Vueling, la tormenta perfecta
Como si se tratara de un guión perfectamente escrito, la verdad es que para sorpresa de todos quienes seguimos a esta empresa, las noticias se prodigan de forma vertiginosa y negativa en Vueling. Como recordatorio para quienes no sigan el valor, sólo comentar que los títulos de Vueling (VLG ) han pasado de más de 45 € a cerca de 11€ en tan sólo 10 meses desde su salida a bolsa el pasado diciembre.
A finales de julio se anunciaba a bombo y platillo la incorporación de dos nuevos consejeros independientes provenientes del sector aviación low cost que son Barbara Cassani, ex consejera delegada de Go Airlines, y Jacques Bankir, también ex consejero delegado de CityJet. Dichos consejeros sustituían a los representantes del fondo de inversión Apax Partners que había colocado en el mercado secundario su participación para desembarazarse del posible conflicto de intereses a la hora de pujar por Iberia.
A final de agosto aparece información referente a los precios objetivos para Vueling de Goldman Sachs y de Morgan Stanley de 20€ y 10€ por título respectivamente (ver post ). No obstante a pesar de los buenos datos de ocupación en pasajeros, parece que los resultados de aerolínea no están siguiendo la evolución esperada debido al incremento de la competencia y al alza de los precios del crudo; por lo que la dirección de Vueling decide implantar un plan de choque para defender al rentabilidad del accionista consistente en: amortización de puestos de trabajo (reduciendo el número de directivos de 31 a 18) y adecuar los planes expansivos reduciendo así en número de aeronaves previstas para finales de 2008 de 37 a entre 27 y 31.
Asimismo, durante la semana pasada tanto Carlos Muñoz (CEO) como Lázaro Ros (director general) han invertido más 300.000 € en la compra de 25.000 títulos para reforzar su posición, así como los nuevos consejeros de la aerolínea ante la que se avecinaba.
Pues bien, ayer nos enteramos en todos los medios, que dimiten en bloque los tres consejeros de Inversiones Hemisferio (el brazo inversor de la familia Lara – Planeta), entre los que figuraba el presidente de Vueling, José Miguel Abad por diferencias con el equipo gestor. No sabemos bien cuáles son estas diferencias, pero deben ser de suma importancia como para que Inversiones Hemisferio haya decidido dar un golpe en la mesa tan fuerte como éste. Yo si fuese accionista de Vueling, estaría muy preocupado de que el principal accionista de referencia con información detallada, decida abandonar el barco de su dirección de esta forma.
Asimismo, la situación actual no es demasiado cómoda para el equipo directivo, con un “free float” del 63,6%, y como hemos comentado con su principal accionista de referencia Inversiones Hemisferio (posee un 15% de participación) enfrentado, y el resto de acciones que pueden controlar formando un escaso 21,3% (11% en manos de la dirección de Vueling; un 5% por Atalaya Inversiones; un 3,8% por el presidente de Jet Blue, Dave Barger y un 1,5% en autocartera), lo que provocará que sea bastante difícil gestionar la compañía en los tiempos que se avecinan. ¿Podría ser que la dirección de Vueling se haya reforzado su participación a la espera de un caballero blanco?
Por lo pronto la salida de los consejeros hace que hoy Vueling se haya dejado en algún momento más de 5% de su valor, cotizando sus títulos por debajo de 11,5€, para finalizar con una caída del 3,98%.
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Bueno con un poco de suerte la gente de Planeta se ha salido del consejo de Vueling porque van a pujar por Iberia, sino sería para ponerse a temblar.
Bueno yo no quiero alterar los animos pero a mi parecer es un golpe perfectamente orquestado para hacerse con el control de la compañia, en estos dias vereis un rebote hasta los 12.5€ para mantenerse en ese tono hasta la proxima revision de que pondra vueling encima de la mesa en noviembre y algunos se llevaran alguna sorpresa, los datos seguramente seran mucho mejor de lo esperado, ampliando asi su rango hasta los 16.5€ y rompiendo un techo fundamental para posicionarse definitivamente sobre febrero de 2008 en el rango de los 20€ donde su precio se estancara hasta la optencion de beneficios para el tercer trimestre de 2009.
buenas informo para quien no lo sepa, se esta preparando la compra de 3.5m€ de inversor extranjero para hacerse con ese capital en vueling, estoy hara que la accion suba y suba. como comentaba jhon muy acetadamente vueling subira por la compra de 3.5m€ por parte de inversor extranjero referenciado por la nueva presidenta Barbara Cassani, como lo se . por que soy periodista de diario economico y se rumorea esto, y cuando se rumorea algo en redaccion es que es cierto. a si que yo sin esperar he hecho una orden de compra para mañana a mercado a primera hora.
espero tener suerte.
En todo esto hay algo que creo que nunca voy a tener claro del todo. ¿Qué significa el modelo de leasing de aviones? ¿Cómo traducirlo al balance?. Digo esto, porque al ver las cuentas de Vueling, parece como si los aviones fueran alquilados, pero los alquileres son muy largo plazo, por lo que al final se jubilarán en Vueling (Si aguanta el chaparrón y no se la come Clickair o Air Lingus). No acabo de salir de mi asombro cuando veo que la empresa tiene unos 125 millones en dinero contante y sonante. Esto ya si que me deja frío.
Entonces ¿Vueling vale 45 millones de euros?. No sé cuanto valen los vuelos y los derechos sobre los slots en Cataluña, Madrid, Sevilla y la super-rentable ruta francesa deben valer su precio. ¿De quién son los aviones?¿Cómo se puede avalar una compra de semejante tamaño en cubierto, sino es con la posición de caja que dispone? ¿Acaso estaríamos invirtiendo en un fondo “cuasi” moentario si compramos vuelings?.
La ocupación debería aumentar, aunque sólo sea por la maduración de las rutas y el propio crecimiento orgánico que está padeciendo Sevilla y sobre todo Barcelona conseguirá que en no mucho tiempo el aeródromo se quede pequeño. Pero sigo sin ver nada de todo esto.
Bueno, contestando por partes.
Los rumores que he oido yo, son que precisamente la presentación de resultados del tercer trimestre tampoco será demasiado buena, pero tenéis razón, es simplemente una congetura, veremos. Con respecto a la entrada de inversores creo que hacen falta más de €3,5m sobre todo teniendo en cuenta que casi seguro que Hemisferio está vendiendo su parte.
Con respecto al modelo de negocio de Vueling, creo que es un muy buen modelo y me gusta Carlos Muñoz que lo tiene muy claro. Hasta donde yo sé, Vueling sí tiene una fuerte posición de caja y además durante todo este año han tenido el fuel cubierto con swaps, no obstante supongo que el alza del petróleo, la dura competencia les pasará factura.
El tema del leasing, creo que todas las aerolíneas están sacando de sus balances a los aviones, por lo que no es un rasgo distintivo de Vueling.
Espero un día colgar un post sobre una comparación entre el modelo de negocio de Click Air y el de Vueling, ya que creo que son dos mundos separados.
De todas formas, creo que Vueling es un modelo de negocio perfectamente válido y que sigue siendo bastante fiel a su filosofía incial. A los precios actuales puede ser un bocado bastante suculento.
Abrochense los cinturones que vamos a ¿despegar?
?Me lo parece solo a mi o los comentarios de ‘jhon’ y ‘patricia’ son un poco como de traductor online?
no hija no de traductor nada, tu ya veras lo que hace vueling la semana que viene, a 12.75€ minimo.
Según la volatilidad de las últimas semanas, hasta los 13 euros sin problema. Además, el bajo volumen que tiene todos los días, es perfectamente posible.
Pero de ahí a que se recupere por resultados o datos fundamentales, tengo mis dudas.
la ostia menuda cagada, ahora se pondra en 5€ de una manera rapida
jajajaj, pues no creo Patricia, porque a fin de cuenta sigue teniendo 130 millones de euros en caja contantes y sonantes no?. jajaja, menudo mundo el del leasing. Es como un atraco, pero dejando el dinero y la caja fuerte intacta en el interior del banco.
Ya lo he comentado antes, hay que ser prudentes.
Vueling volvera, y lo hara mas fuerte.
Al tiempo.
Estimados amigos, lamento todos los que tengan valores de esta compañia, pero al no tener referencias tan bajas de este valor me da que está en caída libre, el grafico a la fecha de hoy no puede ser peor. ¡lo veremos a 4,50€!
Oct 1st, 2007 at 13:26 PM
[...] como ya comentamos la semana pasada en este artículo, la salida de los consejeros de Planeta del Consejo presagiaba que algo grave estaba sucediendo en [...]
Oct 10th, 2007 at 16:32 PM
[...] iniciado un ataque en toda regla para descabalgar al actual equipo gestor de Vueling (VLG.MC). A la retirada de sus consejeros de hace unos días, ahora ha iniciado una ofensiva comprando un 10,9% de las [...]
Nov 12th, 2007 at 23:12 PM
[...] ya comentabamos en Vueling y ahora qué… la motivación por mover ficha de Jose Manuel Lara era triple: A partir de aquí, Hemisferio ha [...]