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Talgo salida a Bolsa en Diciembre 2010

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Quién haya viajado alguna vez en tren por dentro de nuestras fronteras tiene altas probabilidades de haberlo hecho en uno marca Talgo. La marca de construcción de ferrocarriles, cada vez más consolidada, tiene a su equipo directivo contando lo días para lo que será su salida a bolsa (OPV), seguramente en el mes de Diciembre; una operación muy interesante y que puede dar alas a la empresa y que probablemente comporte la salida de los socios financieros.

La empresa, posee cuatro accionistas mayoritarios:

  • Trilantic (un fondo de capital riesgo que fue quebrado Lehman Brothers, ahora pertenece al japonés Nomura)
  • MCH (grupo español de private equity)
  • La familia Oriol
  • El ejecutivo de la compañía (que posee casi un 10% del accionariado)

Estos, se habrían puesto de acuerdo para comenzar las gestiones que le llevarían a lograr, en el menor tiempo posible, salir a cotización bursátil.

Talgo es una empresa madura pero, de forma adecuada, ha decidido declinar la salida rápida a bolsa por un doble motivo:

  1. Esperar ante la mala situación de los mercados.
  2. Por que en la actualidad esta desarrollando su proyecto más importantes hasta la fecha, el Avril,  un tren que prevé alcanzar una velocidad máxima de 380 kilómetros por hora y que tendrá una capacidad máxima para 735 personas. Hasta que no quede consolidada su construcción y contrato de venta posterior no quieren sacar la empresa a bolsa. Es decir quieren consolidar todo el valor de este potencial contrato.

El grupo sufrió pérdidas durante el año 2007, pero con la entrada de Lehman y gracias a una reestructuración interna parece que la compañía ha mejorado sensiblemente. Recordemos que Lehman y MCH se hicieron con el 49% del capital después de aportar 40 millones de euros. Lo que daba una valoración del equity post ampliación de 80 Millones de euros.

La valoración de la compañía parece que puede haber sufrido en estos dos años un pequeño proceso inflacionario, múltiplicando por más de 10 veces su valor, con una valoración estimada para su salida a bolsa de  1.000 millones de euros. Se estima que esto supondrá valorar la compañía, que facturó en 2008 335 millones de euros y obtuvo un beneficio de 53 millones de euros, a un múltiplo de 10 veces su Ebitda, en línea con la valoración actual de CAF. (Espero que estén hablando de equity value).

En definitiva, a falta de conocer bien el proyecto de Talgo, sus números, balances y proyecciones, no sé si será una buena inversión para los nuevos accionistas, pero si la sacan a bolsa en esta valoración los socios financieros ya deben estar descorchando el cava.



Conversación

3 comentarios

  1.    Responder

    Pues felicidades alos de lehman. Si todfo lo hubieran hecho tan bien omo esta operación, no estaria hoy en bancarrota!


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