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Telefónica cancela la salida a Bolsa de Atento

Atento Call Center

Telefónica ha decidido finalmente dar marcha a atrás al intento de colocar en Bolsa el 51% de Atento y eso que parece que había rebajado un 10% el precio de colocación. Oficialmente la excusa es que a día de hoy los inversores institucionales no les gusta el “riesgo” España.

Sin duda el mercado no está en una de esas épocas gloriosas en las que se lo “traga” todo, pero seamos sensatos, a parte de no ser el mejor de los momentos para salir a Bolsa, lo de la venta de Atento es ya un “deal” quemado desde hace muchos años, primero porque ya van unos cuantos intentos fallidos de venta de la filial de call centers de Telefónica, y después porque la trayectoria de spin off de filiales de  Telefónica  colocadas en Bolsa (Telefónica Móviles, Terra) pone los pelos de punta a cualquier inversor, y a veces hasta el mercado tiene memoria.

Francamente, cuando hace unas semanas anunciaron que iban a colocar a Atento en Bolsa, la noticia me sorprendió. No era el mejor momento para una empresa con poco atractivo.

Cuando vi a la valoración que la querían colocar Atento me quede con cara de estupefacto, entre 6,8 y 8,6x su Ebitda y además exprimiendo el limón repartiéndose Telefónica un dividendo de 150 M€. Cuando en el folleto ví que la matriz aún representa el 51% de los ingresos de Atento, pensé que no se quién lo iba a comprar, pero bueno si anunciaban la salida a Bolsa sería porque tenían claro que la iban a colocar, porque con los anteriores intentos de venta de Atento era un operación que no se podía permitir más fracasos si no quiere quedar marcado de por vida.

Pues bien, la colocación ha fracasado, y es que para que quiere comprar un inversor un Call Center a 6x Ebitda, que el 51% de sus ingresos dependen de la matriz cuando puede comprar acciones de la matriz a 4x-5x Ebitda.Es un sin sentido, y más que riesgo España (el 50% de los ingresos de Atento se generan en Brasil) es un fracaso de una operación diseñada sin ningún tipo de atractivo en una compañía que dicho sea de paso es complicado encontrarle el atractivo.

A todos esto, un aviso a la previstas colocaciones en Bolsa de unas cuantas Cajas de Ahorros. El mercado no está en predisposición de tragarse muertos, aunque la ventaja de las Cajas de Ahorros es que siempre contarán con su red para colocarle acciones a cualquiera que entre en sus oficinas. Yo de vosotros este verano no pisaría las oficinas de alguna de las cajas que anuncien su salida a Bolsa. Te van a querer meter las acciones de la OPV hasta en los calzoncillos.

 



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7 comentarios

  1.    Responder

    igual que los bancos colocan a miles de clientes letras del tesoro al 2% o plazos fijos al 1,5% (cuando hay depósitos al 4% sin vinculación) seguro que son capaces de colocar acciones de Bankia. El problema es que demasiados clientes consideran a los comerciales asesores financieros, y así les luce el pelo.

    depositos bancarios mas rentables

  2.    Responder

    Creo recordar que en un reciente articulo informaban que este año ya se han suspendido 5 OPV de cierta importancia a nivel mundial, una muestra mas del mal ambiente que se respira en las bolsas.
    Creo que esto, al contrario de lo que pueda parecer, son buenas noticias para los inversores ya que las OPV casi siempre suelen colocarse en maximos bursatiles a precios muy por encima de su valor intrinseco, enmascarados en las euforias tipicas de esos niveles de cotizacion.
    Asi que no parece que debamos esperar grandes correcciones en los mercados de RV en los proximos tiempos…

    1.    Responder

      Bueno no es una tasa de fracasos muy alta, sólo en EEUU suelen haber de 3 a 5 salidas a Bolsa a la semana.

  3.    Responder

    Me parece muy mal lo que comentas, las cajas y los bancos españoles jamas colocan nada raro a sus clientes, son muy eticos y bajo ningún concepto le colocarian a mi abuelo de 89 años un producto sin liquidez a 4 años vista que esta perdiendo en estos momentos el 50% de su valor. Fue mi abuelo es que insistió en pedir un producto complejo, iliquido y expuesto a bolsa, y el director en ningun momento se lo ofreció, ni se lo vendió como un producto seguro y liquido. Los bancos no colocan papel son los clientes los que demandan esos "productos".

    Por favor no insinue que colocaran las acciones de las cajas basandose en información asimetrica, o que se las endosaran a los planes de pensiones.

  4.    Responder

    Estamos hartos de que constantemente nos intenten tomar el pelo. Telefonica nos ha intentado colocar duros a 4 pesetas, y te pueden engañar una vez (Terra) o dos (Moviles), pero 3 (Atento)…no cuela. Son muy listos: Venden caro y cuando la cotización esta muy baja nos intentan convencer de que una opa de exclusión es lo mejor (por supuesto a precios irrisorios). Ellos se llevan la pasta y tu te quedas con cara de tonto.

  5.    Responder

    igual para colocarlas primero "te colocan" y luego a flipar….

  6.    Responder

    Sera dificil no pisar ninguna oficina ya que Bankia la colocan todos menos la Caixa.


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