Aunque no deja de resultar anecdótico, con la publicación ayer de sus resultados del ultimo trimestre, Microsoft volvía a quedar por detrás de Apple en cuanto a volumen de beneficios y ventas, después que en 1991 la compañía de Bill Gates superara a la de Steve Jobs en beneficios y en 1995 la dejara atrás también en cuanto a nivel de ventas.

Y eso que los resultados de Microsoft no fueron malos. Ya que incrementó en el último trimestre un 30% su beneficio neto respecto al año 2010 y sus ingresos cerca de un 13%, pero le ha resultado imposible seguir la velocidad de crucero que lleva Apple que ya en Mayo de 2010 consigió el favor de los inversores y su valor en Bolsa.  superó al de Microsoft.

Evolución ventas trimestrales Microsoft vs Apple:

Evolución Beneficio Operativo Microsoft vs Apple:

Microsoft sigue siendo una compañía terriblemente rentable, pero le está costando poder vender alguna historia de crecimiento  y es que a pesar que Windows 7 ha sido el sistema operativo que más rápido se ha vendido en la historia y que probablemente tengamos un Windows 8 para el mes de Septiembre, el irle poniendo números a Windows puede servirle para ir ordeñando la vaca pero resulta complicado poder vender alguna historia de crecimiento vibrante.

Microsoft parece encerrada en un bucle de seguir haciendo más de los mismo o en el mejor de los caso introducirse en algún nuevo mercado intentando copiar lo que hace un competidor e ir arañando cuota de mercado durante años a costa de perder miles de millones de dólares.

Un ejemplo de ello sería Bing, la división de servicios Online que se ha marcado una pérdida de 726 millones de dólares, con unos ingresos de 648 millones de dólares sobre los 566 millones obtenidos en el mismo periodo del año anterior.

La entrada de Google en la telefonía móvil con Android, tampoco dejan a la empresa de Bill Gates en un buen lugar, y sólo la salida al mercado de Windows 8 en septiembre le permitirá a Microsof introducir sus sistema operativo en el segmento de las Tablet, con más de un año de retraso desde que apareciera el primer Tablet en el mercado . Demasiados frentes abiertos en las que no lleva la iniciativa y está en posición defensiva.

A todo esto, sin duda más que demérito de Microsoft, el mérito es de Apple, una empresa medio moribunda a finales de los 90 y que ha tenido la valentía de lanzar nuevos productos lo suficientemente buenos e innovadores como para romper el mercado. A veces estar ya muerto y no tener nada que perder puede suponer una gran ventaja.

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Vale, creo que todos tenemos claro que Microsoft (NASDAQ:MSFT) no tiene el glamour ni el buzz de Apple, ni la omnipresencia y la potencia en internet de Google. Queda claro que no es la compañía de moda en el mundo Tech, y no es precisamente la que nos cae mejor, es más no se porque pero no suele apetecer mucho escribir un post sobre Microsoft, pero francamente  los resultados de Microsoft del último trimestre han sido espectaculares.

En el último trimestre cerrado el 30 de septiembre  el beneficio de Microsoft se incrementó un 51% y los ingresos subieron un 25% hasta los 16.195 millones de dólares.  Microsoft generó un cash en este trimestre que superó los 8.000 millones de dólares, 2.000 millones más que en el mismo trimestre de hace un año, por lo que ya acumula una caja de 44 mil millones de dólares. No será la empresa tech más sexy pero es una auténtica vaca lechera.

Desglose Ingresos y Resultados de Microsoft por área de Negocio:

La división de Windows sigue siendo una de las partes más robustas de la compañía junto con la división Empresas (Office). En Windows el grueso de los ingresos, un 75% van ligados a las ventas de PC por parte de fabricantes que pre instalan Windows y los productos de Microsoft. Veremos como puede afectar a Microsoft la irrupción del iPad que puede erosionar las ventas en algunos segmentos del mercado de ordenadores.

La división que sigue dando problemas es la de internet, donde Microsoft parece que aún se siente incómodo en este entorno. En este trimestre se ha dejado 560 millones de dólares con Bing y MSN. Microsoft tiene caja para seguir manteniendo la apuesta pero le va a costar un riñon. Este año probablemente sus pérdidas superarán los 2.000 millones de dólares.

La que parece que si empieza a dar sus frutos es la división de Entretenimiento con la Xbox a la cabeza  con 2,8 millones de consolas entregadas versus los 2,1 millones de hace un año. En esta división también está Zune, y el Windows Phone. La paciencia de Microsoft para mantener algunos fiascos en el mercado es encomiable, a base de talonario al final incluso consiguen acabar poniéndolas en rentabilidad. No se si está táctica de entrar en un mercado soportando pérdidas durante un tiempo ilimitado, mientras te alimentas del cash de otros negocios,  se podría considerar una forma de competencia desleal.

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En un vídeo os comentamos la sangría de los resultados de la división de internet de Microsoft (NASDAQ;MSFT) , que acumula 10.000 millones de dólares en pérdidas en los últimos años. Sin embargo los resultados de las demás divisiones, principalmente Windows y Office son una auténtica vaca lechera. A destacar la entrada en beneficios de la división de entretenimiento.

Gráfico Vía Businessinsider.com

Resultados Microsoft 3Q 2010

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Microsoft (NASDAQ:MSFT) nos puede caer más o menos simpática, podemos apreciar en mayor o menor medida sus productos, pero no hay duda que es una gran compañía. Cuando no tienes deudas en tu balance, una caja excedentaria de 31.000 millones de dólares, y generas cada año cerca de 20.000 millones de dólares de free cash flow, es que has creado un negocio magnífico.

Sin embargo, y a pesar de mostrar unas magnitudes financieras impecables, uno tiene la sensación de que Microsoft se esta quedando como el patito feo del mundo de la tecnología. En los últimos 10 años, en los que Steve Ballmer ha tomado el relevo a Bill Gates, parece que son bastantes los que pensamos que algo no acaba de funcionar en esta compañía. Sólo tenéis que observar el gráfico que os adjunto sobre la evolución de su cotización.

Desde el 14 de Enero del 2000, cuando Ballmer fue nombrado CEO de Microsoft, la cotización de la compañía ha caído un 35%, contra una caída del 25% del S&P500.

La compañía ha fracasado una y otra vez en conseguir liderar otros segmentos de mercados consiguiendo altas rentabilidades, cuando no ha cosechado estrepitosos fracasos (Zune) y sigue apuntalando su magnífica cuenta de resultados gracias a las ventas del sistema operativo Windows.

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Microsoft, una de las mayores empresas del mundo con mas de $60.000 millones en ventas y un margen operativo de casi el 40%, es una máquina de hacer dinero.  Sin embargo su posición dominante pudiera no ser tan sólida como parece. Consultando sus resultados  del 2008 por divisiones destacan la de “Client” con un espectacular margen del 77% y la “Business” con un 65%. A mucha distancia sigue la “Server and Tools” y las otras dos tienen unas ventas mucho menores y márgenes malos o mediocres.

Para comprender estas cifras basta ver que productos corresponden a cada división. La división “Client” es la responsable del sistema operativo Windows para PC, la autentica vaca lechera de la compañía. La división “Busines” tiene como producto (el 90% de las ventas) el “Office”, omnipresente en todas las empresas. La división “Server and Tools” incluye el Windows para servidores y las utilidades de programación. Aquí se nota la mayor competencia bajando los márgenes a algo más normal. Finalmente la “Entertaiment and Devices” corresponde a la XBOX y Windows Mobile principalmente. Aquí el margen es pírrico,  lo que responde a la gran competencia que les hace vender casi a coste. Finalmente la división “Online”, que incluye su plataforma de publicidad en la web. Obviamente ante Google no tienen nada que hacer y eso se refleja con pérdida operativas.

¿Pero cuan sólido es el negocio de Microsoft? El 80% de sus beneficios operativos provienen Windows para PC y Office.  Ciertamente han sido dos productos líderes (casi monopolios de facto) durante más de una década.Más allá de sus capacidades técnicas, la fortaleza de Windows es su capacidad de reconocer y trabajar con casi cualquier hardward o periférico  y la disponibilidad de la mayor variedad de programas. Esto es así ya que al ser el sistema más usado todos los fabricantes y empresas de software se centran y dan prioridad a este sistema. A la vez este hecho acrecienta la demanda de este sistema pues es el que mas opciones ofrece. Es un circulo virtuoso (o vicioso según quién lo mire) que hace de él un producto imbatible para la competencia.

Se comprende entonces que la compañía se esfuerce en conquistar el mercado de dispositivos móviles, aunque no gane dinero, pues se aseguran el mejor soporte para Windows y la ausencia de ello para el resto. Una vuelta más la circulo.Por otro lado, la posición central del producto Office dentro de la empresa no hace más que reforzar la preeminencia de Windows ya que para el seguno se necesita el primero. Así mismo Office goza de un circulo virtuoso con la necesidad de compartir ficheros en formato compatible y la existencia de aplicaciones que interaccionan con este.

Sin embargo estos círculos se están debilitando.  La única forma en que dichos circulos de poder se pueden romper es mediante la creación de estándares que que permitan la interacción entre sistemas impidiendo que ninguno mantenga cautivos a sus clientes por simples problemas de compatibilidad.El primer paso se dió con la aparición de “Open Office“, software libre y gratuito, auspiciado por Sun microsystems,  que si bien está a mucha distancia en cuanto a funcionalidades permite leer los formatos de Microsoft y con eso puede comerle parte del mercado en aquellos usuarios menos exigentes, especialmente en tiempos de crisis. Pero el paso mas trascendental que tomó “Open Office” es el de crear un formato própio estandarizado, de forma que cualquier programa de la competencia pudiera utilizarlo e interaccionar libremente. Esto abrió la puerta para que muchas admistraciones públicas, y en especial las europeas, reclamaran aplicaciones con estándares abiertos, lo que al final ha provocado que la própia Microsoft publicara el estándard para su formato. Ahora ya se puede trabajar con ficheros Office sin el Office, y sin tan siquiera el Windows.La aparición de Google Docs no es más que otra consecuencia de esto.Es la misma guerra que surgió con el Internet Explorer y sus capacidades no estándares que hacían incompatibles muchas páginas para la competencia. El surgimiento de “FireFox” y la presión de profesionales y la competencia ha provocado que la próxima versión de IE se despoje de esas incompatibilidades y siga los estándares.

Por otro lado la competencia para Windows actualmente viene en dos frentes. Por un lado Apple que en sus ordenadores integran su propio sistema operativo, y por otro lado tenemos Linux, también libre y gratuito.El paso de Apple a sistemas con procesador Intel permite compaginar en un mismo ordenador tanto su sistema como Windows lo que ha sido un importante revulsivo a sus ventas pues permitía vender a clientes que tuvieran alguna aplicación solo Windows de la que dependieran.Linux está recibiendo el soporte de empresas como IBM o Sun y miles de voluntarios trabajan para hacer Linux compatible con mas y mas dispositivos o el proyecto Wine, que permite ejecutar muchas aplicaciones Windows bajo otros sistemas operativos, van en la dirección de romper el otro circulo que protege a Windows.

Si Microsoft perdiera su preeminencia en sus dos productos estella los márgenes operativos de esas divisiones podrían disminuir hasta un valor más normal del 35%, reduciendo a la mitad sus beneficios operativos. El gigante tiene dos pies de granito, pero el paso del tiempo y las inclemencias pueden acabar por convertir el granito en arena.

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