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Leemos en The Economist de esta semana, este interesante artículo, motivo de la portada de dicha revista, que nos da una visión pesimista, pero muy bien fundamentada de la crisis financiera (que no hipotecaria) que estamos sufriendo según dicho artículo.

Vale la pena leerlo atentamente, pues incide en los “basics” de la situación actual, que intentaremos resumir a continuación.

Durante estos años de fuerte incremento del mercado de deuda, muchos inversores mediante la utilización de diferentes productos financieros “securizados”, han creído que estaba vendiendo el riesgo de bancarrota a un tercero, con lo que han estado prestando dinero de formá confiada. Pero lo que ha sucedido es que todo el mundo ha vendido el riesgo a todo el mundo, recíprocamente, siendo este riesgo en muchos casos comprado, vendido, repaquetizado y vuelto a vender, sin saber finalmente quien adquiría realmente el riesgo.

En teoría, las agencias de rating y los modelos matemáticos tenían que haber ayudado a los inversores a valorar el riesgo que estaban asumiendo, hasta cuando se ha demostrado que algunos activos que parecían de buena calidad realmente valían muy poco, momento en que toda la confianza en el sistema ha desaparecido y el temor se ha establecido en el mercado, demostrándose lo difícil que es poder vender, cuando todo el mundo quiere vender a la vez, y más si estos activos no líquidos se han comprado con deuda a corto, como ha sucedido a muchos hedge funds, que les obliga o refinanciarse urgentemente o quebrar.

La única forma de superar esta situación como comentan en el artículo es que el sistema evolucione con “sufrimiento” hacia una correcta valoración del “precio del riesgo”:

Bankers and investors need to suffer precisely because the methods of modern finance have been found wanting. It sounds Darwinian, but the brutal demonstration that you pay for your sins is what leads the system to evolve. Markets learn from their mistakes. Only fear will spur investors to price risks better and get them to put more effort into monitoring their counterparties.

Aunque en esta transición los Bancos Centrales jugarán un importante papel, para que lo que es una crisis de liquidez, no se convierta en una crisis de solvencia, y se ramifique por todo el sistema.

Como conclusión, esta crisis está tan enraizada en la estructura del sistema financiero, que nadie es capaz de valorar si lo peor ya ha pasado, o simplemente está por llegar. Tal como hemos comentado anteriormente, estando el riesgo tan diseminado, nadie actualmente es capaz de saber o valorar quien tendrá que soportar las pérdidas, ni si el nivel de bancarrotas será elevado, así como se desconoce si este endurecimiento en el acceso a nueva deuda, obligará a muchas empresas a intentar buscar má capital, poniendo más acciones en los mercados y produciendo nuevas caídas de éstos.

Categorias: Economí­a Tags: crisis financiera, deuda, financiación, mercados, The Economist