Francamente no hay nada como los infográficos para poder procesar rápidamente información relativamente compleja. Este es el caso de este impresionante infográfico que recoge las inversiones realizadas por la Berkshire Hathaway capitaneada por Buffet desde 1970 hasta el tercer trimestre de 2009.

Vía FST.

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Dicen que Bruce Berkowitz, gestor del fondo Fairholme Fund, es lo más parecidito que hay hoy en día a Warren Buffet (si alguien puede parecerse al abuelete). Con un filosofía 100% value, pero con un toque de “timing” estratégico, las rentabilidades del Fairholme en los últimos años han sido algo más que decentes.

Cuando me refiero a apuestas estratégicas me refiero a apuestas globales sobre el comportamiento de determinados sectores, por ejemplo Berkowitz enganchó perfectamente el ascenso de las compañías relacionadas con la energía en el boom del petróleo de los últimos 3 o 4 años y se deshizo acertadamente posiciones antes de la caída del precio del crudo con la llegada de las crisis.

Cómo podéis observar en el gráfico, el fondo, en los últimos 8 años ha batido holgadamente al S&P500, siendo especialmente meritorio el rendimiento obtenido en 2000, 2001 y 2002.

El caso es que creo que Berkowitz ha vuelto ha realizar una nueva apuesta estratégica en su fondo. Concretamente en estos momentos el 41% de su cartera se encuentra invertida en empresas relacionadas con el sector salud.

Concretamente el 18,39% de su cartera está en farmacéutica  Pfizer (PFE) (Berkowitz también se caracteriza por tener en cartera 3 o 4 inversiones donde concentra sus apuestas), WellPoint (WLP), empresa que presta servicios sanitarios, representa el 6,23%, Forest Laboratories (FRX) el 6,41%, Humana (HUM) el 4,33%, UnitedHealth Group el 3,48% (UNH), WellCare (WCG) el 2,18%, y Bristol Myers (BMY) 0,01%.

Hemos de tener en cuenta que la apuesta de Berkowitz es en principio especialmente interesante, o contraria a la opinión general, cuando en EEUU están pendientes de la reforma sanitaria de Obama que podría perjudicar el negocio de alguna de estas compañías.

Os he adjuntado un vídeo donde Berkowitz explica los motivos de su apuesta por el sector sanitario. Una forma inteligente de protegerse si continúa la recesión pero evitar estar desinvertido.

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Hago un breve resumen, como ejercicio de recapitulación interior y para ordenar ideas de  diferentes acciones que entiendo que pueden ser interesante y que tengo en el radar realizando un seguimiento, seguro que hay muchas más, pero uno tiene la capacidad de seguimiento que tiene así que si tenéis alguna idea interesante será bienvenida. Ni que decir tiene que aunque estén en la lista no significa que sea el momento de comprar, pero teniendo en cuenta el castigo de los mercados igual si puede ser interesante ir tomando pequeñas posiciones en algunas de ellas. Básicamente el post intenta plasmar “notas mentales” sobre ideas de inversión.

El orden ni es alfabético ni por grado de atractivo (y no incluyo las acciones que ya tenemos en cartera).

Brinks y Prosegur: Dos empresas de seguridad, una norteamericana y otra española, ambas líderes, negocio a cíclico, cotizando a EV/Ebitda de entre 3,5x y 5,5X. Difícil decidirse por una o la otra, Prosegur la veo atractiva comprarla entre 17-18 euros, a Brinks en el rango de 24-26 dólares. El principal riesgo puede venir del impacto que pueda tener en sus cuentas de resultados una devaluación de las divisas en la zona Latam, donde ambas tienen negocios.

 USG: fabricante de paneles de pladur, líder destacado en el mercado norteamericano, muy afectada por la caída de la construcción en los EEUU, la empresa está actualmente en pérdidas, Ya tuvimos acciones hace un par de años, compradas a 45 dólares y vendidas con pérdidas a35 dólares cuando me di cuenta que el sector iba a pasar un buen bache. Varios inversores muy cualificados han comprado acciones de la compañía. Buffet tiene el 17% desde hace unos cuantos años, y recientemente a suscrito una emisión de bonos convertibles en acciones a 11 dólares la acción (si no recuerdo mal). Bruce Berkowitz compró a 35 dólares y Knauff (un competidor industrial) estuvo comprando acciones de la compañía también al nivel de los 35-40 dólares. Actualmente cotiza a 5,50 dólares. Ayer compramos un pequeño paquete de acciones para la cartera Gurú a este precio. Riesgo que la recuperación del sector de la construcción se dilate en el tiempo y siga unos cuantos años más bajo mínimos, la deuda está financiada a largo plazo pero es un riesgo, lo ideal sería esperar aún un poco a tomar posiciones  en la compañía. Yo no he podido resistir poner la patita.

Apple: Que decir de sus productos, similares a su balance, cero deuda y con 24 mil millones de dólares en caja (un tercio de su capitalización bursátil) hablan por si solos. Actualmente empieza a cotizar a múltiplos interesantes aunque debería verse afectada por la caída del consumoy una mayor competencia en el IPhone y el declive como producto del IPod. La enfermedad de Jobs sin duda no ayuda. Me llama la atención si empieza a cotizar por debajo los 80 dólares.

Harley Davidson: Excelente compañía a la que se le ha juntado la caída del consumo con el credit crunch, seguriré esperando, aunque a 10 dólares su cotización parece atractiva me temo que no han acabado las malas noticias para HOG.

Autodesk: Domina su nicho de mercado (software de diseño), fuerte balance sin deuda y con 900 MUSD en caja (cerca de un tercio de su capitalización bursátil), cotiza a 4,6x su Ebitda, la crisis puede afectar a la compañía debido a la caída de la industria y la construcción. Empezar a mirar entre los 10 y los 12 dólares acción.

Iberdrola Renovables: Estabilidad que proporciona que por ley le deban comprar toda su producción, atractiva por debajo los 2,5 euros la acción.

The McClatchy: Una de los principales grupo de prensa escrita de los EEUU, Ventas de 1.900 millones de dólares y Ebitda de 200 millones de dólares + activos inmobiliarios en el balance. Actualmente en bolsa vale unos 50 Millones de dólares, una especie de opción sobre si quebrará o no. Muy afectado por la caída de la publicidad, niveles de deuda importantes aunque financiados a largo plazo. Lo ideal sería esperar a ver signos de recuperación en los ingresos, existe un elevado riesgo de quiebra.

WellPoint o United Health: Sector que empiezo a investigar, seguros médicos en los EEUU, con un peso importante en la prestación de seguros para Medicare, buenos resultados en 2008 y se esperan que sean buenos en el 2010, sector a cíclico y que se espera que siga teniendo unas buenas tasas de crecimiento por la presión demográfica (envejecimiento de la población). Recientemente todas las acciones del sector han sufrido una brusca caída debido a que el Congreso de los EEUU ha acordado una importante revisión a la baja de las tarifas pagadas por Medicare en 2010, con lo que las empresas que operan en el sector o bien deberán incrementar primas a sus asegurados, recortar beneficios médicos a sus asegurados, presionar precios a la baja con los proveedores o recortar márgenes de beneficios.  Esperar a que se aclare un poco esta situación e investigar más el sector.

St Joe: Compañía Inmobiliaria en Florida es el principal poseedor de suelo de la zona. Bruce Berkowitz sigue aumentando posiciones y ya controla el 16% de las acciones de la compañía. La gran ventaja y atractivo respecto a otras inmobiliarias es que dispone de 100 MUSD en caja y sólo 50 MUSD en deuda, por lo que está muy poco apalancada por lo que parece muy probable que sobreviva a la crisis. De momento wait and see a que esté por debajo de los 20 dólares.

Companhia de Saneamento Basico y Tele Norte: Dos compañías brasileñas de utilities (Agua y Telecom) que parecen tener un crecimiento de ingresos estable cotizando a múltiplos atractivos. Mi principal temor sigue siendo riesgo divisa ya que aunque se pueden comprar como ADR en dólares el activo subyaciente es en reales brasileños.

Sotheby’s: Uno de los players que domina el oligopolio de las subastas de lujo. Marca franquicia. Deuda Neta prácticamente cero. Seguro que afectados su resultados en 2008 y 2009 por la crisis financiera, aunque creo que cerrará 2008 con beneficios,  parece claro que sobrevivirá.  Cotiza actualmente entre 6-7 dólares, mínimo desde hace muchos años, llego a cotizar hace poco a 50 dólares. Lo ideal seria esperar aún algunos meses a entrar ya que está ligada al ciclo y a la recuperación del crédit crunch.

Heinz: Fabricante de la famosa salsa de Ketchup, incremento del +10% de los ingresos y beneficios en el 2008, marca franquicia, empresa de alimentación que suele ser un sector relativamente a cíclico. Para el 2009 también tienen previsto seguir incrementando beneficios a un ritmo del 10%. Rentabilidad dividendo del 5%, yo compraría entre 20-25 dólares.

Bueno estas son alguna de las empresas que vamos más o menos siguiendo. Se aceptan sugerencias y nuevas ideas de inversión. Alguna son ideas nuevas, otras ya hace tiempo que las hemos comentado pero seguimos siendo pacientes.

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