La deuda externa de España, Grecia, Italia, Portugal e Irlanda
Sin querer entrar en la guerra dialéctica entre Almunia y la Ministra Salgado sobre si España es o no un caso similar al Griego, aquí os dejo las cifras en bruto sobre la deuda externa del denominado grupo de los PIGS (Portugal, Italia, Grecia y España) + Irlanda.
- La Deuda Externa Neta de Grecia representa el 87% de su PIB (cerca de 208 mil millones de euros).
- La Deuda Extern Neta de España representa el 91% de su PIB (cerca de 950 mil millones de euros).
- La Deuda Externa Neta de Italia representa el 23% de su PIB (cerca de 347 mil millones de euros).
- La Deuda Externa Neta de Portugal representa el 108% de su PIB (cerca de 177 mil millones de euros).
- La Deuda Externa Neta de Irlanda representa el 68% de su PIB (cerca de 123 mil millone de euros).
En el caso Español en 2010 vence aproximadamente el 17% de nuestra deuda externa . Unos 161 millones de euros, que o bien deberán ser pagados y amortizados o bien deberán ser cubiertos con nuevas emisiones de deuda. No hace falta decir que con la coyuntura actual esto puede ser un pequeño problema. En el mejor de los casos se nos encarecerá considerablemente estas nuevas colocaciones.
En el caso Griego, en situación de jaque desde hace ya algunos meses, su vencimientos para el 2010 son bastante inferiores, tanto % como en valor absoluto. A los Griegos les vence en 2010 el 12% de su deuda externa, unos 25 mil millones de euros.
La situación de España no es precisamente buena, si la comparamos con la de otros países del denominado grupo PIGS, no es de extrañar que los inversores internacionales se haya puesto algo nerviosos con nuestro países. A parte de la deuda externa, si cogemos otros parámetros como tasa de paro o previsiones del crecimiento del PIB para los próximos años, tampoco salimos precisamente guapos en la foto.
La Subprime de Europa y porque el dólar se está apreciando:
Si a los cerca de 2 billones de deuda externa que tienen los PIGS le sumamos los 2 billones de deuda externa que tienen los países de la Europa del Este, y tenemos en cuenta que gran parte de esta deuda ha sido comprada por bancos e inversores europeos, básicamente Francia, Alemania y Reino Unido, nos damos cuenta que el problema de la subprime norteamericano, en cuanto a volumen puede ser bastante similar a esta especie de subprime a la europea.
En el caso Europeo, España podría haber sido uno de los grandes dispensadores del riesgo inmobiliario en europa. Durante los años de bonanza, espacialmente los bancos e inversores alemanes, se llenaron las manos comprando la Cedulas Hipotecarias emitidas por Cajas y Bancos españoles para poder seguir financiando el crecimiento de sus balances. Unos títutlos calificados como AAA y que pueden empezar a dar algún que otro quebradero de cabeza, cómo ya ha sucedido con alguna emisión de preferentes de nuestras cajas que ha visto recortado su rating a bono basura.
No me extraña nada que el dólar siga revalorizándose estos días. Teniendo en cuenta la falta cohesión que suele demostrar Europa cuando se deben tomar decisiones en épocas de crisis, no es de extrañar que algunos especulen con el desmembramiento de la zona euro.
Fuente: Naked Capitalism (Informe Barclays Capital)
Categorias: Economía
Tags: BCE, crisis económica, deuda externa, dólar, España, euro, grecia, Irlanda, italia, pib, PIGS, portugal
Desde la ignorancia de un lego.
Para calcular el riesgo de un país, además de la deuda externa ¿no sería importante también considerar la deuda interna? Ello reza por Italia, que tiene unos niveles de endeudamiento tremendos pero con su propia banca.
Si el país en cuestión es incapaz de ganar lo suficiente para pagar su propia deuda, que el prestamista sea del propio país no me parece sino un agravante pues se acumula el riesgo (de forma opuesta a lo que pasó en EEUU, que distribuyeron el riesgo de su burbuja inmobiliaria por todo el mundo).
Igualmente, creo que sería importante distinguir entre deuda pública (en la que España tiene unos niveles aún relativamente contenidos) y deuda privada (con empresas, financieras y particulares endeudados hasta el cuello por culpa del ladrillo).
Lo digo porque frecuentemente se habla de la deuda pública como insostenible cuando es la deuda privada la que ha crecido como la espuma estos años.
Una cosa más: no se trata sólo de la cuantía de la deuda, sino la capacidad de pagarla. Por ello no sólo hay que tratar de disminuir el numerador con ajuste presupuestario, sino hacerlo a la par que se incrementa el denominador (PIB, estimulando el crecimiento económico).
Y si la clase empresarial no es capaz de generar puestos de trabajo, tendrá que ser el Estado el que cree empresas directamente. Lo que es insostenible es esta destrucción del tejido productivo.
Mendiño, para declararte lego en la materia te explicas maravillosamente.
Un saludo
“Y si la clase empresarial no es capaz de generar puestos de trabajo, tendrá que ser el Estado el que cree empresas directamente”
Es decir, tu propones mas socialismo. Pues me parece que el Estado no crea empresas sino gasta dinero de impuestos en-disculpen las palabras-chorradas como el Plan E. Y claro, lo que se crea son pequeñas empresas hongos, de corto plazo para responder a las ofertas de los amiguetes subvencionados de Zp (Sacyr, Iberdrola, Acciona y otros).
Además el Estado podría crear “puestos de trabajo” como tu dices, solo si tendría un superávit y una economía creciendo mínimo al 2,5% para no entrar en déficit público.
Pedir dinero para gastar creando puestos de trabajo, vamos me parece una tomadura de pelo.
Mendiño, el símil para explicarlo es bastante sencillo. Pongamos que tenemos una familia, 4 abuelos, 2 padres, 3 hijos y unos cuantos tios, esta familia es España.
Las deudas que tengan entre ellos es obviamente importante, puede causar tensiones entre sus miembros, pero digamos que siempre existe un reciclaje interno dentro del conjunto, el dinero se es dinero de la familia y se reparte entre ella pero no entra dinero.
Otra cosa es si los hijos hacen un trabajo de fontaneria bien hecho y la familia se ahorra pagar un fontanero, esto tendrá sentido sólo por dos motivos. 1) los hijos hacen el trabajo igual de bien que el fontanero profesional y 2) No hacen tan bien el trabajo pero lo hacen a menor coste. Obviamente si hacen el trabajo mejor que el fontanero profesional y lo hacen a menor coste, pues realmente lo mejor que pueden hacer es ponerse a hacer de fontaneros y que la familia reciba unos ingresos.
Más complicado es lidiar con la deuda que el conjunto de la familia tiene con el exterior.
En cuanto a la creación de empresas y riqueza, pues estamos mas o menos en el mismo ejemplo, puede trabajar sólo el padre, solo los hijos o pueden trabajar todos, o el padre les puede pagar un paga a los hijos para que estos limpien los platos, pero lo que realmente crea riqueza es cuando los miembros de la familia son competitivos y pueden prestar sus servicios al exterior y llevar un sueldo o vender los productos que fabrican a terceros y no entre miembros de la familia.
No se trata de si las empresas la crean el estado o los empresararios, la clave es que estas empresas sean competitivas con el exterior y presten o fabriquen productos que realmente se demanden y lo puedan hacer a un precio que la gente los quiera adquirir. Tradicionalmente esto lo ha hecho mejor la empresa privada que el Estado, y si es al revés pues bienvenido sea, pero carajo si no se es competitivo nos fregamos.
Y que quede claro que ser competitivo no quiere decir tener sueldo de miseria.
Dicho esto bastante trabajo tiene el Estado para dar una educación y sanidad de calidad, para crear infraestructuras, y no crear burocracia como para ponerse a hacer de empresario.
Bueno mañana os prometo un post como dios manda sobre esta explicación, porque es un tema que da algo de confusión, pero la economía de un país es tan sencilla como la economía de una familia. Asi que pensad que haría vuestra familia si tiene unos ingresos de 100 y una deuda de 100 y cada año se gasta 120. Tenéis como familia un problema, o reducis los gastos o incrementáis los ingresos o no podéis pagar la deuda.
@ Raul, no propongo “más” socialismo porque hasta ahora no ha habido socialismo, ni tan siquiera socialdemocracia.
@ Hucky, gracias por tu explicación. Pero, como yo lo entiendo, si en tu ejemplo el hijo es fontanero profesional, y le hace un arreglo al padre. Y el padre no le puede pagar. No tenemos un problema, tenemos dos: un padre con una deuda y un hijo que no cobra por el trabajo lo cual hace tambalear su negocio.
Cuando todo funciona, y las deudas se pagan como debe, concuerdo contigo que es preferible que todo quede en casa para que el beneficio bancario se quede en ese subsistema económico llamado “España”. Pero cuando las deudas no se pagan, al banco no le hacemos un favor sino una puñeta, y en ese caso mejor poner en aprietos a otros sistemas financieros a tensionar únicamente el propio (como, por ejemplo, los de la Europa del Este están amargándole la existencia a los bancos austriacos, suecos, italianos, alemanes y holandeses).
Por ello es que me parece más dura la situación, por ejemplo, italiana o irlandesa a la española. E incluso la deuda francesa o la alemana (aún están pagando la reunificación) es tremenda, solo que parece que sus economías han arrancado y son capaces de pagarla. El problema de España no es que tenga mucha deuda, es que tiene el motor parado y no va poder hacerle frente.
Y, en lo que estamos de acuerdo, es que hay que poner a España a producir, y hacerlo de forma competitiva. Hasta ahora la marca “España” ha ofrecido ladrillo. Y, hemos de reconocerlo, hasta ahora la empresa había ido muy bien y nuestros ladrillos se vendían de maravilla y se cotizaban caros.
Pero ya hemos inundado el mercado de ladrillos, y ya nadie quiere nuestro producto. Así que la empresa “España” tendrá que reconvertirse hacia otro sector de actividad. Tendremos que ofrecer al mundo otra cosa, a ser posible otra cosa que al mundo le interese, y ofrecerla en mejor precio/condiciones que el resto…porque tenemos que pagar con ello lo que recibimos del exterior (que no es poco, la mitad de la energía primaria, materias primas, financiación…). Es decir, reequilibrar la balanza comercial (somos el segundo país en términos absolutos por déficit de balanza comercial absoluto, sólo por detrás de EEUU, y relativo, sólo por detrás de Grecia, es decir, somos un pobre que se cree rico y vive por encima de sus posibilidades).
Y, también a ser posible, sería bueno que diversificásemos nuestra oferta y produjésemos todo un abanico de productos, para que nunca más vuelva a pasar lo de apostar todas las cartas en un mismo sector productivo.
El problema es que esa reconversión necesita:
a) ideas
b) una cantidad ingente de capital.
Y al empresariado español le falta, en general, formación e ideas. La empresa española sigue ofreciendo productos y servicios de bajo valor agregado, compitiendo con los países del tercer mundo.
Y el capital, lo tenemos enterrado o metamorfoseado como barro cocido, activo sumamente ilíquido, más en estas circunstancias, y que cada día que pasa pierde más su valor.
Así que, que sea la iniciativa privada. Y si ésta no puede o no sabe, que sea la pública. Como si viene el diablo a crear empresas, eso ya importa poco, pero hay que poner al país a producir. El Estado está estimulando la creación de empresas. Pero si estas no surgen, habrá de construirlas él mismo. Mejor emplear el dinero en crear puestos de trabajo, que no en pagar a los desempleados y sentarse a esperar que la iniciativa privada le de por arrancar.
No es tan grave ni tan nuevo. El Estado ya tiene otras empresas y algunas de ellas funcionan muy bien (REE, de capital mixto) y otras están empezando a salir al exterior (RENFE, para gestionar las líneas de alta velocidad en Brasil o Arabia Saudí).
Al menos es una alternativa. Sentarse a esperar, NO es una alternativa, es el camino a la bancarrota como país, si el motor privado no arranca a tiempo. Y si arranca, y además hay otras empresas con capital público, pues mejor que mejor.
Yo entiendo que la religión liberal (digo religión por lo indemostrado de sus axiomas) considere como tabú que el Estado entre como actor en la vida productiva, porque así el campo queda en exclusiva para que se enriquezcan los empresarios. Pero ya va siendo hora de dejar, todos, los tabúes ideológicos un poco de lado y pensar en términos de país y no de intereses personales. Hay que crear un tejido productivo y poner el país a trabajar YA, porque mañana no tendremos dinero para ello. Un 20% de paro es una losa que tenemos al cuello y cada vez nos va a hundir más.
Perdón por el rollo y un saludo!
En el reciente informe McKinsey sobre desendeudamiento
http://www.mckinsey.com/mgi/reports/freepass_pdfs/debt_and_deleveraging/debt_and_deleveraging_full_report.pdf
aparecen datos distintos sobre Italia.
En la página 21, declaran el porcentaje sobre la deuda total en manos de extranjeros: España (29) e Italia (35). Grecia Portugal e Irlanda no aparecen en este informe que sólo habla de economías grandes, pero sí aparece UK con 34.
En la página 20 declaran la deuda total, por sectores y en porcentaje del pib:
España 342, Italia 298 y UK 380 (después de ajustar por ser un hub financiero, ya que en bruto es 469). Combinando ambos datos España es similar, con un 99, pero Italia es muy distinto con 104 y UK da 129.
Viendo esto, tengo la impresión de que en este artículo se ha tomado la deuda total (que incluye deuda del estado, de empresas no financieras, de hogares y de empresas financieras) para España , pero sólo la deuda del estado para Italia. No tengo datos sobre los otros países.
Con datos equivalentes , hablando sólo de deuda del estado, España estaría en el 22 Italia en el 27 y UK en el 38, lo que da una impresión muy distinta de la que transmite el artículo.
Sería Gurus Hucky tan amable de citar la fuente sobre sus datos, especialmente en relación a Italia? Gracias.
Claro Andrés, me olvidé de poner el link, que es a un post de Naked Capitalism
http://www.nakedcapitalism.com/2010/02/is-greek-crisis-a-precursor-to-a-global-margin-call.html
En el post cita un informe de Barclays Capital. La diferencia es debida (y ahora lo corrijo en el post porque no lo he especificado) a que el informe de Barclays hace referencia a los niveles de deuda externa neta, el de Mckinsey me parece que sólo hace referencia a la deuda externa y no la netea por los préstamos que un país ha concedido en el exterior que son un activo. Es decir si lo medidos en términos de solvencia lo tendríamos que tener en cuenta.
Es decir en Italia la Deuda Externa Neta, que incluye los préstamos recibidos por Italia, menos los préstamos realizados por Italia al exterior, es muy inferior a la Deuda Externa a secas.
@Hucky. Muchas gracias.
Excelente el articulo de nakedcapitalism. El verdadero problema va saliendo poco a poco a flote y es que todos nos hemos comportado como adictos a los préstamos. A los ciudadanos y empresas pequeñas ya nos los retiraron el año pasado y ahora parece que le toca a los estados más débiles, pero no se hará si encuentran cualquier otra solución que les permita seguir con su adicción. Por el bien de todos espero que no la encuentren y se desintoxiquen de una vez. A los españoles nos ha tocado más fuerte esta vez porque hacía mucho tiempo que no teníamos acceso a créditos tan buenos, baratos y fáciles de conseguir, pero ha sido como vendernos drogas a la puerta del colegio: no me van a dar pena si no pueden cobrárnoslas. A ver que pinta tienen los matones que envíen a cobrar a Grecia para ir haciéndonos una idea.
En un mundo globalizado no importa que el dinero sea de aqui o de alla de hecho en bolsa entra dinero cuando los inversores creen que esta barata y se va cuando lo ve peligroso yo soy español y he llevado mis ahorros los pocos que tengo fuera de España legalmente .En cuanto a la deuda de España comparada con Alemania es incomparable puesto que Alemania es un pais 80 mill habitantes infinitamente mas desarrollado que España tener un 240% pib frente a 230% pib es incomparable alemania se lo puede permitir
Feb 8th, 2010 at 18:42 PM
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