Unos resultados peores de los previsto de CitiGroup (NSYE:C),  $0.38 BPA contra un estimado de  versus estimates of $0.49 BPA   , no han alejado a los inversores de la Bolsa. La noticia negativa de los resultados del Citi se ha visto compensada con unos buenos resultados de Wells Fargo (otro de los gigantes bancarios norteamericanos), se apuntaba unos beneficios de $0.73 BPA contra un estimado de $0.72 BPA.

Los buenos resultados (dopados) pero buenos resultados de la subasta de Letras del Tesoro españolas y una importante alza en el índice de manufacturas en la región de New York (que marca máximos desde Abril) siguen impulsando las ganancias en las Bolsas.

El dato de crecimiento del PIB en China +8,9%, también ha influido para alejar un temor del gigante Asiático. Así que hoy de momento casi todo sube. Suben las Bolsas, sube el petróleo que supera la barrera de los $100 y también sube el Oro que marca $1.659 la onza.

La rebaja de rating masiva de S&P en Europa, la más que inminente posible quiebra de Grecia, son temas que de momento quedan aparcados. Vistos los resultados de las subastas de deuda soberana en Europa, aunque sin solucionar los problemas de fondo, parece que de momento el mercado ha entendido que el BCE está presente para lo que haga falta, aunque el discurso oficial aún pueda ser algo ambiguo.

Como comentábamos al principio, de momento sólo Citi, con una caída del -5,30% y Carnival -15% (por razones obvias tras el desastre del crucero en Italia) son los grandes damnificados de la jornada.

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Entramos de lleno en las 3 semanas donde se publican el grueso de los resultados de las empresas cotizadas en las Bolsas, sobre todo en USA. Os dejamos la lista completa de las empresas que anunciarán resultados esta semana. Hay algunos pesos pesados.

Hoy destacan CitiGroup y Wells Fargo, el miércoles tenemos entre los destacados al Bank of NY, Goldman, y eBay. El jueves tenemos a Advanced Micro Devices, American Express, Bank of America, Morgan Stanley, Google, Intel, Microsoft y Bankinter en España y el viernes  General Electric. Cómo los analistas han ido, desde el mes de Septiembre bajando las expectativas, igual tenemos margen para las sorpresas positivas.

Publicación resultados Empresas Martes 17 de Enero:

Publicación resultados Empresas Miércoles 18 de Enero:

Publicación Resultados Empresas Jueves 19 de Enero:

Publicación resultados empresas viernes 20 de enero 2012:

Fuente: Yahoo Finance

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Berkshire Hathaway, el conglomerado inversor de Warren Buffett ha publicado los movimientos que tuvo su cartera de renta variable en el último trimestre del 2010.

Destaca la venta de la posición que tenía en Bank of America, aunque hay que reconocer que tenía una posición relativamente pequeña, valorada en 75 millones de dólares.

En cambio ha aumentado su posición en Wells Fargo,comprando cerca de 6,2 millones de acciones, por lo que su inversión en Wells Fargo ya suma cerca del 20% de su cartera de renta variable de 52 mil millones de dólares.

Entre la ventas están Fiserv (había comprado en el segundo trimestre del 2010), Becton Dickinson & Co., Comcast  , , Lowe’s  , Nalco Holding, Nike y Nestlé. Aunque estás salidas corresponden a la cartera que gestionaba Louis Simpson (que se retiro hace poco) para Geico (una de las aseguradoras de Buffett), así que puede ser simplemente una reorganización de la cartera que ha realizado Todd Combs, el nuevo gestor.

Por contra, se han incrementado posicione en Bank of New York Mellon y Moody’s.

El valor de la cartera en renta variable de Berkshire Hathaway asciende a unos 52.600 millones de dólares, concentrada en sólo 25 compañías (el menor número de compañías en muchos años).

Composición cartera renta variable Warren Buffet a finales 2010:

Os dejo la composición de la cartera de renta variable de Buffett a finales del 2010, (igual puede haber un error ya que lo hice algo deprisa y toca sumar posiciones) actualizada a los precios de hoy.

Si sólo 25 empresas en una cartera de 56 mil millones de dólares os parece una diversificación muy pobre, tened en cuenta que 4 valores, American Express, US Bancorp, Wells Fargo y Coca Cola, son el 64% del valor total de la cartera y de estos 3 están relacionados con el sector bancarios. Sin duda Buffett debe ser la excepción a la teoría de muchos académicos.

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Parecía que si una cosa tenían clara los reguladores y políticos del mundo civilizado, era que no nos podíamos permitir tener instituciones financieras tan gigantescas que fueran demasiado grandes para caer  que tengan que ser rescatadas si o si, porque sino la caída de una de ellas se lleva por delante todo el sistema financiero.

Algo más de dos años después del inicio del credit crunch, parece que estamos algo más lejos de reducir este potencial riesgo que puede acarrear el tener financieras demasiado grandes para caer. Concretamente estamos el doble de lejos.

Los cuatro grandes bancos de los EEUU, Citigroup, Bank of America, J.P.Morgan y Wells Fargo, suman hoy en día más activos que hace dos años y han pasado de aglutinar 4,95 billones de dólares a 7,7 billones de dólares en activos en la actualidad. Para ser más concreto, el tamaño de los activos combinados de los 4 mayores bancos norteamericanos casi dobla los activos combinados de los 46 bancos siguientes por tamaño.

Bueno, parece que de momento el trabajo de reguladores y políticos no está siendo precisamente brillante. O son unos ineptos, o son unos hipócritas o francamente no saben como meterle mano al problema, suponiendo que el problema fuera realmente el tamaño de la banca (yo tengo mis dudas).

Aquí los únicos que parece que tienen las cosas claras son los bancos. De la lista de los 50 primeros bancos norteamericanos, todos han incrementado su tamaño, y muchos de ellos lo han doblado. Parece que tiene muy claro cual es su seguro de vida.

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En Estados Unidos todos sabemos que hay cuatro fantásticos, pero no son los mismos que los de la famosa producción cinematográfica. Cuatro entidades financieras que se han hecho, en los últimos 15 años, con el claro control del PIB de Estados Unidos, cuatro super-bancos.

La mejor forma de verlo es que estéis muy atentos al siguiente gráfico animado:

En el año 2000, entre estros cuatro bancos fantásticos (CitiGroup, JPMorgan Chase, Bank of Amercia y Wells Fargo) sólo controlaban el 17% del PIB de Estados Unidos, a finales de Junio del 2009 controlaban casi el 40% , en la actualidad las cifras oficiosas (fortalecidas por la crisis) comentan que estaría rondando el 63%.

Este alto porcentaje se debe a que estos cuatro fantásticos y  grandes bancos tengan actualmente la mitad de las hipotecas de todo el mercado norteamericano y dos tercios del mercado para las tarjetas de crédito. Además entre estos cuatro bancos y la quinta entidad financiera del país poseen el 95% de los derivados financieros del mercado y al rededor del 40% de las acciones de empresas bajo sus agentes controladores.

Sin duda los cuatro fantásticos son grandes gigantes dentro de la economía que, como comentan en naked capitalism, también podrían llegar a ser grandes agujeros negros que destruyan todo lo que tienen a su alrededor.

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Dejando un poco al margen la gripe porcina, hoy parece que se confirman un par de malas noticias en el mundo de la inversión.

Ferrovial Problemas con la Venta de Gatwick:

En primer lugar, parece que Ferrovial, tiene problemas para poder vender el aeropuerto de Gatwick al precio que solicita, unos 2.200 millones de libras, mientras que parece que las ofertas realizadas por los 4 posibles compradores, Global Infraestructure Partners, el consorcio Lysander, el grupo del aeropuerto de Manchester y el private equity Terra Firma no superarían los 1.600 millones de libras e incluso estarían alrededor de los 1.400 millones de libras, aunque las cifras no han sido confirmadas oficialmente.

Esto significaría probablemente, de confirmarse estas cifras, que dentro de la adquisición que realizó Ferrovial de BAA, la parte que corresponde al aeropuerto de Gatwick, a estos precios, seguramente no cubriría el valor de la deuda que tiene asociada. Complicada situación para el Grupo Ferrovial, que recordemos que el regulador británico, ha obligado a Ferrovial a vender Gatwick en un plazo máximo de 2 años.

En definitiva uno de los peores escenarios con los que te puedes encontrar ho. activo comprado a precio de oro, apalancado con una ingente cantidad de deuda y que en plena crisis financiera el regulador te obliga a vender…. imposible no perder dinero. Ahora sólo queda que el regulador se apiade de Ferrovial y le de un mayor margen de tiempo para la venta.

Recordar que hace una semana nos pusimos cortos en Ferrovial a 22,7 euros.

Situación Banca EEUU:

En el otro lado del Atlántico, se han empezado a filtrar los resultados de los test de stress que el Gobierno está aplicando sobre la banca de dicho país. De momento según avanza el WSJ, los gigantes CitiGroup y Bank of America, no habrían pasado el test de stress y necesitarían importantes inyecciones de capital (varios miles de millones de dólares). Igualmente, también se ha filtrado, que muchos de los bancos de ámbito más regional, como Wells Fargo o Fifth Third Bancorp también requerirían importantes sumas de capital adicional para poder hacer frente a un futuro inmediato con garantías.

La clave, una vez se conozcan los resultados oficiales, parece que los bancos ahora tienen un periodo para presentar alegaciones, será saber como se realizará la inyección de capital y si este será público o privado.

 Indicadores Técnicos ¿Sobre Compra?

Para acabarlo de arreglar en el blog Mish’s nos advierten que tenemos a algunos indicadores técnicos que estarían acercándose peligrosamente a señales de sobrecompra del mercado. Entre ellos:

 El Bullish Percent Index (BPI), un indicador que calcula promedia el número de acciones que dan señales de compra. Por encima del 70% significaría que el índice esta sobrecomprado. Por debajo de 30% que está sobrevendido.

El McClellan Oscillator, es un indicador de amplitud del mercado, Este indicador parte de la idea de que un mercado alcista sano se caracteriza por un gran número de valores cuyo precio va avanzando sucesiva y moderadamente, en tanto que un mercado alcista en fase de agotamiento se caracteriza por un escaso número de valores con grandes avances en su precio creando la falsa apariencia de que todo va bien. Este tipo de señales suelen marcar el final de un mercado alcista.También se aplica a los mercados bajistas, es decir un índice haciendo nuevos mínimos mientras un escaso número de valores desciende es sintomático de los suelos de mercado. Lecturas por encima de +100 indicarían que el mercado esta sobrecomprado y por debajo de -100 que está sobrevendido.

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La entidad financiera gala, BNP Paribas, se suma a la larga lista de bancos rescatados por los Gobiernos. En este caso el rescate, por parte del Estado Francés, tiene forma de un auténtico regalo para los accionistas. En concreto, el Estado del país del Hexágono, acudirá a una ampliación de capital de 5.100 millones de euros a cambio de una participación del 17% en el capital del banco,  una ampliación de capital que además es muy light ya que no las nuevas acciones no tendrán derecho a voto, y podrán ser recompradas a mediados del 2010 pagando un 103% de su valor, en 2011 pagando un 105% y así sucesivamente en años posteriores sumando un +5% adicional cada año.

Forma curiosa de remunerar una inversión directa en capital, el inversor (Estado Francés) tiene todo el potencial de perder el dinero invertido, pero como máximo  verá remunerado su dinero al 5% anual + los dividendos cobrados.

La verdad, es que no me extraña que la banca española se empiece a quejar por este agravio comparativo. Recordemos que hace pocos meses el Banco Santander acudió al mercado para colocar una ampliación de capital  y ya vimos con que descuento tuvo que realizar la ampliación, en cambio BNP recibe un dinero del Estado Francés que compra acciones a 27,2 euros, más o menos el precio al que cotizaba BNP en el momento en el que se cocinaba la operación y encima el nuevo accionista asume el riesgo de pérdida pero limita miserablemente su potencial ganancia. A cambio, BNP Paribas se compromete a incrementar un +4% la concesión de créditos en 2009 (Wow!! menudo esfuerzo).

Vamos a ver, si creo que es totalmente necesario que las entidades financieras acometan ampliaciones de capital para garantizar su solvencia, me parece bien que el Estado acuda a dichas ampliaciones si no lo hacen inversores privados, ahora bien, una cosa es rescatar una entidad financiera ya que es totalmente necesario para mantener la economía a flote y otra muy distinta es hacer regalos y tratar con guante de seda a los actuales accionistas de los bancos.

No olvidemos, que tras la consolidación que está sufriendo la banca con la excusa de la crisis, la limpieza por parte de contribuyente de activos tóxicos y otras ayuditas, tipos de interes con el que captan el dinero casi gratis y márgenes de intermediación más amplios que nunca, el negocio bancario, no lo duden, volverá a ganar, en un futuro próximo, más dinero que nunca. (Ver como muestra los recientes resultados de Wells Fargo, 3.000 millones de beneficio en el primer trimestre del 2009).

No es de recibo, que con el dinero de todos, se beneficien en el futuro sólo unos pocos con los que se está teniendo demasiada consideración.

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Ya ha sido publicada en la SEC los datos de los movimientos en la cartera de Warren Buffet durante el segundo semestre del 2007.

En cuanto a las compras, entren cómo nuevas acciones en su cartera: el distribuidor de coches Carmax (KMX), la farmacéutica GlaxoSmithKline, la compañía de alimentación Kraft (KTF), , y la compañía auxiliar de la automición Wabco (WBC). Salvo la farmacéutica a mi ninguna de estas compañías me hacen una gracia especial, pero parece que a Buffet si.

Igualmente ha aumentado posiciones en: Burlington (BNI), Jonshson & Jonhson (JNJ) , Procter & Gamble (PG), US Bancorp (USB), United Health , Wells Fargo (WFC) y WellPoint (WLP).

Por el contrario han desaparecido de su cartera: First Data, PetroChina , ServiceMaster, y Tyco.

Y reduce posiciones en: Amerprise Financial, ConocoPhillips, Iron Mountain, Nike, Norfolk, Torchmark, y Union Pacific.

* Las cifras son referidas a millones de acciones en cartera. 

La información la he recopilado yo con mis manitas un poco deprisa y corriendo, así que antes de tomar ninguna decisión basada en ella mejor que la reviséis.

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