Ofrecido por

GurusBlog

El valor intrínseco S&P 500 según la FED

FED

Que las reglas de juego en los mercados financieros y en la Bolsa han cambiado, creo que esto es una evidencia clara. Hace poco más de una semana la FED de Dallas actualizó de nuevo su modelo para valorar el S&P500, que depende básicamente de la inflación esperada y los tipos de interés. A priori, el modelo es bastante simple, a menores tipos de interés mayor valoración de las acciones, ergo manipulo los tipos de interés para dejarlos en mínimos históricos y en teoría justifico que el precio de las  acciones pueda seguir subiendo en Bolsa.

En el fondo la belleza del modelo de valoración de la FED es que es bastante sencillo: la bolsa está bien valorada cuando las cotizaciones igualan a la división entre los beneficios empresariales que se esperan para el próximo año y la rentabilidad de los bonos a largo plazo. (a priori menos inflación y menores tipo de interés, menor rentabilidad de los bonos a largo plazo, si además la FED se dedica a comprar bonos a largo plazo para artificialmente bajar su rentabilidad ya ni os cuento)

Si a unos bajos tipo de interés, le añadimos que de momento la FED puede seguir imprimiendo dinero y la inflación sigue sin aparecer (al menos la inflación de bienes y servicios, la de activos es otra cosa), pues la fiesta está servida.

En el gráfico podemos observar la evolución de la línea negra, es decir la evolución de la cotización real del S&P500 en los últimos años. En azul, el teórico valor intrínseco del S&P500 según el modelo de la FED.

Primera observación y basándonos siempre en el modelo de la FED como punto de referencia de valoración del S&P500. Desde 1994 a 2009 (casi 16 años) hemos estado en un mercado sobrevalorado. Sólo tras la debacle del estallido de las punto com, el S&P500 y el modelo de valoración de la FED coincidieron.

Segunda observación. A lo largo del tiempo el valor del S&P500 indicado por el modelo de valoración de la FED ha ido creciendo de forma paulatina y constante, hasta llegar a finales del 2008, donde oh sorpresa, el modelo de valoración de la FED se dispara, con alguna pequeña “manipulación” artificial de por medio.

 Valor intrínsico del S&P500

 Dicho todo esto, como podéis ver en el gráfico, la verdad, es que incluso en periodos largo de tiempo, la cotización del S&P500 y la valoración bursátil del modelo de la FED han ido cada uno por su lado y la correlación ha sido mínima. Por cierto según el último dato de la FED de Dallas, el precio objetivo actual del S&P500 estaría en 1.683 puntos.

Gráfico vía Valueplays



Saber más sobre los temas de este Post

Conversación

5 comentarios

  1.    Responder

    Muy interesante ahora pienso que nos podríamos aprovechar de estos razonamientos:

    Veamos:

    “el modelo es simple, a menores tipos de interés mayor valoración de las acciones, ergo manipulo los tipos de interés para dejarlos en mínimos históricos y en teoría justifico que el precio de las acciones pueda seguir subiendo en Bolsa.”

    La bolsa aumenta cuando las cotizaciones igualan a la división entre los beneficios empresariales que se esperan para el próximo año / la rentabilidad de los bonos a largo plazo.

    Menos inflación; menores tipo de interés, menor rentabilidad de los bonos a largo plazo, si además la FED se dedica a comprar bonos a largo plazo para artificialmente bajar su rentabilidad ya ni os cuento.

    De donde podemos nosotros obtener estos valores matemáticos actualizados?


Uso de cookies

Este sitio web utiliza cookies para que usted tenga la mejor experiencia de usuario. Si continúa navegando está dando su consentimiento para la aceptación de las mencionadas cookies y la aceptación de nuestra política de cookies.

ACEPTAR