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Warren Buffett defiende a Goldman Sachs en la junta general de accionistas de Berkshire Hathaway

Warren Buffett junta accionistas Berkshire Hathaway 2010

Cerca de 40.000 accionistas de Berkshie Hathaway han acudido a la ineludible cita anual de la junta general de accionistas de Berkshire Hathaway, una cita que ya ha pasado a la historia como el  Woodstock del capitalismo, y que tiene como a estrella indiscutible a Warren Buffett.

A muchos de nosotros nos puede resultar incomprensible que en pleno 2010 con la tecnología del webcast plenamente accesible, la junta no sea retransmitida por internet. Si no se hace así es por expreso deseo de Buffett. No, no es que le tenga una manía especial a la tecnología, simplemente Buffett es un tipo práctico y ya ha dicho que si no hay webcast es por la simple razón de no querer perjudicar a la economía de Omaha (Nebraska), población donde se celebra la junta y que ni podría soñar recibir a 40.000 visitantes durante un fin de semana.

La primera sesión ha durado más de 6 horas, y procedo a resumir y recopilar lo que hemos encontrado que nos ha llamado más la atención:

Resultados primer trimestre 2010 Berkshire Hathaway:

Paradójica y probablemente la parte que menos nos interesa a todos, la gente va a la Junta General de Accionistas de Berkshire Hathaway a preguntarle y a oír a Buffett y Charlie Munger, y a pesar de ser accionistas la evolución de Berkshire suele quedar en un segundo o tercer plano.

El caso es que en el primer trimestre del 2010 los beneficios operativos consolidados han ascendido a 2.222 millones de dólares verus los 1.705 millones de dólares obtenidos en el primer trimestre del 2009 y el beneficio neto ha ascendido a 3.633 millones contra una pérdida de 1.534 millones en el primer trimestre del 2009.

La fuerte variación en la última línea de la cuenta de pérdidas y ganancias es básicamente debida al impacto teórico de los derivados que adquirieron contra varios índices de renta variable hace un par de años. El año pasado supuso anotarse una pérdida contable de 3.239 millones de dólares contra una ganancia contable de 1.411 millones de dólares en el primer trimestre del 2010.

Inversión en Harley Davidson:

Un accionista le pregunta a Buffett porque compraron deuda de Harley Davidson (que paga un 15% anual) y no compraron acciones de la compañía cuando estas han doblado su cotización (hay gente que siempre lo ve claro a toro pasado). Buffett contesta que no conocían los suficiente sobre Harley Davidson como para poder valorar bien la compañía, pero si conocían lo suficiente como para tener claro que la compañía no caería. Por lo tanto si sabían suficiente como para saber que la compañía pagaría la deuda, pero no lo suficiente como para saber si el valor de la acción tenía o no tenía un descuento. Dicho esto Buffett afirma que le encantan los negocios en los que los clientes de una compañía se tatuan el nombre de esta en el pecho.

Buffett da pleno apoyo a Goldman Sachs:

Sobre Goldman Sachs, en pleno ojo del huracán por la imputación por fraude realizada por la SEC contra el banco de inversión, podemos resumir el apoyo de Buffett en una frase al serle preguntado si buscaría un reempleazo para el actual CEO del banco, Lloyd Bankfein,….. “Si Lloyd tuviera un hermano gemelo él sería su reemplazo”

NetJets y el equipo directivo:

Vale la pena remarcar el caso de NetJets (negocio de alquiler de jets privados), en donde Buffett indica que mantener tanto tiempo al anterior equipo directivo fue un gran error ya que el nivel de costes de la compañía estaba desmadrado. Buffett se cargó al CEO de la compañía hace un año y en su lugar puso a David Sokol (atención a este hombre, que vale para todo, de CEO de una compañía eléctrica, a hombre de confianza al que envía a China a analizar la potencial inversión en BYD (coche eléctrico) y ahora de turnaround man en Net Jets).

El caso es que ha llegado Sokol y ha conseguido que NetJets gane 50 millones de dólares en el 1Q del 2010, cuando la compañía ha perdido dinero desde que Berkshire esta en el accionariado.

El uso de los Derivados Financieros:

Charlie Munger indica que la utilidad de los derivados financieros está sobrestimada y que el mundo sería un lugar mejor si sólo se utilizaran los derivados para cubrir divisas y comodities. La frase tiene especial mérito porque precisamente algunas de las aseguradoras de Berkshire están en el negocio de la venta CDS y similares. O la propia Berkshire tiene la madre de todos los derivados con una apuesta al alza de la bolsa en los próximos años.

Una apuesta personal con un Hedge Fund:

Hace un par de años, Buffett y la firma Protégé Partners (un fondo de fondos hedge) hicieron una apuesta. Si en un periodo de 10 años, los fondos hedge seleccionados por Protégé superaban al S&P500, Buffett perdía la apuesta. De momento el S&P50 ha caído un 20,19% y el fondo de fondos hedge un 11,78%. Buffett ha comentado que de momento va perdiendo.

Consideraciones de Buffett sobre la práctica del Short Selling:

Buffett considera que hacer short selling (apostar a la caída de una acción) es una práctica que no tiene nada de malo siempre que se realice de forma ética, y considera que el estandar ético es el mismo para una inversión que se pone corto como para uno que se pone largo.

Disparando a Warren Buffett:

Un accionista austriaco le pregunta cómo puede sustituir a Buffett….. Buffett le da la solución… “dispárame“… Munger con un poco de humor negro señala que no tienen ningún indício que el austriaco sea bueno en eso.
Kraft y la adquisición de Cadbury:

Otro accionista le pregunta sobre la venta del negocio de pizzas de Kraft a Nestlé para financiar la adquisicón de Cadbury. Buffett ya hizo públicas su demoledora crítica a la CEO de Kraft. Con pura ironía Buffett contesta que la buena notica es que la acción de Kraft esta infravalorada a los precios actuales y esto es especialmente cierto si valoras a Kraft utilizando el mismo método cómo se valoró Cadbury

Optimismo sobre el futuro de la economía:

En líneas generales opinan que la humanidad tiene un buen trackrecord de superación de épocas difíciles. Munger indica que cree que estamos cerca de poder solucionar el problema energético que para él es el más importante. Lo apuntala con una frase genial “Si yo que ya estoy casi muerto soy optimista, creo que vosotros podréis soportar vivir con un poco de inflación“.

Fuentes: WSJ, CNBC, Rational Walk (imagen)

Por cierto la Junta General de accionistas ha empezado con una película de una hora de duración. Si alguien la encuentra para poderla poner en el blog tendrá premio.

The technology for a webcast exists, but Warren Buffett has said that he is reluctant to take an action that may harm the Omaha economy.

Approximately 40,000 shareholders attended the 2010 Berkshire Hathaway annual meeting on Saturday, May 1.  Although we did not attend the meeting and cannot provide firsthand accounts of the events, there are many excellent resources available for shareholders who cannot attend.



Conversación

3 comentarios

  1.    Responder

    Muchas gracias por el resumen. Delicioso, como siempre. Qué distintas se ven las cosas en América respecto a lo que se está cociendo en Europa…

    Salud y €.

  2.    Responder

    Que buena respuesta a la pregunta de harley Davidson. Y llama la antencion lo de que le encantan las compañias cuyos clientes se tatuan su logo, son compañias que no tienen clientes, tienen fanes. Me recuerda al caso de apple, aunque todavia no he visto a nadie que se tatue el logo, pero todo llegará…
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