Seguimos con la racha de promotoras que entran en concurso de acreedores, le toca el turno a Grupo Tremón,  y quizás lo más significativo ya es irse fijando quienes son las entidades financieras que repiten. Cómo podemos observar en la lista que adjunto Banco Popular y  varias Cajas de Ahorros encabezan la lista de acreedores, sorprende gratamente que ninguno de los bancos relacionados con el Santander esté en la lista (Santander, Bankinter y Banesto). Lo del Popular empieza a ser preocupante.

Os adjunto la lista completa:

En fin cerca de 1.000 millones de euros más, al saco de nuestra particular subprime. Por cierto el Grupo Tremón intentó hace poco una colocación en bolsa. En este post “Tremón aborta su salida a bolsa“  os escribimos el motivo que dio la compañía:

“El Grupo considera que no se dan las condiciones adecuadas para seguir adelante con la oferta por no discriminar suficientemente el mercado en la actualidad entre los distintos modelos de negocio y la calidad de los activo de las diferentes compañías del sector.”

Gracias Mercado por no saber discriminar los buenos modelos de negocio de los malos, la que has ahorrado a los inversores incautos.

También te puede interesar

• Repensar las Cajas, una modesta proposición: Para prevenir que los efectos de la crisis sean una carga para sus clientes o el país…
• Evolución Morosidad y Cobertura en las Cajas de Ahorros
• Cuantificando el agujero de la Banca Española

Francamente uno tiene la sensación que muy desesperados tenían que estar los de la inmobiliaria Tremón para intentar sacar la inmobiliaria a bolsa con la que está cayendo en el sector del ladrillo en España. Ni las filtraciones interesadas de que Barvhnani podría estar interesado en invertir en la inmobiliaria (el inversor de origen indio se ha convertido en el comodín fantasma de las inmobiliarias cotizadas) ni el supuesto intento de un fondo inversor extranjero intentando adquirir la empresa antes del verano han conseguido salvar una OPV que estaba mal parida desde su inicio.

A uno le empieza a entrar el mal rollo en el cuerpo cuando ve que a falta de argumentos sobre el modelo de negocio, la salida a bolsa se tiene que apoyar con la filtración de noticias algo sesgadas…. el mercado se suele chupar el dedo y competer errores pero todo tiene un límite.

Eso sí, el comunicado oficial del aplazamiento es impecable:

“El Grupo considera que no se dan las condiciones adecuadas para seguir adelante con la oferta por no discriminar suficientemente el mercado en la actualidad entre los distintos modelos de negocio y la calidad de los activo de las diferentes compañías del sector.”

Pues tiene toda la razón del mundo, yo también soy de los “tontos” que no sé apreciar bien la calidad de su modelo de negocio. Claro que cuando un servidor se entera que en un primer momento el calendario de la salida a bolsa se había aplazado porque se habían incluido en el folleto una serie de activos que realmente la empresa no había adquirido al no haberlos podido o querido pagarlos, pero que iban a pagarlos después de la OPV,  agradezco ser uno de esos “tontos” que preferían perderse semejante oportunidad de inversión.

Actualización: Ver post ” Tremón entra en concurso de acreedores“

También te puede interesar

• Parón inmobiliario
• Los resultados de la crisis inmobiliaria. Ciudades fantasma en España
• Cien años de evolución del precio de la vivenda en los EEUU

Leo con un día de retraso un buen artículo en el diario Negocio, que nos ofrece algunos datos sobre el nivel de endeudamiento de algunas de las inmobiliarias medianas en España:

Estos son algunos de los ratios de Deudas Finaniceras sobre Fondos propios:

Llanera: Su deuda financiera supera en 10 veces los fondos propios.

Hercesa: Su deuda financiera supera en 9 veces los fondos propios.

Grupo Inmobiliario Tremón: Su deuda financiera supera en 5,6 veces los fondos propios.

Grupo Lábaro: Su deuda financiera supera en 13 veces los fondos propios.

EPSA: Su deuda financiera supera en 16 veces los fondos propios.

Inmobiliaria Colonial: Su deuda financiera supera en 8 veces los fondos propios.

Que las compañías inmobiliarias presenten altos niveles de endeudamiento no es ninguna novedad, ya comentábamos en este post que es apalancar sus balances es necesario para obtener mayor rentabilidad a las promociones. El problema reside cuando el escenario cambia, y los activos que soportan dichos balances (terrenos, inmuebles) se tornan más ilíquidos por la paralización de la actividad en el sector del ladrillo.

Aún recuerdo en la crisis posterior al 1992, como en una empresa en la que tenía relación, que tenía unos 4.000 millones de las activas pesetas en activos inmobiliarios, las pasó canutas ya que al necesitar liquidez para financiar su negocio tradicional durante dos años no pudo vender ni un inmueble, simplemente un activo que era relativamente líquido se volvió totalmente ilíquido. Si a esto juntamos la crisis crediticia que endurecerá mucho más el acceso a créditos en el sector inmobiliario podemos crear una tormenta perfecta.

También te puede interesar

• Lluvia de concursos de acreedores en las inmobiliarias
• Siguen los problemas en el sector Inmobiliario
• Cuando el sector financiero es la burbuja.