Telefónica recorta dividendo. Es la caja estúpido

Telefónica, se suma al flujo de malas noticias y anuncia un recorte de dividendos, de los 1,60€ por acción prometidos en 2011 y los 1,75€ por acción prometidos para 2012, menguarán o se transformarán parcialmente en pago en dinero y acciones, concretamente:

El recorte de dividendos de Telefónica:

El pago que queda pendiente de los dividendos de Telefónica  de 2011 que era de 0,83 € por acción (se pagaron 0,77€ el pasado mes de noviembre) se abonará en mayo del 2012 vía 0,53€ en dinero y 0,30 euros en acciones.

Para el 2012, el dividendo previsto de 1,75€ por acción quedará en 1,5€, de los que 1,3€ se pagarán en dinero y 0,2€ en acciones de Telefónica.

En principio no es ningún drama, pero si que psicológicamente entre muchos inversores cae un mito, el mito del infalible dividendo de Telefónica y las promesas de un incremento continuo de su retribución.

Es la caja estúpido:

Dicho esto sólo había que hacer algún número para ver que la situación de la retribución por dividendo de Telefónica sólo era sostenible o bien vendiendo activos o incrementando deuda y que sus beneficios o mejor dicho su generación de caja no da para está retribución.

Los números son sencillos, de 2008 a 2011 el Ebitda de Telefónica habrá pasado de 22.919 M€ a unos 20.000 millones de euros. Durante estos años ha repartido en dividendos cerca de 26.471 millones de euros y su deuda neta se ha incrementado en 12.455 millones de euros. Es decir parte de estos dividendos se estaban pagando incrementando la deuda de Telefónica.

El pasado mes de abri, en un post ya os lanzamos nuestra especie de advertencia sobre este aspecto de los dividendos de Telefónica.

La única duda era cuando o en que momento Telefónica tendría que dejar de incrementar sus dividendos, todo dependía de la capacidad que tuvieran para poder vender algunos activos, el fallido intento de vender Atento, probablemente a precipitado el recorte y de seguir endeudando la compañía. Lo único claro es que la estrategia no era sostenible. Un espejismo. Un mito menos.

• Pablillo

  Pues yo soy accionista de Telefónica y he de decir que no me ha gustado nada el anuncio porque han tomado la peor de las decisiones posibles. Si vas a recortar el dividendo hazlo como dios manda y situalo a unos niveles que te permitan ir amortizando deuda poco a poco. Según leo, el recorte del dividendo en efectivo va a ser de apenas 0,3 euros lo que no arregla nada. Yo hace tiempo que defiendo la opción de que Telefonica recorte su dividendo drásticamente para dejarlo sobrelos 70 u 80 céntimos. A precios actuales eso es una RPD de más del 6% que sigue siendo muy elevada, y liberan 1 euro por acción para amortizar deuda. Da la impresión de que quieren causarle el minimo daño posible a la cotización y por ello no se atreven a ponerse rojos. Habrá que ver la evolución de la cotización ya que en teoria esto estaba más que descontado pero vete tu a saber, igual baja la acción a 4 euros y orange lanza una OPA a Movistar xd

  • http://www.gurusblog.com/archives/author/midnight/ MidNight

    Totalmente de acuerdo con mi querido Pablillo, a mí tampoco me gustan las soluciones a medias. Era un secreto a voces. Quizá se nos olvida que hay mucha persona mayor en este accionariado, que pese a tener superamortizadas sus Matildes, reaaccionarían fatal ante una noticia del calibre que demandamos el resto, y que sin dudar venderían sus telefónicas para darle su dinero a Botín, que ese sí que sabe.

    Supongo, claro…

    Salud.

    • pèdro luis

      Gente mayor,je,je,el bbva y la caixa.Esta todo muy jodido,y tef muy condicionada.Tampoco parece la mejor decisión,estáis pensando ya en la próxima rebaja.El único que funciona es el extremo derecho,Amancio.
      Suerte.

• http://www.1forex1.com Juan Garza

  El pago que queda pendiente de los dividendos de Telefónica de 2011 que era de 0,83 € por acción (se pagaron 0,77€ el pasado mes de noviembre) se abonará en mayo del 2012 vía 0,53€ en dinero y 0,30 euros en acciones.

  A tener en cuenta este dato que influirá directamente con las Divisas de Telefonica.

• Gurús Mundi

  Matilde… Matilde! …que resulta que las Telefónicas no era una renta fija!!! Mejor compramos bonos de la Generalitat, que eso sí que es fijo…

  Salud y €

• http://www.miseuritos.com/ OFERTAS BANCOS

  Estando de acuerdo en general con el post, no es correcto afirmar que TEF estaba pagando el dividendo con deuda simplemente porque el pago del dividendo sea superior al importe del EBITDA.
  El EBITDA y la caja distan bastante el uno del otro, entre otras cosas porque hay cuantas cosas en el EBITDA que no son caja, y porque a parte hay que tener en cuenta el circulante, los impuestos, y sobre todo el Capex.
  -
  mejores depositos

• Beltrán

  Me gusta mucho vuestro blog y lo sigo a diario a través de mi página de igoogle.
  Vuestros artículos son muy interesantes.
  Os felicito por ello.
  Pero por favor debéis prestar atención a las faltas de ortografía.
  Esto es un blog serio, escrito por gente preparada. No puede ser que a estas alturas estemos con el "a precipitado"
  "el fallido intento de vender Atento, probablemente a precipitado"
  Seguro que ha sido un descuido, pero hace mucho daño a la vista!
  Os seguiré leyendo y admirando, pero a veces toca ser críticos también.
  Un saludo,

• http://arndigital.com/ Javier

  Completamente de acuerdo con Pedro Luis, actualmente el único que funciona es el tio Amancio con un incremento de hasta el 10% en ventas. Saben lo que se hacen y, además, innovan tecnológicamente y si no atentos a sus nuevas tiendas 2.0, alucinante la propuesta. En cuanto a Telefónica, a ver si se bajan de la nube, todo a cambiado.

• Mario

  Las penas del oso y del club del blue chip. No sabés lo que os espera.

• epa3001

  Os dejo el artículo que he escrito en Unience https://www.unience.com/es/users/epa3001/blog/201…

• tomas

  Este comentario no tiene nada que ver con telefónica, pero os lanzo una cuestion amigos gurus: soy avalista de un credito hipotecario que puede ser ejecutado en breve y el activo no lo cubre (son 82.000,00¬). La cuestión es que a su vez todos mis activos, de los que soy titular en solitario y en otros compartido, están hipotecados, en total suman unos 900.000,00¬ y con los pagos al dia. ¿Que puede hacer el banco ante esta situación?

• Antonio_E_B

  Cuando Telefónica anuncio beneficios brutales, dividendos desproporcionados y un ERE brutal yo me dí de baja de los pocos servicios que me quedaban con Telefónica. La pérdida de clientes también se debe a la poca ética y responsabilidad social que demuestra.

• Pingback: Anónimo

• Pingback: Dividendos vs Depósitos ¿Quién da más? | GurusBlog

• Pingback: Bolsa Economía Inversión- Gurusblog