mediados de marzo hasta junio, el euro recuperó el terreno perdido junto con una recuperación de los mercados de renta variable bastante importante.

Durante el verano la cotización de este par de divisas no se movió mucho para finalmente el euro continuar con su recuperación y empezar a apreciarse en el año frente al dólar, llegando a cambiarse este par de divisas por encima del 1,51 a finales de noviembre.

Por tanto, primero el dólar se apreció, luego el euro recuperó lo perdido y finalmente el euro tomó “ventaja” y se apreció frente al dólar.

¿Qué está pasando ahora?

Estamos viendo, o mejor dicho, estoy viendo que el mercado empieza a nivelar otra vez las fuerzas de ambas divisas y que podemos cerrar el año sin apenas variación (el EURUSD cerró 2008 en 1,3953 y hoy cotiza por el entorno del 1,44). De todas formas pienso que el dólar va tener una temporada positiva y que se seguirá apreciando.

Desde hace ya algunas semanas soy bastante positivo con el futuro que le puede esperar al dólar sobre todo frente al euro. No me gusta dar precios objetivos aunque entiendo que debemos tener alguno de referencia. Lo que pasa es que si ya me parece difícil darlos en las acciones de las compañías, en el mercado de divisas todavía me parece más complicado a nivel fundamental. No hay una técnica tipo descuento de flujos de caja, o descuentos de dividendos, etc. Es mucho más complicado buscar los precios “justos”, “caros” o “baratos” en el mercado de divisas. En este sentido, el análisis técnico en las divisas puede ayudarnos mucho más para intentar tener algún precio o cotización de referencia.

Por tanto un primer nivel importante para tener en cuenta, con el análisis técnico como herramienta, sería la media de 200 sesiones (media muy sencilla y que suele ser muy importante) la cual se encuentra hoy por el entorno del 1,4150. No me gusta “enredarme” mucho con el análisis técnico y prefiero simplificar su uso mucho. Tampoco me quiero extender demasiado y por tanto creo que dar este nivel de referencia es un buen nivel. Después de este nivel, si lo rompe para abajo, que supongo que lo hará, vendrán otros niveles como el 1,35 o el 1,25, pero estos son más a medio – largo plazo.

Pero por qué creo que se va a apreciar el dólar y no el euro?

Varios son los motivos que veo que favorecen al dólar y pocos los que favorecen al euro. No parece que tenga muchos adeptos a mi teoría ya que desde hace tiempo leo muchos análisis negativos hacia el dólar y además de reconocidos gestores e inversores. A favor del dólar hay pocos pero bueno también empiezo a ver alguno más últimamente.

En definitiva, creo que el dólar se está viendo beneficiado y lo seguriá estando por:

la evolución de los datos macroeconómicos
por la evolución de los tipos de interés
por la evolución de las materias primas
por la evolución de los movimientos de capitales

Lo que hoy no le ayuda mucho (al dólar) es el análisis técnico. Si la cotización del EURUSD cayera por debajo de la media de 200 sesiones, ya mi posición frente al dólar sería totalmente a su favor.

Voy a entrar un poco más en detalle en los factores que creo empiezan a apoyar con fuerza una apreciación del dólar.

Los datos “macro” están saliendo mucho más positivos en EEUU que en Europa. Además, y es lo más importante, es que creo que lo van a seguir haciendo. El dato de empleo de noviembre en EEUU ha sido bastante mejor de lo esperado. Uno de los grandes “males” para el dólar, el déficit comercial, también ha sufrido una notable reducción, lo cual benefecia a la divisa estadounidense. El consumo en EEUU empieza a salir del tunel en el que se encontraba. En cambio en Europa, las cifras del sector industrial han sido bastante flojas, las agencias de calificación están poniendo sobre aviso a todos sobre la deuda soberana de varios países de la eurozona, advirtiendo de los peligros y los riesgos que se derivan de sus cuentas y por tanto nos están haciendo ver que el futuro más inmediato no es el más recomendable y que se deben realizar cambios importantes en las políticas económicas de varios países si no queremos continuar dentro de una espiral económica bastante negativa. Por tanto, creo que tanto hoy como la evolución futura de los datos macro, va a ir apoyando una apreciación del dólar.

Sobre los tipos de interés, aunque en EEUU los tipos “oficiales” (los que fijan los Bancos Centrales) están por debajo que en Europa, cuando se muevan y cuando vuelvan a subir, lo normal es que suban con más fuerza que en Europa. Desde hace ya muchos años, tanto las subidas de tipos como las bajadas de los tipos, la FED las suele hacer mucho más rápidas y de mayor intensidad que el BCE. Esto ayudará al dólar a apreciarse. Además es que ya hoy, invertir en dólar en los bonos Gobierno de EEUU (T-Note) es más rentable que hacerlo en euros en los bonos Gobierno de referencia (BUND) a plazos largos. El bono 10 años en EEUU da una rentabilidad del 3,55%, en cambio la misma referencia en euro da un 3,21%. Por tanto, ya hoy es más atractivo invertir en dólar que en euro en los bonos a 10 años (tipos de interés “reales”). Es cierto que en los plazos cortos, el euro sale ganando y de manera también importante. Pero aquí de nuevo hay que mirar a lo que pueda ocurrir en el futuro y pienso que la diferencia que existe hoy en los plazos cortos se irá reduciendo poco a poco lo que hará que el atractivo de invertir en euros en plazos cortos vaya desapareciendo. Así que en términos generales, también pienso que los tipos de interés (tanto los oficiales como los reales) irán a favor del dólar.

La evolución de las materias primas es siempre una gran incognita. Lo que está claro es que si suben con fuerza, el dólar se ve perjudicado, y si caen con fuerza el dólar se verá beneficiado. El análisis de la evolución de materias primas muy relacionadas con el dólar como son el petróleo o el oro es muy complejo pero de nuevo simplificando un poco pienso que los niveles en los que nos encontramos son niveles altos y por tanto pienso que no veremos cotizar en los próximos meses al petróleo muy por encima de los 71 dólares a los que está cotizando hoy (aprox.) y al oro tampoco creo que lo veamos mucho más por encima de los 1.200 dólares por onza a los que cotizó hace unos días. En cuanto al petróleo pienso que, aunque la oferta y la demanda llevarán su camino, si volvemos a ver cotizar al barril por encima o por el entorno de los 100 dólares, la ansiada recuperación económica mundial se volvería a retrasar y por tanto pienso que en este tipo de épocas, más que nunca, se intentarán tomar todas las medidas políticas y económicas posibles para que no se dispare su precio. Por tanto, si estas materias primas (petróleo y oro) no continúan con su escalada de precios y encima caen con cierta relevancia, el dólar se verá también beneficiado.

En cuanto a los flujos de capitales, también pienso que se verán dirigidos más hacia el dólar que hacia el euro. La evolución de los mercados de renta variable cuando se pone “fea” lleva aparejada una reacción de búsqueda de refugio en el dólar que todavía creo que no ha cambiado. Por tanto si vemos correcciones en los mercados de renta variable, todo parece indicar que hará que el dólar se aprecie. Pero es que también pienso que muchos flujos de capitales van a preferir dirigirse al dólar antes que al euro aunque el mercado no caiga. Los niveles de 1,46 dólares por euro hacen muy atractivos a muchos activos denominados en dólares (inmobiliarios, mobiliarios, etc). Además, si la economía sigue sin salir del pozo en el que lleva desde hace ya un par de años, la elección del dólar como divisa refugio antes que el euro entiendo que seguirá prevaleciendo. Por tanto, en términos generales, pienso que los flujos de capitales en el futuro van a ir encaminándose más hacia el dólar que hacia el euro.

Por último, lo que hoy creo que ayuda más al euro y que por tanto le puede mantener en niveles altos, es el análisis técnico. Que la cotización del EURUSD esté por encima de la media de 200 sesiones sin duda que es un gran soporte para el euro. La tendencia de largo plazo también parece que está de su lado. Como he comentado anteriormente, no me gusta “enredarme” mucho con el análisis técnico y me gusta simplificarlo. Por eso no voy a entrar muy en detalle pero sí que creo que hoy el análisis técnico y sobre todo a medio-largo plazo está más del lado del euro. Si la cotización rompiera hacia abajo la media de 200 sesiones, este sería un síntoma muy positivo para el dólar y para su apreciación. Hasta que no veamos por tanto al dólar cotizar por debajo de esta media, creo que no podemos decir que el análisis técnico está de su lado para una apreciación importante a medio-largo plazo.

Esta es mi visión la cual puede estar equivocada. Nosotros podemos pensar y analizar algo pero el mercado hacer lo contrario de lo que pensamos y nos puede dar un susto económico importante. Así que siempre debemos “andar” e invertir con mucha precaución y mucho cuidado. De todas formas, si me preguntarais qué hacer o de qué lado me pondría en el EURUSD, yo diría que mejor estar a favor del dólar que del euro.

La recuperación bancaria y el estrangulamiento familiar

Gurus Miki — Wed, 16 Dec 2009 10:51:48 +0000

GurusBlog - La recuperación bancaria y el estrangulamiento familiar

Uno de los grandes misterios de esta crisis, de esos que parecen dignos de una película del mismo Hollywood, es cómo puede ser que estando los tipos de interés al 1% las entidades bancarias españolas no sólo no estén abriendo la mano a la hora de los condicionados de créditos para sus clientes particulares y empresas, sino que además aún estén cobrando tipos de interés, sobre esos créditos, cercanos a un 4%.

El famoso “traslado del crédtio” no termina de llegar y muchas, pymes y autónomos, han tenido que echar el cierre por no contar con la suficiente financiación en un determinado momento como para realizar un determinado proyecto que demanden sus clientes.

La situación, que parece algo inexplicable, es evidetemente una “cortina de humo bancario” con el único fin de que éstos, los bancos, consigan recuperar parte de su déficit interno mediante una alta tasa de beneficios durante todos estos meses.

Desde un punto de vista objetivo la situación es la siguiente:

Los bancos españoles están en una situación como nunca en su historia en cuanto a liquidez.
La tasa de morosidad de sus clientes sobrepasó el 3% este año y se aproxima al 4% peligrosamente.
A falta de una “agencia bancaria nacional de venta de pisos” se encuentran en un terreno inconexo en donde no saben que hacer con más de 200.000 viviendas en propiedad ¿habrá que montar dicha agencia y, peor aún, para vender o poner en alquiler esos pisos?
Los tipos de interés de la Zona Euro bajaron hasta el 1%, una medida que sobre todo llevaba dos caminos bien definidos: ayudar a los países a que no se produjese una contracción del PIB tan pronunciada y ayudar a los agentes financieros a que hubiera una mayor circulación de dinero (pese al riesgo deflacionario que ésto podría llegar a representar).

La situación estaba (y está) tal que así, pero la ejecución definitiva ha sido arto complicada (por no llamarla irresponsable) cuando hablamos de la parte que correspondía a las entidades bancarias, y más en concreto a las Españolas.

Si comparamos la situación con el mercado EstadoUnidense es una analogía muy sencilla: Los gandes bancos Norteamericanos, tras la gran rebaja de tipos y las ayudas estatales del Plan Obama, han trasladado eso en forma de mejores precios y ofertas a sus clientes, ellos las han recibido sin recelo y eso ha provocado una reactivación del comercio minorista; algo que ha conseguido que se traslade retroactivamente ese dinero a las propias entidades bancarias. Llegaron los primeros brotes verdes, los primeros crecimientos durante el tercer trimestre del año en esas entidades y, además, es altamente probable que muchas de esas entidades devuelvan el dinero a gobierno Estado Unidense.

En España, todo esto, esta concepción, no sólo es inpensable, sino que no se puede ni entender. Por que en nuestro país, para bien o para mal, todo es un mundo aparte, una economia productiva en donde prevalece la vagancia que el esfuerzo personal y donde no pensamos que quizá lo más importante es trabajar duro si queremos ganar más; no hacer lo mínimo posible para no cansarnos y ganar lo mismo.

Volviendo al tema central, las grandes entidades financieras de nuestro país están aprovechando esta rebaja de tipos de interés para conseguir una recaptación de liquidez, mientras pierden clientes día a día; pero claro es normal, no dejan de ser entidades privadas, que responden ante sus accionistas y no antes sus clientes y que tendrán que presentar una memoria de resultados “decente” el año que viene si no quieren morir a manos de sus accionistas.

Por ende vuelvo a retomar mi idea principal de resolución de la crisis… ¿Por qué gastar tantos esfuerzos en política monetaria y fiscal no centrada? ¿No sería mejor dejar políticas populistas o electorales y centrarnos en otro tipo de políticas?

Quizá sea un loco, pero aún no entiendo como puede ser que en países como el nuestro los nuevos emprendedores tengan que sufrir muchísimo para obtener financiación o, en otro orden de cosas, cómo puede ser que necesitando un incentivo brutal del consumo privado para reactivar la economía el Estado haya decidido aumentar los impuestos vía subida del IVA del 16% al 18%.

Como siempre digo, es tan sólo mi opinión, aunque creo que como nuestra economía aún puede ir a peor, sólo debemos dar tiempo al tiempo y veremos, después de las ayudas de 200.000 millones de euros a las entidades bancarias, quienes están peor, si los bancos o las economías familiares.

Atentos a la revisión de nuestra hipoteca, aspectos a considerar

Créditos-Hipotecas — Tue, 10 Nov 2009 15:00:13 +0000

GurusBlog - Atentos a la revisión de nuestra hipoteca, aspectos a considerar

En nuestro país la gran mayoría de los prestamos hipotecarios en vigor y los que se conceden en la actualidad siguen siendo a tipo variable, y más ahora que el euribor y los principales índices de revisión están por los suelos, una de las pocas alegrías que nos da la economía hoy en día a los hipotecados.

En este entorno las familias deberían de estar notando en los últimos meses estas caídas continuas en la revisión de sus hipotecas, pero merece la pena resaltar unos aspectos a tener en cuenta en la revisión de nuestra hipoteca para asegurarnos que la entidad bancaria nos aplica bien la revisión:

Conviene revisar la escritura
- En los apartados que hace referencia al tipo de interés aplicable y la revisión (cláusulas que son siempre la tercera y tercera bis)
- Periodo de revisión ya sea anual, semestral o trimestral
- Tipo de interés a aplicar y diferencial y a que fecha de referirá el indice para hacer el cálculo
- Topes máximos de fluctuación y mínimos. Aquí estará la gran mayoría de los problemas las claúsulas que tienen algunas hipotecas que limitan la bajada
- Forma de comunicarnos la revisión

El Banco de España recomienda revisar tomando como referencia el último tipo de interés publicado en el BOE pero es sólo una recomendación. Hasta finales de 2008 los índices oficiales se publicaban todos en el BOE sobre el día 20 cada mes. En la actualidad el Banco de España ha decidido separar la publicación de los índices y el euribor, mibor y el índice de Rendimiento del mercado de Deuda Pública se publican los primeros días de cada mes y asi las hipotecas de revisión con euribor les implica que se adelanta el dato de la revisión 1 mes, es decir se le aplica el mes recién finalizado y el mes anterior.

Una vez tenemos estos aspectos más o menos claro, como no, toca revisar el recibo mensual que nos aplican y cotejar si nos están aplicando lo que está firmado en la escritura. En este recibo vendrá toda la información que necesitamos periodo liquidación, capital pendiente, capital amortizado,intereses…

En caso de duda o no estar de acuerdo debemos reclamar ante nuestra entidad bancaria. Si no nos hicieran caso y creemos tener la razón en último lugar deberíamos dirigir nuestra reclamación al Servicio de Reclamaciones del Banco de España.

Otro aspecto muy distinto, y si nos están aplicando bien lo acordado en la hipoteca, es intentar aprovecharnos en toda su cuantía de las bajadas de los tipos, para lo que debemos estudiar y valorar si nos conviene irnos y cambiar a otra entidad, lo que de denomina subrogar el préstamo. Aquí el cálculo implica por un lado el dinero que nos ahorramos si nos aplican las bajadas del euribor en todo su esplendor pero a cambio debemos calcular los costes de la subrogación.

A modo de ejemplo para una hipoteca de 150.000 euros a 20 años revisable euribor + 0,5% que tenga un límite de bajada del 3,5%, pagaríamos una cuota de 870 euros /mes, que si nos subrogamos a otro banco sin tope máximo de bajada y tomando como referencia el euribor de junio, la cuota nos saldría por 765 euros, con un ahorro mensual de 100 euros y que es lo que tendríamos que comparar con los costes de la subrogación

Está claro que merece la pena prestar unos minutos de nuestro tiempo para asegurar que no existe ningún fallo en la aplicación de la revisión del banco o si tenemos condiciones fuera de mercado, en la búsqueda de nuevas opciones. Curiosamente mucha gente dedica más tiempo a elegir que ropa comprar, donde ir de vacaciones o que película ver, que no a valorar sus inversiones financieras o en este caso sus deudas financieras, siendo la hipoteca posiblemente la de mayor importancia en toda su vida. Por todo esto, recomendamos invertir unos minutos y asegurarnos que todo está correcto.

Créditos-Hipotecas

Australia, una pauta a seguir

Gurus Miki — Fri, 09 Oct 2009 12:16:10 +0000

GurusBlog - Australia, una pauta a seguir

La crisis parece que empieza a desaparecer y, algunos de los colores verdes y anaranjados, empiezan a cambiar en las cotizaciones para dejar paso a otros tonos menos pastel pero más verdosos y positivos. Algunos de los brotes verdes empiezan a aparecer y algunos casos de estudio son dignos de observación como es el caso de Australia.

El país oceánico, al igual que todos los países más desarrollados del mundo, había notado de forma clara una recesión en su crecimiento económico, una contracción del PIB y una situación de descenso del consumo que, unido a la posibilidad de caído del crédito, obligo a su banco central ha descender los tipos de interés. La misma sucesión de acontecimientos que el Banco Central Europeo, la Reserva Federal y los Bancos Nacionales de Inglaterra y Japón.

La noticia, que muestra que Australia puede pasar a ser un digno Case of Study, saltaba hace un par de días: El Banco Nacional Australiano, dependiente de su gobierno y aliado monetario de la Commonwealth, decidía de forma unilateral subir los tipos de interés de su país un cuarto de punto, esperando así el control monetario. Subieron de un 3% al 3.25%.

Esta subida, que no estaba prevista por ningún observador internacional, dejó en el aire las expectativas de muchos países de mantener los actuales niveles, muy bajos, de tipos de interés ante el riesgo inminente de una inflación subyacente del todo galopante. En el caso especial de España estaríamos hablando de un alto riesgo deflacionario, nosotros como siempre al contrario que el resto del mundo.

La confirmación de que el Gobierno Australiano no lo está haciendo nada mal es su último dato de paro: se redujo un 5,7%.

Mi opinión personal, sobre este caso, es que quizá sea la primera muestra verídica de un brote verde, una recuperación real pero con la consideración particular de que Australia es una economía casi autárquica debido a su situación geográfica. Se puede considerar casi un modelo económico propio, mucho más desarrollado que otros, y con un modelo de recuperación basado en la pura productividad de sus trabajadores, sin estar tan afectados como otros países, por culpa del nivel de su balanza comercial.

Además algunos puntos fundamentales como son: la estrecha colaboración con el mercado Chino y su importancia estratégica en determinados productos minerales, hacen que su economía, a pesar de un pequeño bache durante el trimestre pasado, no se vea tan estrangulada como la de algunos países del hemisferio norte.

A pesar de todo esto, queda demostrado que, el plan estatal que pusieron en marcha ha sido todo un éxito. Con una dotación extra de 26.400 millones de dólares americanos y basada en el fomento del i+d y la reducción fiscal a las pymes se ha conseguido que no se desplomaran los niveles de paro y, por tanto, el consumo y el ahorro no se vieran tan afectados.

Veremos que depara el futuro, pero sin duda, es un digno caso de estudio que hay que seguir muy de cerca por que puede ser la primera piedra que nos ayude a construir el edificio de la recuperación económica mundial. Un edificio que tendremos que construir todos juntos.

Euribor sigue marcando mínimos: momentos para prevenir

LuisDeron — Thu, 10 Sep 2009 13:56:10 +0000

GurusBlog - Euribor sigue marcando mínimos: momentos para prevenir

Empiezo mi andadura por Gurusblog. Lo primero decir que estoy ancantado con esta colaboración y lo segundo que espero que los posts que “cuelgue” sean de vuestro interés.

Voy a empezar con un post en el que comento que creo que es bueno recordar que la “cómoda” situación en la que nos podemos encontrar con las revisiones de nuestras hipotecas, puede cambiar en cualquier momento y que tanto, en la economía familiar como en la de las empresas, tener un buen margen de maniobra en cuanto a la deuda que utilizamos, es fundamental para no encontrarnos con situaciones desagradables en un futuro que puede estar mucho más cerca de lo que pensamos.

Todos los que revisen o hayan revisado este año sus hipotecas, se habrán llevado una gran “alegría”. Sus cuotas habrán caído de manera muy relevante siempre y cuando no tuvieran una claúsula con un tipo mínimo a pagar.

Parece obvio que antes o después veremos al euribor subir y por tanto veremos que nuestras cuotas volverán a subir. De todas formas creo que es bueno recordarlo sobre todo para no “acomodarnos” a las cuotas que hoy pagamos por nuestras hipotecas. Lo que está claro es que por lo menos este año, el gasto mensual de los que tenemos una hipoteca y la podemos pagar (por ahora), será notablemente menor que el del año pasado y eso siempre es una alegría.

Cuál es el problema de un euribor tan bajo?

Creo que el principal problema que podemos tener con un euribor tan bajo es olvidarnos de esto mismo. Lo peor que nos puede pasar es tener un “espejismo” y olvidarnos que el euribor se sitúa hoy en mínimos y que antes o después subirá. Podrá a corto plazo seguir cayendo o mantenerse, pero en el medio – largo plazo el euribor subirá. Esperemos que nosuba con la misma fuerza en intensidad como lo hizo al bajar, pasando de máximos históricos a mínimos históricos en unos meses. Si subiera con tanta rapidez, sin duda que vendrían de nuevo los “fantasmas” de las crisis más duras que vivido cualquier economía.

Como es habitual, las hipotecas que tenemos tienen una duración de muchos años y la gran mayoría un interés variable referenciado al euribor más un diferencial. Tenemos que tener en cuenta que no podemos acomodarnos a las cuotas que pagamos hoy porque cuando el interés suba, nuestra cuota subirá y por tanto nuestro gasto mensual también. Si nuestros ingresos son los mismos, a lo mejor con “apretarse” el cinturón podría valer, pero como además nuestros ingresos caigan, ya sea de manera brusca (pérdida del trabajo) o de manera moderada, nuestra situación económica podría encontrarse en “bancarrota”.

Una de las principales causas que ha provocado la difícil situación económica que viven muchas empresas y muchas familias hoy, es esto precisamente. Ha sido el endeudarnos a tipos de interés bajos, ajustar nuestras cuentas a dichos tipos y a las cuotas mensuales que se derivaban del pago de nuestras deudas y por lo tanto, no prever que cuando subieran los tipos, nuestros cuotas al estar referenciadas a un tipo de interés variable, también subirían. Además el endeudamiento venía acompañado por la creencia de que los activos que estaban referenciados a él, con el tiempo valdrían mucho más. También hay que añadir que la situación laboral de muchos no pensábamos que sufriría en exceso, más bien lo contrario. Se pensaba que iríamos mejorando nuestra situación laboral y que nuestro sueldo también subiría. Llegados a este punto, lo que está claro es que si todo falla se forma un cóctel que es muy difícil, por no decir imposible, de superar.

En definitiva, como ciclos económicos buenos y malos seguirán existiendo, lo que tenemos que tener claro es que nuestra hipoteca seguirá “viva” en muchos de esos ciclos y por lo tanto, un margen de maniobra habrá quedejar para cuando los tipos suban y para cuando nuestros ingresos puedan pasar por una época difícil, es decir, que sean algo más bajos que en años anteriores. Pero si se juntan que suben los tipos, que te quedas en paro y que tu casa no la puedes ni vender aunque sea con un 30% de descuento, esta situación no la “salva” ni “superman”.

Conclusión:

La situación que vivimos hoy con el euribor en mínimos, sin duda que es un arma de doble filo. Los riesgos y las dificultades económicas que podemos encontrarnos en un futuro, cuando el euribor y los tipos de interés suban, no supondrán ningún drama en la mayoría de los casos a poco que se haga un pequeño ejercicio de previsión y a poco que trabajemos nuestra economía familiar con un cierto margen de maniobra.

¿Tenemos un sistema económico insostenible?

Guru Huky — Sun, 12 Jul 2009 18:11:44 +0000

GurusBlog - ¿Tenemos un sistema económico insostenible?

Hace algunos meses, en un post “Cuando la masa monetaria es una droga“, ya indiqué que hay algo que no acaba de cuadrar en el crecimiento económico que hemos tenido en los últimos 30 años. Sin ni mucho menos ser un especialista en economía, viendo la evolución de alguno de los datos de política monetaria, uno tiene la sensación que el el crecimiento de los últimos 30 años está siendo apoyado de forma artificial y de alguna forma contra natura y contra el sentido común.

Parece que gracias a la artificialidad que aportan unos niveles de tipos de interés cada vez má bajos y a las inyecciones de liquidez de los bancos centrales hemos conseguido unos ciertos niveles de creciente bienestar y crecimiento. Sin embargo es bueno recordar que como en el caso de las burbujas de activos, el sentido común se acaba imponiendo, y tarde o temprano en aquellos sistemas económicos que no se sustentan en una economía sólida y un crecimiento real de la riqueza la ley de la gravedad acaba poniendo inexorablemente las cosas en su sitio.

Observad este interesante gráfico, es la evolución del agregado monetario M3 (indicador para medir la liquidez en el sistema) en la Unión Europea.

Fuente: BCE M3.

Os adjunto otro gráfico interesante, la evolución de los tipos de interés que marca la FED vs la evolución del Dow Jones (aunque este gráfico tiene algo de trampa ya que empieza en los años ochenta, una época con tipos de interés por encima de la media histórica.)

Fuente: Spiegel Online.

A parte de observar la correlación inversa entre evolución de la bolsa (inflación de activos) y tipos de interés, podemos ver que la única forma que tenemos para superar las crisis económicas es abaratando cada vez más el coste del dinero, hasta llegar al punto de conseguir que tomar prestado dinero sea prácticamente gratis, lo que desafía todo sentido común, ya que tomar prestado dinero debería costar algo (al igual que cuando se adquiere cualquier bien o servicio) y se me apuráis hasta debería ser bastante caro (para ir bien lo lógico es que fuera un bien más bien escaso, pero milagro milagro hemos conseguido que sea una de los bienes más abundantes).

Así, hemos llegado a la crisis que estamos sufriendo en la actualidad, y la forma de solucionarla, parece que va a ser más de los mismo, es decir dinero más baratos, más liquidez en el sistema y como las entidades privadas (bancos, empresas y particulares) ya no soportan más endeudamiento, han sido los gobiernos los que raudos y veloces se han ofrecido como voluntarios para cargar sobre sus espaldas la nueva oleada de deudas con la que seguir alimentando al monstruo.

Creo que ha llegado la hora de empezar a plantearse que seguir por le mismo camino no tiene mucho sentido, porque simplemente es inviable y alguien debería empezar a “inventar” algún modelo económico que fuera más sostenible, por mucho dolor que pueda causar a corto plazo.

La curva de tipos de interés, un indicador que predice las recesiones

Guru Huky — Tue, 30 Jun 2009 15:48:15 +0000

GurusBlog - La curva de tipos de interés, un indicador que predice las recesiones

En noviembre del 2006, escribimos un post explicando un extraño fenómeno financiero que se estaba produciendo en ese momento, concretamente durante unos meses, por aquella época los tipos de interés a corto plazo en la eurozona se situaron por encima de los tipos de interés a 10 años.

Este fenómeno financiero es bastante raro (similar al de un eclipse de sol) ya que significa que se están pagando más si prestas el dinero a 1 año que si lo prestas a 10 años, lo que va en contra de toda lógica económica ya que todos entendemos que si alguien nos pide que le prestemos dinero, le cobraríamos un tipo de interés más alto si se compromete a devolvernos el dinero dentro de 10 años que si nos lo devuelve dentro de uno.

El caso es que en ese momento ya advertíamos que esta inversión de la curva de tipos de interés, históricamente, nos ha adelantado que una fuerte recesión está cercana. (Debo reconocer que yo en ese momento no le presté excesiva atención), pero en este caso, el fenómeno de la inversión de la curva de tipos nos anticipó a la perfección lo que se nos venía encima.

(en rojo el rendimiento de las letras del tesoro US a 3 meses, en azul los bonos a 5 años, en naranja los bonos a 10 años y en verde los bonos a 30 años).

Como podéis observar en el gráfico, la inversión de la curva a mediados del 2000 también marco a la perfección el estallido de la burbuja de las punto.com y la posterior mini recesión que fue salvada con una agresiva bajada de tipos de interés.

Os aseguro que la próxima vez que volvamos a vivir una inversión de la curva de tipos de interés se me encenderán todas las alarmas.

Amortizar hipoteca o no, esa es la cuestión

Onda de Elliot — Thu, 19 Feb 2009 10:37:13 +0000

GurusBlog - Amortizar hipoteca o no, esa es la cuestión

Ayer estuve leyendo un interesante post de Fernan2 en el que explicaba su rationale sobre si había que amortizar hipoteca o no (ver post y ver otro post). La verdad, creo que es un capítulo interesante dado que hoy en día casi todos los que tenemos casa y no estamos cerca de la jubilación, tenemos una de esos préstamos hipotecarios. Esta es una discusión que me he encontrado muchas veces con amigos y familiares y la verdad creo que hay mucho mito y mucho desconocimiento financiero.

Advierto desde ahora que NO soy un experto en préstamos hipotecarios, pero que sí me considero un esperto en los cálculos financieros.

Ante todo un breve repaso de cómo funciona una hipoteca. El banco nos deja un dinero y a cambio como garantía inscribe en el registro del bien (la casa) una nota de forma que si no pagamos él puede embargarla (muy simplificado, ya lo sé). Las hipotecas pueden ser a tipo fijo o variable, en España la gente que es muy lista dice aquello de a tipo fijo seguro que el banco gana, razón por la que más del 90% son a tipo variable, es precisamente de éstas de las que vamos a hablar. La cuota de las hipotecas a tipo variable se calculan mediante el sistema francés de forma que si no cambia el tipo de interés la cuota se mantiene fija, para lo cual al inicio una gran parte de la cuota son intereses (ya que queda por pagar mucho capital) y poco capital, y al final hay muy pocos intereses y se amortiza mucho capital. Buffff, espero que nadie se haya dormido.

Vamos a poner un ejemplo para que todo el mundo esté en la misma página:

Debo al banco: 150.000€ (capital pendiente del préstamo hipotecario)
El tipo de interés que se me aplica es el 3,00% con un spread del 0,50%
me quedan 20 años, o sea 240 meses para amortizar el préstamo y
no hay comisión por amortización anticipada

Con los datos anteriores tengo una cuota de 865,71€ mensuales.

La primera gran pregunta es si tengo un excedente de 10.000€ (por poner un ejemplo, pero vaya que vale lo mismo con 1€) ¿vale la pena amortizar parte del préstamo hipotecario?

Mi respuesta es depende, pero vaya si tengo que mojarme la respuesta es claramente un NO. Vamos a ver por qué.

Para medir la rentabilidad obtenida por esos 10.000€ vamos a calcular la TIR de la inversión (llamamos TIR o tasa interna de retorno a la rentabilidad acumulada anual que nos van a suponer esa amortización de 10.000€ extra). Bueno pues haciendo los números vemos que con los tipos de interés de la hipótesis, poniendo 10.000€ en el año 0 y contando como retorno de inversión la diferencia entre lo que pagábamos antes de amortizar y lo que pagamos después obtenemos que la TIR es del 3,53% (debería ser 3,5% pero he preferido no tocar lo que sale de excel aunque la hipoteca se pague por anticipado en vez de por mes vencido). Por supuesto que los tipos de interés no estarán 20 años al mismo nivel, conforme éstos bajen la rentabilidad de esos 10.000€ también lo hará y al revés. En nuestro ejercicio hemos dejado de pagar 13.851,4€, pero en 20 años y poniendo 10.000€. Cabe decir que no hemos tenido en cuenta el escudo fiscal dado que con la cuota que pagamos al año totalizan 10.388,55€, superando los 9.000€ que el gobiero premia con un 15% de devolución.

Ahora deberíamos calcular la rentabilidad de esos 10.000€ puestos a plazo fijo (si no queremos complicarnos la vida mejor elegir deuda soberana garantizada), para lo cual vamos a suponer que la deuda está indexada al tipo de interés de la hipoteca, pero con un spread negativo de un 1%, es decir deuda pública al 2%. La rentabilidad que sacaríamos sería de 3.963,8€ brutos y una vez deducidos los impuestos del 18% serían 3.250,31€. Al final, la TIR de la inversión, un desastroso 1,62%.

Bueno pues comparando las dos alternativas, es decir la TIR diferencial de amortizar 10.000€ vs. ponerlos a renta fija es de 1,91%. Resumiendo ¿por un 2% Vd. renunciaría a tener 10.000€ que pudiera hacer líquidos a vencimiento o negociando una letra? Mi respuesta es NO, dada la actual coyuntura ¿quién puede asegurar que su fuente de ingresos permanecerá indemne a la actual crisis? Además, la previsión es que los tipos se reduzcan y al reducirse la TIR diferencial disminuye. Además, en ciclo expansivo (aunque sea de aquí a 5 años) alguien cree que no es posible obtener algo más de rentabilidad que e 2% (por supuesto entonces los tipos subirán).

Otro gran mito, amortizar cuota o plazo.

El sistema francés está hecho de tal forma que el coste del capital es el tipo de interés y el spread. No tiene ninguna influencia si amortizamos capital o plazo del crédito hipotecario, es más si la hubiera les aseguro que los bancos la penalizarían. Si Vds. amotizan cuota y cada més amortizan anticipadamente la diferencia de cuota la TIR que obtendrán será la misma que si amortizan plazo.

hipoteca-gurusblog.xls

Espero que haya quedado claro, no obstante intentaré contestar todas las dudas que tengáis. Si queréis incluso puedo haceros llegar la hoja de cálculo.

¿Es la política de tipos de interés de los bancos centrales la causa de la crisis?

Onda de Elliot — Wed, 18 Feb 2009 11:29:53 +0000

GurusBlog - ¿Es la política de tipos de interés de los bancos centrales la causa de la crisis?

Revisando esta mañana el dossier de Comentarios de Coyuntura económica de febrero que publica mensualmente el IESE, uno de los puntos que analizan es si las políticas seguidas por los bancos centrales en referencia a los tipos de interés han sido la causa de la crisis que tan duramente nos azota.

Para ello recurren a la regla de Taylor. En 1993 Taylor propuso una regla para orientar a los Bancos Centrales cuáles debían ser los cambios que debían realizar a los tipos de interés. John B. Taylor era profesor de la Universidad de Stanford de Estados Unidos, un académico cuya experiencia previa como analista en la consultora neoyorquina Townsend-Greenspan, por aquel entonces presidida por Alan Greenspan, le permitió conocer a fondo los mercados monetarios.

La regla de Taylor es una ecuación que calcula el tipo de interés de referencia de un banco central en función de cuatro parámetros:

El tipo de interés real en la situación de equilibrio, que debe ser compatible con el crecimiento de la economía en el largo plazo
La tasa de inflación objetivo
La desviación de la inflación real con respecto la tasa de inflación objetivo
La brecha de producción o desviación con respecto del PIB potencial de la economía del país

Taylor ajustó la ecuación a la economía norteamericana entre 1984 y 1992. Cuando analizamos cómo ha sido la política de tipos de los bancos centrales durante estos años obtenemos que, según vemos en los gráficos adjuntos, las tasas de interés que han estado aplicando tanto la FED como el BCE son notablemente inferiores a las del modelo de Taylor (notad que aunque sólo hay datos hasta 2005 posteriormente también has sido notablemente inferiores) lo que ha provocado la burbuja de crédito, causando entre otros burbujas en el sector inmobiliario.

Debemos destacar que en España donde todavía había un gap mayor entre los tipos oficiales y los resultantes de la regla de Taylor (dado que nuestro tipo de interés era el del BCE y nuestra inflación y potencial de crecimiento era notablemente superior al del resto de países de la zona euro), el resultado ha sido una superabundancia de crédito que a la postre se ha transformado en una burbuja inmobiliaria y de consumo de grandes proporciones que no ha ocurrido en otros países en Europa con la misma severidad (sólo Irlanda tiene unos números macro parecidos a los de España).

Indicadores básicos para seguir la evolución de la crisis financiera

Guru Huky — Thu, 30 Oct 2008 11:19:41 +0000

GurusBlog - Indicadores básicos para seguir la evolución de la crisis financiera

El credit crunch es una crisis relativamente silenciosa para el común de los mortales, para ver cómo está evolucionando la crisis financiera os dejo unos cuantos indicadores básicos que nos permiten comprobar si la situación está mejorando o empeorando.

En primer lugar podemos observar la evolución del Treasury Bill, a 3 meses (Ver Chart). Una buena señal es que el rendimiento del bono este cercano a las tasas oficiales de intereses de la FED, que ayer dejaron en el 1%.

Cómo podéis observar en los momentos de pánico, el rendimiento del TBill a 3 meses bajó espectacularmente, debido a que los inversores se refugiaron comprando masivamente bonos a 3 meses. Ahora la situación parece algo menos tensa, aunque su rendimiento sigue por debajo de los tipos oficiales y hay un ligero empeoramiento en los últimos días.

Otra buen parámetro para seguir la tensión en los mercados financieros es el TED Spread,y mide el gap entre el LIBOR a 3 meses y el interés del TBill también a 3 meses. Generalmente suele estar en condiciones normales en un +0,5%, cuanto mayor es esta cifra mayor es la tensión en el mercado financiero. (Ver Chart)

Aunque estamos alejados de los momentos de máximo pánico, donde se superó un diferencial del +4,5%, aún estamos lejos de estar en un situación normal. También tenemos un ligero repunte los últimos días.

Para ver cual está siendo el impacto financiero en la economía real, podemos observar el spread del descuento de papel a 30 días entre papel comercial de alta calidad y de baja calidad denominado A2P2 Spread, en las recesiones este spread suele incrementarse, pero niveles por encima de los 400 puntos básicos están fuera de cualquier parámetro normal histórico. Ayer el spread era de unos 451 puntos básicos. Es decir siguemuy desmadrado.

Por último puede parecer bastante alentadora la caída del Euribor, que ha pasado de máximos de 5,4% a el 4,95% de hoy, pero cuidado que la bajada se corresponde casi exactamente con la reducción de tipos de interés en la zona euro por parte del BCE que ha pasado del 4,25% al 3,75% es decir medio punto, por lo que la tensión se sigue manteniendo.

Conclusión: Aunque ahora en prensa, salen menos noticias, de momento el hundimiento fulgurante de entidades financieras, se ha frenado bastante, el credit crunch, aún está lejos de estabilizarse. Aunque los indicadores no están cómo estaban en los momentos de máximo pánico, sus parámetros aún están muy muy lejos de la normalidad. Así que precaución.

Urgente: Los bancos centrales (Fed, BCE e Inglaterra) rebajan a la vez medio punto los tipos de interés cada uno

Gurus Pujator — Wed, 08 Oct 2008 12:30:32 +0000

GurusBlog - Urgente: Los bancos centrales (Fed, BCE e Inglaterra) rebajan a la vez medio punto los tipos de interés cada uno

Medida de urgencia de los bancos centrales europeo (BCE), norteamericano (FED) y el Banco de Inglaterra, que de forma coordinada han pasado a la acción rebajando los tipos de interés en medio punto cada uno. Una acción de esta magnitud no se realizaba desde los atentados del 11 de Septiembre en las Torres Gemelas, recortando el BCE el precio del dinero medio punto para dejarlo en el 3,75% , la Fed dejándolo en el 1,5%, mientras el Banco de Inglaterra rebajaba medio punto los tipos de interés hasta situarlos en el 4,5%. Igual medida ha sido tomada por los bancos centrales de Canadá, Suecia y Suiza.

Con esta medida de forma coordinada, los bancos centrales pretenden aliviar las tensiones financieras que está viviendo el mercado ante el empeoramiento de la crisis, así como intentar recuperar la confianza.

La reacción positiva de las bolsas no se ha hecho esperar, tras conocerse la noticia todos los mercados han reaccionado con rapidez, remontando el FTSE 100 hasta situarse en zona positiva, cuando a primera hora del día de hoy caía más de un 7%, en una situación de pánico que se repetía por toda Europa tras las fuertes caída de ayer noche en Wall Street, mientras el Ibex remontaba más de 700 puntos, hasta casi alcanzar los 10.900 puntos, cuando al inició del día casi descendía hasta los 10.100 puntos.

Culpables de la Crisis Financiera

Guru Huky — Thu, 18 Sep 2008 14:37:47 +0000

GurusBlog - Culpables de la Crisis Financiera

Ayer por la noche vi estupefacto el programa de TVE 59 segundos, donde un grupo de periodistas disertaban sobre quién era el culpable de la actual crisis financiera en los EEUU y en España. Francamente no se porque en un tema tan serio, en lugar de invitar a periodistas (además muchos ellos con una clara tendencia política) no se dedican a invitar a economistas serios no adscritos a ninguna idealogia. Después de ver tamaño desaguisado, me he envalentonado para escribir sobre quien creo yo que es el culpable de la Crisis.

A mi parecer, los culpables iniciales y probablemente máximos responsables, tienen nombres propios, y se llaman Alan Greenspan, ex presidente de la FED y Wim Duisenberg ex-presidente del Banco Central Europeo y Jean-Claude Trichet, actual presidente desde noviembre del 2003.

Probablemente todo empezó con el estallido dela burbuja tecnológica, esto dejo algo tocada la economía, y los Bancos Centrales decidieron tomarse muy en serio la recuperación económica, reduciendo a la mínima expresión los tipos de interés (por debajo de los niveles de inflación), más agresivamente por parte de la Reserva Federal, que desde el 2002 al 2004 los mantuvo por debajo del 2% y algo más tarde en el BCE que de Junio del 2003 hasta Diciembre del 2005 los mantuvo en el 2%.

Simplemente, los bancos centrales se dedicaron a fijarse a que la economía se recuperara y la inflación de bienes estuviera controlada, pero mientras tanto al calor de un precio del dinero regalado, se iba cocinando una colosal inflación de activos (Bolsa, Vivienda, Adquisición de Empresas y hasta licencias de taxi).

Obviamente, después todo el mundo (o casi y todo el mundo) cogió el testigo y se aprovechó de la situación, por el lado de la oferta los bancos empezaron a prestar sin tener en cuenta los viejos parámetros de control de riesgos (que peligro había si los activos que pedían en garantía subían de precio cada día y los bajos tipos de interés hacían difícil el impago) y empezaron a diseñar estructuras con las que poder multiplicar la máquina de hacer préstamos. Por el lado de la demanda, quién más y quién menos se apunto al carro, endeudarse era fantástico, con unos tipos similares o por debajo de la inflación, acumular cualquier activo vía deuda era un gran negocio.

Ahora se levantan voces, queriendo imponer mayores controles a los mercados financieros, una mayor tutela de los organismos públicos sobre la economía. En fin que queréis que os diga, los que prendieron la mecha fueron dos organismos públicos, sin los tipos de interés al 1,5% o al 2% sino a niveles del 4-5% seguro que no estaríamos en la situación actual, y por cierto aun hace pocos meses oía declaraciones de algunos jefes de Estado Europeos que exigían al BCE que bajase los tipos de interés para frenar la desaceleración…. y así seguir perseverando en el error. Virgencita, virgencita, si estos son los que deberán tutelar y regular la economía vamos apañados.

Por cierto ¿Alguien oyó alguno de los flamantes gestores de la cosa pública, hacer sonar la voz de alarma en 2002, 2003, 2004, 2005 o 2006 y advertirnos de la situación?

China rebaja sus tipos de interés ante la actual situación económica

Gurus Pujator — Mon, 15 Sep 2008 23:30:28 +0000

GurusBlog - China rebaja sus tipos de interés ante la actual situación económica

El Banco Central de China rebajó ayer sus tipos de interés por primera vez desde el año 2002, a la vez que también disminuía, por primera vez en nueve años, el coeficiente de reserva exigido a los bancos como respuesta ante los sintoma de ralentización de la economía china.

El tipo de interés ha disminuido un 0,27% hasta el 7,20% pero sólo para el tipo de interés aplicable a préstamos no a depósitos, mientras el descenso del 1% en el coeficiente de reserva del 17,5% no se aplicará a los cinco bancos más grandes ni al Banco Postal.

Ests acciones responden a los datos macroeconómicos del mes de Agosto en los que se mostraba un descenso de la inflación, de la producción industrial, de las importaciones, así como un aumento en el índice de precios de producción industrial, primeros signos de una ralentización que podría ir a más.

Estos movimientos nada tienen que ver con lo que sucedía el año pasado, en los que el gobierno chino, ante los signos de recalentamiento económico y el aumento de la inflación durante el último semestre del año 2007 tuvo que aumentar los tipos de interés 6 veces, y el coeficiente de reserva 5 veces.

Veremos como evoluciona la economía China, pero para muchos economistas partidarios del famoso “decoupling”, los mercados emergentes con su crecimiento independiente de la crisis que azota a la mayoría de los países desarrollados, sería la salvaguarda del crecimiento y economía mundial, aunque parece que el seísmo financiero igual es capaz de romper cualquier teoría.

La FED baja 0,75 puntos el tipo de interés en USA

Gurus Neu — Tue, 22 Jan 2008 16:10:50 +0000

GurusBlog - La FED baja 0,75 puntos el tipo de interés en USA

Pues se acaba de conocer la noticia hace escasos minutos , y yo todavía me estoy riendo al recordar como ayer algún que otro tertuliano de pro comentaba que los tipos de interes no se iban a tocar y menos con porcentajes importantes, pues zas !! ahí lo teneis, para intentar despejar los nubarrones y por miedo a una debacle la reserva federal de Estados Unidos ha decidido rebajar hasta el 3,5% la tasa de interés.

Los futuros, como no podía ser de otra manera se han desplomado y ahora queda saber que harán los democratas, si se aliarán con los republicanos para buscar una “solución política” a la crisis económica o esperarán el descalabro para sacar tajada electoral.

Ahora veremos como reaciona el mercado ante esta bajada que es la mayor en los últimos 20 años en ese pais.

El Barclays pide “ayuda” al Banco de Inglaterra

Gurus Pujator — Wed, 22 Aug 2007 23:47:32 +0000

GurusBlog - El Barclays pide “ayuda” al Banco de Inglaterra

Ayer en nuestro artículo The Economist visión pesimista y fundamentada de la crisis financiera entrabamos en las razones de como la crisis de las hipotecas subprime, era sólo la punta del iceberg que afectaba a gran parte del sistema financiero.

En dicho artículo olvidamos de comentar una de las consecuencias de esta cadena de “repricing” del riesgo que se está produciendo, como es la falta de confianza entre los mismos bancos que se prestan dinero en el interbancario, y que podría tener consecuencias en el sistema.

Hoy podemos leer vía elEconomista una noticia que tiene que ver mucho con el anterior comentario, Barclays pidió ayuda al Banco de Inglaterra (461 millones de euros) para cubrir precisamente un descubierto con el banco central. Según comentan en la misma noticia, Barclays no tenía fondos suficientes para cuadrar sus cuentas con el Banco de Inglaterra, y lo que es más sospechoso, el HSBC estaba en proceso de prestarle el dinero, pero la transacción no se pudo concretar antes del límite del tiempo, “por un tema operativo”.

También es significativa la evolución del Euribor que refleja estas tensiones interbancarias. A inicios de este mes cotizaba al 4,5% y en sólo tres semanas ha alcanzado el 4,714%.

Desde GurusBlog continuaremos siguiendo y analizando como va evolucionando esta “crisis financiera”.

Los Bonos a corto ya dan más rentabilidad que los Bonos a Largo

Guru Huky — Fri, 23 Dec 2005 17:43:43 +0000

GurusBlog - Los Bonos a corto ya dan más rentabilidad que los Bonos a Largo

Parece que tanto la última subida de tipos así cómo los últimos datos sobre la inflación y las ventas de viviendas en EEUU, han sido la puntilla final para que se produzca un fenómeno económico de los raros, raros, raros….vaya el equivalente a un eclipse Solar en economía ya se ha producido, tal y como apuntaba que podía suceder en el post “Curva de tipos de interés. Indicando la próxima recesión en EEUU“.

Hoy el rendimiento del US Bond estan así:

US Bond a 2 años : 4,36%
US Bond a 5 años : 4,31%
US Bond a 10 años: 4,37%

Rompiendo todos los esquemas de las leyes económicas, a día de hoy si compras deuda norteamericana, te da más rendimiento invertir a 2 que a 5 años.

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