Internet tiene muchas ventajas, entre ellas nos permite tener acceso a muchos especialistas que publican contenido y que sin internet no tendríamos acceso a ellos. Un buen ejemplo es el seguimiento que realizan varios bloggers sobre los resultados de Apple. La revista Fortune ha elaborado un ranking entre un universo de bloggers y analistas que siguen y estiman los resultados de la compañía de Steve Jobs.

Curiosamente el resultado es bastante sólido y consistente. Los bloggers copan 13 de las 15 primeras posiciones en cuanto acierto en la predicción de los resultados trimestrales de Apple. Las últimas 32 posiciones las ocupan los analistas de prestigiosos bancos de inversión o brokers. Mientras los bloggers de media fallaron en un 2,5% en su estimación de los resultados de Apple, la desviación de los profesionales de media fue del 11%.

Bill Shope, el analista de la prestigioso banco de inversión Goldman Sachs se lleva el dudoso honor de haber subestimado los ingresos de Apple en cerca de 2.700 millones de dólares y el número de unidades vendidas del iPhone en 5,4 millones de unidades.

Las cifras de Apple en el segundo trimestre del 2011:

Dejando ya de lado el campo de las predicciones y volviendo a la realidad de las cifras, aunque siga pareciendo una realidad mágica en el caso de Apple, este es el resumen de las principales magnitudes presentadas por la compañía en su 2 trimestre del 2011.

• Ingresos: $24.670 millones, +82.8% respecto 2T del 2010.
• Beneficios: $5.990 millones +95%
• Beneficio por acción: $6.40, +92%
• iPhone: 18,65 millones unidades vendidas units, +113%
• Ventas iPhone en EEUU +155% en parte gracias al acuerdo con Verizon, +250% en China.
• iPad: 4,69 millones unidades vendidas, comparadas con las  7,33 millones de unidades vendidas en el  1T.
• Mac: 3,76 millones unidades vendidas +28%. En Asia  +76%.
• iPod: 9.02 million vendidas, -17%. Más del  50% eran  iPod touch
• iTunes store: ingresos de  $1.400 millones.
• Margen Bruto: 41.4%, contra una previsión de la compañía del 38.5%
• Tiendas Apple : 71.1 millones de visitantes, +50%
• Ventas tiendas Apple: $3.190 millones, +90%
• Posición de caja: $65.800 millones.

Sobre el iPad2, el director financiero de Apple ha comentando que están vendiendo cada iPad2 que pueden fabricar, el director de operaciones, Tim Cook describió la situación como “La madre de todos los pedidos”

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Aprovechando que hoy domingo por la tarde estaba lloviendo en Madrid me he ido al cine a ver “Inside Job” una película documental dirigida por Charles Ferguson, y que en gano el Oscar al mejor documental en 2010 y que nos trata de explicar cómo se ha cocinado una de las peores crisis financieras en los EEUU.

Vale la pena gastarse los 8 euros que vale la entrada para verla, de hecho creo que es obligatorio para todo aquel que quiera entender  porque estamos donde estamos en estos momentos. Eso si, os advierto que más que Inside Job, más que un documental entraría en la categoría de películas de terror y es muy probable que tengáis pesadillas nocturnas. Yo creo que esta noche voy a soñar con la caras de Larry Summers o Alan Greenspan entre otros.

Algunas de las cosas que explican en la película las hemos comentado en el blog, sin ir más lejos hace un par de días en el post ” Crisis económica. Cuando pasamos de un sistema capitalista a una dictadura bancaria ” ya podéis adivinar por donde van los tiros. Sólo con ver el cruce de intereses entre banqueros de Wall Street, reguladores, políticos, agencias de rating, aseguradoras, es fácil comprender porque aquí no ha sucedido nada, y porque los bancos en Wall Street son hoy en día más grandes y poderosos que nunca.

Si alguien cree que en nuestro país no está sucediendo los mismo que en los EEUU que no se lleve al engaño. Sólo así podemos entender que el rescate de una sóla caja de ahorros, la  CAM nos cueste 2.800 millones, la mitad que los 6.000 millones de euros que costó el Plan E que iba a ayudar, acertadamente o no a paliar la recesión y que fue rápidamente fulminado para cumplir con los requisitos de déficit del Estado.

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Así es como lo ve Meredith Whitney, una de las analistas de Wall Street de más prestigio y considerada una de las “gurús” actuales de la economía, una persona a la que escuchan muy de cerca inversores y empresas: en algún momento y por diversos motivos se produce una reducción de los precios de la vivienda que conduce a una disminución de los ingresos fiscales; la administración pública para contrarrestar este problema incrementa los tipos impositivos al mismo tiempo que intenta reducir los gastos.

Esto genera una reducción general de la demanda (tanto de consumo como de inversión), lo que produce desempleo, que a su vez ocasiona morosidad y embargos hipotecarios; esto genera nuevas bajadas del precio de la vivienda y así sucesivamente en una espiral muy negativa para la economía y para el bienestar de la sociedad.

Pero a nadie se le tiene que escapar que antes de este círculo vicioso hubo uno virtuoso con los efectos contrarios. En ese círculo virtuoso se creaba empleo, se consumía más, había más recursos públicos, más inversión, más crédito, más endeudamiento,… y todo era muy agradable. El bienestar llegaba a casi todo el mundo y todos consumíamos más en buena parte debido unas tasas de desempleo muy pequeñas y porque nos podíamos endeudar aparentemente sin límite alguno. No sólo hablo de personas físicas, también de empresas y gobiernos.

Sin embargo, parece que esa situación en la que todo iba bien no podía continuar basándose en un incremento del endeudamiento permanente. Por algún motivo no era sostenible y ahora tenemos que devolver todo el dinero que hemos tomado prestado. No sólo no podemos seguir endeudándonos, sino que además hay que devolverlo con sus respectivos intereses.

La situación desde luego no es nueva, pero sí es interesante disponer del gráfico, publicado por Clusterstock (Business Insider) el 2 de Febrero, para verlo con total claridad.

El gráfico hace transparente el proceso, aunque no indica en dónde se produce el fallo de la espiral virtuosa que nos conduce de inmediato a otra espiral, en este caso bajista, que hunde cada vez más la economía. Tampoco indica cómo se puede salir de ese círculo vicioso, ni por supuesto cuándo.

Ese diagrama es tan válido para Estados Unidos como para España. En ambos ha habido una burbuja especulativa muy importante en el mercado inmobiliario, y en ambos ha explotado. Las repercusiones de ese hecho no hace falta explicarlas. Sólo que ahora estamos metidos de lleno en el círculo vicioso que crea más desempleo, menos recaudación de impuestos, menos consumo, más reducción del precio de la vivienda,… Lo que todos conocemos ya.

Un hecho muy relevante para poder valorar convenientemente el peligro de esa espiral: la enorme importancia que llegó a tener el sector inmobiliario dentro de nuestro PIB. Para el 2007 (pico de la burbuja) representaba el 17,9% del PIB, llegando a ocupar al 13% de la fuerza laboral total de España. Sin embargo, el peso real del sector fue mucho mayor ya que hay que contar con los sectores indirectos relacionados con ésta (servicios financieros, inmobiliarios, industrial, servicios varios,…). Algunos autores apuntan a que si contamos la producción indirecta, el porcentaje que representó en nuestra economía podía rondar el 40%. Es posible.

¿Por dónde se rompe el anterior círculo virtuoso? Casi en cualquier punto, aunque hay uno que tiene más probabilidades que el resto: la economía no se puede basar en un crecimiento constante y permanente del endeudamiento, así que el freno a esta “facilidad” ocasionó el cambio de una espiral virtuosa a otra viciosa.

No voy a echarle la culpa exclusivamente al sistema financiero, no. Si eso no hubiera ocurrido, estoy seguro que el círculo virtuoso se hubiera roto en cualquier otro punto; por ejemplo en el fin de la demanda al no haber nadie más para comprar.

En relación a la deuda alcanzada, el caso de Estados Unidos es especialmente dramático y algunos economistas ilustres alertan de su exorbitante e insostenible nivel.

Pero esa es otra preocupante historia. Y pronto estará comentada en otro artículo.

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Por increíble que parezca esta es una historia real, que sucedió durante los años 70 y 80, donde un grupo de inversores lograron controlar el mercado mundial de la plata y en donde lo que en un principio podía ser en una inversión con cierto sentido, la avaricia la convirtió en un desastre total y en donde nos demuestra que no importa el poder que tengas o el control que tengas sobre un determinado mercado, tarde o temprano las leyes de la gravedad pone los precios de los activos en su sitio.

Si el nombre de la United Fruit durante décadas se asoció al control del mercado de bananas y plátanos, el nombre de los hermanos Hunt lo podemos asociar perfectamente al control y manipulación del mercado de la plata.Esta fue su historia.

En 1971, los EEUU decidieron abandonar el patrón oro, un sistema según el cual la moneda norteamericana podría ser canjeada por su valor equivalente en oro, aunque ya en 1913, con la creación de la Reserva Federal, está ya había sido autorizada a imprimir más moneda que el oro físico custodiado por el Tesoro de los EEUU. En 1933 el presidente Roosvelt ya había ordenado que los ciudadanos norteamericanos no estaban autorizados a cambiar dólares por su equivalente en oro ni a acumular oro físico.

En 1973 la familia Hunt de Texas, en aquel momento una de las primeras fortunas de los EEUU que provenía de la industria del petróleo , decidieron empezar a comprar metales preciosos como una forma de cubrir su patrimonio contra la inflación. Por aquel entonces el oro no podía ser acumulado por individuos privados, así que los hermanos Hunt empezaron a comprar grandes cantidades de plata. Los hermanos Hunt consideraban que el papel moneda no tenía ya realmente ningún valor, entre sus fases célebres tenemos la de “cualquier idiota puede manejar una imprenta”, así que empezaron a convertir su patrimonio sostenido en papel moneda por onzas físicas de plata.

Por aquel entonces la Reserva Federal empezó a subsidiar los tipos de interés que con la elevada inflación del momento se convirtieron en unos tipos de interés reales negativos. Así que ante semejante oportunidad los Hunt dejaron de comprar plata física con capital y empezaron a apalancarse para comprar plata, con apalancamientos de 20x sobre el capital empleado.

Cuando empezaron a comprar plata en 1973, el precio no superaba los 1,95 dólares la onza. A principios de 1979, cuando los Hunt empezaron a utilizar el apalancamiento para adquirir el metal precioso, el precio rondaba los 5 dólares la onza. Posiblemente si se hubieran mantenido comprando plata sólo con capital y sin apalancarse las cosas habrían acabado de forma diferente para ellos, obteniendo una interesante rentabilidad sobre su inversión en plata, pero parece que a los Hunt no les satisfacían las rentabilidades moderadas y en 1979  convencieron a otros inversores árabes a unirse a ellos

En 1979, los hermanos Hunt (Nelson Bunker y William Herbert Hunt) junto con unos inversores árabes decidieron formar el denominado pool de la plata. En poco tiempo habían acumulado directa o indirectamente bajo su control cerca de 200 millones de onzas de plata, aproximadamente el 77% de las reservas mundiales de plata disponibles, ya fuera con la posesión física del metal ya fuera vía contratos de futuros.

A principios de los 80, con el 77% del mercado bajo  control de los hermanos Hunt y con una legión de especuladores que se querían subir a la última fiebre inversora, la plata llegó a cotizar a 54 dólares la onza.

Obviamente, el fuerte incremento del precio de la plata empezó a llamar la atención de las autoridades reguladoras. Aunque los hermanos Hunt siempre afirmaban que su objetivo no era manipular el precio del metal precioso y que su objetivo era comprar plata y mantenerla cómo inversión durante muchos años, el caso es que controlando el 77% del mercado era complicado no justificar una manipulación de precios ya que facto habían creado un monopolio, en donde los Hunt tenían la capacidad de manipular el precio de la plata simplemente no vendiendo el stock de más de 200 millones de onzas de plata que habían acumulado.

El talón de Aquiles de los hermanos Hunt era sin lugar a dudas el elevado apalancamiento utilizado para seguir comprando plata. Ya hemos visto en la reciente crisis financiera cuales son los efectos secundarios de invertir utilizando elevados niveles de apalancamiento. Bien si cambian las reglas del juego, bien si de repente cambia el ciclo económico, lo más nomral es que termines en quiebra y el precio de tus activos no cubran las deudas.La única forma de mantenerse en el juego es consiguiendo que el precio del activo mantenga o incremente su valor. Los hermanos Hunt obviamente siguieron apostando a que el precio de la plata seguiría subiendo, habían llegado al punto de no retorno o la plata subía o quebraban y ellos eran el mercado, eran los compradores y eran los que tenían la plata.

Wall Street empezó a darse cuenta que la situación no tenía ningún sentido y mientras los Hunt seguían comprando todos contrato de futuro sobre la plata, los inversores de Wall Street empezaron a apostar con ventas al descubierto por una caída en el precio del metal. El volumen del mercado de futuros sobre la plata creció tanto que era imposible que al vencimiento de estos se pudiera cumplir con la obligación de entregar semejantes cantidades de plata y el mercado de futuros sobre la plata corría el riesgo de entrar en bancarrota.

De repente el Gobierno Norteamericano se encontró entre la espada y la pared. O salvaba a los hermanos Hunt o rescataba a los bancos de Wall Street y al  mercado de futuros. Llegados a este punto los hermanos Hunt habían comprado más plata que la que existía en el mundo.

Para salvar a la banca, simplemente  había que cambiar las reglas del juego y hundir a los hermanos Hunt. Los reguladores del mercado de futuros se pusieron manos a la obre, la CFTC/COMEX/CBOT tomaron 3 medidas muy eficaces, la principal de ellas fue incrementar la exigencia de colaterales (garantías sobre el apalancamiento) a los inversores que apostaran con futuros a una alza en el precio de la plata pero no tocar los colaterales exigidos para los inversores que apostaran a una baja en el precio de la plata. Simplemente acababan de estrangular la potencia financiera de los hermanos Hunt que de repente vieron como se les exigían nuevas garantías para poder mantener sus posiciones en el mercado de futuros y en la práctica significaba que los Hunt ya no podían seguir comprando más plata. La Reserva Federal les acabo de dar la puntilla al incrementar los tipos de interés lo que significaba que el coste del apalancamiento de los Hunt se incrementaba significativamente e igualmente prohibió que la banca prestara dinero a los inversores especulativos.

Cómo os podéis imaginar, llegados a este punto, la suerte de los Hunt estaba echada. Fijadas estas nuevas reglas de juego, los únicos posibles compradores de plata era los bancos de Wall Street que tenían posiciones cortas en plata. Los Hunt empezaron a verse obligados a liquidar sus enromes posiciones al precio que querían los bancos que estaban cortos apostando a una caída del precio de la plata.

El jueves 27 de marzo de 1980, es conocido como el Jueves de la Plata. Ese día el precio de la plata se desplomó un 50%, pasando de $21.62 a $10.80 la onza.Los Hunt estaban hundidos. Se tuvieron que declarar en quiebra, fueron procesados y condenados por manipular el precio del mercado y en 1987 sus pasivos ascendían a 2.500 millones de dólares contra unos activos valorados en 1.500 millones de dólares.

Obviamente la actuación de los Hunt no fue impoluta moralmente y cometieron varios errores, pero su mensaje era demasiado peligroso. En el fondo lo que estaban transmitiendo era muy claro y conciso “NO NOS FIAMOS DEL ACTUAL SISTEMA MONETARIO Y EL PAPEL MONEDA NO VALE NADA”. La FED, los reguladores, el gobierno y los bancos no se podían permitir que el oro y la plata parecieran una inversión segura ya que convertía el papel moneda en una inversión poco segura. Derribar a los hermanos Hunt se convirtió en una cuestión estratégica de prioridad nacional.

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El protagonista del día tiene dos nombres propios, Goldman Sachs y Abacus 2007 AC1. Atención porque la imputación de fraude realizada por la SEC podría significar el fin del banco de inversión más poderoso de Wall Street. En formato de vídeopost, os comentamos la noticia e intentamos explicaros en 2 minutos en que ha consistido el “presunto”  fraude.

Si no tenéis claro lo que es un CDS o un CDO os recomendamos la lectura “¿Qué es un CDS Credit Default Swap?” “¿Qué son los CDOs Collaterized Debt Obligations?”

Promote tratar de mejorar lo de la grabación de vídeos. Se aceptan sugerencias.

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Gracias a Tom Toles podemos disfrutar de una chula viñeta que ilustra lo que, a entender del mercado de Wall Street, va a ser el plan de regulación de los mercados financieros para que la crisis financiera mundial que han provocado no se vuelva a repetir; algo que, a buen seguro, a Obama no le gusta ni lo más mínimo. ¿viva la poca memoria de los inversores cuando les interesa, verdad?

Como podemos ver en la viñeta, por mucho que habla y habla el gobierno de Estados Unidos, con el muerdo de caballo no se le entiende nada. A lo lejos dos inversores comentan:

Es complicado entender su plan de regulación

Una viñeta de lo más ingeniosa y que muestra el interés de los mercados por “colaborar” con la reforma…

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Comenzamos el día con nuestra viñeta económica habitual. Hoy podemos ver una viñeta de lo más curiosa de El Roto  en donde podremos apreciar que el que no se consuela, pese a los tiempos de crisis, es por que no quiere hacerlo.

Y sino, mirad lo que dice la viñeta:

Cariño, lo hemos perdido todo en Wall Street!

¡Pero que dices, si no tenemos nada!

¡Déjame soñar!

Sin duda, la propia necesidad de sentirnos alguien importante, gracias a la empatía que ha generado el dinero de las grandes fortunas perdidas durante esta crisis podemos sentir que en parte todos hemos perdido algo de nosotros mismos.

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Tras el respiro de ayer, hoy las Bolsas continúan con su reciente impulso bajista. El Ibex 35 se dejaba hoy un 1,92%, el Eurostoxx un 1,8% y la apertura de Wall Street no ha sido precisamente de esas que ayudan a levantar los ánimos. En estos momentos el S&P500 cae un 1,52% y el Nasdaq cerca de un 2,31%.

Posibles Causas de la Caídas en las Bolsas:

Estabilidad de la Zona Euro y Créditos Inmobiliarios:

Pues en principio nada nuevo de peso o significativo  sobre la faz de la tierra. A parte de las voces alertando de los problemas de los PIGS (Portugal, Italia, Grecia y España) y el peligro que comporta la economía de dichos países para la estabilidad de la zona euro, un runrún que parece que va ganando impulso, parece que desde la publicación de los resultados del BBVA, (a comentar mañana en un post)  la gente se haya dado cuenta que los 325.000 millones de euros de créditos concedidos por la banca al sector inmobiliario (30% del PIB) pueden empezar a ser un problema.

En fin, claro caso de que las noticias justifican las caídas en bolsa, porque ya hace bastante tiempo que estos dos problemas son  una realidad.

Obama, guerra a la banca y congelación presupuestaria:

Al otro lado del Atlántico, la declaración de  guerra de Obama a la banca (para mi de guerra tiene poco), y el reciente anunció de congelación del gasto presupuestario, no han ayudado a los mercados.  No sé si hay una mano que mece la cuna en esto de la bolsa, pero si lo de la guerra de Obama iba en serio, aquí tenemos la bajada de la bolsa estos días como aperitivo de cómo presionar a un legislador (en fin apunto que dejo para los amantes de las teorías conspiratorias)

Datos Económicos EEUU:

En los pequeños datos concretos, las noticias de estos días no eran del todo malas, pequeño incremento en los pedidos de bienes duraderos en EEUU +0,3%, pero debajo del +2% esperado.

Resultados Trimestrales:

Resultados positivos de  Ford (NYSE:F) que ha ganado 2.700 millones de dólares en 2009, los análistas esperaban números rojos, y la compañía espera que en el 2010 también tenga ganancias.

Incremento de resultados del último trimestre también en 3M (NYSE:MMM), AT&T, y  resultados algo inferiores de Procter & Gamble pero por encima de las estimaciones de los analistas.

Ayer, también presentación del iPad de Apple y caída de la cotización de la compañía, que hoy continúa, como ya suele ser todo un clásico en las presentaciones de productos de Apple y como ya os indicamos en un post.

Reserva Federal y Tipos de interés:

En este apartado sin novedades, la FED sigue detectando que la economía se está recuperando lentamente e indicó que mantendrá su actual política de tipos de interés cero.  Si no recuerdo mal hoy el Senado tiene que confirmar a Bernake en su puesto de presidente de la FED (no se esperan novedades).

Conclusión:

Cómo podéis comprobar, ninguna novedad significativa, que justifique un cambio de tendencia en los mercados.  Bueno, seguramente el problema está en eso, en la falta de novedades que apuntalen la subida de las bolsas. Con los mismos problemas de fondo que hace un año (algo atenuados), los inversores igual se empiezan a preguntar porque los mercados han subido tanto los últimos meses.

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Hace tiempo que tengo la certeza de que los políticos ni pueden, ni quieren, ni saben desempeñar la tarea para la cual se supone han sido elegidos en general, y menos en cuestiones económicas.

No pueden, porque para llegar donde están han necesariamente de hipotecar cualquier movimiento posterior que pudiera suponer un cambio real, perpetuando lo que existe.

No quieren, porque toda medida con proyección de futuro sería perniciosa para sus intereses inmediatos, de manera que se entra en un conflicto de intereses por el cual están condenados a mirar a corto plazo. Y no saben, por razones obvias que, supongo, a nadie se le escaparán, empezando porque la gran mayoría no tiene la preparación adecuada para dirigir ni una simple comunidad de vecinos.

Hace un año, las medidas que tomó un Obama recién llegado (está aún por ver si acertadas y suficientes) parecieron aliviar algo el sentimiento de pesimismo que existía en EEUU. Su forma de hacer política mundial, bastante más “profesional” y menos de corte “llevo el mundo como si fuese un rancho de Tejas” a que estábamos acostumbrados hizo que el resto del mundo se contagiase del mismo optimismo, si bien en Europa seguimos esperando por Francia y Alemania para poder engancharnos de nuevo al rebufo de la estela del crecimiento, porque, no nos engañemos, en ellos se basa la política económica europea. Sin embargo, me sentí defraudado cuando al presidente americano largó su discurso de aceptación del premio Nobel, cuando repitió varias veces el mensaje: ”Llevaremos la guerra allá donde haga falta”. No parecía aquel un foro muy adecuado para soltar aquello sin recato y refrendaba el pensamiento de metedura de pata, pues el único mérito aparente era ser el primer presidente de color en EEUU, lo cual debería ser motivo de reconocimiento y admiración, pero parece escaso bagaje para otorgar todo un Nobel.

Lo que nadie esperaba era que uno de los frentes a los que el presidente americano llevase la guerra sería la propia Wall Street, en pleno corazón de Manhattan, Nueva York. El pasado jueves el presidente americano hizo un anuncio donde la frase más reseñada por los medios es: ”If these folks want a fight, it’s a fight I’m ready to have”. Dejando aparte que no me imagino a Zapa, Sarko o Angelina Merkel llamando “muchachos” a Botín, Gonzálezy compañía, como declaración de intenciones, no está nada mal.

Desde ese instante las manos fuertes están que trinan. Todos en mayor o menor medida claman contra unas medidas demasiado vagas, poco definidas aún, pero de las que intuyen que pueden hacerles daño, entre las que destaca la eliminación del trading por cuenta propia. Ni más, ni menos. Para explicarlo llanamente, estos milloncejos que me acaba de dar el bamco central correspondiente para que no quiebre y se reestablezca el flujo de capitales, en vez de prestárselos a estos muertos de hambre que lo necesitan para crear o que no se hunda su PyME (aunque generen el 80% del empleo total, y ese sea mi cometido teórico como banco), los meto en futuros del VIX o de alguna otra zarandaja mediante un programa automático de trading a plazo ultracorto, y tras unas horas de metisaca, los tengo convenientemente multiplicados, amasando dinero salido del aire, en lugar de prestarlo. Actitud entendible visto que saben que cuando a ellos les va mal hemos de socializar entre todos las pérdidas, pero eso sí, cuando hay beneficios, nada mejor que un buen capitalismo a ultranza: lo mío es mío y que no me lo toquen…

Algunas de las razones que se esgrimen contra dicha medida son que terminaría con la liquidez de los mercados, provocando una bajada brutal del volumen de negociación, e incluso de la aparición de un nuevo mercado totalmente diferente al que conocemos. La afectación directa a los beneficios bancarios resultaría en una serie de ventas masivas en dichos valores, cierre de numerosos hedge funds y despidos masivos en ambas industrias como resultado final, todo ello sin contar con el efecto dominó.

Cuando los gobiernos inundaron de dinero los mercados hace un año, los bancos se zambulleron a comprar acciones propias y de otros a precios de saldo. Aquello inició el rebote recién terminado pese a que la economía ha continuado más bien maltrecha que repuntando, aún demasiado titubeante y débil, como un recién salido de una enfermedad.

Y así llegamos, una vez más, al “Bolsatrilipsis”. Se prevén bajadas en las bolsas hasta ya veremos donde, el fin de la tendencia alcista comenzada en marzo.

Ahora las instituciones han pasado a vender. Pero los grandes tiburones saben que no tienen realmente demasiado que temer. Basta, como siempre han hecho y ya están haciendo, con anunciar el fin del capitalismo, la llegada de desórdenes a las calles y la desaparición de todo dinero invertido de la faz de la tierra para que, manipulados todos de nuevo, pidamos de rodillas que dejen a los banqueros hacer y deshacer a su antojo y seguir maldiciéndolos entre dientes como único recurso. Justo hace un año no se atenían a las leyes del mismo mercado al cual ahora claman por justicia, cuando éste les declaraba de facto en quiebra. Entonces salieron sus ahora enemigos, los políticos, para salvarlos a base de insuflarles el dinero de todos. Eso sí, sólo a los más grandes…

Así, pues, si la dicotomía que se plantea está entre que seguir sedado, mirando hacia otro lado, dejando que las manos fuertes de siempre se sigan embolsando paladas de dinero a espuertas vaya la economía como vaya, o al menos no dejarlos actuar inpunemente, aunque lo más probable es que finalmente no crea que se vaya a conseguir nada, yo me decanto sin duda por darme este último placer. Atar la correa en corto a los banqueros es el primer paso si realmente queremos cambiar algo de lo que nos ha llevado a esta situación en que estamos inmersos. Por que queremos, ¿no? ¿Realmente queremos?Pues aquí está la oportunidad. Da miedo, sí. Como todo lo desconocido…

Además, por una vez, en este caso se da una circunstancia especial: la partida se juega tan inaccesiblemente arriba, que los ciudadanos de a pie podemos asistir tranquilamente como espectadoresa observar como se despellejan entre ellos, sin en principio tomar partido, con la tranquilidad resignada de saber que, pase lo que pase, tendremos que pagar la factura. Intentarán implicarnos invocando al paro, a que se esfumarán todas las inversiones del Universo y a la desaparición del “bienestar social”, todo ello para que nos interpongamos y paremos la amenaza sin que ellos se ensucien las manos, sirviendo de carne de cañón, como siempre terminamos haciendo. Bastante tenemos con intentar pagar la hipoteca sin dejar de comer y echar gasolina, y si nos sobra algo, ahorrarlo y llegado el caso, encontrar dónde invertirlo. Por una vez, si hay lucha, deberíamos dejar que se peguen entre ellos, políticos y poderosos. Nadie se preocupe, la sangre no llegará al río, porque en el fondo son lo mismo y se necesitan.

Por cierto: caídas irrecuperables de volúmenes de negociación; décadas de nadería inversionista; fuego en las calles; mercados cambiantes que ya nunca volverán a ser lo mismo; gente guardando su dinero bajo el colchón sin encontrar donde ponerlo por miedo a la iliquidez de los valores; brokers, hedges y fondos cerrando porque nadie jamás va a poder especular ya en nada… Resumiendo: ésta puede ser una magnífica ocasión de adquirir la acción que siempre hemos estado buscando…

Disclosure: Ni soy, ni tengo ningún familiar o amigo que sea o haya sido político ni banquero (no confundir con bancario, que tampoco). Sí tengo, en cambio, acciones de BME.

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Lo que hace poco tiempo parecía casi imposible, ha sucedido esta noche, el Dow Jones Industrial ha cerrado la jornada por encima de los 10.000 puntos impulsado por un notable volumen de negocio, superando así la barrera psicológica de los 10.000 puntos, marcando un paso más en la recuperación de las bolsas tras el hundimiento provocado por la crisis financiera.

Esta subida del +1,5% hasta los 10.015 puntos, ha venido provocada por los buenos resultados de JP Morgan e Intel, mejor de lo esperado, y ha venido también acompañada de una subida del +1,5% en el Nasdaq y del +1,75% en S&P 500 respectivamente.

El Dow Jones ha recuperado de esta forma 3.450 puntos desde los mínimos de marzo, pero aún tras esta importante subida, queda lejos de su record de 14.000 puntos (un 30% por debajo de sus máximos) y no olvidemos que los resultados aunque mejor de lo esperado, se producen en un entorno con innumerables incertidumbres tanto para la economía americana, como para la globlal.

En un breve repaso, recordar que esta barrera psicológica de los 10.000 puntos fue superada por primera vez en Marzo de 1999, cayó por debajo este nivel tras el pinchazo de la burbuja tecnológica, para recuperar nuevamente este umbral a finales del año 2003, para alcanzar el máximo de 14.000 puntos en Octubre del 2007.

Veremos la reacción que tiene hoy la bolsa española, donde el índice Ibex 35 ha cerrado en los 11.871 puntos, tras un ascenso del +2,26% impulsado también por los resultados mejores de lo esperado del otro lado del Atlántico. Veremos si en la jornada de este jueves, se perfora definitivamente la barrera psicológica de los 12.000 puntos. Todo apuntá que así será!!!

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Uno tiene la sensación que las medidas que se están tomando para sacarnos de está recesión, están sentando las bases para los futuros problemas y desafíos que deberá afrontar la economía en un futuro próximo, y estamos sembrando la semillas que alimentarán nuevas burbujas especulativas con los indeseados efectos secundarios que estas conllevan y poco se está haciendo para prevenir situaciones similares a las actuales. Parece como si los pilotos de la economía, ante la avería en un motor, en lugar de intentar aterrizar en el aeropuerto más próximo, hayan decidido darle máxima potencia al motor que nos queda e intentar seguir el viaje hacia un destino lejano, con el riesgo de que poniendo el motor a su límite lo que acabe pasando es que este también se averié y nos precipitemos al vacío.

Es por esto que comparto la visión de Andy Xie, ex analista de Morgan Stanley, que en un artículo en Caijin.com, reflexiona sobre el porqué las medidas que se están tomando para salir de la recesión nos traeran nuevos problemas y otras burbujas especultativas en un futuro próximo. Os paso a traducir algunos fragmentos del texto.

 “La crisis financiera nos ha enseñado unas lecciones crucuales sobre los peligros de las bubujas, la falta de regulación y la deuda. Es una lástima que no las hayamos aprendido.

Poco hizo el Gobierno para darse cuenta que la totalidad del sistema financiero era un Lehman Gigante. Las instituciones financieras tomaban prestado dinero para invertirlo en activos con riesgo e ilíquidos. El mercado de deuda era el que soportaba todo el sistema financiero, creyendo que el gobierno salvaría a cualquiera en esta crisis. Pero cuando se dejo caer a Lehman, la fe del mercado se tambaleo.

El mercado de deuda rehusó a continuar financiando a las instituciones financieras y renovar sus préstamos a corto plazo y lógicamente las instituciones financieras no tenían margen de maniobra para vender sus activos para pagar sus deudas. El sistema financiero en su conjunto se empezó a tambalear. Finalmente, los gobiernos y los bancos centrales se vieron forzados a rescatar a todo el mundo vía préstamos directos y otorgando garantías. 

La estrategia de dejar caer a Lehman había fracasado. Los gobiernos se vieron forzados en hacer explícitas las garantías implicitas al sistema financiero. Y ya nadie se atreve a argumentar que dejar caer una entidad financiera de cierto tamaño sea una buena idea. El gobierno había perdido y Wall Street había ganado.

Así que la defunción de Lehman fue en vano, Hoy, los gobiernos y los bancos centrales están celebrando su éxitosa estabilización del sistema financiero. Para conseguir el mismo resultado podrían haber salvado a Lehman por sólo 50.000 millones de dólares. En cambio han gastado billones de dólares, para conseguir el mismo objetivo y mientras tanto el objetivo de reformar el sistema financiero se está quedando en nada.

Primero, fijémonos en el objetivo básico de desapalancar (desendeudar) al sector financiero. Los principales ejecutivos de las firmas de Wall Street hablan de que han recortado el apalancamiento a la mitad. De hecho esto se ha logrado incrementando la base de capital de las compañías financieras en lugar de reducir el activo. Según la Reserva Federal la deuda total del sistema financiero era de 16,5 billones de dólares en el segundo cuatrimestre del 2009, una cifra similar a los 16,6 billones de hace un año….. la conclusión es que el nivel de deuda del sector financiero es el mismo que antes de la crisis y el desapalancamiento es debido a los incrementos de capital financiados parcialmente por el gobierno.

Segundo, las entidades financieras, siguen operando como antes. Estas han publicado un buen nivel de beneficios en el primer semestre del 2009 en un periodo donde la economía se está contrayendo…el grueso de estos beneficios provienen de las actividades de trading. Con 16,5 billones de dólares en activos, una ganancia del 1% significa un beneficio en valor absoluto considerable. Considerando la apreciación de los mercados financieros durante los últimos meses, el nivel de beneficios no es difícil de imaginar.  

Las ganancias en la actividad de trading son una forma de redistribución de ingresos. En el mejor escenario, los traders más listos compran activos antes que los demás porque ven que la recuperación de la economía está cercana. Está redistribución otorga una pedazo más grande del pastel de los crecimientos futuros a aquellos que están dispuestos a tomar un riesgo antes que los demás. Sin embargo, la experiencia nos dice que la mayor parte de los beneficios de la actividad de trading significa una redistribución de ingresos de muchos hacia unos pocos en un juego de suma cero. El truco consiste en conseguir que la crédula  masas de gente  se unan al juego de la burbuja cuando los precios empiezan a ser elevados. Cuando la brubuja implosiona, incluso a pesar de que los precios solo retrocedan a los precios iniciales de al principio de la burbuja, mucha gente pierde dinero a favor de unos pocos. Lo que está ocurriendo ahora, es otra vez una burbuja para redistribuir los ingresos de muchos hacia unos pocos.

 Tercero. La supervisión financiera no ha cambiado. Después del crash de Lehman, la mayoría de los gobiernos han hablado sobre la necesidad de fortalecer la regulación y supervisión financiera, y la posibilidad de establecer un órgano regulador a nivel internacional. Por contra, el desarrollo de los acontecimientos ha debilitado aún más los mecanismos reguladores. Para apoyar a las instituciones financieras, el gobierno norteamericano ha suspendido las reglas de contabilidad de activos  “mark to market”loque ha permitido a estas reportar beneficios cuando seguramente estarían en pérdidas.

El único movimiento visible está en la intención de los políticos de regular los sueldos de los banqueros. Si esto se pudiera hacer, se podrían eliminar los incentivos de las entidades financieras para crear burbujas. Pero esto no puede hacerse. Los profesionales financieros pueden establecerse en cualquier lugar del mundo, y siempre habrá países dispuestos a acojerlos, lo que hace difícil y necesaria la obtención de un consenso a nivel internacinonal.

Considero que el objetivo final de toda reforma del sistema financiero debería ser poder conseguir que el apalancamiento fuera transparente. Hay muchos motivos por los cuales se puede crear una burbuja especulativa. El apalancamiento,  siempre está en el ojo del huracán de las burbujas inmobiliarias, probablemente las más dañinas de todas. El apalancamiento del sistema financiero (ratio de activos versus capital) es una de la principales fuerzas que impulsan una burbuja. Reglas de contabilidad complejas y diferentes tratamientos contables para diferentes entidades financieras, hacen complejo poder medir el nivel de apalancamiento. El standard internacional para los bancos es que le capital respresente el 8% de los activos (esto permite un apalancamiento de 12 veces). Sin embargo, la forma como son contabilizado algunos activos fuera de balance, pueden provocar grandes diferencias. Al principio de la crisis teniendo en cuenta estos “activos” fuera de balance el nivel de apalancamiento de algunos de estos grandes bancos superaba las 30 veces. …..

El problema de regular el sistema financiero no está solo en el sistema bancario per se. También tenemos un sistema financiero en la sombra (empresas financieras como GE, fondos monetarios etc) que tiene niveles de aplancamiento superiores a la banca. Cuando te apalancas en una economía en expansión, los precios de los activos se incrementan, esto provoca aumentos del valor de los activos dados como colateral para obtener financiación lo que provoca que se pueda aumentar el nivel de crédito. Un incremento en los beneficios de las entidades financieras, suele venir acompañado por una espiral de aumento del apalancamiento y aumento de los precios de los activos, espiral que se va retroalimentando.

Es extremadamente difícil establecer un régimen regulador que pare esta espiral.  En este contexto, empiezan a aparecer nuevas instituciones financieras y nuevos productos financieros y un nuevo juego de apalancamiento empieza. Es del todo imposible que la regulación que se establezca hoy pueda anticipar y regular la aparición de estos nuevos productos. Los gobiernos deberían crear agencias que se basaran en regular los principios financieros , no como ahora que sólo velan por el cumplimiento de las leyes y reglas existentes….

Dado que el Gobierno ha fallado en aprovechar la crisis para construir un sistema financiero mejor, parece complicado que ahora cuando el sentimiento de urgencia se ha desvanecido se puedan realizar las reformas necesarias. Se han gastado billones de dolares para comprar la estabilidad de hoy, pero si no se quiere que este dinero se haya gastado en vano, se deberían acometer serias reformas para disminuir la posibilidad de que se repita una catástrofe similar en el futuro.

El principal cambio positivo , que ha habido en esta crisis, ha sido el rápido incremento del ratio de ahorro en los hogares norteamericanos. Ha sucedido mucho más rápido de lo que pensaba y es un cambio que tiene el potencial para cambiar la economía global. La explicación económica de este fenómeno lo tenemos en el efecto negativo que ha tenido la crisis en la riqueza de los hogares que ha sufrido una caída del 20%, o casi del 100% del PIB. Se estima que esto provocará una reducción del consumo del 5%, mientras que el ratio de ahorro de los hogares se ha incrementado a una tasa superior y continua avanzando….. como consecuencia el déficit comercial de los EEUU casi se ha reducido a la mitad desde su cifra máxima y puede reducirse otra vez a la mitad en 2010. Es por esta razón por la que soy positivo con la evolución del dolar…

Como no se ha producido ninguna reforma financiera significativa, la creación de burbujas se volverá a poner de moda muy pronto. Los impulsores son la fe un dólar que seguirá depreciándose para siempre y después en la inflación. Acciones, commodities e incluso los precios inmobiliarios en alguna ciudades han tenido fuertes incrementos durante este año, a pesar de que estamos en medio de una recesión global sincronizada.

Obviamente, los alcistas argumentarán que la recuperación de los mercados es debida a las previsiones de una fuerte  y cercana recuperación de la economía. Los estímulos de los gobiernos nos llevarán en volandas a una recuperación económica sostenible y fuerte. Como he indicado anteriormente, durante una gran burbuja, la oferta y la demanda se desalinean. Cuando explota la burbuja, la economía debe  reestructurar la oferta y la demanda antes de que la economía pueda volver a crecer con fuerza. Los estímulos de los gobiernos no pueden solucionar este problema y el realineamiento tomará su tiempo.

Cómo los políticos piensan erróneamente que el gasto puede llevarnos otra vez al crecimiento, están focalizados en esta tarea. De hecho, las consecuencias de esta política suelen ser la aparición de la inflación y la creación de burbujas por todos lados. Al principio del año ya predije la burbuja en el mercado de valores  duraría entre marzo y septiembre de este año. El motivo de que esta burbuja sea tan corta es debido a que se encuentra limitada por el impacto de la economía real……

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Este post no es para hacer leña del árbol caído, sino simplemente para recoger una jornada histórica en la bolsa (y llevamos unas cuantas en los últimos meses).

Caída del Dow Jones que rompe los 7.000 puntos (retroceso del 4,24%) hasta los 6.763 puntos. El resto de índices mundiales con desplomes similares, S&P 500 un -4,66% ha salvado al cierre los 700 puntos de milagro. El Ibex35, retrocede un 4,60%, hasta los 7.270 puntos (Se acerca la predicción de Putabolsa de los 6.500 puntos, probablemente de facto ya estaríamos en esos niveles sin no fuera por el peso de Telefónica).

Explicaciones, bueno, la excusa de hoy, entre otras el gigante asegurador AIG (alias Agujero Negro) que requiere 30.000 millones de dólares  adicionales de ayuda, el gigante bancario HBSC, hasta ahora relativamente inmune a la crisis financiera, resulta que  ampliará capital por 14.125 millones de euros.

La verdad es que hasta ahora no he sido precisamente positivo (Ver power point V Encuentro Rankia) con la Bolsa, probablemente aún siga siendo más tiempo para la reflexión que para la acción, pero la verdad es que a estos niveles las cosas me empiezan a gustar cada vez más y más cuando las ventas son indiscriminadas.

Como dice Buffet:

“Whether we’re talking about socks or stocks, I like buying quality merchandise when it is marked down ” Que traducido libemente vendría a significar “Me da igual que hablemos de calcetines o acciones, me gusta comprar mercancía de calidad cuando esta de rebajas“.

Si bien es cierto que muchos negocios sufrirán los suyo (no compraría una acción de un banco ahora ni loco) si que hay otros en negocios acíclicos que  están siendo duramente castigados, que podrán mantener o incrementar dividendos y que con rentabilidades anuales del 5-6% parecen sin duda una buena alternativa como inversión con un horizonte temporal a largo plazo versus la rentabilidad que puede ofrecer la renta fija.

En estos momentos me resulta difícil ver a la economía norteamricana estabilizarse antes del cuarto trimestre del 2009, para mi ese cuarto trimestre es la gran esperanza para empezar a ver que se ha tocado o no suelo en la economía real norteamericana.

Bueno, creo que no es el momento para reflexiones en voz alta en estos momentos, lo dejamos para dentro de unos días, de momento Wall Street ya ha retrocedido a los niveles de 1997….¿próxima parada 1995? Esto es viajar en el tiempo y lo demás son tonterías.

Buenas noches… y…

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La sesión de hoy de Wall Street ha creado una especie de tormenta perfecta inducida por la preocupacion sobre la caída de beneficios de empresas importantes como Intel, Time Warner y Alcoa, así como sobre el fuerte incremento en la cifra de desempleo que ha provocado la peor sesión bursátil del último mes, llevando al S&P a caer un -3,00% y al Dow Jones un -2,72%.

Mientras todo esto sucedía, el precio del petróleo caía 5,95$, dejando el precio del barril de crudo en Nueva York en 42,63$, un 12,2% menos que en la sesión anterior, la caída más importante en 7 años. Esto sucedía después que la “Energy Information Administration” anunciará que las reservas de petróleo han aumentado más de lo esperado, 6,7 millones de barriles frente a los 800.000 barriles previstos por la media del mercado, lo que ha provocado que el mercado reaccionará bruscamente y prácticamente ha eliminado en una sola sesión el fuerte aumento de los precios del petróleo acontecido las dos últimas semanas motivado por el conflicto en la franja de Gaza y la disputa del gas entre Rusia y Ucranía.

Los inversores también han recibido negativamente los datos de empleo del sector privado de EEUU publicados por el “ADP Employer Services” en los que reflejan un acelerado deterioro del mercado laboral con una pérdida de 693.000 puestos de trabajo, mucho mayor que la disminución estimada inicialmente de 495.000, siendo un mal presagio para las cifras oficiales del mes de Diciembre que se conocerán el viernes, y que pueden ser mucho peores que las expectativas iniciales de los economistas.

También ha influido negativamente los anuncios de caídas de beneficios realilzados por Time Warner, Intel y Alcoa. Time Warner, empresa propietaria entre otras de AOL y CNN, cayó un 6,3% después de que la compañía anunciase un recorte de 1,07$ en los beneficios previstos para el 2008, alcanzando una perdida operativa para todo el año 2008 de 8.900 MM de dólares. Las acciones de Intel caían un 6% ya que el fabricante de chips anunció que sus ventas del último trimestre caían más de un 20% respecto a las de un año antes, como consecuencia de que la demanda de ordenadores y microprocesadores ha disminuido bruscamente. Por otro lado las acciones de Alcoa disminuían un 10,5% tras el anunció que reducirá durante este año su fuerza laboral a nivel mundial un 13% (13.500 empleados) como consecuencia del recorte de producción del 18%, entre otras medidas encaminadas a reducir costes.

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Francamente hoy he alucinado con los medios de comunicación y las reacciones en general, tras el triunfo de Barak Obama en las elecciones presidenciales a los EEUU. Parecía que hubiésemos descubierto al mesias y que a partir de hoy con Obama todo podría ir bien.

Me alegro del triunfo de Obama, pero igual nos hemos pasado un poquito. Ni Obama es Dios, ni va arreglar el mundo en dos días. Es una persona de carne y hueso, que tiene por delante una tarea que no es nada sencilla, y aunque es un auténtico soplo de aire fresco, y tiene el beneficio de la esperanza (que no es poco tras el desastre de la administración Bush) yo conozco al Obama de presencia magnética y discursos que llenan los corazones, pero ni el mejor equipo gestor va enderezar la situación económica en dos días.

A todo esto, hoy Wall Street caía un -5%, la bajada entiendo que no tiene nada que ver con la elección de Obama, hay que ser conscientes que la tendencia primaria del mercado es bajista y que la bola de nieve sobre la que cabalga la recesión económica sigue acelerándose cuesta abajo y aún no ha tocado fondo.

Para los que estén algo despistados (Buen ejemplo real en blog Inversión Especulación..), entrar en bolsa porque lleva una o dos semanas subiendo, puede ser el mayor de los errores, y una exclente forma de entrar con el paso cambiado y ser destrozado por el mercado. Se entra en el punto alto del rebote y cuando se ve que se ha caído un -10%, o un -20% en pocos días cunde el pánico y se vende la posición. (Una forma sencilla de tirar el dinero).

Yo creo que en este mercado y tal cómo está la situación económica, aún no hemos visto los mínimos en las bolsas y nos queda bastante tiempo por delante para poderlos ver (de 6 meses a 1 año), así que paciencia. (Es una intuición muy personal que no tiene porque cumplirse, así que no me hagáis mucho caso).

Por cierto, hoy en Putabolsa, nos indicaba que no ha podido vender acciones a crédito de uno de los grandes del Ibex, Bankinter no le dejaba. Yo he visto en Renta4 que es casi imposible encontrar CFD con lo que ponerse cortos en acciones del Mercado Continuo (se cuentan con los dedos de una mano) y curiosamente en valores relativamente poco suceptibles para que los inversores apuesten a la baja ya que están poco sujetos al ciclo económico, concretamente tiene Telefónica, Abertis, Iberdrola, Iberdrola Renovables, Almirall, Rovi, Enagás, Unión Fenosa y Red Eléctrica (para ofrecer estos cortos mejor que no ofreciesen nada). La verdad es que es un fenómeno bastante curioso, que se está produciendo desde hace unos días (al menos desde que yo me he dado cuenta) y abre varios interrogantes ¿Pacto entre brokers para no ofrecer cortos y tratar de aguantar el mercado? ¿ Algún problema grave en la creación por parte de los emisores de estos tipos de productos?… un auténtico misterio…. si tenéis alguna pista al respecto o experiencia será bienvenida si la compartís en los comentarios.

Esta tarde he tenido la suerte de poder vender a crédito acciones de Mapfre en Bankinter.

Volviendo al principio del post. Efectivamente, YES We Can, podemos salir y saldremos de la crisis y del mercado bajista, pero aunque creamos en Obama, démosle al hombre un poco de tiempo…bueno bastante y no esperamos a que él sea el que nos vaya a cambiar el rumbo….por mucha fe que tengáis en él, al menos hasta enero sigue Bush en la Casa Blanca.

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Auténtica montaña rusa lo que están viviendo los índice bursátiles las últimas semanas, señal inequívoca de que algo no debe andar muy bien, la verdad es que los que operan con el intradía se deben estar poniendo las botas con semejante volatilidad.

Hoy nuevo desplome en Wall Street, el Dow Jones un -7,87%, el S&P500 - 9,03%, y el Nasdaq un -8,47%, casi nada. Ya comentamos hace poco que probablemente nos habíamos salvado de caer en el abismo de un quiebra financiera masiva pero que ahora nos enfrentábamos a saber como de dura será la recesión y hasta que no se tenga visibilidad de como de duro será el impacto en la economía real de la restricción de crédito los mercados no levantarán cabeza.

La jornada de hoy nos ha regalado la mayor caída en un día Wall Street desde el crash de 1987, no os quejaréis, emociones fuertes no nos faltan. VIX, el índice del pánico que mide la volatilidad se encaramó hasta 69,25 puntos subiendo 14 puntos en una sola jornada.

Entre las causas puntuales para justificar el descenso de hoy está la caída de un -1,2% de las ventas minoristas en Septiembre… si las del mes de Septiembre fueron malas mejor nos agarremos al sillón cuando se publique el date de las del mes de Octubre.

Aquí puede pasar cualquier desastre en cualquier momento, también comentábamos hace poco cómo  un banquero nos comentó que el pasado viernes le saltaron todas las alarmas de grandes clientes que sus posiciones apalancadas en bolsa se le habían quedado al descubierto, memorizad los niveles del viernes, porque tres días seguidos en esos niveles y podemos asistir a una venta masiva de acciones.

Por cierto en el blog Bolsaovejuna nos indican un fantástico infográfico interactivo del New York Times donde se pueden comprar los diferentes cracks bursátiles. Vale la pena visitarlo.

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Después del maremoto de ayer en Wall Street, y del Tsunami de los mercados asiáticos, el Ibex 35 por razones obvias, no podía ser ajeno a los acontecimientos y la apertura ha sido espectacular, por ponerle algún calificativo. Cerca de 900 puntos perdidos respecto al cierre de ayer de 9.902 puntos y bordeando la pérdida de los 9.000 puntos, aunque en estos momentos se mantiene en la zona de los 9.200 puntos (caída del -7%).

A nivel individual, entre los valores que componen el Ibex y con perdidas rondando el 10%, tenemos a Telecinco, Mapfre, Iberdrola Renovables, Gamesa, Endesa, Criteria, Abengoa y Acciona.

En cuanto a noticias del día que puedan ofrecer un rayo de esperanza, pues la posibilidad de que el Gobierno de los EEUU adopte la solución Irlandesa, y garantice todo los depósitos y deudas de la banca (un farol como cualquier otro, pero que sin duda ayudará a que las entidades financieras norteamericanas empiecen a bombearse créditos entre ellas, para mi dada la situación actual es una de las mejores soluciones posibles) y a nivel nacional, a destacar que al menos la crisis ha incrementado el nivel de ahorro de los españoles. Los días de despilfaro parece que llegan a su fin.

En fin, observemos como van las cosas.

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Perdonad el título apocalíptico, pero después del cierre de hoy de Wall Street, uno se siente como Jim Morrison, pero no como Jim Morrison en pleno concierto de The Doors, sino cómo Jim Morrison en sus últimas horas en su bañera de su piso del barrio de Marais en París, espero que mi estado de ánimo no llegue a los niveles de Jim Morrison descansando en Pere Lachaise. Por cierto si quereís leer el post bien ambientados primero dadle al play al vídeo que he insertado, con la música de fondo podéis seguir leyendo.

Pero vayamos a los que ha pasado hoy en Wall Street. La sesión discurría con bastante normalidad, bueno la normalidad de estos días, ligeramente al alza al inicio y con tendencia a acabar como las siete jornadas precedentes a la baja. Pero una hora antes del cierre los indices simplemente se han desplomado, el Dow Jones ha caído -7,33% por debajo de los 9.000 puntos, con los inversores acudiendo en masa al mercado de opciones para cubrir posiciones ante posibles caídas (el volumen de opciones contratadas ha estado un 72% de la media). El índice VIX (conocido como indice del pánico, alcanzó el nivel de los 58,24 (máximo histórico).

De momento aún no he leído ninguna noticia que justifique el descalabro (supongo que mañana ya encontraran alguna a la que le colgarán el sanbenito de la responsabilidad) a parte de la inminente recesión mundial.

Francamente, cuesta trabajo saber donde estamos y hacia donde vamos, al respecto encuentro vía Merodeando una fantástica viñeta de Manel Fontdevilla (del periódico Público) que está realizando un fantástico seguimiento de la crisis (siempre sienta bien algo de humor) (Muy recomendable visitar su blog).

El caso, es que los acontecimientos son tan rápidos y devastadores, que cuesta saber a lo que nos enfrentamos y no caer en estado se shock. Dejando de lado las caídas de bolsa y sin saber cómo están las cosas por EEUU de primera mano, en España, donde podemos palpar el terreno, la verdad es que se dan las condicione para que caer en una gran depresión económica, si ya se que no está muy bien decirlo, pero es que a los males de la burbuja inmobiliaria, y a falta de una industria competitiva, el cerrajón de crédito está estrangulando a miles de empresas, mientras el consumo se desmploma, ohy me decían (no se si será cierto) que las ventas comprables de ropa en el Corte Inglés o Cortefiel en septiembre tenían caídas del 30%.

Las empresas sanas, ven como la morosidad de algunos de sus clientes se empieza a disparar, y las que necesitan algún tipo de financiación (descuento de papel, pólizas, etc..) para financiar su circulante están viendo cómo en el mejor de los casos les es absolutamente imposible conseguir nuevos créditos y en el peor (si están en algun sector cíclico como consumo, publicidad, etc..) asiste atónitos como los bancos al grito de maricón el último les cancelan las deudas que van venciendo a corto plazo desestabilizando peligrosamente empresas que podrían sobrevivir a una crisis en condiciones de crédito normal.

No se si hace falta que describa la posible espiral, sin crédito, con menos consumo, cierre de empresas, más desempleo, menos consumo, más cierre de empresas….etc…¿Dónde estará Keynes?. Francamente deseo que este no sea el escenario.

Francamente no se que harán los mercados los próximos día, ni meses, cuidado con lo que puedan parecer gangas, más que nunca si tenéis una empresa en cartera aseguraros al menos que no tiene deuda (tener deuda en los días que corren es un peligro mortal, por muy buena que sea la empresa)…. y ya para acabaros de animar os dejo el gráfico del Dow Jones en la gran depresión del 1929.

Aunque mirado en perspectiva parece que los 4 años que duró la caída bursátil en 1929 fue eso…una continua caída, fijaros en los picos de los precios,  donde se marcaron al menos 8 cracks brusátiles, y donde tuvimos incluso subidas espectaculares de más del 30-40%, para después marcar un nuevo crack (esto puede destrozar a cualquier inversor tentado de vender en la caída y comprar cuando llevavan un 10-20% de subida, para ver cómo las acciones se volvían a desplomar).

Creo que para ver en que escenario nos podemos encontrar, todo depende de cómo vayan en los próximos meses en la economía de los EEUU, si no aparecen indicadores económicos positivos que calmen la situación, el mercado seguirá descontando la incertidumbre de que estemos ante una Gran Depresión (mimbres para que la tengamos los tenemos) y mientras para bien o para mal esto no se aclaré las sorpresas y la volatilidad pueden ser mayúsculas.

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Escribimos este post estando un poco en situación de shock tras ver lo sucedido esta noche en Wall Street y hablar durante más de media hora con mi compañero de blog Gurús Hucky, él siempre tan optimista, pero al que hoy he visto realmente abatido, sin prácticamente posibilidad ninguno de los dos de articular una palabra que no fuese negativa, pesimista o simplemente catastrofista, ya que los hechos empiezan a superar a la ficción y nada nos hace intuir, ni de lejos, donde está el fin de este agujero negro en el que hemos caído.

Vamos a exponer los hechos, la Bolsa de Nueva York, que durante gran parte de la jornada ha ido moviéndose en una zona poco definida, ha registrado hacia el final de la sesión una auténtica ola de pánico motivada por el miedo a una recesión mundial que ha provocado que el índice Dow Jones acabará cediendo el 7,33%, el S&P 500 cayese un 7,62%, y el Nasdaq bajase un 5,47%.

El Dow Jones caía por primera vez desde mediados del 2003 por debajo de los 9.000 puntos, cayendo 679 puntos hasta alcanzar los 8.579,19, para acumular un descenso del 39,5% desde máximos históricos de hace ahora justo un año en 14.164 puntos, mientras el Standard & Poor’s 500 que en igual periodo ha sufrido una caída del 42%, bajaba hasta los 910,06 puntos, acumulando ambos índices una caída del 25% en el último mes.

Los grandes perdedores de la jornada han sido nuevamente las firmas financieras, y ya van…. Merrill Lynch se dejaba un 25,92%, Morgan Stanley otro 25,89%, Wachovia un 28,85%, Bank of America un 11,18%, Goldman Sachs caía 10,31%, Citigroup se dejaba un 10,21%, y el que mejor comportamiento tenía era JPMorgan Chase con una caída de “sólo” el 6,67%. En el sector asegurador, y pese a que la Reserva Federal anunció el miércoles que inyectaría otros 37.800 millones de dólares en AIG, esta caía un 25,08%.

El sector automovilístico fue el otro sector que lideró el “tsunami” vivido durante esta noche, con General Motor cayendo un 31,11%, motivado por el anuncio realizado por Standard & Poors de poner en observación al fabricante de coches ante la posibilidad de reducir su rating, Ford bajaba un 21,8% mientras Toyota resistía un poco mejor con una bajada del 7,21%.

En el mercado “after hours” parece que la tormenta se ha calmado un poco y podemos ver ligeros ascensos, aunque habrá que seguir que hacen las bolsas asiáticas durante esta noche, porque según sea su comportamiento, y aunque ya no nos atrevemos a hacer ningún pronóstico, todo apunta a fuertes caídas, y si es así mañana en Europa puede desatarse una auténtica tempestad.

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Auténtico pánico el vivido en Wall Street como consecuencia del rechazo al plan de rescate del gobierno Bush. El no inesperado de la Cámara de Representantes (228 en contra y 205 a favor) ha causado la caída en picado de la Bolsa de Nueva York, provocando la mayor caída en puntos de su historia, mientras las letras del tesoro a un mes descendían prácticamente hasta una rentabilidad de casi el 0%.

El índice Dow Jones caía 777,68 puntos (-6,98%) para cerrar en 10.365,45, superando el descenso que sufrió después de los atentados del 11 de septiembre, cuando cayó en una sola jornada 685 puntos (-7,13%). Mientras, el S&P 500 tenía peor comportamiento y sufría la mayor caída desde el crash de 1987 con un descenso de 106,59 puntos (-8,79%), para finalizar en 1.106,42. Estas caídas han producido que el mercado haya volatilizado en unas pocas horas 1,2 trillones de dólares de su valor.

Como era de esperar ante el temor de colapso de muchas de las entidades financieras, la sangría ha sido impresionante en este sector, Wachovia lideraba las caídas con un -81,6% al conocerse la venta de su unidad bancaria a Citigroup, Sovereing Bancorp. caía un -72,16%, National City -63,83%, Merrill Lynch -19,59%, Banck of America -17,57%, etc…

La situación está adquiriendo tintes dramáticos, y el hundimiento del mercado bursátil norteamericano apunta a un despertar durante el día de hoy de las bolsas europeas y asiáticas que puede ser un auténtico “crash”, acentuando las caídas ya producidas durante el día de hoy, donde la mayoría de los parqués europeos tuvieron caídas por encima del 5%, siendo el Ibex uno de los que tuvo mejor comportamiento con”sólo” una caída del -3,88%.

Ante esta situación hoy sólo nos queda esperar una auténtica masacre en los mercados, y sólo se nos ocurre como único freno posible a esta situación el esperar a que el plan Bush vuelva al Congreso, posiblemente el jueves que viene, y sea finalmente ratificado. Mientras veremos teñido de rojo el mercado bursátil, y no sería de extrañar que el Ibex se aproximase a los 10.000 puntos, esperemos que no.

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Wall Street volvió a sacudir este viernes a todos los mercados del mundo, y la causa la tuvo el dato publicado sobre empleo con la inesperada destrucción en agosto de 4.000 puestos de trabajo, cuando se esperaba una creación de empleo superior a los 100.000 empleos. Se trata de la primera pérdida de puestos en el mercado laboral desde agosto de 2003.

Este dato provocó que los mercados tuviesen la sensación de que la crisis crediticia y la desaceleración de la vivienda está comenzando a impactar en la economía real, y bajo la influencia de Wall Street todas las bolsas europeas perdían más del 1,5%, la bolsa española perdió un 2,29% hasta los 13.873 puntos (casi 200 puntos de caída a las 14h30 en  el momento que se conoció el dato, ver gráfica), el CAC francés se dejó el 2,9%, mientras que el DAX alemán retrocedía el 2,4% y el FTSE 100 británico se anotaba una minusvalía del 1,9%. Al otro lado del Atlántico el Dow Jones Industrial Average bajaba un 1,9%, el Standard & Poor’s 500 perdía un1.7%, mientras el Nasdaq caía un 1.9%.

Tampoco ayudaron nada al ambiente pesimista reinante las declaraciones de Greenspan, y todo indica que este dato finalmente obligará a la Fed a rebajar los tipos, y ahora el debate ya no es si en la reunión del 18 de Septiembre el banco central americano bajará o no los tipos, sinó si los tipos bajarán un cuarto de punto o medio punto.

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Importantes caídas en el el Down Jones (-2,10%) y el Nasdaq (-2,37%) motivadas por las malas noticias del sector inmobiliario, donde el precio de las viviendas cayó un 3,2 por ciento en el segundo trimestre, siendo según el S&P/Case-Schiller?quarterly?index, el descenso más profundo desde que el índice empezó en 1987. Mientras, otro índice de precios de las viviendas en 20 ciudades de EE.UU cayó un 3,5 por ciento desde junio, y el índice para 10 ciudades bajo un 4,1 por ciento en el año.

Esta caída se aceleró al hacerse públicas las actas de la Fed de su última reunión, en la que mostraba más preocupación por los riesgos de inflación que por las dificultades del mercado crediticio, con lo que el esperado descenso de las tasas de interés se desvanece.

Este fuerte descenso ha sido liderado por los bancos de inversión, impulsados por un informe de Merrill Lynch en el que se comenta que las restricciones en el mercado crediticio afectarán negativamente a los beneficions de Citigroup, Lehman Brothers, JPMorgan y Bear Stearns.

Al cierre, las acciones de Citigroup, el mayor banco de EE.UU, caían un 3,5 por ciento, caían un 6 por ciento en el caso de Lehman Brothers, un 3,4 por ciento en Bear Stearns, JPMorgan perdía un 2,9 por ciento, mientras Merrill Lynch caía un 3,9%…Como podemos ver, un día “redondo” para la banca de inversión.

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Los resultados económicos trimestrales hechos públicos hoy ( Ayer en Europa ) de Google han sido muy inferiores a los esperados por la mayoría de analistas financieros a nivel mundial, el crecimiento del periodo Abril/Junio ha sido cercano a los 925 millones de $ , lo que supone una subida del 28%. Todo esto ha supuesto una caida del 5 % en la acción y lo que es peor la desconfianza en el hasta ahora fiel accionariado de la compañía.

Al margen de estos resultados la incertidumbre que está causando la compra de Doubleclick hace que los nubarrones sean todavía más oscuros a medio plazo, recordemos que esta adquisición esta siendo investigada por el congreso de los Estados Unidos y las presiones que están ejerciendo Microsoft y otras compañías tecnológicas amparándose en la libre competencia del sector de la publicidad online hace que esta compra estratégica peligre.

El acceso a información de terceros ,que es lo que posee Doubleclick, hace que la compra de esta red y su solución de ad serving sea un gran problema para muchas empresas que hacen la competencia a Google ya que muchisima información quedaría al descubierto.

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