Valores del Santander, ¿compro acciones o los bonos?
Mucho hablar de Criteria y casi nos olvidamos de la otra macro operación de captación de ahorro que esta realizando el Banco Santander por 7.000 M€ con el objetivo de financiar sus operaciones corporativas.
En el blog Salmón nos escriben un buen post en el que nos detallan los principales características de la operación. Apoyándonos en él, decidimos pasar directamente a un ejemplo práctico. Básicamente lo que hacemos es ver que dinero podría obtener una persona que invirtiese 10.000 euros en las obligaciones y que pasaría si esta misma persona invierte 10.000 euros en acciones del Santander en lugar de las obligaciones.
Obviamente es una estimación, que considera varias hipotésis (entre ellas que el Euribor se mantendrá en el nivel actual para los próximos cinco años ya que nos es imposible determinar si subirá o bajará) y por contra también estimamos que el dividendo que actualmente reparte el santander a sus accionistas se mantendrá a los niveles actuales.
El resultado que obtenemos es bastante paradójico, si pensáis que la acción del Santander se mantendrá en los 13,4 euros, os es bastante indiferente comprar los valores-obligaciones que la acción, si consideráis que la acción del Santander, dentro de 5 años acabará por encima del precio actual, ganaréis más dinero comprando acciones del Santander en lugar de las obligaciones, y por si en contra creéis que la acción del Santander caerá entonces cubriréis mejor el riesgo de caída comprando las obligaciones en lugar de las acciones.
Dicho esto parece claro que las obligaciones sólo son mejores que la compra de acciones en un escenario de caída de precios de la acción del Santander, pero si realmente pensáis que la acción del Santander va a caer ¿ Porque invertir en obligaciones o acciones del banco? y más aún en un instrumento con poca liquidez.
Si realmente creéis en el Santander comprad sus acciones y no sus obligaciones, y si no creéis en el valor, mejor no meteros en una inversión con poca liquidez y seleccionad otro activo.
Categorias: Inversión
Tags: acciones, ahorro, Banco Santander, bancos, Bolsa, bonos, dividendos, Emilio Botín, Inversión, Obligaciones
¿No os parece que el anuncio de los bonos es engañoso?
Me refiero al de la TV, con ese interes que ofrecen gigante, y con letra pequeña por debajo diciendo que no está asegurado..
Mi padre sin ir mas lejos me preguntó interesado si lo habia visto, porque tenía buena pinta y queria invertir algunos ahorrillos.
También tiene otra lectura, que es la de apostar por el Santander con una cierta “cobertura” sobre la inversión. Lógicamente a menor riesgo de pérdida, también menor expectativa de beneficio si las cosas van bien.
La única incógnita es la de si el menor riesgo compensa la disminución de beneficios.
A mi lógicamente se me escapa el valorar eso pero a priori no lo veo tan mal, y para algún inversor en concreto le puede resultar atractivo.
Otra cosa es que la vendan indiscriminadamente como algo “seguro” a inversores no adecuados.
Como comentaba en el post no se decir si el productos de los “bonos” es bueno o malo, simplemente que es muy parecido a comprar acciones del Santander pero sin la liquidez que tienen las acciones, ofreciendo algo más de cobertura que comprar las acciones (tampoco ninguna maravilla) y recortando algo el potencial de ganancia. Yo personalmente si creyera en el Santander compraría acciones del banco directamente en lugar de los “bonos” y entiendo que la gente comprará los bonos o las acciones porque creen que las acciones del Santander irán al alza en los próximos 5 años.
lo primero gracias por tu trabajo, leo tu blog desde hace unos meses y me parece muy interesante e ilustrativo, en cuanto al ejemplo de los bonos del Santander que has puesto no logro entenderlo, ¿si pudieras explicar de donde sacas el número de acciones y las valoraciones de acciones y bonos en 2012 , te lo agradecería ?.Muchas gracias y ánimo sigue asi.
Casio, aquí va la explicación un poco más detallada:
Precio actual de la acciones: 13,43 euros (era el precio de las acciones del Santander el día que hice el post, se debería ir actualizando)
10.000 euros el importe a invertir.
10.000 euros / 13,43 = 744 acciones (el número de acciones que obtenemos si invertirmos los 10.000 euros en acciones del santander)
744/1,16 (número acciones del santader / por prima de conversión del 16%) para obtener el número de acciones que obtendremos cuando convirtamos los “bonos” a acciones. Que es igual a 642. Es decir al convertir los 10.000 euros invertidos en bono obtendremos 642 acciones del Santander.
El precio de las acciones y los bonos son una hipotesis en función del valor que podría tener la acción en 2012. He puesto un escalado de 5 precios de las acciones que van de los 10 euros a los 18 euros.
Asi para obtener el importe de los bonos en 2012 suponiendo que el precio de las acciones esté a 18 euros, hacemos 642×18 y le sumanos los intereses percibidos en los años anteriores.
Para caclular el importe recibido en 2012 si invertimos en acciones y no bonos, suponiendo que la acción este a 18 euros, haríamos 744×18 + la suma de los dividendos percibidos durante los 5 años anteriores (4% sobre 10.000 euros)
muchas gracias por la explicacion, un saludo
Hola
Siento contradecirte, pero hay un error de planteamiento.
El error es el siguiente.
La obligación se ejercerá sobre el valor de la acción en noviembre de este año (2007), y ese será el valor de compra. Es decir si la acción en noviembre esta a 13,43€ (puede bajar), se comprará acciones en el 20012 a 15,04€ (ya que será el valor de Noviembre de 2007 a 116%).
Siguiendo tu ejemplo de 10.000€
Compro las acciones hoy a 13,43, consigo 744,60 títulos.
Vendo en 2012 a 18€ y me dan 13.402,83€, he ganado 3.402,83€. Hasta aquí todo claro.
Pasemos a la obligación.
Invierto 10.000€. por los intereses, en el 2012 tendré aproximadamente, y pensando que todo siga igual que hoy (cosa improbable) ya dispondré de 12.943€ aprox. (remitiéndome a las condiciones) Si la OPA a ABN se realiza, no hay reembolso del nominal, es decir, que todo va directo a comprar acciones.
Pero aquí es donde viene el error hay que utilizar todo el dinero ganado por los intereses para la compra de acciones, es decir, la obligación será sobre los 12.943€ y a 15,04€ la acción (esto es importantísimo ya que se ha planteado que se comprará a valor de 2012 y es a valor de Noviembre de 2007 al 116%), esto sale que obtendremos 860,5 títulos, si ese mismo día los vendemos, los venderemos a 18€, es decir, nos darán 15.489€, bien. Lo que quiero decir es que todo es posible, pero cuidado con los planteamientos errados que más de uno puede llevarse un chasco.
Un saludo
El calculo que hace José no es comparable al que hace Gurus. Jose en 2012 convierte 12.943€ (10.000+intereses) en acciones, pero Gurus usa las obtenidas en 2007 por solo 10.000€ (es decir, no compra más acciones con los dividendos que le dan cada trimestre (reinversion de dividendos)
La cuestión sutil es: cómo afectará esta emision de obligaciones a la acción del Santander.
KM$
Aclaración: a las acciones hay que sumar el dividendo, pero en los bonos no hay esa posibilidad.
Lo de los bonos es el timo de la estampita. Han vendido un producto super opaco con mala información en las sucursales, con folletos con demasiada letra pequeña, en los que no incluían que el precio del canje sino un porcentaje sobre el precio de la cotización del día de la emisión de los bonos. Les ha salido bien la jugada y se han financiado con los ahorros de muchas familias que perderán un 50-60% en la jugada
Sep 27th, 2007 at 22:53 PM
[...] Este blog que estoy leyendo ultimamente escribio un post muy interesante, Aqui os pongo un extracto frikis!!:La obligación se ejercerá sobre el valor de la acción en noviembre de este año (2007), y ese será el valor de compra. Es decir si la acción en noviembre esta a 13,43€ (puede bajar), se comprará acciones en el 20012 a 15,04€ (ya que será … [...]
Sep 27th, 2007 at 23:01 PM
[...] Este blog que estoy leyendo ultimamente escribio un post muy interesante, Aqui os pongo un extracto frikis!!:744/1,16 (número acciones del santader / por prima de conversión del 16%) para obtener el número de acciones que obtendremos cuando convirtamos los “bonos” a acciones. Que es igual a 642. Es decir al convertir los 10.000 euros … [...]
Sep 28th, 2007 at 1:31 AM
[...] Este blog que estoy leyendo ultimamente escribio un post muy interesante, Aqui os pongo un extracto frikis!!:744/1,16 (número acciones del santader / por prima de conversión del 16%) para obtener el número de acciones que obtendremos cuando convirtamos los “bonos” a acciones. Que es igual a 642. Es decir al convertir los 10.000 euros … […] [...]